【贵金属】避险需求推动 贵金属大幅走强

（以下内容从国元期货《【贵金属】避险需求推动 贵金属大幅走强》研报附件原文摘录）
　　策略观点 美国9月零售销售环比增0.4%超预期，消费需求强劲。上周美国首次申请失业救济人数24.1万人，意外下降。美国经济数据超预期强劲，美联储大幅降息预期减弱。但特朗普交易回归，其关税政策恐引发通胀快速上涨。美元指数震荡偏强，连涨三周。中东和朝鲜半岛地缘政治局势紧张，避险情绪进一步增强。本周需关注欧洲央行行长拉加德就欧洲经济前景发表讲话、美国9月成屋销售总数年化、美联储公布经济状况褐皮书、美国10月19日当周首次申请失业救济人数以及美国10月Markit综合PMI初值等。大幅降息预期稍有下调，但美国大选及地缘政治局势助推金价再创新高。预计短期贵金属仍将偏强运行，但美国大选不稳定性较强，不宜追涨。 一、行情回顾 上周贵金属大幅上涨。COMEX黄金涨幅明显，COMEX黄金主力合约资金少量进场。COMEX白银大幅上涨，COMEX白银主力合约资金少量退场。 二、基本面 1、美联储理事沃勒：美国经济或仍以高于预期速度运行，未来降息需更加谨慎。 2、10月纽约联储制造业指数-11.9，为5个月来低点，超预期骤降。 3、美国9月零售销售环比增0.4%超预期，消费需求强劲。剔除汽车和汽油后零售额增长0.7%，超过预期0.3%，较8月的0.2%大幅增长。数据表明消费者支出强劲，美国经济几乎没有出现实质性下行迹象。 4、上周美国首次申请失业救济人数24.1万人，意外下降，飓风影响还将持续数周。美国零售销售和申领失业金数据发布后，交易员下调美联储降息预期。 三、美元指数 美元指数震荡偏强，连涨三周。美国9月零售销售环比增0.4%超预期，消费需求强劲。上周美国首次申请失业救济人数24.1万人，意外下降。美国经济数据超预期强劲，美联储大幅降息预期减弱。但特朗普交易回归，其关税政策恐引发通胀快速上涨。中东和朝鲜半岛地缘政治局势紧张，避险情绪进一步增强。本周需关注欧洲央行行长拉加德就欧洲经济前景发表讲话、美国9月成屋销售总数年化、美联储公布经济状况褐皮书、美国10月19日当周首次申请失业救济人数以及美国10月Markit综合PMI初值等。 四、库存 芝加哥商业交易所公布报告显示，10月18日COMEX金库存1699.28万盎司，较前一周减少5.53万盎司。芝加哥商业交易所公布报告显示，10月18日COMEX银库存3.07亿盎司，较前一周增加48.72万盎司。 五、ETF持仓 截止10月18日当周，SPDR持仓量为888.63吨，与前一周相比增加10.65吨，目前基金持仓基本维持稳定。截止10月18日当周，SLV持仓量为14766.71吨，与前一周相比增加146.08吨，目前基金持仓基本维持稳定。 六、CFTC净持仓 截止10月15日的周度统计周期中，黄金非商业多头持仓为357494张，较上周增加8603张，非商业空头持仓为71060张，较上周增加349张，基金净持仓增加8254张，多头进场，空头进场，多头持仓变化更大。截止10月15日的周度统计周期中，白银非商业多头持仓为70024张，较上周减少2089张，非商业空头持仓为15992张，较上周减少1406张，基金净持仓减少683张，多头离场，空头离场，多头持仓变化更大。 七、国内期货市场持仓 截止10月18日当周，沪金主力期货持仓量为195366手，较上周增加7375手；沪银主力期货持仓量为425539手，较上周增加7734手。 八、技术分析 1.黄金 上周黄金价格大幅上涨。美国9月零售销售环比增0.4%超预期，消费需求强劲。上周美国首次申请失业救济人数24.1万人，意外下降。美国经济数据超预期强劲，美联储大幅降息预期减弱。但特朗普交易回归，其关税政策恐引发通胀快速上涨。中东和朝鲜半岛地缘政治局势紧张，避险情绪进一步增强。美元指数震荡偏强，连涨三周。大幅降息预期稍有下调，但美国大选及地缘政治局势助推金价再创新高。黄金库存持续下降，预计短期金价仍将偏强运行，但美国大选不稳定性较强，不宜追涨。 2.白银 白银价格上周大幅上涨。美国9月零售销售环比增0.4%超预期，消费需求强劲。上周美国首次申请失业救济人数24.1万人，意外下降。美国经济数据超预期强劲，美联储大幅降息预期减弱。但特朗普交易回归，其关税政策恐引发通胀快速上涨。中东和朝鲜半岛地缘政治局势紧张，避险情绪进一步增强。美元指数震荡偏强，连涨三周。大幅降息预期稍有下调，但美国大选及地缘政治局势助推金价再创新高。白银库存小幅累库，但白银存在一定补涨空间，预计短期偏强运行。 写作日期：2024年10月21日 作者：范芮 高级分析师 期货从业资格号：F3055660 投资咨询资格号：Z0014442 联系电话：010-84555195 公司投资咨询业务资格： 京证监许可【2012】76号 免责声明： 本报告的著作权和/或其他相关知识产权归属于国元期货有限公司。未经国元期货许可，任何单位或个人都不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、链接、修改、翻译本报告的全部或部分内容。如引用、转载、刊发、链接需要注明出处为国元期货。违反前述要求侵犯国元期货著作权等知识产权的，国元期货将保留追究其相关法律责任的权利。 本报告基于国元期货及研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，我们力求分析及建议内容的客观、公正，研究方法专业审慎，分析结论合理，但国元期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性均不作任何明确或隐含的保证。国元期货可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告，本报告及该报告仅反映研究人员的不同设想、见解及分析方法，为免生疑，本报告所载的观点并不代表国元期货立场。 本报告所载全部内容仅作参考之用，不构成对任何人的投资、法律、会计或税务的操作建议，国元期货不对因使用本报告而做出的操作建议做出任何担保，不对因使用本报告而造成的损失承担任何责任。交易者根据本报告作出的任何投资决策与国元期货及研究人员无关，且国元期货不因接收人收到此报告而视其为客户，请交易者务必独立进行投资决策。

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