基秘档案系列之上投摩根远见基金投资价值分析
（以下内容从招商证券《基秘档案系列之上投摩根远见基金投资价值分析》研报附件原文摘录）
远见卓识 网罗高成长企业 上投摩根远见两年持有期基金（代码：010610）是上投摩根基金即将于2021年1月6日发行的一只偏股混合型基金，拟任基金经理是杜猛先生，每份基金份额最短持有期限为2年。基金为全行业选股，A股及港股市场两地布局，力争通过深入研究及自下而上选股，网罗中国高增长潜力行业中的优质龙头公司。 上投摩根远见两年持有期基金（代码：010610），偏股混合型基金，拟任基金经理杜猛，每份基金份额最短持有期限为2年。业绩基准为中证800指数收益率* 75% +中证港股通指数收益率10%+上证国债指数收益率*15%。基金股票仓位为60%-95%，覆盖A股和港股，其中，港股通标的股票的投资比例不超过基金资产的30%，且不超过股票资产的50%。 基金经理投研功底深厚，历史业绩大幅跑赢市场。拟任基金经理杜猛具有18年证券基金投资研究经验，投研功底深厚，曾多次获得业内权威奖项。截至2020年11月底，代表产品上投摩根新兴动力管理时间超过9年，累计收益403%，业绩大幅跑赢市场，年度胜率70%，市场上行时年度胜率83%。 优选高成长龙头，注重上行空间，淡化短期波动。基金将通过自上而下资产配置与自下而上精选个股相结合立足于洞察经济发展长期动力，全市场挖掘优势行业高成长个股，追求长期超额收益。基金将长期维持较高仓位，充分把握收益机会，在系统性风险下适度减仓，规避风险。 设置两年持有期，提升投资体验，追求长期收益。基金设置两年持有期限，可避免资金频繁申购赎回，也可以支持基金经理执行相对长期的投资策略，争取更长期的投资回报。以上投摩根新兴动力为例，自杜猛上任之后的任意一天，买入该基金并持有2年所能获得正收益的概率为86.26%，平均累计收益为39.68%，远超同期持有市场代表性指数及偏股基金指数。 深度挖掘长期牛股，看好科技、消费、医药。基金经理专注挖掘牛股，淡化择时、长期持有，选股能力突出。作为全行业选股基金，上投摩根远见将重点布局科技、消费、医药等具备长期增长潜力的板块，重点关注新能源汽车产业链，半导体、软件等泛科技领域，品牌消费以及创新药医疗服务、医疗器械等医药生物行业的投资机会。 A股、港股两地投资，全面把握市场大趋势。上投摩根远见的投资范围覆盖A股和港股，将充分利用港股通仓位，重点配置在港股科技、医药、消费等板块中A股稀缺的优质标的，与A股投资形成互补。公司投研团队综合实力强，全面支持A+H股研究，依托于投研团队的支持，基金经理将深度挖掘A股和港股优质标的，把握市场大趋势，获取长期收益。 风险提示：历史业绩不代表未来 I 基金产品介绍 上投摩根远见两年持有期基金（代码：010610）是上投摩根基金发行的一只偏股混合型基金，拟任基金经理是杜猛先生，每份基金份额最短持有期限为2年。 业绩基准：中证800指数收益率* 75% +中证港股通指数收益率10%+上证国债指数收益率*15%。 投资期限：基金对每份基金份额设置两年最短持有期限，且最短持有期限内不可办理赎回及转换转出业务。每份基金份额只有一次锁定期，无滚动锁定。如多次申购本基金，赎回开放时间可能不同。 投资目标：基金将采用定量及定性研究方法，通过自上而下资产配置与自下而上精选个股相结合，基于严格的风险控制，力争实现基金资产的长期增值。基金为全行业选股，A股及港股市场两地布局，力争通过深入研究及自下而上选股，网罗中国高增长潜力行业中的优质龙头公司。 投资范围：基金的投资范围为具有良好流动性的金融工具，包括国内依法发行上市的股票、港股通标的股票、债券、资产支持证券、债券回购、同业存单、银行存款、股指期货、股票期权以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具。基金投资组合中股票投资比例为基金资产的60%-95%，其中，港股通标的股票的投资比例不超过基金资产的30%，且不超过股票资产的50%；每个交易日日终在扣除股指期货和股票期权合约需缴纳的交易保证金后，持有现金或到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产净值的5%，其中不包括结算备付金、存出保证金、应收申购款等。 II 上投摩根远见投资价值分析 1、基金经理投研功底深厚，历史业绩大幅跑赢市场 杜猛先生，南京大学经济学硕士，18年证券基金投资研究经验，投研功底深厚。2002年至2007年杜猛先后任证券公司的研究员，曾负责多个新兴产业的行业研究，如电力设备新能源、电子等新兴产业。并于2005、2006年连续入围《新财富》“电力设备与新能源”最佳分析师。2007年10月加入上投摩根基金，历任行业专家、基金经理助理、基金经理、总经理助理/国内权益投资一部总监，现任上投摩根副总经理及投资总监，现管理上投摩根新兴动力、上投摩根中国优势，规模合计72.2亿，其中上投摩根新兴动力管理时间超过9年，累计收益403%，长期业绩显著，并获得多个业内权威奖项。 以上投摩根新兴动力为例，基金经理任职以来业绩大幅跑赢市场，超额收益具有持续性。据Wind数据，截至2020年11月30日，任职以来9年累计收益403%，累计超额收益达到341%。从单年业绩来看，基金2019年和2020年获得了突出的超额回报，超额收益分别为35%和34%。 2、优选高成长优质龙头，注重上行空间，淡化短期波动 上投摩根远见基金采用定量及定性研究方法，通过自上而下资产配置与自下而上精选个股相结合立足于洞察经济发展长期动力，全市场挖掘优势行业高成长个股，追求长期超额收益。 投资理念：采用自下而上的投研框架，从中观行业出发，优选景气上行的赛道，在看好的赛道中精选竞争力强的产业龙头，通过长期持股获取个股的中长期收益。关注符合社会发展趋势的新兴产业或者有成长性的行业，在看好的行业中，以全球化的视角挖掘具有明显市场或技术优势的龙头企业，坚持买入并持有策略。 基于行业的中长期成长优势和成长空间，优选高景气度的新兴行业。 在选定行业中重仓估值合理、业绩增速快、成长确定性强的优质龙头上市公司，部分仓位配置短期景气度波动上行的细分行业，实现行业增强。 在组合管理方面，兼顾上行空间和下行风险，适度分散，通过行业增强和行业对冲来分散行业及持股集中度，控制组合风险，获取稳健的超额收益。 选股方法：选股逻辑清晰，重点配置高景气度新兴行业产业的优质龙头上市公司，关注增长潜力、竞争优势、公司治理和估值四大维度。 增长潜力：注重公司的成长性和盈利质量，公司是否具备长期确定性强的增长空间。 竞争优势：考察公司的行业地位和ROE，公司是否具备护城河和核心竞争力。 公司治理：公司管理层是否专业和公司发展策略是否符合行业发展趋势。 估值：考察公司相对估值和绝对估值是否合理。 长期高仓位、分散控波动：长期维持较高仓位，充分把握收益机会，在系统性风险下适度减仓，规避风险。通过细分领域间的负相关性适度降低波动，避免行业集中的风险暴露，并且在A/H股中跨市场投资，使得投资更分散，来控制整体回撤。 以基金经理代表产品上投摩根新兴动力为例展开情景分析，从情景分析的结果来看，基金在牛市冲顶、快速反弹、快速上涨及震荡市场中均表现突出，大幅跑赢了市场，但在市场大幅下跌时跌幅略高于市场，体现出基金经理管理产品更注重上行空间，淡化短期波动。 3、设置两年持有期，提升投资体验，追求长期收益 上投摩根远见设置两年持有期限，可有效的避免投资者追涨杀跌，适当拉长基金持有期限，提升投资体验，可避免资金频繁申购赎回，也可以支持基金经理执行相对长期的投资策略，争取更长期的投资回报。基金投资目标是设定为中长期收益，建仓期以追求绝对收益为目标，根据市场情况控制建仓速度。如建仓期有好的公司出现好的价格，就会进行布局，初期偏向更加均衡地积累仓位。如果市场情绪高涨，判断系统性风险比较大，建仓可能会放缓或者推迟建仓；如市场震荡，较多优质标的出现买入机会，建仓速度可能会较快。 以上投摩根新兴动力为例，持有2年获得正收益的概率高达86%，平均累计持有收益为39.68%，投资体验佳。以基金经理代表产品上投摩根新兴动力为例，自杜猛任上投摩根新兴动力的基金经理之后的任意一天，买入该基金并持有2年所能获得正收益的概率及平均收益情况，可以发现，自杜猛任职后的任意一天买入并持有2年，获取正收益的概率为86.26%，平均累计收益为39.68%，远超同期持有沪深300、中证500、中证800及偏股基金指数，财富累积效应明显。 4、深度挖掘长期牛股，长期看好科技、消费、医药 基金经理专注挖掘牛股，淡化择时、长期持有、伴随企业共成长，选股能力突出。以上投摩根新兴动力为例，经测算，基金收益主要来源于选股收益，而从基金选股的具体行业来看，基金超额收益主要来源于中游制造、周期和 TMT，其中中游制造的总计超额收益最突出。 上投摩根远见为全行业选股基金，将重点在科技、消费、医药等大方向中的各个细分领域进行广泛配置，避免过于集中在单一行业带来的风险暴露，并通过细分领域间的负相关性适度降低波动。在具体细分领域，基金将重点关注新能源汽车产业链，半导体、软件等泛科技领域，品牌消费以及创新药医疗服务、医疗器械等医药生物行业的投资机会。 （1）中国科技创新红利下的广泛机遇 中国在科技领域持续投入，不断与优势国家缩小差距。在国家战略及政策支持、研发投入高速增长、工程师红利等因素的大力推动下，中国“创新力”持续增强，孕育广泛投资机会。 （2）中国品牌崛起下的估值提升 消费已是中国 GDP 最大构成部分。随着经济结构转型，扩大内需的重要性越来越高。拥有优质品牌的企业，在国内拥有更强渗透力、在国际拥有更强竞争力，投资价值突出。 （3）中国老龄化驱动下的医药产业扩张 随着中国人口老龄化加速，医药领域的需求将越来越旺盛，中国医药市场规模将长期处于增长通道，形成细分领域众多，且相当长的投资赛道。 5、A 股、港股两地投资，全面把握市场大趋势 上投摩根远见的投资范围覆盖 A 股和港股，通过 A 股、港股两地投资，更全面把握中国长期发展大趋势。基金将充分利用港股通仓位，重点配置在港股科技、医药、消费等板块中 A 股稀缺的优质标的，与 A 股投资形成互补。随着沪港通、深港通标的逐步扩充，港股的投资广受青睐。统计 2020 年中报公募基金投资港股的情况，属于科技板块的腾讯控股、舜宇光学、中芯国际、金蝶国际、金山软件和小米集团等均受到大量公募基金持有，而消费板块的美团、华润啤酒、中国飞鹤；医药板块的药明生物、中国生物制药等行业龙头也被较多基金持有，未来上投摩根远见也将参与港股市场投资，依托于基金经理及其投研团队的支持，挖掘相关领域牛股，把握市场大趋势，获取长期收益。 公司投研团队综合实力强，全面支持 A+H 股研究。上投摩根基金主动权益投资团队平均从业经验超 10 年，共有 15 位基金经理，覆盖成长、均衡、价值、主题等产品线；同时拥有20位股票研究员覆盖全部行业，平均从业经验超7年，90%的研究员具备相关产业背景。公司的研究部与投资部共同构建优质研究池，并将研究部分为宏观大宗、大消费和新兴产业三大组，并为每组配备相关产业背景的基金经理作为研究顾问，以更好把握周期、防御、进攻三种不同风格投资机会。 III 基金公司 上投摩根基金管理有限公司成立于 2004 年 5 月 12 日，由上海信托和摩根资产管理共同组建，2016 年加入浦发集团。公司总部位于上海市，注册资本金 2.5 亿元人民币。公司经营范围包括基金募集、基金销售、特定客户资产管理、资产管理和中国证监会许可的其他业务。截至 2020 年 11 月 30 日，上投摩根基金非货币基金规模 714 亿元，旗下共有 75 只公募基金产品，产品涵盖股票型、混合型、债券型、货币型、指数型、QDII型等，基金经理平均投资年限为 5.22 年。 基金经理多次获得业内权威奖项。回溯中证报、证券时报和上海证券报的评奖情况，目前上投摩根基金在职基金经理共获得19个奖项，奖项遍布股票型基金、偏股混合型基金、平衡混合型基金、偏债混合型基金和QDII基金，其中杜猛的上投摩根新兴动力获得了2012年、2013年的一年期股票型金牛基金和一年股票型明星基金奖，2017年的一年积极混合型明星基金奖。孙芳的上投摩根核心优选获得了2017年的一年积极混合型明星基金奖，上投摩根双息平衡多次获得金牛基金、金基金奖和明星基金奖。另外，李博、聂曙光、征茂平、王丽军和张淑婉也获得了三大报的奖项。 风险提示：历史业绩不代表未来 重要申明 风险提示 本报告仅作为投资参考，基金过往业绩并不预示其未来表现，亦不构成投资收益的保证或投资建议。 分析师承诺 本研究报告的每一位证券分析师，在此申明，本报告清晰、准确地反映了分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。 本报告分析师 任瞳 SAC职业证书编号：S1090519080004 特别提示 本公众号不是招商证券股份有限公司（下称“招商证券”）研究报告的发布平台。本公众号只是转发招商证券已发布研究报告的部分观点，订阅者若使用本公众号所载资料，有可能会因缺乏对完整报告的了解或缺乏相关的解读而对资料中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义。 本公众号所载信息、意见不构成所述证券或金融工具买卖的出价或征价，评级、目标价、估值、盈利预测等分析判断亦不构成对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的投资建议。该等信息、意见在任何时候均不构成对任何人的具有针对性、指导具体投资的操作意见，订阅者应当对本公众号中的信息和意见进行评估，根据自身情况自主做出投资决策并自行承担投资风险。 招商证券对本公众号所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。对依据或者使用本公众号所载资料所造成的任何后果，招商证券均不承担任何形式的责任。 本公众号所载内容仅供招商证券股份客户中的专业投资者参考，其他的任何读者在订阅本公众号前，请自行评估接收相关内容的适当性，招商证券不会因订阅本公众号的行为或者收到、阅读本公众号所载资料而视相关人员为专业投资者客户。 一般声明 本公众号仅是转发招商证券已发布报告的部分观点，所载盈利预测、目标价格、评级、估值等观点的给予是基于一系列的假设和前提条件，订阅者只有在了解相关报告中的全部信息基础上，才可能对相关观点形成比较全面的认识。如欲了解完整观点，应参见招商证券网站（http://www.cmschina.com/yf.html）所载完整报告。 本公众号所载资料较之招商证券正式发布的报告存在延时转发的情况，并有可能因报告发布日之后的情势或其他因素的变更而不再准确或失效。本资料所载意见、评估及预测仅为报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。 本公众号所载资料涉及的证券或金融工具的价格走势可能受各种因素影响，过往的表现不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，招商证券可能会发出与本资料所载意见、评估及预测不一致的研究报告。招商证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同的假设和标准，采用不同的分析方法而口头或书面发表与本资料意见不一致的市场评论或交易观点。 本公众号及其推送内容的版权归招商证券所有，招商证券对本公众号及其推送内容保留一切法律权利。未经招商证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。
远见卓识 网罗高成长企业 上投摩根远见两年持有期基金（代码：010610）是上投摩根基金即将于2021年1月6日发行的一只偏股混合型基金，拟任基金经理是杜猛先生，每份基金份额最短持有期限为2年。基金为全行业选股，A股及港股市场两地布局，力争通过深入研究及自下而上选股，网罗中国高增长潜力行业中的优质龙头公司。 上投摩根远见两年持有期基金（代码：010610），偏股混合型基金，拟任基金经理杜猛，每份基金份额最短持有期限为2年。业绩基准为中证800指数收益率* 75% +中证港股通指数收益率10%+上证国债指数收益率*15%。基金股票仓位为60%-95%，覆盖A股和港股，其中，港股通标的股票的投资比例不超过基金资产的30%，且不超过股票资产的50%。 基金经理投研功底深厚，历史业绩大幅跑赢市场。拟任基金经理杜猛具有18年证券基金投资研究经验，投研功底深厚，曾多次获得业内权威奖项。截至2020年11月底，代表产品上投摩根新兴动力管理时间超过9年，累计收益403%，业绩大幅跑赢市场，年度胜率70%，市场上行时年度胜率83%。 优选高成长龙头，注重上行空间，淡化短期波动。基金将通过自上而下资产配置与自下而上精选个股相结合立足于洞察经济发展长期动力，全市场挖掘优势行业高成长个股，追求长期超额收益。基金将长期维持较高仓位，充分把握收益机会，在系统性风险下适度减仓，规避风险。 设置两年持有期，提升投资体验，追求长期收益。基金设置两年持有期限，可避免资金频繁申购赎回，也可以支持基金经理执行相对长期的投资策略，争取更长期的投资回报。以上投摩根新兴动力为例，自杜猛上任之后的任意一天，买入该基金并持有2年所能获得正收益的概率为86.26%，平均累计收益为39.68%，远超同期持有市场代表性指数及偏股基金指数。 深度挖掘长期牛股，看好科技、消费、医药。基金经理专注挖掘牛股，淡化择时、长期持有，选股能力突出。作为全行业选股基金，上投摩根远见将重点布局科技、消费、医药等具备长期增长潜力的板块，重点关注新能源汽车产业链，半导体、软件等泛科技领域，品牌消费以及创新药医疗服务、医疗器械等医药生物行业的投资机会。 A股、港股两地投资，全面把握市场大趋势。上投摩根远见的投资范围覆盖A股和港股，将充分利用港股通仓位，重点配置在港股科技、医药、消费等板块中A股稀缺的优质标的，与A股投资形成互补。公司投研团队综合实力强，全面支持A+H股研究，依托于投研团队的支持，基金经理将深度挖掘A股和港股优质标的，把握市场大趋势，获取长期收益。 风险提示：历史业绩不代表未来 I 基金产品介绍 上投摩根远见两年持有期基金（代码：010610）是上投摩根基金发行的一只偏股混合型基金，拟任基金经理是杜猛先生，每份基金份额最短持有期限为2年。 业绩基准：中证800指数收益率* 75% +中证港股通指数收益率10%+上证国债指数收益率*15%。 投资期限：基金对每份基金份额设置两年最短持有期限，且最短持有期限内不可办理赎回及转换转出业务。每份基金份额只有一次锁定期，无滚动锁定。如多次申购本基金，赎回开放时间可能不同。 投资目标：基金将采用定量及定性研究方法，通过自上而下资产配置与自下而上精选个股相结合，基于严格的风险控制，力争实现基金资产的长期增值。基金为全行业选股，A股及港股市场两地布局，力争通过深入研究及自下而上选股，网罗中国高增长潜力行业中的优质龙头公司。 投资范围：基金的投资范围为具有良好流动性的金融工具，包括国内依法发行上市的股票、港股通标的股票、债券、资产支持证券、债券回购、同业存单、银行存款、股指期货、股票期权以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具。基金投资组合中股票投资比例为基金资产的60%-95%，其中，港股通标的股票的投资比例不超过基金资产的30%，且不超过股票资产的50%；每个交易日日终在扣除股指期货和股票期权合约需缴纳的交易保证金后，持有现金或到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产净值的5%，其中不包括结算备付金、存出保证金、应收申购款等。 II 上投摩根远见投资价值分析 1、基金经理投研功底深厚，历史业绩大幅跑赢市场 杜猛先生，南京大学经济学硕士，18年证券基金投资研究经验，投研功底深厚。2002年至2007年杜猛先后任证券公司的研究员，曾负责多个新兴产业的行业研究，如电力设备新能源、电子等新兴产业。并于2005、2006年连续入围《新财富》“电力设备与新能源”最佳分析师。2007年10月加入上投摩根基金，历任行业专家、基金经理助理、基金经理、总经理助理/国内权益投资一部总监，现任上投摩根副总经理及投资总监，现管理上投摩根新兴动力、上投摩根中国优势，规模合计72.2亿，其中上投摩根新兴动力管理时间超过9年，累计收益403%，长期业绩显著，并获得多个业内权威奖项。 以上投摩根新兴动力为例，基金经理任职以来业绩大幅跑赢市场，超额收益具有持续性。据Wind数据，截至2020年11月30日，任职以来9年累计收益403%，累计超额收益达到341%。从单年业绩来看，基金2019年和2020年获得了突出的超额回报，超额收益分别为35%和34%。 2、优选高成长优质龙头，注重上行空间，淡化短期波动 上投摩根远见基金采用定量及定性研究方法，通过自上而下资产配置与自下而上精选个股相结合立足于洞察经济发展长期动力，全市场挖掘优势行业高成长个股，追求长期超额收益。 投资理念：采用自下而上的投研框架，从中观行业出发，优选景气上行的赛道，在看好的赛道中精选竞争力强的产业龙头，通过长期持股获取个股的中长期收益。关注符合社会发展趋势的新兴产业或者有成长性的行业，在看好的行业中，以全球化的视角挖掘具有明显市场或技术优势的龙头企业，坚持买入并持有策略。 基于行业的中长期成长优势和成长空间，优选高景气度的新兴行业。 在选定行业中重仓估值合理、业绩增速快、成长确定性强的优质龙头上市公司，部分仓位配置短期景气度波动上行的细分行业，实现行业增强。 在组合管理方面，兼顾上行空间和下行风险，适度分散，通过行业增强和行业对冲来分散行业及持股集中度，控制组合风险，获取稳健的超额收益。 选股方法：选股逻辑清晰，重点配置高景气度新兴行业产业的优质龙头上市公司，关注增长潜力、竞争优势、公司治理和估值四大维度。 增长潜力：注重公司的成长性和盈利质量，公司是否具备长期确定性强的增长空间。 竞争优势：考察公司的行业地位和ROE，公司是否具备护城河和核心竞争力。 公司治理：公司管理层是否专业和公司发展策略是否符合行业发展趋势。 估值：考察公司相对估值和绝对估值是否合理。 长期高仓位、分散控波动：长期维持较高仓位，充分把握收益机会，在系统性风险下适度减仓，规避风险。通过细分领域间的负相关性适度降低波动，避免行业集中的风险暴露，并且在A/H股中跨市场投资，使得投资更分散，来控制整体回撤。 以基金经理代表产品上投摩根新兴动力为例展开情景分析，从情景分析的结果来看，基金在牛市冲顶、快速反弹、快速上涨及震荡市场中均表现突出，大幅跑赢了市场，但在市场大幅下跌时跌幅略高于市场，体现出基金经理管理产品更注重上行空间，淡化短期波动。 3、设置两年持有期，提升投资体验，追求长期收益 上投摩根远见设置两年持有期限，可有效的避免投资者追涨杀跌，适当拉长基金持有期限，提升投资体验，可避免资金频繁申购赎回，也可以支持基金经理执行相对长期的投资策略，争取更长期的投资回报。基金投资目标是设定为中长期收益，建仓期以追求绝对收益为目标，根据市场情况控制建仓速度。如建仓期有好的公司出现好的价格，就会进行布局，初期偏向更加均衡地积累仓位。如果市场情绪高涨，判断系统性风险比较大，建仓可能会放缓或者推迟建仓；如市场震荡，较多优质标的出现买入机会，建仓速度可能会较快。 以上投摩根新兴动力为例，持有2年获得正收益的概率高达86%，平均累计持有收益为39.68%，投资体验佳。以基金经理代表产品上投摩根新兴动力为例，自杜猛任上投摩根新兴动力的基金经理之后的任意一天，买入该基金并持有2年所能获得正收益的概率及平均收益情况，可以发现，自杜猛任职后的任意一天买入并持有2年，获取正收益的概率为86.26%，平均累计收益为39.68%，远超同期持有沪深300、中证500、中证800及偏股基金指数，财富累积效应明显。 4、深度挖掘长期牛股，长期看好科技、消费、医药 基金经理专注挖掘牛股，淡化择时、长期持有、伴随企业共成长，选股能力突出。以上投摩根新兴动力为例，经测算，基金收益主要来源于选股收益，而从基金选股的具体行业来看，基金超额收益主要来源于中游制造、周期和 TMT，其中中游制造的总计超额收益最突出。 上投摩根远见为全行业选股基金，将重点在科技、消费、医药等大方向中的各个细分领域进行广泛配置，避免过于集中在单一行业带来的风险暴露，并通过细分领域间的负相关性适度降低波动。在具体细分领域，基金将重点关注新能源汽车产业链，半导体、软件等泛科技领域，品牌消费以及创新药医疗服务、医疗器械等医药生物行业的投资机会。 （1）中国科技创新红利下的广泛机遇 中国在科技领域持续投入，不断与优势国家缩小差距。在国家战略及政策支持、研发投入高速增长、工程师红利等因素的大力推动下，中国“创新力”持续增强，孕育广泛投资机会。 （2）中国品牌崛起下的估值提升 消费已是中国 GDP 最大构成部分。随着经济结构转型，扩大内需的重要性越来越高。拥有优质品牌的企业，在国内拥有更强渗透力、在国际拥有更强竞争力，投资价值突出。 （3）中国老龄化驱动下的医药产业扩张 随着中国人口老龄化加速，医药领域的需求将越来越旺盛，中国医药市场规模将长期处于增长通道，形成细分领域众多，且相当长的投资赛道。 5、A 股、港股两地投资，全面把握市场大趋势 上投摩根远见的投资范围覆盖 A 股和港股，通过 A 股、港股两地投资，更全面把握中国长期发展大趋势。基金将充分利用港股通仓位，重点配置在港股科技、医药、消费等板块中 A 股稀缺的优质标的，与 A 股投资形成互补。随着沪港通、深港通标的逐步扩充，港股的投资广受青睐。统计 2020 年中报公募基金投资港股的情况，属于科技板块的腾讯控股、舜宇光学、中芯国际、金蝶国际、金山软件和小米集团等均受到大量公募基金持有，而消费板块的美团、华润啤酒、中国飞鹤；医药板块的药明生物、中国生物制药等行业龙头也被较多基金持有，未来上投摩根远见也将参与港股市场投资，依托于基金经理及其投研团队的支持，挖掘相关领域牛股，把握市场大趋势，获取长期收益。 公司投研团队综合实力强，全面支持 A+H 股研究。上投摩根基金主动权益投资团队平均从业经验超 10 年，共有 15 位基金经理，覆盖成长、均衡、价值、主题等产品线；同时拥有20位股票研究员覆盖全部行业，平均从业经验超7年，90%的研究员具备相关产业背景。公司的研究部与投资部共同构建优质研究池，并将研究部分为宏观大宗、大消费和新兴产业三大组，并为每组配备相关产业背景的基金经理作为研究顾问，以更好把握周期、防御、进攻三种不同风格投资机会。 III 基金公司 上投摩根基金管理有限公司成立于 2004 年 5 月 12 日，由上海信托和摩根资产管理共同组建，2016 年加入浦发集团。公司总部位于上海市，注册资本金 2.5 亿元人民币。公司经营范围包括基金募集、基金销售、特定客户资产管理、资产管理和中国证监会许可的其他业务。截至 2020 年 11 月 30 日，上投摩根基金非货币基金规模 714 亿元，旗下共有 75 只公募基金产品，产品涵盖股票型、混合型、债券型、货币型、指数型、QDII型等，基金经理平均投资年限为 5.22 年。 基金经理多次获得业内权威奖项。回溯中证报、证券时报和上海证券报的评奖情况，目前上投摩根基金在职基金经理共获得19个奖项，奖项遍布股票型基金、偏股混合型基金、平衡混合型基金、偏债混合型基金和QDII基金，其中杜猛的上投摩根新兴动力获得了2012年、2013年的一年期股票型金牛基金和一年股票型明星基金奖，2017年的一年积极混合型明星基金奖。孙芳的上投摩根核心优选获得了2017年的一年积极混合型明星基金奖，上投摩根双息平衡多次获得金牛基金、金基金奖和明星基金奖。另外，李博、聂曙光、征茂平、王丽军和张淑婉也获得了三大报的奖项。 风险提示：历史业绩不代表未来 重要申明 风险提示 本报告仅作为投资参考，基金过往业绩并不预示其未来表现，亦不构成投资收益的保证或投资建议。 分析师承诺 本研究报告的每一位证券分析师，在此申明，本报告清晰、准确地反映了分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。 本报告分析师 任瞳 SAC职业证书编号：S1090519080004 特别提示 本公众号不是招商证券股份有限公司（下称“招商证券”）研究报告的发布平台。本公众号只是转发招商证券已发布研究报告的部分观点，订阅者若使用本公众号所载资料，有可能会因缺乏对完整报告的了解或缺乏相关的解读而对资料中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义。 本公众号所载信息、意见不构成所述证券或金融工具买卖的出价或征价，评级、目标价、估值、盈利预测等分析判断亦不构成对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的投资建议。该等信息、意见在任何时候均不构成对任何人的具有针对性、指导具体投资的操作意见，订阅者应当对本公众号中的信息和意见进行评估，根据自身情况自主做出投资决策并自行承担投资风险。 招商证券对本公众号所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。对依据或者使用本公众号所载资料所造成的任何后果，招商证券均不承担任何形式的责任。 本公众号所载内容仅供招商证券股份客户中的专业投资者参考，其他的任何读者在订阅本公众号前，请自行评估接收相关内容的适当性，招商证券不会因订阅本公众号的行为或者收到、阅读本公众号所载资料而视相关人员为专业投资者客户。 一般声明 本公众号仅是转发招商证券已发布报告的部分观点，所载盈利预测、目标价格、评级、估值等观点的给予是基于一系列的假设和前提条件，订阅者只有在了解相关报告中的全部信息基础上，才可能对相关观点形成比较全面的认识。如欲了解完整观点，应参见招商证券网站（http://www.cmschina.com/yf.html）所载完整报告。 本公众号所载资料较之招商证券正式发布的报告存在延时转发的情况，并有可能因报告发布日之后的情势或其他因素的变更而不再准确或失效。本资料所载意见、评估及预测仅为报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。 本公众号所载资料涉及的证券或金融工具的价格走势可能受各种因素影响，过往的表现不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，招商证券可能会发出与本资料所载意见、评估及预测不一致的研究报告。招商证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同的假设和标准，采用不同的分析方法而口头或书面发表与本资料意见不一致的市场评论或交易观点。 本公众号及其推送内容的版权归招商证券所有，招商证券对本公众号及其推送内容保留一切法律权利。未经招商证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。
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