史上最大单次LPR降幅!

（以下内容从中财期货《史上最大单次LPR降幅!》研报附件原文摘录）
　　事件 10月21日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2024年10月贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.1％，5年期以上LPR为3.6％。两个品种均较上月下降25个基点。这是今年以来LPR第三次下降，也是降幅最大的一次。 点评 在本月LPR下调落地前，其实市场已经有预期下调，主要是由于在9月24日的国新办新闻发布会上，央行行长就宣布过是降低存款准备金率和政策利率、降低存量房贷利率和统一房贷最低首付比例。市场原本预期的是LPR下调0.2-0.25个百分点，实际落地是两个品种均下调25BP，从幅度看，整体超预期，且是19年LPR改革以来最大单次LPR降幅，反映了宽货币的政策方向。 图1:一年期与五年期以上LPR 资料来源：Wind 另外，此次LPR大幅下调也反映了现实需要的必要性。从9月通胀数据看，9月CPI同比0.4%，低于前值0.6%；PPI同比-2.8%，低于前值-1.8%，通胀水平偏低带来名义增长的压力，对企业盈利、就业、地方财政收入也带来不利影响，在这样的情况下，逆周期货币政策的出台是必要的。因此10月18日央行行长潘功胜在2024金融街论坛年会上表示，进一步健全货币政策框架。目标体系方面，将把促进物价合理回升作为重要考量，更加注重发挥利率等价格型调控工具的作用。 最后分析此次LPR下调的影响。首先是对债市的影响，由于银行主要的资产用于给企业个人放贷款或买债券，LPR贷款利率下调，若债券收益率保持原样，那银行有动力少贷款，多购债券，直到把债券的收益率买到新的平衡位置，因此LPR下调带来的另一个影响是债券收益率中枢下行；其次是从商业银行的净息差看，伴随今年年内LPR下调，商业银行净息差不断下降，再加上上存量房贷利率下调的影响，预计银行净息差受影响或更大， 10月12日财政部部长在国新办新闻发布会上表示，将发行特别国债支持国有大型商业银行补充核心一级资本，提升这些银行抵御风险和信贷投放能力，更好地服务实体经济发展。因此预计后续商业银行补充资本金将较快落地；最后随着宽货币路径逐步作用于实体经济，也就是随着款新一代落地，预计后续社融、信贷增速有望边际改善，基本面有望进一步修复。 图2: 中国:净息差:商业银行 资料来源：Wind LPR趋势展望：由于央行行长此前在国新办新闻发布会上表示年底前可能还会择机再降准0.25-0.5个百分点，再加上美联储货币政策宽松的周期也刚开启，同时国内基本面偏弱修复的现实依然存在，因此预计后续货币政策有进一步宽松的空间，LPR年内或进一步下调。 文 ｜ 胡逾之 期货投资咨询从业证书号：Z0019564 刘露 期货从业资格号：F03108898 ———— /　END　/ ———— 推荐阅读 海内外通胀展望——海外通胀短期有粘性，长期下行，国内通胀温和上行 特别声明 ▼ 本订阅号（微信号：中财研究）所载内容仅供中财期货有限公司（以下简称“本公司”）的专业投资者参考使用，仅供在新媒体背景下的研究观点交流。普通投资者由于缺乏对研究观点或报告的解读能力，使用订阅号相关信息或造成投资损失，请务必取消订阅本订阅号，本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本订阅号不是中财期货研究报告的发布平台，客户仍需以中财期货正式发布的完整研究报告为准。市场有风险，投资须谨慎。在任何情况下，本订阅号所载的信息和内容并不构成对任何人的投资建议，对任何因直接或间接使用本订阅号所载的信息和内容或者据此进行投资所造成的一切后果或损失，本公司不承担任何法律责任。本订阅号所载的资料、意见及推测有可能因发布日后的各种因素变化而不再准确或失效，本订阅号不承担更新不准确或过时的资料、意见及推测的义务，在对相关信息进行更新时亦不会另行通知。 本订阅号的版权归本公司所有。任何订阅人如欲引用或转载本订阅号所载内容，务必联络（中财研究）并获得许可，并须注明出处为（中财研究），且不得对本文进行有悖原意的引用和删改。 点击文末“在看” 扩散周知 添加中财研究微信 了解更多行业资讯 期货信息分享、研投咨询等

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