早报 | PX主力合约宽幅震荡,多空竞争激烈-20241024
（以下内容从中银国际期货《早报 | PX主力合约宽幅震荡,多空竞争激烈-20241024》研报附件原文摘录）
点击中银期货研究关注我哦 热点资讯 美国商务部：10月21日起启动变更情况审查(CCR)，考虑部分撤销中国晶体硅光伏电池的反倾销税和反补贴税（AD/CVD），并邀请相关各方发表意见，所涉产品为某些小型、低瓦数、离网晶硅光伏（CSPV）电池。 克而瑞：前8个月，全国商品房现房销售面积占比升至26%，较2021年的低点增长16个百分点。到2026年左右，将迎来现房试点项目的集中入市高峰期。 发改委：自10月23日24时起，国内汽油和柴油价格分别上调90、85元/吨。折合升价，95号汽油、92号汽油和0号柴油均上调0.07元。以油箱容量为50升的小型私家车计算，加满一箱92号汽油将多花3.5元。本次调价过后，2024年成品油调价呈现“九涨八跌四搁浅”的格局。 能源化工 原油： 本期原油板块小幅回调，内盘SC原油期货夜盘收跌0.46%，报540.7元/桶；SC 12-1月差呈Backwardation结构，今日收报5.9元/桶。外盘Brent原油期货收跌1.16%，报75.16美元/桶；WTI原油期货收跌0.96%，报71.05美元/桶。从库存水平来看，本期API数据原油累库，成品油去库。截至10月18日当周，API原油库存增加164.3万桶，原预期增加11.8万桶，前值减少158万桶；当周库欣原油库存减少21.6万桶，前值增加41万桶。当周API汽油库存减少201.9万桶，原预期减少164万桶，前值减少592.6万桶；当周API精炼油库存减少147.8万桶，原预期减少187.8万桶，前值减少267.2万桶。从国内需求情况而言，下游需求整体不及去年同期，成品油消费表现较为疲软。9月全国航空煤油表观消费量同比跌幅扩大至13.03%，汽柴油表观消费量同比跌幅均6%。 燃料油： 本期燃料油板块涨跌不一，FU高硫燃期货夜盘收跌0.45%，报3099元/吨；LU低硫燃期货夜盘收涨0.27%，报4070元/吨。FU主力合约切换至FU 2501，多头势力移仓致使FU 2501合约走势偏强，内盘FU 1-3月差小幅走阔至80元/吨附近，外盘S380 DEC/FEB月差小幅走阔至14美元/吨以上。低硫燃基本面持稳偏紧运行，内外盘价差LU-VLSFO 01-DEC小幅走阔至19美元/吨以上。高低硫价差较前期高位有所收窄，内盘LU-FU 01维持在1000元/吨以下，外盘Hi-5 DEC收窄至120美元/吨以下。从库存水平来看，据荷兰咨询公司Insights Global的数据，截止10月17日当周，欧洲ARA（鹿特丹-阿姆斯特丹-安特卫普）地区的燃料油库存共计127.6万吨，环比增长3.3%。 PX：上一交易日PX主力合约宽幅震荡，多空竞争激烈。PXN价差回落，PTA环节加工费也没有明显好转。长期来看，上游PX环节加工费的萎缩可能会导致下游聚酯行业景气度回升。长丝和短纤、瓶片市场将更有提价空间。据最新消息，浙石化一套重整装置计划11月初检修，200万吨/年PX配套装置预期降负荷运行。年产89万吨的九江石化已于上周末重启。大型装置降负荷，可能会消耗部分二甲苯港口库存，帮助PX去库。 PTA：上一交易日PTA主力合约跟随PTA宽幅震荡，盘面未给出更高的PTA加工费利润。据隆众口径，最新一期社会库存量为472.19万吨，环比去库0.06万吨。据历史数据比较得出，PTA开工水平和社会库存同比呈正向相关。下游“金九银十”发力，PTA累库趋势暂止，与上一期基本持平。但下游季节性消费旺季已经临近尾声，若PTA开工水平不变，没有新的炼厂出检修消息，PTA社会库存或将继续累库。 PF：PF主力合约价格跟随原料宽幅震荡。据郑商所公布，自PF2510合约开始，短纤期货将在厂库交割方式的基础上新加入仓库交割。仓单有效期从4个月更改为3个月，每年3月、6月、9月、12月第15个交易日之前（含该日）注册的短纤期货标准仓单，应当在当年3月、6月、9月、12月的第15个交易日之前（含该日）全部注销。现货端来看，“金九银十”后劲较为乏力，随着订单天数见顶回落，预示着消费旺季的周期将步入尾声。长丝短纤瓶片等聚酯产品利润修复更多来自于上游成本价格下跌，而非自身需求增长。可考虑做缩PF基差，终端厂商选择在盘面价格低位买入套保。观点仅供参考。 橡胶： 周三橡胶板块横盘整理。主力合约RU2501下跌240元至18045元/吨，跌幅1.3%；NR2412下跌195元至14295元/吨，跌幅1.3%；BR2411上涨80元至15335元/吨，涨幅0.5%。 天然橡胶库存除保税区外继续下降。据隆众资讯统计，截至2024年10月20日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量40.25万吨，环比上期减少0.8万吨，降幅1.95%。保税区库存5.84万吨，增幅0.17%；一般贸易库存34.41万吨，降幅2.3%。 泰国烟片和胶水价格下行对杯胶预计或将产生压制；国内全乳胶产区原料价格企稳反弹，静态产地基差中性偏强；丁二烯橡胶周初出厂价下行以及新产能预计投放。天胶强于丁二烯橡胶。观点供参考。 黑色金属 钢材： 工信部将多措并举扩大汽车消费，深圳新房市场持续火爆。国家发改委表示，截至目前，有将近一半增量政策已出台实施，其余增量政策也将加快出台。10月23日8时，唐山市启动重污染天气Ⅱ级应急响应，具体解除时间另行通知。生态环境部21日发布消息，第三轮第三批8个中央生态环境保护督察组全部实现督察进驻。督察组于近日陆续进驻江苏、安徽、四川、贵州4个省。基本面来看，随着冬季临近，天气污染叠加环保督察进驻，预计京津冀地区限产增加。与此同时，钢厂利润尚可，下游需求年底赶工，钢材库存出现增加，供应压力增加，钢价震荡趋弱。 铁矿石： 美国上周首次申领失业救济人数为24.1万人，预估为26万人，前值为25.8万人。美联储倾向未来几个季度放慢降息步伐。国务院新闻办公室举行新闻发布会，政策具有明显的托底态势，政策力度低于市场预期。生态环境部21日发布消息，第三轮第三批8个中央生态环境保护督察组全部实现督察进驻。督察组于近日陆续进驻江苏、安徽、四川、贵州4个省。基本面来看，唐山市启动重污染天气Ⅱ级应急响应，预计短期高炉开工率可能下滑，铁矿石需求受限，港口矿石库存处于高位，铁矿价格震荡趋弱。 有色金属 工业硅： 工业硅期货盘面继续窄幅震荡。现货方面，华东硅价持稳。华东不通氧553#在11400-11600元/吨，华东通氧553#在11700-11900元/吨。华东421#在12000-12300元/吨。临近月底，四川云南地区硅企预期停炉时间在即，但工业硅市场价格仍未有起色，川滇地区硅厂考虑到枯水期电价成本抬涨，本周开始，厂家报涨情绪积极，低价签单出货意愿再度减少。虽川滇地区今日硅价报价趋高，但下游采购方压价情绪仍存，市场成交维持一般，硅企高价成交并不理想。 农产品 豆粕： 昨日沿海地区豆粕价格相较于上个交易日呈现稳中有升的态势，沿海油厂的主流报价调整至2950-3030元/吨之间。大连豆粕期货市场的走势偏强，收盘时暂报2997点。当前，豆粕期货市场的博弈异常激烈，多空双方的分歧显著。多头力量认为，豆粕价格在跌破3000点后估值较低，已充分反映了基本面上的重大利空因素，因此吸引了短、中、长线资金的持续抄底。然而，在外盘CBOT大豆价格持续走低且尚未见底的情况下，国内进口大豆的压榨利润有所改善。同时，国内豆粕现货价格的疲软也对市场造成了拖累。蛋白粕短期逢反弹偏空思路对待。 植物油： 连盘豆油价格上扬，其走势紧随棕油盘面而动。在现货市场方面，基差报价相较于昨日出现大面积下调，尽管盘面价格上涨，但市场表现出小幅调价并倾向于出货的明显意愿。然而，考虑到中下游环节的库存水平处于中位偏低状态，油厂方面挺价意愿较为强烈。棕榈油的国内外期价持续攀升。主产国基本面数据利多，连棕价格重心近9000元/吨一线，国内棕榈油现货价格小幅上涨。豆棕价差持续倒挂，贸易企业反馈下游询价为主，部分油厂刚需少量走货，整体成交基差重心下跌。国内菜油库存仍处于高位震荡状态，且四季度进口菜油的船运增量明显，导致菜油现货基差持续弱势。后续走势需密切关注外盘棕榈油的价格变动以及国内资金情绪的影响。短期植物油走强,日内逢低偏多交易为主。 中银期货研究员： 吕肖华[Z0002867] 刘 超[Z0011456] 周新宇[Z0012683] 彭 程[Z0017156] 陆 茗[Z0018560] 章星昊[Z0018868] 免责声明：报告所引用信息和数据均来源于公开资料，分析师力求报告内容和引用资料和数据的客观与公正，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，不保证该信息未经任何更新，也不保证我司作出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，我司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保，据此投资，责任自负。 本报告版权归我司所有，未获得我司事先书面授权，任何机构和个人不得对本报告进行任何形式的复制、发表或传播。如需引用或获得我司书面许可予以转载、刊发时，需注明出处为“中银国际期货有限责任公司”。任何机构、个人不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 我司可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析师的不同设想、见解及分析。为免生疑，本报告所载的观点并不代表中银国际期货有限责任公司，或任何其附属或联营公司的立场。我司以往报告的内容及其准确程度不应作为日后任何报告的样本或担保。本报告所载的资料、意见及推测仅反映编写分析师于最初发布此报告日期当日的判断，可随时更改。 中银国际期货有限责任公司版权所有。保留一切权利。
点击中银期货研究关注我哦 热点资讯 美国商务部：10月21日起启动变更情况审查(CCR)，考虑部分撤销中国晶体硅光伏电池的反倾销税和反补贴税（AD/CVD），并邀请相关各方发表意见，所涉产品为某些小型、低瓦数、离网晶硅光伏（CSPV）电池。 克而瑞：前8个月，全国商品房现房销售面积占比升至26%，较2021年的低点增长16个百分点。到2026年左右，将迎来现房试点项目的集中入市高峰期。 发改委：自10月23日24时起，国内汽油和柴油价格分别上调90、85元/吨。折合升价，95号汽油、92号汽油和0号柴油均上调0.07元。以油箱容量为50升的小型私家车计算，加满一箱92号汽油将多花3.5元。本次调价过后，2024年成品油调价呈现“九涨八跌四搁浅”的格局。 能源化工 原油： 本期原油板块小幅回调，内盘SC原油期货夜盘收跌0.46%，报540.7元/桶；SC 12-1月差呈Backwardation结构，今日收报5.9元/桶。外盘Brent原油期货收跌1.16%，报75.16美元/桶；WTI原油期货收跌0.96%，报71.05美元/桶。从库存水平来看，本期API数据原油累库，成品油去库。截至10月18日当周，API原油库存增加164.3万桶，原预期增加11.8万桶，前值减少158万桶；当周库欣原油库存减少21.6万桶，前值增加41万桶。当周API汽油库存减少201.9万桶，原预期减少164万桶，前值减少592.6万桶；当周API精炼油库存减少147.8万桶，原预期减少187.8万桶，前值减少267.2万桶。从国内需求情况而言，下游需求整体不及去年同期，成品油消费表现较为疲软。9月全国航空煤油表观消费量同比跌幅扩大至13.03%，汽柴油表观消费量同比跌幅均6%。 燃料油： 本期燃料油板块涨跌不一，FU高硫燃期货夜盘收跌0.45%，报3099元/吨；LU低硫燃期货夜盘收涨0.27%，报4070元/吨。FU主力合约切换至FU 2501，多头势力移仓致使FU 2501合约走势偏强，内盘FU 1-3月差小幅走阔至80元/吨附近，外盘S380 DEC/FEB月差小幅走阔至14美元/吨以上。低硫燃基本面持稳偏紧运行，内外盘价差LU-VLSFO 01-DEC小幅走阔至19美元/吨以上。高低硫价差较前期高位有所收窄，内盘LU-FU 01维持在1000元/吨以下，外盘Hi-5 DEC收窄至120美元/吨以下。从库存水平来看，据荷兰咨询公司Insights Global的数据，截止10月17日当周，欧洲ARA（鹿特丹-阿姆斯特丹-安特卫普）地区的燃料油库存共计127.6万吨，环比增长3.3%。 PX：上一交易日PX主力合约宽幅震荡，多空竞争激烈。PXN价差回落，PTA环节加工费也没有明显好转。长期来看，上游PX环节加工费的萎缩可能会导致下游聚酯行业景气度回升。长丝和短纤、瓶片市场将更有提价空间。据最新消息，浙石化一套重整装置计划11月初检修，200万吨/年PX配套装置预期降负荷运行。年产89万吨的九江石化已于上周末重启。大型装置降负荷，可能会消耗部分二甲苯港口库存，帮助PX去库。 PTA：上一交易日PTA主力合约跟随PTA宽幅震荡，盘面未给出更高的PTA加工费利润。据隆众口径，最新一期社会库存量为472.19万吨，环比去库0.06万吨。据历史数据比较得出，PTA开工水平和社会库存同比呈正向相关。下游“金九银十”发力，PTA累库趋势暂止，与上一期基本持平。但下游季节性消费旺季已经临近尾声，若PTA开工水平不变，没有新的炼厂出检修消息，PTA社会库存或将继续累库。 PF：PF主力合约价格跟随原料宽幅震荡。据郑商所公布，自PF2510合约开始，短纤期货将在厂库交割方式的基础上新加入仓库交割。仓单有效期从4个月更改为3个月，每年3月、6月、9月、12月第15个交易日之前（含该日）注册的短纤期货标准仓单，应当在当年3月、6月、9月、12月的第15个交易日之前（含该日）全部注销。现货端来看，“金九银十”后劲较为乏力，随着订单天数见顶回落，预示着消费旺季的周期将步入尾声。长丝短纤瓶片等聚酯产品利润修复更多来自于上游成本价格下跌，而非自身需求增长。可考虑做缩PF基差，终端厂商选择在盘面价格低位买入套保。观点仅供参考。 橡胶： 周三橡胶板块横盘整理。主力合约RU2501下跌240元至18045元/吨，跌幅1.3%；NR2412下跌195元至14295元/吨，跌幅1.3%；BR2411上涨80元至15335元/吨，涨幅0.5%。 天然橡胶库存除保税区外继续下降。据隆众资讯统计，截至2024年10月20日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量40.25万吨，环比上期减少0.8万吨，降幅1.95%。保税区库存5.84万吨，增幅0.17%；一般贸易库存34.41万吨，降幅2.3%。 泰国烟片和胶水价格下行对杯胶预计或将产生压制；国内全乳胶产区原料价格企稳反弹，静态产地基差中性偏强；丁二烯橡胶周初出厂价下行以及新产能预计投放。天胶强于丁二烯橡胶。观点供参考。 黑色金属 钢材： 工信部将多措并举扩大汽车消费，深圳新房市场持续火爆。国家发改委表示，截至目前，有将近一半增量政策已出台实施，其余增量政策也将加快出台。10月23日8时，唐山市启动重污染天气Ⅱ级应急响应，具体解除时间另行通知。生态环境部21日发布消息，第三轮第三批8个中央生态环境保护督察组全部实现督察进驻。督察组于近日陆续进驻江苏、安徽、四川、贵州4个省。基本面来看，随着冬季临近，天气污染叠加环保督察进驻，预计京津冀地区限产增加。与此同时，钢厂利润尚可，下游需求年底赶工，钢材库存出现增加，供应压力增加，钢价震荡趋弱。 铁矿石： 美国上周首次申领失业救济人数为24.1万人，预估为26万人，前值为25.8万人。美联储倾向未来几个季度放慢降息步伐。国务院新闻办公室举行新闻发布会，政策具有明显的托底态势，政策力度低于市场预期。生态环境部21日发布消息，第三轮第三批8个中央生态环境保护督察组全部实现督察进驻。督察组于近日陆续进驻江苏、安徽、四川、贵州4个省。基本面来看，唐山市启动重污染天气Ⅱ级应急响应，预计短期高炉开工率可能下滑，铁矿石需求受限，港口矿石库存处于高位，铁矿价格震荡趋弱。 有色金属 工业硅： 工业硅期货盘面继续窄幅震荡。现货方面，华东硅价持稳。华东不通氧553#在11400-11600元/吨，华东通氧553#在11700-11900元/吨。华东421#在12000-12300元/吨。临近月底，四川云南地区硅企预期停炉时间在即，但工业硅市场价格仍未有起色，川滇地区硅厂考虑到枯水期电价成本抬涨，本周开始，厂家报涨情绪积极，低价签单出货意愿再度减少。虽川滇地区今日硅价报价趋高，但下游采购方压价情绪仍存，市场成交维持一般，硅企高价成交并不理想。 农产品 豆粕： 昨日沿海地区豆粕价格相较于上个交易日呈现稳中有升的态势，沿海油厂的主流报价调整至2950-3030元/吨之间。大连豆粕期货市场的走势偏强，收盘时暂报2997点。当前，豆粕期货市场的博弈异常激烈，多空双方的分歧显著。多头力量认为，豆粕价格在跌破3000点后估值较低，已充分反映了基本面上的重大利空因素，因此吸引了短、中、长线资金的持续抄底。然而，在外盘CBOT大豆价格持续走低且尚未见底的情况下，国内进口大豆的压榨利润有所改善。同时，国内豆粕现货价格的疲软也对市场造成了拖累。蛋白粕短期逢反弹偏空思路对待。 植物油： 连盘豆油价格上扬，其走势紧随棕油盘面而动。在现货市场方面，基差报价相较于昨日出现大面积下调，尽管盘面价格上涨，但市场表现出小幅调价并倾向于出货的明显意愿。然而，考虑到中下游环节的库存水平处于中位偏低状态，油厂方面挺价意愿较为强烈。棕榈油的国内外期价持续攀升。主产国基本面数据利多，连棕价格重心近9000元/吨一线，国内棕榈油现货价格小幅上涨。豆棕价差持续倒挂，贸易企业反馈下游询价为主，部分油厂刚需少量走货，整体成交基差重心下跌。国内菜油库存仍处于高位震荡状态，且四季度进口菜油的船运增量明显，导致菜油现货基差持续弱势。后续走势需密切关注外盘棕榈油的价格变动以及国内资金情绪的影响。短期植物油走强,日内逢低偏多交易为主。 中银期货研究员： 吕肖华[Z0002867] 刘 超[Z0011456] 周新宇[Z0012683] 彭 程[Z0017156] 陆 茗[Z0018560] 章星昊[Z0018868] 免责声明：报告所引用信息和数据均来源于公开资料，分析师力求报告内容和引用资料和数据的客观与公正，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，不保证该信息未经任何更新，也不保证我司作出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，我司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保，据此投资，责任自负。 本报告版权归我司所有，未获得我司事先书面授权，任何机构和个人不得对本报告进行任何形式的复制、发表或传播。如需引用或获得我司书面许可予以转载、刊发时，需注明出处为“中银国际期货有限责任公司”。任何机构、个人不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 我司可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析师的不同设想、见解及分析。为免生疑，本报告所载的观点并不代表中银国际期货有限责任公司，或任何其附属或联营公司的立场。我司以往报告的内容及其准确程度不应作为日后任何报告的样本或担保。本报告所载的资料、意见及推测仅反映编写分析师于最初发布此报告日期当日的判断，可随时更改。 中银国际期货有限责任公司版权所有。保留一切权利。
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