【广发•早间速递】来访认购维持高位,五部委推动供需两端政策改善

（以下内容从广发证券《》研报附件原文摘录）
　　RECOMMENDATION 重点推荐 地产 | 来访认购维持高位，五部委推动供需两端政策改善 计算机 | 自主可控的基石同时是硬科技领域趋势的风向标 农业 | 本周猪价继续下行，关注冬季疫病态势 家电 | 9月内销大幅改善，外销有所放缓 纺服轻工 | 纺织服装与轻工行业数据周报 煤炭 | 煤价延续小幅震荡，9月火电同比增长8.9%，板块价值与弹性兼备 建材 | 城改货币化安置推进，政策助力板块继续修复 金材 | 金价续创新高 如需查看报告全文，请联系对口销售 或点击登录广发研究小程序 注：音频如有歧义以研究报告内容为准 REPORT HIGHLIGHTS 研究精选 地产：24年第42周周报：来访认购维持高位，五部委推动供需两端政策改善 本周政策情况：财政发力推进土储收储，重启货币化安置城改旧改。中央方面，财政部允许专项债用于土地储备，支持用专项债收储保障房，研究取消普宅和非普宅标准相衔接的增值税、土地增值税政策。住建部等5部门赋予城市政府调控自主权；降低利率、首付比例及税费；通过货币化安置，新增100万套旧改；年底前将“白名单”规模增加4万亿元。地方政策方面，上海二套房公积金贷款最低首付款比下调；广州城中村改造项目按不低于10%建设保障房；四川、巴州、遂宁出台公积金代际互助政策。 开发板块观点：本周新房、二手房网签成交规模显著回升，前端来访、认购表现依然突出，9月末政策表态及后续政策的持续推进使得市场信心及热度依然维持高位，量价相对稳定。本周五部委召开会议，通过货币化安置等方式新增100万套城中村改造及危房改造，通过专项借款、专项债、商业贷款及税费优惠支持城中村改造，同时推动“白名单”项目信贷规模增加到4万亿元，会议内容涉及方面多，突破大，通过财政端发力改善供需两端政策环境、稳定市场信心并推动基本面改善，关注后续城中村改造货币化安置的方法、资金来源与具体实施节奏等细节，关注基本面热度的延续性。 风险提示：基本面不及预期，包括行业政策面改善力度不及预期等；融资收紧；供给侧改革出清影响情绪，对于市场情绪产生扰动。 选自报告：《房地产及物管行业24年第42周周报：来访认购维持高位，五部委推动供需两端政策改善》2024年10月20日；作者：郭镇 S0260514080003；邢莘 S0260520070009；谢淼 S0260522070007 计算机：自主可控的基石同时是硬科技领域趋势的风向标 核心观点：①IT技术架构决定了自主可控的基础设施和应用是信息安全和创新的根基。更开阔角度看，也是科技创新的标杆，无论在产业层面还是二级市场。②风险偏好和流动性是当前行情波动的最大驱动力，就计算机行业基本面而言，在风险偏好较高时对二级市场的作用较小，在风险偏好较低时才更能发挥定价作用(无论股价涨跌方向)。③判断未来一段时间行业表现仍主要受风险偏好和资金影响。考虑到过去近一个月的上涨幅度，后续估值水平不可忽视。对于大量T-G业务传统公司，中短期相对薄弱的基本面会随着股价的上涨而显得突兀。 结论：①整体而言，风向标集中于科创基础设施龙头。在工业软件和企业应用之外，传统信创领域等方向走势亦受其同向影响。②金融IT的特点在于既受二级市场行情驱动，也受计算机行业整体影响。③其余板块领域更多是延申。当前位置正在脱离基本面估值范围。后续一段时间比较大的可能是在科技长期趋势增强和短期基本面与估值压力的共同作用之下震荡消化。 风险提示：考虑三季报的状态，行业整体估值吸引力有削弱；除了国产算力、工业软件、智能汽车等少数细分领域外，短期基本面不支持行业内大多数公司的大幅上涨，金融IT的行情beta属性具有两面性；风险偏好和流动性状态波动较大；财政政策相关内容对行业短期影响的领域有限。市场情绪热度较高时，背离产业规律的不实传闻会增多。 选自报告：《计算机行业：以寒武纪为例：自主可控的基石同时是硬科技领域趋势的风向标》2024年10月20日；作者：刘雪峰 S0260514030002；吴祖鹏 S0260521040003 农业：本周猪价继续下行，关注冬季疫病态势 畜禽养殖：本周猪价延续回落，按生猪生长期推算，行业供给偏紧状态仍将延续。仔猪价格持续低位，或侧面反映行业扩产相对谨慎，后续产能恢复速度或较为缓慢，景气持续时间有望超出市场预期。白羽鸡方面，本周商品代毛鸡价格环比上涨，未来行业或有望延续复苏态势。黄羽鸡方面，中速鸡价格周环比上涨，成本优势企业充分受益于鸡价上行。 饲料、动保：销量方面，存栏恢复带动猪料销量延续改善趋势，禽料需求稳定运行。饲料龙头依托全产业链优势加快海外产能布局，海外饲料市场规模容量大，行业竞争烈度较国内低，预计料企海外业务实现销量、盈利能力提升，看好海大集团综合竞争优势下国内份额持续提高，海外业务贡献新增长空间。动保方面，养殖盈利恢复有望推动动保行业景气触底回升。 种植业：10月8日农业农村部公告恒丰728D等27个转基因玉米品种及3个转基因大豆品种通过品种审定，全国生物育种产业化稳步推进。近期巴西主产区迎来降雨，减产炒作情绪弱化，新榨季国内食糖产量预期增加，随着四季度新糖上市，国内糖源供应较为充足，预计短期内价格或震荡偏弱运行。 风险提示：农产品价格波动风险、疫病风险、政策风险。 选自报告：《农林牧渔行业：本周猪价继续下行，关注冬季疫病态势》2024年10月20日；作者：钱浩 S0260517080014；郑颖欣 S0260520070001；周舒玥 S0260523050002 家电：9月内销大幅改善，外销有所放缓 社零数据：9月社会消费品零售总额同比+3.2%；限额以上企业消费品同比+2.6%；家用电器和音像器材类同比+20.5%。1-9月累计来看，社会消费品零售总额同比+3.3%；限额以上企业消费品同比+3.3%；家用电器和音像器材类同比+4.4%。 地产数据：9月商品住宅销售面积同比-11.0%；新开工面积同比-17.7%；竣工面积同比-30.1%。1-9月累计来看，销售面积同比-19.2%；新开工面积同比-22.4%；竣工面积同比-23.9%。 家电出口数据：（1）人民币口径：9月中国出口金额同比+1.6%（增速环比-6.8pct），1-9月累计同比+6.2%。家电出口金额同比+4.3%（增速环比-7.6pct），1-9月累计同比+15.5%。（2）美元口径：9月中国出口金额同比+2.4%（增速环比-6.3pct），1-9月累计同比+4.3%。家电出口金额同比+5.2%（增速环比-7.1pct），1-9月累计同比+13.5%。 9月空调产销：2024年9月空调产量为1221万台，同比+26.0%。销量为1213万台，同比+21.4%。其中内销销量为610万台，同比+7.4%；外销销量为602万台，同比+39.8%。 风险提示：原材料价格上涨；汇率大幅波动；行业需求趋弱；行业竞争加剧。 选自报告：《家用电器行业：9月内销大幅改善，外销有所放缓》2024年10月20日；作者：曾婵 S0260517050002；陈尧 S0260524010003 纺服轻工：纺织服装与轻工行业数据周报 纺织服装行业周观点：上游纺织制造板块，年初至今景气度较高，短期建议关注板块内三季度业绩有望环比二季度加速的部分龙头公司。下游服装家纺板块，一至三季度逐季承压，国庆有所回暖，短期建议关注三季度业绩有望超预期的休闲装及童装龙头公司，及三季度业绩预计保持稳健，较其他子行业具备相对优势的运动鞋服龙头公司，中长期建议关注顺应消费两极分化趋势的高端及性价比定位龙头公司。 轻工制造行业周观点：大盘震荡上行，关注具备边际变化或业绩靓丽的优质个股。（1）家居前期基本面承压，消费与交房受制，目前地产政策催化销售转暖，以旧换新推动消费改善，基本面有预期差。（2）造纸包装静待未来内需改善。（3）必选消费景气度高或业绩稳健，目前位置不低、建议逢低布局。（4）轻工出口分化明显，优质标的保持高增，但注意大选结果和汇率波动等带来的负面影响。 风险提示：宏观经济景气持续下行、汇率波动、原材料价格持续上涨风险、海外产能扩张不及预期风险、库存积压风险、管理不善风险。 选自报告：《纺织服饰行业：纺织服装与轻工行业数据周报10.14-10.18》2024年10月20日；作者：糜韩杰 S0260516020001；曹倩雯 S0260520110002；左琴琴 S0260521050001；张雨露 S0260518110003；李咏红 S0260523100001 煤炭：煤价延续小幅震荡，9月火电同比增长8.9%，板块价值与弹性兼备 近期市场动态：动力煤价延续小幅回调，双焦市场情绪略有转弱。动力煤方面，本周国内港口和产地动力煤价延续回落，临近周末港口煤价趋稳。后期，由于宏观预期向好，工业需求旺季有望稳步增长，同时后期冬储需求也将持续提升，预计短期煤炭价格跌幅有限，后期有望震荡回升。焦煤方面，本周京唐港山西产主焦煤库提价报1910元/吨，市场情绪有所转弱，海外澳洲焦煤价格也有小幅回落。综合来看，本周焦炭价格落地第六轮涨价，9月以来焦煤下游总体需求向好，不过本周开始情绪有所回落，考虑到目前产业链库存总体处于中低位水平，预计焦煤价格具备支撑。 近期重点关注：（1）国内供需面：9月国内煤炭产量及进口量环比均有小幅增长，火电发电量同比增长8.9%，钢铁、建材等非电需求延续偏弱；（2）国际供需面：根据AXS Marine，前8月海运煤装载量同比增长2.5%，供给增量主要来自印度、印尼和蒙古，东南亚需求旺盛，下半年来日韩需求改善。 行业观点：9月下旬以来随着中央政治局、央行、财政部等高层会议精神发布，4季度和中长期宏观预期改善，虽然短期煤价有所回落，但考虑到冬储需求增加、供给端制约以及中长期宏观企稳回升，预计煤价有望维持基本平稳或小幅上升。 风险提示：下游需求增速低预期，进口煤量过快增长，加速供需关系恶化，导致煤价超预期下跌等。 选自报告：《煤炭行业周报（2024年第41期）：煤价延续小幅震荡，9月火电同比增长8.9%，板块价值与弹性兼备》2024年10月20日；作者：沈涛 S0260523030001；安鹏 S0260512030008；宋炜 S0260518050002 建材：城改货币化安置推进，政策助力板块继续修复 消费建材：政策持续发力，龙头经营韧性强。消费建材长期需求稳定性好、行业集中度持续提升、竞争格局好的优质细分龙头中长期成长空间仍然很大。下游地产仍在寻底，新开工面积预计已回落至中期较低水平，等待销售企稳好转；核心龙头公司经营韧性强。 水泥：需求环比增加，南方地区价格大幅推涨。十月中旬，国内水泥市场需求环比继续提升，受益于错峰生产和行业自律措施，以及企业为提升盈利，促使水泥价格继续上行。 玻纤/碳基复材：粗纱价格维稳观望，电子纱价格小幅回落。截至2024年10月17日，2400tex缠绕直接纱全国均价3665元/吨，环比涨0.10%，同比上涨10.15%，贸易商及加工厂进一步备货意向不大，加之供应端稳步增量下，大众产品价格短期调整空间不大；电子纱价格较上周有所回落，主因月初新单谈价，商谈重心有所下移；玻纤底部涨价、碳基复合材料景气度继续筑底。 玻璃：浮法玻璃提价趋缓，光伏玻璃库存缓增。当前玻璃龙头估值处于偏低水平。 风险提示：宏观经济继续下行风险，货币房地产等政策大幅波动风险，行业新投产能超预期风险，原材料成本上涨过快风险等。 选自报告：《建筑材料行业：城改货币化安置推进，政策助力板块继续修复》2024年10月20日；作者：谢璐 S0260514080004；张乾 S0260522080003 金材：金价续创新高 基本金属：美联储降息落地，预计基本金属价格震荡回升。美联储降息落地，海外衰退担忧明显缓和，以旧换新政策、节前备货支撑内需，供给端偏紧，铜库存持续去化，预计基本金属价格震荡回升。钢铁：需求回落，钢价及成本下行，盈利率弱修复，稳经济政策有望支撑板块估值。贵金属：美联储降息预期持续推动，叠加地缘政治避险需求，金价续创新高。美国商务部称零售销售报告未显示出消费疲软迹象。从边际变化上，当前或为美国经济预期高点，叠加朝韩地缘政治冲突、美国大选在即等短期推升避险需求，金价续创信高，未来仍有望震荡上行。能源金属：锂价仍有下行空间。市场、贸易商及产业链对于碳酸锂供过于求预期不变，随着备库周期由旺转淡，从成本分位线和供需差额看，碳酸锂价格或仍震荡下行。小金属：钨、钼价格小幅上涨，预计短期价格平稳。 风险提示：宏观经济修复不及预期；金属下游需求不及预期；相关矿山供应增速超预期；美联储加息超预期；军工等下游需求不及预期；铁矿石、焦煤焦炭产量不及预期；粗钢减产情况不及预期。 选自报告：《金属及金属新材料行业：金价续创新高》2024年10月20日；作者：宫帅 S0260518070003；王乐 S0260523050004；陈琪玮 S0260524040003 TELECONFERENCE 今日会议预告 19:00 传媒 | 出海系列之短剧出海：蓝海市场高速增长，快速迭代的优质内容&高效营销投流持续吸引流量 更多会议内容点击广发研究小程序 更多推荐 广发如是说 | 关于地产政策 2024.10.19 广发如是说 | 关于财政政策 2024.10.14 广发地产 | 教学系列二：如何判断二手房市场表现？ 2024.10.17 广发研究 | 本周精选 2024.10.19 法律声明 本微信号推送内容仅供广发证券股份有限公司（下称“广发证券”）客户参考，相关客户须经过广发证券投资者适当性评估程序。其他的任何读者在订阅本微信号前，请自行评估接收相关推送内容的适当性，若使用本微信号推送内容，须寻求专业投资顾问的解读及指导，广发证券不会因订阅本微信号的行为或者收到、阅读本微信号推送内容而视相关人员为客户。 完整的投资观点应以广发证券研究所发布的完整报告为准。完整报告所载资料的来源及观点的出处皆被广发证券认为可靠，但广发证券不对其准确性或完整性做出任何保证，报告内容亦仅供参考。 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