英搏转债:新能源动力研发领域龙头(东吴固收李勇 陈伯铭)20241024
（以下内容从东吴证券《英搏转债:新能源动力研发领域龙头(东吴固收李勇 陈伯铭)20241024》研报附件原文摘录）
报告摘要 事件： ■ 英搏转债（123249.SZ）于2024年10月24日开始网上申购：总发行规模为8.17亿元，扣除发行费用后的募集资金净额用于新能源汽车动力总成自动化车间建设项目。 ■ 当前债底估值为98.04元，YTM为2.41%。英搏转债存续期为6年,东方金诚国际信用评估有限公司资信评级为AA/AA,票面面值为100元，票面利率第一年至第六年分别为：0.30%、0.50%、1.00%、1.50%、1.80%、2.00%，公司到期赎回价格为票面面值的110.00%（含最后一期利息），以6年AA中债企业债到期收益率2.76%（2024-10-22）计算,纯债价值为98.04元，纯债对应的YTM为2.41%，债底保护较好。 ■ 当前转换平价为100.9元，平价溢价率为-0.96%。转股期为自发行结束之日起满6个月后的第一个交易日至转债到期日止，即2025年04月30日至2030年10月23日。初始转股价17.57元/股，正股英搏尔10月22日的收盘价为17.74元，对应的转换平价为100.97元，平价溢价率为-0.96%。 ■ 转债条款中规中矩，总股本稀释率为15.56%。下修条款为“15/30，85%”，有条件赎回条款为“15/30、130%”，有条件回售条款为“30、70%”，条款中规中矩。按初始转股价17.57元计算，转债发行8.17亿元对总股本稀释率为15.56%，对流通盘的稀释率为21.19%，对股本有一定的摊薄压力。 观点： ■ 我们预计英搏转债上市首日价格在124.38~138.32元之间，我们预计中签率为0.0036%。综合可比标的以及实证结果，考虑到英搏转债的债底保护性较好，评级和规模吸引力一般，我们预计上市首日转股溢价率在30%左右，对应的上市价格在124.38~138.32元之间。我们预计网上中签率为0.0036%，建议积极申购。 ■ 珠海英搏尔电气股份有限公司专注于新能源汽车动力域的研发、生产。公司的核心产品为各种型号的电机控制器，其他主要产品为车载充电机、DC-DC转换器、电子油门踏板等。公司在此领域始终保持了领先的市场占有率和引领行业发展的市场地位。公司的电机电控产品在行业处于一线品牌地位。“集成芯”驱动总成产品荣获中国汽车工业协会“中国汽车供应链优秀创新成果”奖和“动力总成电气化”金辑奖。 ■ 2019年以来公司营收稳步增长，2019-2023年复合增速为57.57%。自2019年以来，公司营业收入总体呈现稳步增长态势，同比增长率倒“V型”波动，2019-2023年复合增速为57.57%。2023年，公司实现营业收入19.63亿元，同比下降-2.12%。 ■ 英搏尔营业收入主要来源于新能源业务，产品结构年际变化。2021年以来，英搏尔新能源业务收入逐年增长，2021-2023年项目运营业务收入占主营业务收入比重分别为65.74%、79.65%、和80.95%，同时产品结构年际调整，其他主营业务规模占比相对稳定。 ■公司销售净利率和毛利率维稳，销售费用率、财务费用率和管理费用率下降。2019-2023年，公司销售净利率分别为-24.91%、3.13%、4.80%、1.23%和4.20%，销售毛利率分别为11.43%、19.50%、20.71%、16.22%和17.06%。2019-2023年，公司销售净利率分别为18.83%、20.45%、13.65%、15.72%和14.72%，销售毛利率分别为34.01%、32.87%、24.06%、23.91%和24.00%。 ■ 风险提示：申购至上市阶段正股波动风险，上市时点不确定所带来的机会成本，违约风险，转股溢价率主动压缩风险。 正文 1. 转债基本信息 当前债底估值为98.04元，YTM为2.41%。英搏转债存续期为6年,东方金诚国际信用评估有限公司资信评级为AA/AA,票面面值为100元，票面利率第一年至第六年分别为：0.30%、0.50%、1.00%、1.50%、1.80%、2.00%，公司到期赎回价格为票面面值的110.00%（含最后一期利息），以6年AA中债企业债到期收益率2.76%（2024-10-22）计算,纯债价值为98.04元，纯债对应的YTM为2.41%，债底保护较好。 当前转换平价为100.9元，平价溢价率为-0.96%。转股期为自发行结束之日起满6个月后的第一个交易日至转债到期日止，即2025年04月30日至2030年10月23日。初始转股价17.57元/股，正股英搏尔10月22日的收盘价为17.74元，对应的转换平价为100.97元，平价溢价率为-0.96%。 转债条款中规中矩。下修条款为“15/30，85%”，有条件赎回条款为“15/30、130%”，有条件回售条款为“30、70%”，条款中规中矩。总股本稀释率为15.56%。按初始转股价17.57元计算，转债发行8.17亿元对总股本稀释率为15.56%，对流通盘的稀释率为21.19%，对股本有一定的摊薄压力。 2. 投资申购建议 我们预计英搏转债上市首日价格在119.49~133.12元之间。按英搏尔2024年10月22日收盘价测算，当前转换平价为100.97元。 1）参照平价、评级和规模可比标的盛泰转债（转换平价50.80元，评级AA，发行规模7.0118亿元）、精达转债（转换平价183.24元，评级AA，发行规模7.87亿元）、贵燃转债（转换平价101.82元，评级AA，发行规模10.亿元），10月22日转股溢价率分别为82.77%、-0.17%、14.30%。 2）参考近期上市的航宇转债（上市日转换平价85.48元）、万凯转债（上市日转换平价86.90元）、恒辉转债（上市日转换平价90.14元），上市当日转股溢价率分别为23.44%、7.82%、25.69%。 基于我们已经构建好的上市首日转股溢价率实证模型，其中，汽车行业的转股溢价率为15.96%，中债企业债到期收益为2.76%，2024年半年报显示英搏尔前十大股东持股比例为49.96%，2024年10月22日中证转债成交额为84,067,451,917元，取对数得25.15。因此，可以计算出英搏转债上市首日转股溢价率为25.06%。综合可比标的以及实证结果，考虑到英搏转债的债底保护性较好，评级和规模吸引力一般，我们预计上市首日转股溢价率在30%左右，对应的上市价格在124.38~138.32元之间。 我们预计原股东优先配售比例为64.99%。英搏尔的前十大股东合计持股比例为49.96%（2024/06/30），股权较为集中。假设前十大股东80%参与优先配售，其他股东中有50%参与优先配售，我们预计原股东优先配售比例为64.99%。 我们预计中签率为0.0036%。英搏转债发行总额为8.17亿元，我们预计原股东优先配售比例为64.99%，剩余网上投资者可申购金额为2.86亿元。英搏转债仅设置网上发行，近期发行的国检转债（评级AA+，规模8.00亿元）网上申购数约797.47万户，洛凯转债（评级AA-，规模4.03亿元）796.34万户。我们预计英搏转债网上有效申购户数为796.91万户，平均单户申购金额100万元，我们预计网上中签率为0.0036%。 3. 正股基本面分析 珠海英搏尔电气股份有限公司专注于新能源汽车动力域的研发、生产。公司的核心产品为各种型号的电机控制器，其他主要产品为车载充电机、DC-DC转换器、电子油门踏板等。公司的电机控制器产品在中低速及场地车领域的应用共销售了27.69万套，在此领域始终保持了领先的市场占有率和引领行业发展的市场地位。公司的电机电控产品在行业处于一线品牌地位。“集成芯”驱动总成产品荣获中国汽车工业协会“中国汽车供应链优秀创新成果”奖和“动力总成电气化”金辑奖。 3.1 财务数据分析 2019年以来公司营收稳步增长，2019-2023年复合增速为57.57%。自2019年以来，公司营业收入总体呈现稳步增长态势，同比增长率倒“V型”波动，2019-2023年复合增速为57.57%。2023年，公司实现营业收入19.63亿元，同比下降-2.12%。与此同时，归母净利润也不断增长，2019-2023年复合增速为119.48%。2023年实现归母净利润0.82亿元，同比增加234.78%。截至最新报告期（2024年H1），英搏尔的营业收入和归母净利润规模分别达到10.23亿元、0.35亿元。 英搏尔营业收入主要来源于新能源业务，产品结构年际变化。2021年以来，英搏尔新能源业务收入逐年增长，2021-2023年项目运营业务收入占主营业务收入比重分别为65.74% 、79.65%、和80.95%，同时产品结构年际调整，其他主营业务规模占比相对稳定。 公司销售净利率和毛利率维稳，销售费用率、财务费用率和管理费用率下降。2019-2023年，公司销售净利率分别为-24.91%、3.13%、4.80%、1.23%和4.20%，销售毛利率分别为11.43%、19.50%、20.71%、16.22%和17.06%。2019-2023年，公司销售净利率分别为18.83%、20.45%、13.65%、15.72%和14.72%，销售毛利率分别为34.01%、32.87%、24.06%、23.91%和24.00%。公司驱动总成的产品结构也在发生变化，销量已由以二合一总成产品为主逐步转向以三合一甚至五合一为主，因此单位售价及单位成本均呈现上升趋势。英搏尔销售毛利率和销售净利率相较行业较低，均略低于行业均值，主要由公司驱动总成毛利率较高造成。由于氢燃料电池汽车相关产品较为前沿，市场竞争不充分，产品议价能力较强，导致其产品毛利率偏高。精进电动核心业务为新能源驱动系统，适用领域除乘用车外还包含较大比例商用车，与公司业务存在一定差异，其驱动产品受原材料价格影响较大，同时其经营规模整体较小，单位固定成本费用较高，导致毛利率低于可比公司平均水平。公司销售费用占比较低，主要由职工薪酬、售后服务费用、差旅费、股权激励费等构成。其中 2022 年销售费用比 2021 年增加 926.17 万元，主要系2022 年计提的售后服务费增加 745.36 万元及职工薪酬上升 203.84 万元所致。2023 年本期销售费用中股权激励费用为负数，为 2021 年股票期权激励计划股票珠海英搏尔电气股份有限公司 向不特定对象发行可转换公司债券募集说明书1-1-271期权第二个行权期的行权条件未达成，将计提的相应股权激励费用予以冲回。2024 年上半年销售费用增加项目主要系计提当季度股权激励费用。 注：图4-7中的行业平均线，均是通过计算申万二级行业指数的各项费用和主营收入的比值，得到相应的费用率，而不是单个公司的相应费用率的加权平均，这种计算方法在行业集中度比较高的时候，可能会突出主营收入较大的公司的影响，弱化主营收入较小的公司的影响。 3.2 公司亮点 英搏尔自成立初期便专注于新能源汽车动力系统领域零部件的生产、研发及销售，凭借着自身扎实的技术储备以及优异的产品质量，公司在新能源汽车动力系统领域的产品矩阵亦在不断丰富，市场影响力逐年提升。目前，新能源汽车行业仍处于快速发展阶段，但对于零部件厂商而言，高压化、高效化、集成化及平台化的技术发展路径已基本明晰，英搏尔凭借着自身扎实的技术储备以及丰富的生产技术沉淀，已经具备强大的技术和产品先发优势。以下为公司电机控制器三大底层核心专利技术情况。 4. 风险提示 申购至上市阶段正股波动风险，上市时点不确定所带来的机会成本，违约风险，转股溢价率主动压缩风险。 相关报告 豪24转债：汽车传动零部件制造先锋 20241023 恒辉转债：手部安全防护领域的领跑者 20240825 航宇转债：航空航天环锻件领域领跑者 20240825 集智转债:全自动平衡机领域领跑者 20240815 万凯转债:聚酯材料领域领跑者 20240815 汇成转债：显示驱动芯片领域领跑者 20240808 合顺转债：国内聚酰胺新材料领先企业 20240721 欧通转债：电源适配器领域领跑者 20240709 赛龙转债：国内改性塑料领域知名企业 20240708 泰瑞转债：国内注塑机行业知名企业 20240705 利杨转债：集成电路测试领域领先企业 20240704 升24转债：新能源轻量化领域领跑者 20240618 伟24转债：中国环境保护产业骨干企业 20240328 益丰转债：区域连锁药店领军企业 20240307 姚记转债：国内扑克及游戏行业领军企业 20240126 锋工转债：国内精密复杂刀具制造领先企业 20240122 卡倍转02： 国产汽车线缆供应商 20240113 佳禾转债： 电声行业龙头企业 20240104 东南转债：领先同行的大型钢结构企业 20240103 镇洋转债：氯碱工业领军企业 20231229 浙建转债：地方建筑国企龙头 20231227 华康转债：全球代糖行业领军企业 20231225 博23转债：高端合金材料智能制造企业 20231222 豪鹏转债：电力设备行业知名企业 20231222 神码转债：国内IT分销龙头 20231222 诺泰转债：医疗生物行业知名企业 20231214 中能转债：小市值配网设备公司 20231212 盛航转债：国内液体化学品航运龙头企业 20231205 凯盛转债：精细化工产品及新型高分子材料领先企业 20231129 金现转债：电力IT数字化转型标杆 20231127 丽岛转债：国内铝材知名企业 20231116 金钟转债：致力于汽车装饰件产品的高新技术产业 20231110 信测转债：小而精的全领域检测服务公司 20231110 三羊转债：整车物流卓越企业 20231028 芯能转债：工商业分布式光伏优质运营商 20231027 泰坦转债：纺织机械制造的领跑者 20231027 震裕转债：模具行业龙头，精密结构件打造新增长极 20231019 中贝转债：国内通信网络技术建设的高新技术企业 20231019 红墙转债：混凝土外加剂行业头部企业 20231018 章鼓转债：国内鼓风机行业标杆 20231018 中富转债：国内先进的印制电路板供应商 20231018 广泰转债：空港消防装备制造龙头企业 20231017 翔丰转债：国内先进锂电池负极材料供应商 20231010 宇邦转债：光伏焊带行业标杆 20230919 九典转02：药品制剂业务蓬勃发展，竞争地位日益巩固 20230915 免责声明
报告摘要 事件： ■ 英搏转债（123249.SZ）于2024年10月24日开始网上申购：总发行规模为8.17亿元，扣除发行费用后的募集资金净额用于新能源汽车动力总成自动化车间建设项目。 ■ 当前债底估值为98.04元，YTM为2.41%。英搏转债存续期为6年,东方金诚国际信用评估有限公司资信评级为AA/AA,票面面值为100元，票面利率第一年至第六年分别为：0.30%、0.50%、1.00%、1.50%、1.80%、2.00%，公司到期赎回价格为票面面值的110.00%（含最后一期利息），以6年AA中债企业债到期收益率2.76%（2024-10-22）计算,纯债价值为98.04元，纯债对应的YTM为2.41%，债底保护较好。 ■ 当前转换平价为100.9元，平价溢价率为-0.96%。转股期为自发行结束之日起满6个月后的第一个交易日至转债到期日止，即2025年04月30日至2030年10月23日。初始转股价17.57元/股，正股英搏尔10月22日的收盘价为17.74元，对应的转换平价为100.97元，平价溢价率为-0.96%。 ■ 转债条款中规中矩，总股本稀释率为15.56%。下修条款为“15/30，85%”，有条件赎回条款为“15/30、130%”，有条件回售条款为“30、70%”，条款中规中矩。按初始转股价17.57元计算，转债发行8.17亿元对总股本稀释率为15.56%，对流通盘的稀释率为21.19%，对股本有一定的摊薄压力。 观点： ■ 我们预计英搏转债上市首日价格在124.38~138.32元之间，我们预计中签率为0.0036%。综合可比标的以及实证结果，考虑到英搏转债的债底保护性较好，评级和规模吸引力一般，我们预计上市首日转股溢价率在30%左右，对应的上市价格在124.38~138.32元之间。我们预计网上中签率为0.0036%，建议积极申购。 ■ 珠海英搏尔电气股份有限公司专注于新能源汽车动力域的研发、生产。公司的核心产品为各种型号的电机控制器，其他主要产品为车载充电机、DC-DC转换器、电子油门踏板等。公司在此领域始终保持了领先的市场占有率和引领行业发展的市场地位。公司的电机电控产品在行业处于一线品牌地位。“集成芯”驱动总成产品荣获中国汽车工业协会“中国汽车供应链优秀创新成果”奖和“动力总成电气化”金辑奖。 ■ 2019年以来公司营收稳步增长，2019-2023年复合增速为57.57%。自2019年以来，公司营业收入总体呈现稳步增长态势，同比增长率倒“V型”波动，2019-2023年复合增速为57.57%。2023年，公司实现营业收入19.63亿元，同比下降-2.12%。 ■ 英搏尔营业收入主要来源于新能源业务，产品结构年际变化。2021年以来，英搏尔新能源业务收入逐年增长，2021-2023年项目运营业务收入占主营业务收入比重分别为65.74%、79.65%、和80.95%，同时产品结构年际调整，其他主营业务规模占比相对稳定。 ■公司销售净利率和毛利率维稳，销售费用率、财务费用率和管理费用率下降。2019-2023年，公司销售净利率分别为-24.91%、3.13%、4.80%、1.23%和4.20%，销售毛利率分别为11.43%、19.50%、20.71%、16.22%和17.06%。2019-2023年，公司销售净利率分别为18.83%、20.45%、13.65%、15.72%和14.72%，销售毛利率分别为34.01%、32.87%、24.06%、23.91%和24.00%。 ■ 风险提示：申购至上市阶段正股波动风险，上市时点不确定所带来的机会成本，违约风险，转股溢价率主动压缩风险。 正文 1. 转债基本信息 当前债底估值为98.04元，YTM为2.41%。英搏转债存续期为6年,东方金诚国际信用评估有限公司资信评级为AA/AA,票面面值为100元，票面利率第一年至第六年分别为：0.30%、0.50%、1.00%、1.50%、1.80%、2.00%，公司到期赎回价格为票面面值的110.00%（含最后一期利息），以6年AA中债企业债到期收益率2.76%（2024-10-22）计算,纯债价值为98.04元，纯债对应的YTM为2.41%，债底保护较好。 当前转换平价为100.9元，平价溢价率为-0.96%。转股期为自发行结束之日起满6个月后的第一个交易日至转债到期日止，即2025年04月30日至2030年10月23日。初始转股价17.57元/股，正股英搏尔10月22日的收盘价为17.74元，对应的转换平价为100.97元，平价溢价率为-0.96%。 转债条款中规中矩。下修条款为“15/30，85%”，有条件赎回条款为“15/30、130%”，有条件回售条款为“30、70%”，条款中规中矩。总股本稀释率为15.56%。按初始转股价17.57元计算，转债发行8.17亿元对总股本稀释率为15.56%，对流通盘的稀释率为21.19%，对股本有一定的摊薄压力。 2. 投资申购建议 我们预计英搏转债上市首日价格在119.49~133.12元之间。按英搏尔2024年10月22日收盘价测算，当前转换平价为100.97元。 1）参照平价、评级和规模可比标的盛泰转债（转换平价50.80元，评级AA，发行规模7.0118亿元）、精达转债（转换平价183.24元，评级AA，发行规模7.87亿元）、贵燃转债（转换平价101.82元，评级AA，发行规模10.亿元），10月22日转股溢价率分别为82.77%、-0.17%、14.30%。 2）参考近期上市的航宇转债（上市日转换平价85.48元）、万凯转债（上市日转换平价86.90元）、恒辉转债（上市日转换平价90.14元），上市当日转股溢价率分别为23.44%、7.82%、25.69%。 基于我们已经构建好的上市首日转股溢价率实证模型，其中，汽车行业的转股溢价率为15.96%，中债企业债到期收益为2.76%，2024年半年报显示英搏尔前十大股东持股比例为49.96%，2024年10月22日中证转债成交额为84,067,451,917元，取对数得25.15。因此，可以计算出英搏转债上市首日转股溢价率为25.06%。综合可比标的以及实证结果，考虑到英搏转债的债底保护性较好，评级和规模吸引力一般，我们预计上市首日转股溢价率在30%左右，对应的上市价格在124.38~138.32元之间。 我们预计原股东优先配售比例为64.99%。英搏尔的前十大股东合计持股比例为49.96%（2024/06/30），股权较为集中。假设前十大股东80%参与优先配售，其他股东中有50%参与优先配售，我们预计原股东优先配售比例为64.99%。 我们预计中签率为0.0036%。英搏转债发行总额为8.17亿元，我们预计原股东优先配售比例为64.99%，剩余网上投资者可申购金额为2.86亿元。英搏转债仅设置网上发行，近期发行的国检转债（评级AA+，规模8.00亿元）网上申购数约797.47万户，洛凯转债（评级AA-，规模4.03亿元）796.34万户。我们预计英搏转债网上有效申购户数为796.91万户，平均单户申购金额100万元，我们预计网上中签率为0.0036%。 3. 正股基本面分析 珠海英搏尔电气股份有限公司专注于新能源汽车动力域的研发、生产。公司的核心产品为各种型号的电机控制器，其他主要产品为车载充电机、DC-DC转换器、电子油门踏板等。公司的电机控制器产品在中低速及场地车领域的应用共销售了27.69万套，在此领域始终保持了领先的市场占有率和引领行业发展的市场地位。公司的电机电控产品在行业处于一线品牌地位。“集成芯”驱动总成产品荣获中国汽车工业协会“中国汽车供应链优秀创新成果”奖和“动力总成电气化”金辑奖。 3.1 财务数据分析 2019年以来公司营收稳步增长，2019-2023年复合增速为57.57%。自2019年以来，公司营业收入总体呈现稳步增长态势，同比增长率倒“V型”波动，2019-2023年复合增速为57.57%。2023年，公司实现营业收入19.63亿元，同比下降-2.12%。与此同时，归母净利润也不断增长，2019-2023年复合增速为119.48%。2023年实现归母净利润0.82亿元，同比增加234.78%。截至最新报告期（2024年H1），英搏尔的营业收入和归母净利润规模分别达到10.23亿元、0.35亿元。 英搏尔营业收入主要来源于新能源业务，产品结构年际变化。2021年以来，英搏尔新能源业务收入逐年增长，2021-2023年项目运营业务收入占主营业务收入比重分别为65.74% 、79.65%、和80.95%，同时产品结构年际调整，其他主营业务规模占比相对稳定。 公司销售净利率和毛利率维稳，销售费用率、财务费用率和管理费用率下降。2019-2023年，公司销售净利率分别为-24.91%、3.13%、4.80%、1.23%和4.20%，销售毛利率分别为11.43%、19.50%、20.71%、16.22%和17.06%。2019-2023年，公司销售净利率分别为18.83%、20.45%、13.65%、15.72%和14.72%，销售毛利率分别为34.01%、32.87%、24.06%、23.91%和24.00%。公司驱动总成的产品结构也在发生变化，销量已由以二合一总成产品为主逐步转向以三合一甚至五合一为主，因此单位售价及单位成本均呈现上升趋势。英搏尔销售毛利率和销售净利率相较行业较低，均略低于行业均值，主要由公司驱动总成毛利率较高造成。由于氢燃料电池汽车相关产品较为前沿，市场竞争不充分，产品议价能力较强，导致其产品毛利率偏高。精进电动核心业务为新能源驱动系统，适用领域除乘用车外还包含较大比例商用车，与公司业务存在一定差异，其驱动产品受原材料价格影响较大，同时其经营规模整体较小，单位固定成本费用较高，导致毛利率低于可比公司平均水平。公司销售费用占比较低，主要由职工薪酬、售后服务费用、差旅费、股权激励费等构成。其中 2022 年销售费用比 2021 年增加 926.17 万元，主要系2022 年计提的售后服务费增加 745.36 万元及职工薪酬上升 203.84 万元所致。2023 年本期销售费用中股权激励费用为负数，为 2021 年股票期权激励计划股票珠海英搏尔电气股份有限公司 向不特定对象发行可转换公司债券募集说明书1-1-271期权第二个行权期的行权条件未达成，将计提的相应股权激励费用予以冲回。2024 年上半年销售费用增加项目主要系计提当季度股权激励费用。 注：图4-7中的行业平均线，均是通过计算申万二级行业指数的各项费用和主营收入的比值，得到相应的费用率，而不是单个公司的相应费用率的加权平均，这种计算方法在行业集中度比较高的时候，可能会突出主营收入较大的公司的影响，弱化主营收入较小的公司的影响。 3.2 公司亮点 英搏尔自成立初期便专注于新能源汽车动力系统领域零部件的生产、研发及销售，凭借着自身扎实的技术储备以及优异的产品质量，公司在新能源汽车动力系统领域的产品矩阵亦在不断丰富，市场影响力逐年提升。目前，新能源汽车行业仍处于快速发展阶段，但对于零部件厂商而言，高压化、高效化、集成化及平台化的技术发展路径已基本明晰，英搏尔凭借着自身扎实的技术储备以及丰富的生产技术沉淀，已经具备强大的技术和产品先发优势。以下为公司电机控制器三大底层核心专利技术情况。 4. 风险提示 申购至上市阶段正股波动风险，上市时点不确定所带来的机会成本，违约风险，转股溢价率主动压缩风险。 相关报告 豪24转债：汽车传动零部件制造先锋 20241023 恒辉转债：手部安全防护领域的领跑者 20240825 航宇转债：航空航天环锻件领域领跑者 20240825 集智转债:全自动平衡机领域领跑者 20240815 万凯转债:聚酯材料领域领跑者 20240815 汇成转债：显示驱动芯片领域领跑者 20240808 合顺转债：国内聚酰胺新材料领先企业 20240721 欧通转债：电源适配器领域领跑者 20240709 赛龙转债：国内改性塑料领域知名企业 20240708 泰瑞转债：国内注塑机行业知名企业 20240705 利杨转债：集成电路测试领域领先企业 20240704 升24转债：新能源轻量化领域领跑者 20240618 伟24转债：中国环境保护产业骨干企业 20240328 益丰转债：区域连锁药店领军企业 20240307 姚记转债：国内扑克及游戏行业领军企业 20240126 锋工转债：国内精密复杂刀具制造领先企业 20240122 卡倍转02： 国产汽车线缆供应商 20240113 佳禾转债： 电声行业龙头企业 20240104 东南转债：领先同行的大型钢结构企业 20240103 镇洋转债：氯碱工业领军企业 20231229 浙建转债：地方建筑国企龙头 20231227 华康转债：全球代糖行业领军企业 20231225 博23转债：高端合金材料智能制造企业 20231222 豪鹏转债：电力设备行业知名企业 20231222 神码转债：国内IT分销龙头 20231222 诺泰转债：医疗生物行业知名企业 20231214 中能转债：小市值配网设备公司 20231212 盛航转债：国内液体化学品航运龙头企业 20231205 凯盛转债：精细化工产品及新型高分子材料领先企业 20231129 金现转债：电力IT数字化转型标杆 20231127 丽岛转债：国内铝材知名企业 20231116 金钟转债：致力于汽车装饰件产品的高新技术产业 20231110 信测转债：小而精的全领域检测服务公司 20231110 三羊转债：整车物流卓越企业 20231028 芯能转债：工商业分布式光伏优质运营商 20231027 泰坦转债：纺织机械制造的领跑者 20231027 震裕转债：模具行业龙头，精密结构件打造新增长极 20231019 中贝转债：国内通信网络技术建设的高新技术企业 20231019 红墙转债：混凝土外加剂行业头部企业 20231018 章鼓转债：国内鼓风机行业标杆 20231018 中富转债：国内先进的印制电路板供应商 20231018 广泰转债：空港消防装备制造龙头企业 20231017 翔丰转债：国内先进锂电池负极材料供应商 20231010 宇邦转债：光伏焊带行业标杆 20230919 九典转02：药品制剂业务蓬勃发展，竞争地位日益巩固 20230915 免责声明
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