【建信聚焦】氧化铝持续偏强,宏观及成本支撑铝价高位运行

（以下内容从建信期货《【建信聚焦】氧化铝持续偏强,宏观及成本支撑铝价高位运行》研报附件原文摘录）
　　氧化铝持续偏强，宏观及成本支撑铝价高位运行 期货从业资格号：F3025190 一、行情回顾与操作建议 22日铝价横盘整理为主，上方暂承压2.1万整数关口，主力2412报收于20840，涨幅0.19%，指数总持仓减少4250至459437手。氧化铝期价继续上涨，盘中最高已经突破5000大关，尾盘报收于4951元/吨，涨幅2.91%，指数总持仓减少8057手至37.9万手，资金热度不减。氧化铝价格自国庆长假后持续上涨，基本面偏强格局不改，国产矿整治行动持续，进口矿因几内亚雨季影响超预期以及政策等因素导致铝土矿发运受阻，海内外矿石受限制约我国氧化铝运行产能抬升。与此同时，配矿调试等“水土不服”导致产能检修频繁，实际产量也难以达到产能水平。而需求端上，国内电解铝运行产能仍在不断抬升，因枯水期云南电力供应依旧充裕，当地铝厂减产预期出现落空，且四川、贵州此前因技改停产产能又在陆续通电起槽中，氧化铝需求端增长预期显著提升。进入四季度，氧化铝供需将再度由过剩转为短缺，幅度达21.72万吨，预计年内氧化铝价格有望维持偏强运行。 周一铝锭库存继续去化至63.8万吨，华东因现货到货少流通偏紧，报升水10；中原亦升水涨至20；华南贴水-205。宏观整体氛围偏乐观，美联储11月降息幅度预期收窄但利空有限，国内政策支持延续。铝供需边际转好，运行产能保持小幅抬升但压力有限，旺季效应下铝锭去库超预期，反应终端消费存在较强韧劲。周度开工数据显示上周铝板带箔周度产量、型材开工率均环比抬升，铝棒加工费亦增长明显。氧化铝价格持续上行导致电解铝成本上涨明显。维持低买思路，宏观逻辑主导下回调风险主要关注宏观政策预期和落地情况。 二、 行业要闻 1、据海关数据显示，2024年9月未锻轧铝合金进口量9.47万吨，同比增加2.1%，环比增加11.0%。2024年1-9月累计进口89.03万吨，同比增加11.4%。2024年9月未锻轧铝合金出口量2.3万吨，同比减少18.2%，环比增加1.6%。1-9月累计出口18.04万吨，同比减少5.4%。 2、【神火股份：公司的云南11万吨铝箔坯料项目预于2025上半年投产】近日，神火股份投资者关系活动记录表显示，公司已在云南建设绿色水电铝材一体化项目，目前正在打造绿色铝箔品牌，云南11万吨铝箔坯料项目建设正常推进中，预计年底完成设备安装，2025年上半年投产 3、据国家电网公司信息反馈，为加快构建新型电力系统，促进新能源高质量发展，推动大规模设备更新改造，国家电网公司全年电网投资将首次超过6000亿元，今年比去年新增711亿元，新增投资主要用于特高压交直流工程建设、加强县域电网与大电网联系、电网数字化智能化升级，更好保障电力供应、促进西部地区大型风电光伏基地送出、提升电网防灾抗灾能力、改善服务民生。 4、俄新社报道，2024年1月至8月，中国自俄罗斯的铝进口量达到了新的历史高点，增长幅度为1.4倍，总价值约为23亿美元。相比之下，2019年俄罗斯对中国的铝供应金额仅为6060万美元。此外，在同一时段内，俄罗斯对中国的金属供应整体增长了9%，从去年同期的47亿美元提升至51亿美元。 风险提示： 我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成投资者据此做出投资决策的依据。 建信期货研究发展部 宏观金融研究团队 021-60635739 有色金属研究团队 021-60635734 黑色金属研究团队 021-60635736 石油化工研究团队 021-60635738 农业产品研究团队 021-60635732 量化策略研究团队 021-60635726 建信期货研究服务 ?扫描二维码关注 微信公众号ID ：jxqhyfb

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