【银河食饮刘来珍】行业动态 2024.9丨白酒需求疲弱,啤酒景气度改善

（以下内容从中国银河《【银河食饮刘来珍】行业动态 2024.9丨白酒需求疲弱,啤酒景气度改善》研报附件原文摘录）
　　【报告导读】 1. 白酒：终端需求疲弱。 2. 啤酒：旺季后两月景气度改善。 核心观点 白酒：终端需求疲弱 2024年9月白酒零售额同比-17%，下滑幅度扩大。今年中秋节旺季白酒销售不及往年，疲弱的经济和趋紧的监管环境使得中秋期间白酒的宴席需求和送礼需求均比较疲弱。价格表现分化，超高端白酒方面茅台价格下行；千元价格带和次高端白酒方面均表现为浓香型、清香型成熟大单品价格较稳，市场根基不深的酱香型白酒单品价格下行。 啤酒：旺季后两月景气度改善 9月啤酒零售额同比+0.2%，8、9两月销售表现整体好于此前。9月啤酒进口量同比+24.5%，延续8月以来的低基数下快速恢复趋势。进口啤酒量占比较小，但平均价格较高。两项结合整体反映了8-9月啤酒消费景气度较此前好转，且进口啤酒销量的恢复使我们不必对啤酒的消费升级趋势过于悲观。啤酒成本端继续下行。9月主要原材料大麦市场价格继续下行，预示着2025年依然会有比较有利的采购价格。包装材料方面，9月玻璃价格有明显下行，预计将对Q3-Q4成本端有有利贡献。 投资建议 目前酒类板块估值已低。不断出台的政策有望刺激消费环境改善，目前酒类板块估值已低，未来有望迎来基本面改善和估值提升的双重利好。白酒推荐关注五粮液，今世缘，古井贡酒，山西汾酒，迎驾贡酒，贵州茅台；啤酒推荐关注青岛啤酒股份，燕京啤酒。 风险提示 经济政策刺激对消费需求拉动不明显的风险、茅台价格大幅波动的风险。 如需获取报告全文，请联系您的客户经理，谢谢！ 【银河食饮刘来珍】行业动态丨白酒板块：仓位和估值风险已释放 本文摘自：中国银河证券2024年10月21日发布的研究报告《【银河食饮】行业月报_酒类板块_白酒需求疲弱，啤酒景气度改善》 分析师：刘来珍 评级体系： 评级标准为报告发布日后的6到12个月行业指数（或公司股价）相对市场表现，其中：A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准，北交所市场以北证50指数为基准，香港市场以恒生指数为基准。 行业评级 推荐：相对基准指数涨幅10%以上。 中性：相对基准指数涨幅在-5%～10%之间。 回避：相对基准指数跌幅5%以上。 公司评级 推荐：相对基准指数涨幅20%以上。 谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%～20%之间。 中性：相对基准指数涨幅在-5%～5%之间。 回避：相对基准指数跌幅5%以上。 法律申明： 本公众订阅号为中国银河证券股份有限公司（以下简称“银河证券”）研究院依法设立、运营的三个研究官方订阅号之一（其他为“中国银河宏观”“中国银河证券新发展研究院”）。其他机构或个人在微信平台以中国银河证券股份有限公司研究院名义注册的，或含有“银河研究”，或含有与银河研究品牌名称等相关信息的其他订阅号均不是银河研究官方订阅号。 本订阅号不是银河证券研究报告的发布平台，本订阅号所载内容均来自于银河证券研究院已正式发布的研究报告，本订阅号所摘录的研究报告内容经相关流程及微信信息发布审核等环节后在本订阅号内转载，本订阅号不承诺在第一时间转载相关内容，如需了解详细、完整的证券研究信息，请参见银河证券研究院发布的完整报告，任何研究观点以银河证券发布的完整报告为准。 本订阅号旨在交流证券研究经验。本订阅号所载的全部内容只提供给订阅人做参考之用，订阅人须自行确认自己具备理解证券研究报告的专业能力，保持自身的独立判断，不应认为本订阅号的内容可以取代自己的独立判断。在任何情况下本订阅号并不构成对订阅人的投资建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证，银河证券不对任何人因使用本订阅号发布的任何内容所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任，订阅号所提及的任何证券均可能含有重大的风险，订阅人需自行承担依据订阅号发布的任何内容进行投资决策可能产生的一切风险。 本订阅号所载内容仅代表银河证券研究院在相关证券研究报告发布当日的判断，相关的分析结果及预测结论，会根据银河证券研究院后续发布的证券研究报告，在不发出预先通知的情况下做出更改，敬请订阅者密切关注后续研究报告的最新相关结论。 本订阅号所转发的研究报告，均只代表银河证券研究院的观点。本订阅号不保证银河证券其他业务部门或附属机构给出与本微信公众号所发布研报结论不同甚至相反的投资意见，敬请订阅者留意。 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过微信订阅号发布的本图文消息仅面向银河证券客户中的机构专业投资者，请勿对本图文消息进行任何形式的转发。若您并非银河证券客户中的机构专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。 本订阅号所载内容的版权归银河证券所有，银河证券对本订阅号保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容（包括文字、影像等）的复制、转载，均需注明银河研究的出处，且不得对本订阅号所在内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 投资有风险，入市请谨慎。

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