【爱美客(300896.SZ)】受消费整体疲软影响,单季度增长放缓——2024年三季报点评(姜浩)
(以下内容从光大证券《【爱美客(300896.SZ)】受消费整体疲软影响,单季度增长放缓——2024年三季报点评(姜浩)》研报附件原文摘录)
点击上方“光大证券研究”可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明: 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写,仅面向光大证券专业投资者客户,用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 报告摘要 事件: 公司发布2024年三季报,前三季度营业收入为23.8亿元,同比增长9.5%,归母净利润为15.9亿元,同比增长11.8%。3Q2024的营业收入为7.2亿元,同比增长1.1%,归母净利润为4.6亿元,同比增长2.1%。 点评: 消费整体疲软影响单季度表现 今年7、8月,医美行业经营整体承压,求美者消费意愿偏弱。我们估计,3Q2024,嗨体系列产品依然保持住稳健增长的势头,但高端类产品受影响较大,尤其是再生类产品,随着江苏吴中的艾塑菲入局,品类内部竞争进一步加剧。 高端产品线收入占比下滑导致毛利率小幅降低,出色费用管控下净利率有所提升 2024年前三季度,公司毛利率同比-0.5pcts至94.8%,归母净利率同比+1.4pcts至66.7%。3Q2024,公司毛利率为94.5%,同比-0.5pcts;归母净利率为64.7%,同比+0.7pcts。我们认为公司毛利率小幅下降主要系高端产品增长放缓,收入占比降低所致。 2024年前三季度公司期间费用率同比-1.1pcts至19.3% 分项目看,销售/管理/研发/财务费用率分别为8.7%/3.9%/7.9%/-1.1%,分别同比-1.1/-1.3/+0.5/ +0.8pcts。精细化运营管理下公司销售费用率和管理费用率有效降低,财务费用率的增加主要系公司购买理财产品增加所致。 3Q2024期间费用率为20.4%,同比+1.2pcts 分项目看,销售/管理/研发/财务费用率分别为9.0%/3.3%/8.6%/-0.5%,分别同比+0.1/-1.2/+0.8/+1.4pcts。 在研项目稳步推进,产品矩阵不断丰富 今年10月,公司用于颏部后缩的医用含聚乙烯醇凝胶微球的修饰透明质酸钠凝胶正式获批,凝胶类产品线进一步丰富;同月,公司司美格鲁肽注射液项目顺利进入临床试验阶段,有望突破体重管理新赛道。此外,“注射用A型肉毒毒素”、“第二代面部埋植线”、 “利多卡因丁卡因乳膏”和“注射用透明质酸酶”等在研项目亦在稳步推进中,有望在未来进一步降低公司对“嗨体”等大单品的依赖度,为公司业绩的持续增长积蓄动能。 风险提示:行业竞争加剧,行业政策变化风险,新品商业推广不及预期风险。 发布日期:2024-10-24 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所(以下简称“光大证券研究所”)依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告,仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流,其中的资料、意见、预测等,均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断,可能需随时进行调整,本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息,请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下,本订阅号所载内容不构成任何投资建议,任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据,本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失,光大证券保留追究一切法律责任的权利。
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