早报 | 连盘豆油价格上扬,紧随棕油盘面走势-20241023

（以下内容从中银国际期货《早报 | 连盘豆油价格上扬,紧随棕油盘面走势-20241023》研报附件原文摘录）
　　点击中银期货研究关注我哦 热点资讯 发改委：有将近一半增量政策已出台实施，其余增量政策也将加快出台。一揽子增量政策涉及5个方面，加强宏观政策逆周期调节、进一步扩大国内需求、加大助企帮扶力度、推动房地产市场止跌回稳、努力提振资本市场。 外管局：受境内股市上涨带动，9月下旬以来，外资净购入境内股票总体增加，外资配置人民币资产的意愿进一步增强。目前，境外投资者投资境内的资本市场总体处于起步阶段，持有人民币资产的规模和比重不算高，外资在国内股市、债市的占比在3%至4%左右，受多重有利因素支撑，还有进一步提升空间。 统计局：9月，全国城镇不包含在校生的16-24岁劳动力失业率为17.6%，不包含在校生的25-29岁劳动力失业率为6.7%，不包含在校生的30-59岁劳动力失业率为3.9%。 能源化工 原油： 本期原油板块小幅上行，内盘SC原油期货主力合约收涨2.23%，收报545.4元/桶。SC 11-12月差呈Backwardation结构，今日收报5.8元/桶。外盘Brent原油期货收涨1.82%，报75.64美元/桶；WTI原油期货收涨1.81%，报71.31美元/桶。近期原油价格的主要扰动因素仍为地缘政治问题，前期伊朗空袭以色列导致原油地缘溢价冲高，然截至目前以色列暂未回击，近期油价整体下修。建议持续关注中东地缘动向，若后续以色列大规模回击伊朗本土，或在实际层面影响伊朗原油生产，不排除油价短线冲高可能。此外，近期朝鲜半岛局势存在升温迹象。据韩国情报机构国情院18日消息，朝鲜已决定向俄罗斯派出4个旅团规模的特战部队士兵参战，总规模为12000人。韩国外交部召见俄罗斯驻韩大使，就朝鲜派兵援俄一事表达抗议。近期朝鲜半岛局势波动或对于亚洲经济情绪构成一定扰动，需关注双边发展态势。 燃料油： 本期燃料油板块跟随成本端走势，FU高硫燃期货收涨3.49%，报3115元/吨；LU低硫燃期货收涨2.36%，报4071元/吨。发电旺季过后，高硫燃需求有所消退，叠加FU主力合约切换至FU 2501，内盘FU 1-3月差收窄至60元/吨以下，外盘S380 DEC/FEB月差小幅收窄至15美元/吨以下。低硫燃基本面持稳运行，内外盘价差LU-VLSFO 12-NOV小幅收窄至15美元/吨以下。高低硫价差较前期高位有所收窄，内盘LU-FU 01走低至1000元/吨以下，外盘Hi-5 DEC收窄至125美元/吨以下。从新加坡地区库存水平来看，据ESG数据，截至10月16日当周，新加坡燃料油库存增加36.1万桶至1794.6万桶。今年以来，新加坡燃料油库存周均1980.33万桶；2023年新加坡燃料油库存周均2044万桶；2022年新加坡燃料油库存周均2090万桶。 PX：上一交易日PX主力合约跟随PTA小幅震荡。PXN价差继续回落，PTA环节加工费也没有明显好转。长期来看，上游PX环节加工费的萎缩可能会导致下游聚酯行业景气度回升。长丝和短纤、瓶片市场将更有提价空间。最新一期PX开工水平继续回落，九江石化与宁波大榭检修持续。最新一期中国PX开工水平收于82.8%，环比回落1.96个百分点。海外因装置老化，开工水平相较于国内偏低，本周亚洲PX开工水平收于75.1%，与上周持平。 PTA：上一交易日PTA主力合约增仓2万余手，价格维稳，未跟随原油继续下行。现货PTA加工费维持宽幅震荡格局。近期PTA暂无新的检修消息，国庆节后，因部分装置临停，PTA开工水平小幅回落，目前处于中性偏高的水平。据隆众口径，最新一期社会库存量为472.19万吨，环比去库0.06万吨。据历史数据比较得出，PTA开工水平和社会库存同比呈正向相关。下游“金九银十”发力，PTA累库趋势暂止，与上一期基本持平。但下游季节性消费旺季已经临近尾声，若PTA开工水平不变，没有新的炼厂出检修消息，PTA社会库存或将继续累库。 PF：PF主力合约价格跟随原料震荡。据郑商所公布，自PF2510合约开始，短纤期货将在厂库交割方式的基础上新加入仓库交割。仓单有效期从4个月更改为3个月，每年3月、6月、9月、12月第15个交易日之前（含该日）注册的短纤期货标准仓单，应当在当年3月、6月、9月、12月的第15个交易日之前（含该日）全部注销。现货端来看，“金九银十”后劲较为乏力，随着订单天数见顶回落，预示着消费旺季的周期将步入尾声。长丝短纤瓶片等聚酯产品利润修复更多来自于上游成本价格下跌，而非自身需求增长。可考虑做缩PF基差，终端厂商选择在盘面价格低位买入套保。观点仅供参考。 橡胶： 丁二烯橡胶主流销售公司下调高顺顺丁橡胶出厂价格200元/吨，中石化化销燕山BR900执行15900元/吨，中石油华东大庆BR9000执行15900元/吨。受此影响，丁二烯橡胶期货弱于天然橡胶。 天然橡胶方面，周度库存止跌企稳。根据隆众资讯统计数据，截至2024年10月13日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量41.05万吨，环比上期增加0.1万吨，增幅0.24%。 下游开工率周环比回升。需求方面，本期样本轮胎企业全钢胎开工负荷为60.70%，较上期（注：国庆节，下同）开工负荷走高11.02个百分点，较去年同期走低4.12百分点；本期半钢胎开工负荷为79.10%，较上期开工负荷走高4.51个百分点，较去年同期走高6.17百分点。 国内全乳胶产区原料价格企稳反弹，静态产地基差偏强；泰国烟片和胶水价格下行对杯胶预计或将产生压制。丁二烯橡胶出厂价下行以及新产能预计投放。天胶强于丁二烯橡胶。观点供参考。 黑色金属 钢材： 国家发改委表示，截至目前，有将近一半增量政策已出台实施，其余增量政策也将加快出台。10月23日8时，唐山市启动重污染天气Ⅱ级应急响应，具体解除时间另行通知。生态环境部21日发布消息，第三轮第三批8个中央生态环境保护督察组全部实现督察进驻。督察组于近日陆续进驻江苏、安徽、四川、贵州4个省。基本面来看，钢厂利润改善，钢材供应持续增加，且接下来一段时间是政策空窗期，钢价震荡调整。 铁矿石： 美国上周首次申领失业救济人数为24.1万人，预估为26万人，前值为25.8万人。美联储倾向未来几个季度放慢降息步伐。国务院新闻办公室举行新闻发布会，政策具有明显的托底态势，政策力度低于市场预期。生态环境部21日发布消息，第三轮第三批8个中央生态环境保护督察组全部实现督察进驻。督察组于近日陆续进驻江苏、安徽、四川、贵州4个省。基本面来看，唐山市启动重污染天气Ⅱ级应急响应，预计短期高炉开工率上升空间有限，铁矿石需求持平，但供应持续高位，港口矿石库存处于高位，钢矿价格震荡趋弱。 有色金属 有色： 隔夜，LME铜收涨57美元，涨幅0.6%，LME铝收涨41美元，涨幅1.6%，LME锌收涨81美元，涨幅2.65%，LME镍收跌140美元，跌幅0.84%，LME锡收涨60美元，涨幅0.19%，LME铅收涨28美元，涨幅1.39%。消息面:IMF全球经济展望报告称，预测2024年全球GDP增长率为3.2%，与7月份的预测保持不变；2025年预计增长3.2%，低于7月份预测的3.3%。美国上周初请失业金人数为24.1万人，预期26万人，前值自25.8万人修正至26万人。据海关数据显示，9月份国内铝型材出口量9.43万吨，环比减少4.86%，同比增加3.74%。据SMM调研数据显示，9月份再生铜杆企业开工率为27.76%，环比上升4.39个百分点，同比下降17.79个百分点。9月全国精铜杆产量合计94.26万吨，较8月份环比增加1.93万吨，开工率为70.80%，环比继续上升1.45个百分点，同比上升0.51个百分点。最新全国主流地区铜库存减0.98万吨至21.94万吨，国内电解铝社会库存减1万吨至63.8万吨，铝棒库存减0.85万吨至11.78万吨，七地锌库存增0.41万吨至12.59万吨。操作建议，短线交易为主，氧化铝正套可继续持有。观点仅供参考。 工业硅： 工业硅期货盘面继续窄幅震荡。现货方面，华东硅价持稳。华东不通氧553#在11400-11600元/吨，华东通氧553#在11700-11900元/吨。华东421#在12000-12300元/吨。临近月底，四川云南地区硅企预期停炉时间在即，但工业硅市场价格仍未有起色，川滇地区硅厂考虑到枯水期电价成本抬涨，本周开始，厂家报涨情绪积极，低价签单出货意愿再度减少。虽川滇地区今日硅价报价趋高，但下游采购方压价情绪仍存，市场成交维持一般，硅企高价成交并不理想。 农产品 豆粕： 沿海地区豆粕价格较上个交易日报价稳中下调,油厂主流价格调至2950-3010元/吨。目前豆粕期价博弈如此激烈,多空分歧大。多头依托豆粕跌破3000点后估值较低,反映基本面绝大利空,短中长线资金抄底不断。然而在外盘CBOT大豆不断走低,未曾见底,国内进口大豆压榨利润改善;叠加国内豆粕现货价格偏弱拖累。预计接下来在外盘美豆不跌破前低一线的情况,豆粕震荡运行为主。蛋白粕短期走弱，偏空思路对待。 植物油： 连盘豆油价格上扬，紧随棕油盘面走势。现货市场上，基差报价相较于昨日略有下调，原因是盘面上涨导致下游从一口价角度的接受程度受限。然而，中下游库存目前处于中低水平，预计基差后续将保持坚挺。受产量下降和出口增加的利好影响，马棕油带动连棕油主力小幅上涨。国内各地区24度基差保持稳定并略有下降，而部分市场18度基差则有所上调，终端成交维持在刚需采购水平。由于市场需求持续低迷，盘面重心稳定中略有上移，短期内棕榈油基差预计呈趋弱态势，需关注后续产地供需数据和国内库存变化。菜油昨日震荡上涨，尽管反倾销带来的菜籽供应不确定性暂时缓解，但受相关品种支撑，菜油出现震荡回调。菜油基本面依然偏弱，其走势将继续受外盘棕榈油及国内资金情绪的影响。 中银期货研究员： 吕肖华[Z0002867] 刘 超[Z0011456] 周新宇[Z0012683] 彭 程[Z0017156] 陆 茗[Z0018560] 章星昊[Z0018868] 免责声明：报告所引用信息和数据均来源于公开资料，分析师力求报告内容和引用资料和数据的客观与公正，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，不保证该信息未经任何更新，也不保证我司作出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，我司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保，据此投资，责任自负。 本报告版权归我司所有，未获得我司事先书面授权，任何机构和个人不得对本报告进行任何形式的复制、发表或传播。如需引用或获得我司书面许可予以转载、刊发时，需注明出处为“中银国际期货有限责任公司”。任何机构、个人不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 我司可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析师的不同设想、见解及分析。为免生疑，本报告所载的观点并不代表中银国际期货有限责任公司，或任何其附属或联营公司的立场。我司以往报告的内容及其准确程度不应作为日后任何报告的样本或担保。本报告所载的资料、意见及推测仅反映编写分析师于最初发布此报告日期当日的判断，可随时更改。 中银国际期货有限责任公司版权所有。保留一切权利。

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