螺纹及热卷2410合约交割总结报告

（以下内容从一德期货《螺纹及热卷2410合约交割总结报告》研报附件原文摘录）
　　作者：李博雅/F3039180、Z0013722/ 一德期货黑色金属分析师 【简评】交易所新批复部分交割库 资料来源：上海期货交易所、一德期货黑色事业部 资料来源：上海期货交易所、一德期货黑色事业部 本次调整，增设了湖州和东莞两个地区的螺纹钢、热轧卷板交割库，不设置贴水；增设唐山热卷交割库，设置贴水70元/吨；无锡新增加了一个热卷交割库。其中，东莞、湖州、唐山此前没有交割库，属于新设地区，无锡此前有国联库作为交割库，本次属于新增仓库。 值得关注的是，本次调整增加的交割库均为贸易商背景，有利于后期贸易商组织并参与交割，降低了贸易商的交割壁垒，也将一定程度上进一步丰富交割品，尤其热卷的交割丰富性会提升比较多，将有效平抑交割期期货的价格波动。 从地区上看，东莞交割库的设置结束了华南地区没有可用交割库的局面，普遍降低华南地区钢厂交割成本100元/吨左右，大概率将盘活华南地区交割，也避免远距离运输带来的不必要浪费。有利于华南地区大量钢厂后期参与交割，也有利于交割期期现价格的回归。 唐山地区新设仓库贴水70元/吨，暂时低于天津，天津后期或也将降低贴水。70元/吨基本覆盖华北至惠龙港的海运费，同样避免了不必要的浪费，且可以有效的将华北的仓单留在钢厂原本的销售半径之内，削弱此前经常出现的超出销售半径产生品牌价差的影响。 湖州、无锡处于原本的主流交割地，整体影响不大。 交割总结 1. 螺纹钢 1. 1 交割结算价及基差 资料来源：上海期货交易所、钢联资讯、一德期货黑色事业部 资料来源：上海期货交易所、钢联资讯、一德期货黑色事业部 本次交割螺纹结算价3406元/吨，贴水杭州现货164元/吨，贴水北京现货344元/吨。往年2410合约贴水概率较大，本次同样贴水交割，只是贴水北方较多，还是因为今年本身的价格结构就是南北倒挂，华东需求相对一般，华东地区的持货意愿也就相对偏弱了。 资料来源：钢联资讯、一德期货黑色事业部 资料来源：钢联资讯、一德期货黑色事业部 本次交割基本符合我们的预期，出现了仓单量大、交割量小的局面（原因在于螺纹钢7-8月出现了较长时间的期货升水，引入了大量仓单，交割库出入库排队。不过由于直到9月中旬都没有见到产量的恢复，去库快且绝对水平低，仓单在贴水中逐步被消化，也有部分未发货仓单最终没有发货注册。相关链接：螺纹及热卷2410合约交割前评估）。 不过，仓单量和交割量都低于我们的预期。一是因为临近交割时，恰逢政策释放，现货市场下游和贸易商投机情绪较强，大量补货导致基差快速扩大，持有仓单的贸易商卖货比交割更为划算，实际上从10月开始仓单量也有所下降；二是由于交割库排队严重，钢厂产量也低，有部分仓单没有发货，这部分仓单在后续合约上陆续生成。 1.2 交割量、交割主体 资料来源：上海期货交易所、一德期货黑色事业部 本次螺纹名义交割量41100吨，截至10月15日最后交易日当天，剩余15万吨仓单全部在惠龙港，其他地区仓单已经完全出库。买卖双方均以期现贸易商为主。仓单流动性尚可，有少量在华东相对难销售的品牌，但是考虑期货贴水较多，接货后不算难卖，不过随着螺纹产量快速回升，投机需求快速回落，螺纹的现货销售难度开始增加，后期基差有望收敛，建议接货方尽快处理到期注销的仓单。 2. 热轧卷板 2.1 交割结算价及基差 资料来源：上海期货交易所、钢联资讯、一德期货黑色事业部 资料来源：上海期货交易所、钢联资讯、一德期货黑色事业部 本次交割热轧结算价3560元/吨，贴水上海现货20元/吨，贴水天津现货80元/吨。升贴水基本符合历史规律。交割量相较以往2410合约偏高，主要是热卷出现过期货升水，大量期现商涌入，制作仓单。同时临近交割时，热卷现货销售相对不太容易。 2.2 交割量、交割主体 资料来源：上海期货交易所、一德期货黑色事业部 本次热卷名义交割量203400吨，相较往年2410合约偏高，交割地相对分散，由于出现期货升水，订货量大，很多交割库交割库容均被预定，大部分可用的交割库都被启用。 交割主体方面，钢厂和贸易商各占一半，买方以期现商为主，相对比较分散。基本都是新仓单，接货后处理方式较多。考虑后期螺纹钢开始向热卷转产，近期出口新接单不好，12月以后，卷板出口或将下降，现货出货难度在11月中下旬会开始增加，卷板基差后期也难扩大。 编辑：武宇杰 审核：马琳/F0280068、Z0012134/ 复核：何牧 报告制作日期：2024年10月24日 交易咨询业务资格：证监许可〔2012〕38号 免 责 声 明 本研究报告由一德期货有限公司（以下简称“一德期货”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕38号）。 本研究报告由一德期货向其服务对象提供，无意针对或打算违反任何国家、地区或其它法律管辖区域内的法律法规。未经一德期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式引用、转载、发送、传播或复制本报告。 本报告所载内容及观点基于研究人员认为可信的公开信息或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但一德期货对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且一德期货不保证这些信息不会发生任何变更。本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何交易、法律、会计或税务的最终操作建议，一德期货不就报告中的内容对最终操作建议作出任何担保，不对因使用本报告的材料而导致的损失负任何责任。服务对象不应单纯依靠本报告而取代自身的独立判断。

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