专题 | 新湖能源(天然气)专题:日韩天然气市场概述

（以下内容从新湖期货《专题 | 新湖能源(天然气)专题:日韩天然气市场概述》研报附件原文摘录）
　　一、日本天然气市场概述 （一）供给 日本国内天然气资源十分匮乏，天然气资源几乎完全依赖进口。同时受制于地理条件，无法修建跨境管道，且国内跨区域长输管道网络较少，天然气资源通过LNG接收站进口后便就近销售，形成了以燃气公司和电力公司为主的集气源进口、运输配送、下游分销为一体的格局。 2023年日本液化天然气（LNG）进口量为903.2亿立方米，是仅次于中国的世界第二大LNG进口国。较2022年的979.9亿立方米减少了7.8%，创下14年来的最低点。进口量下降的原因主要包括：2023年日本气温温和、工业需求疲软以及核能供应强劲导致上半年日本LNG库存量持续高于过去5年同期水平，从而抑制其LNG进口需求。此外，日本为减少对LNG进口的依赖，加大对核电以及可再生能源的发展。在液化天然气的进口来源上，2023年澳大利亚、马来西亚、俄罗斯、美国、巴布亚新几内亚是前五大进口来源国，占总进口量的比例分别为41.5%、15.8%、9.3%、8.3%、5.8%。 （二）需求 2023年日本的天然气消费量为924.2亿立方米，LNG进口量903.2亿立方米。2000至2023年，各年的天然气消费量与进口量相当，近十年来进口量占消费量的比例保持在97%-98%范围之间，天然气消费高度依赖进口。 日本天然气市场下游消费以工业、商业、民用为主。2023年工业用气、居民用气、商业用气分别占比58.4%、23.4%、10.1%。 2023年，日本液化天然气（LNG）发电量同比去年减少3.5%，石油发电量同比减少42.3%，风力发电、太阳能发电、地热发电量则分别同比增长12.5%、7.9%、8.8%。与此同时，该年日本先后重启了高滨核电厂1号和2号机组，增加了约1.6吉瓦发电装机的运营，重启核电站将会一定程度上抑制日本对LNG的需求。2023年日本的核能发电量创自2011年福岛核事故后最高水平，为802.8亿度，同比大幅增长50.0%。 据彭博新能源财经预估，2025年日本电价将平均为13日元/kwh（89美元/兆瓦时），比上半年预测上调15%。这一预测得到了供应趋紧迹象支撑，即由于2024年核电重启延迟和太阳能装机放缓导致。2023年度,天然气发电量占日本发电总量约三分之一，因此全球LNG市场价格的波动将对日本电价产生一定影响。 （三）库存 2024年10月11日市场消息称，日本可能将液化天然气(LNG)采购量提高至至少12船/年，此举有望中长期推升日本液化天然气库存水平。 二、韩国天然气市场概述 （一）供给 2023年韩国液化天然气（LNG）进口量为606.3亿立方米，是仅次于中国、日本的世界第三大LNG进口国。较2022年的673.9亿立方米减少了5.0%。 进口量下降的原因主要是在核能和可再生能源发电量增加的情况下，对价格波动较大的液化天然气发电需求产生一定的挤兑。2023年在液化天然气进口的来源上，澳大利亚、卡塔尔、马来西亚、美国、阿曼苏丹国是前五大进口来源国，占总进口量的比例分别为23.5%、19.5%、13.8%、11.7%、11.4%。 （二）需求 2023年韩国一次能源消费量为12.4艾焦（exajoules），其中石油、天然气、煤炭、核能、可再生能源消费量分别占比43.1%、17.4%、21.7%、13.0%、4.8%。 其中2023年韩国的天然气消费量为600.7亿立方米，较2022年的623.8亿立方米减少了3.7%。2000至2023年，各年的天然气消费量与进口量几乎相近，近十年来进口量占消费量的比例保持在96%-105%范围之间，韩国天然气消费同样高度依赖进口。 2023年，韩国总发电量为617.9兆瓦时，同比去年减少1.1%，其中液化天然气（LNG）发电量同比去年减少4.3%，石油发电量同比减少6.6%，煤炭发电量同比减少1.6%，水力发电、核能发电分别同比增长4.9%、2.5%。煤炭、核能、天然气、可再生能源、石油各自发电量分别占韩国发电总量的32.8%、29.2%、27.0%、9.0%、1.2%。 三、相关天然气期货合约介绍 伴随着天然气贸易的发展，天然气期货等金融衍生品工具应运而生，全球形成了三大天然气衍生品市场。即以美国亨利中心（Henry Hub）期货为代表的北美洲天然气衍生品市场、以荷兰产权转移设施（Title Transfer Facility，简称TTF）期货和英国国家平衡点（National Balancing Point，简称NBP）期货为代表的欧洲天然气衍生品市场、以东北亚日韩基准（Japan Korea Marker，简称JKM）期货为代表的亚洲天然气衍生品市场。 其中，Commodity Insights旗下的Platts JKM™ 是液化天然气（LNG）实物现货市场的基准估价。该估价在东北亚地区和全球的现货交易、招标及短期、中期和长期合约中均被广泛参考应用。JKM™反映DES（船上交货）方式交付到日本、韩国、中国内地和中国台湾的现货市场价值。交付至上述地区的货物代表了大部分的全球LNG需求。 欧洲和亚洲均为全球主要的LNG消费地区。近年来随着全球LNG贸易的活跃，市场间流动性增强，欧亚市场价格联动效应日趋显著。俄乌冲突爆发以来，亚洲地区天然气JKM期货合约价格走势与欧洲地区TTF期货合约价格走势几近相同，且2021-2022年期间欧洲高企的气价也使得亚洲地区的气价始终处于历史高位。 长期以来，受定价方式、运输成本、能源消费结构等多重因素影响，亚洲地区的天然气价格高于欧洲地区，但自2021年12月至2022年12月，因欧洲地区对LNG有着强烈需求，出现欧洲地区气价持续高于亚洲地区的现象。 阮昕煜（天然气） 从业资格号:F03104188 投资咨询从业证书号:Z0021296 邮箱:ruanxinyu@xhqh.net.cn 审核人:严丽丽 免责声明 本报告由新湖期货股份有限公司（以下简称新湖期货，投资咨询业务许可证号32090000）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其他法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于新湖期货。未经新湖期货事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布。如引用、刊发，须注明出处为新湖期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告的信息均来源于公开资料和/或调研资料，所载的全部内容及观点公正，但不保证其内容的准确性和完整性。投资者不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是新湖期货在最初发表本报告日期当日的判断，新湖期货可发出其他与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但新湖期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知更新情况。新湖期货不对因投资者使用本报告而导致的损失负任何责任。新湖期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于投资者，新湖期货建议投资者独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计、税务建议或担保任何内容适合投资者，本报告不构成给予投资者投资咨询建议。

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