金融行业 | 养老金二、三支柱打通的可行性分析

（以下内容从兴业研究《金融行业 | 养老金二、三支柱打通的可行性分析》研报附件原文摘录）
　　养老金第二支柱，养老金第三支柱 2022年年底，境内正式启动了个人养老金账户试点。然而截至2024年9月底，个人养老金账户作为境内养老金的第三支柱，呈现了开户多、缴存却相对较少的情况。从美国等境外经济体的经验来看，通过打通养老金二、三支柱转账便利，可以激活居民自主开展养老财富积累的动力，同时有助培育养老金二、三支柱配套金融服务生态。 从美国的养老金二、三支柱体系来看，美国养老金第二支柱可分为确定给付（DB）型和确定缴费型（DC）两类。在1974年《美国雇员退休收入保障法案》（ERISA）出台之后，以传统IRA账户为代表的养老金第三支柱逐步成为了美国养老金体系不可或缺的一部分。早在美国养老金第三支柱IRA账户出现之前，为了便利雇员离职后能将原雇主养老金计划中的资金转出，美国养老金第二支柱中的不同计划之间就已实现打通，可以进行资金互转。在ERISA实施之后，美国养老金二、三支柱之间的不同养老金计划也可以进行资金划转。考虑到美国养老金第二、三支柱发展的基础在于个人所得税税收优惠政策，因此美国养老金第二、三支柱各养老金计划之间进行资金转移的前提是资金转移过程中不会发生个人所得税税收优惠套利。以最为知名的401(k)计划为例，由于其采用EET的个人所得税税收优惠模式，因此若其向采用TEE税优模式的罗斯IRA账户等计划进行转账，则需要在转账时将转账资金计入当期收入，统筹计算个人所得税。 若进一步观察美国政策引导养老金第二、三支柱打通的原因，可以发现其主要出于两个目的：第一，为了使得居民在退休或变更工作后，可以在同等税收优惠政策下，享受更多的自主投资决策权。第二，为了更好的营造市场化的私人养老金计划竞争生态，使得更多的机构加入竞争。 从我国的实际来看，虽然《企业年金办法》等制度为个人在离职时将其所拥有的企业年金个人账户中资金进行转移提供了可能，但是由于企业年金惠及人群较少、转账操作流程繁琐等原因，实践中因离职而未能有效转移、陷入沉淀的企业年金基金规模逐步上升。在当前我国金融机构的数字化水平下，金融机构之间账户的互联互通并不是难题，因此需要监管机构制定相关政策，引导我国养老金二、三支柱互通，促进养老金服务机构之间市场化竞争、形成服务生态。具体来看，监管部门可以采取以下措施：第一，修改《企业年金办法》等制度规范，明确允许我国养老金二、三支柱资金转移。第二，做好养老金第二支柱与第三支柱的个人所得税税收优惠政策衔接安排。第三，优化个人进行企业年金个人账户中资金划转的手续流程，提升线上化作业水平，同时为养老金二、三支柱打通奠定系统基础。第四，推动养老金二、 三支柱进一步市场化竞争，为居民提供更优质的养老财富管理服务。第五，探索将带有一定养老财富积累属性的个人住房公积金账户与个人养老金账户进行单向打通，丰富居民养老财富积累。 请登录兴业研究APP查看完整研报 获取更多权限，联系文末销售人员。 ★ 点击图片购买 “兴业研究系列丛书” ★ 转 载 声 明 转载请联系market-service@cib.com.cn邮箱，我们尽快给予回复。本报告相关内容未经我司书面许可，不得进行引用或转载，否则我司保留追诉权利。 服 务 支 持 人 员 对集团外客户 李 璐 琳 13262986013 liliulin@cib.com.cn 对集团内用户 汤 灏 13501713255 tanghao@cib.com.cn 免 责 声 明 兴业经济研究咨询股份有限公司(CIB Research Co.,Ltd.)(中文简称“兴业研究公司”)提供，本报告中所提供的信息，均根据国际和行业通行准则，并以合法渠道获得，但不保证报告所述信息的准确性及完整性，报告阅读者也不应自认该信息是准确和完整的而加以依赖。 本报告中所提供的信息均反映本报告初次公开发布时的判断，我司有权随时补充、更正和修订有关信息，但不保证及时发布。本报告内容仅供报告阅读者参考，一切商业决策均将由报告阅读者综合各方信息后自行作出，对于本报告所提供的信息导致的任何直接或间接的后果，我司不承担任何责任。 本报告的相关研判是基于研究员本人的知识和倾向所做出的，应视为研究员的个人观点，并不代表所在机构。我司可根据客观情况或不同数据来源或分析而发出其它与本报告所提供信息不一致或表达不同观点的报告。研究员本人自认为秉承了客观中立立场，但对报告中的相关信息表达与我司业务利益存在直接或间接关联不做任何保证，相关风险务请报告阅读者独立做出评估，我司和研究员本人不承担由此可能引起的任何法律责任。 本报告中的信息及表达的观点并不构成任何要约或投资建议，不能作为任何投资研究决策的依据，我司未采取行动以确保此报告中所指的信息适合个别的投资者或任何的个体，我司也不推荐基于本报告采取任何行动。 报告中的任何表述，均应从严格经济学意义上理解，并不含有任何道德、政治偏见或其他偏见，报告阅读者也不应该从这些角度加以解读，我司和研究员本人对任何基于这些偏见角度理解所可能引起的后果不承担任何责任，并保留采取行动保护自身权益的一切权利。 本报告版权仅为我司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发表。除非是已被公开出版刊物正式刊登，否则，均应被视为非公开的研讨性分析行为。如引用、刊发，需注明出处为“兴业经济研究咨询股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 我司对于本免责声明条款具有修改和最终解释权。

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