专题报告 | 航司再度宣涨,运价历史波动性如何?
(以下内容从中信期货《专题报告 | 航司再度宣涨,运价历史波动性如何?》研报附件原文摘录)
重要提示: 本报告非期货交易咨询业务项下服务,其中的观点和信息仅作参考之用,不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户;市场有风险,投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容,旨在对期货市场及其相关性进行比较论证,列举解释期货品种相关特性及潜在风险,不涉及对其行业或上市公司的相关推荐,不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见,不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下,任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为,中信期货不承担任何责任。 本文由“壹伴 报告摘要 亚欧航线单周运价跳涨超30%的比例达3.9%,单周跳涨概率高于单周大幅下跌概率。近期由于11月起亚欧航线线上运价宣涨,航运公司停航,盘面出现快速上涨。集运市场波动幅度大,单周跳涨概率出现“肥尾”概率偏高。单周涨幅和跌幅超20%的概率共10%,跳涨超30%概率近4%。2015-2016年运价暴涨、暴跌的频次最高,而2023年在运价下行周期中,航司提涨带动运价在8月、11月出现30%单周上涨,而2024年8月以来SCFI欧线连续4周下跌超10%。 2023年11月航司运价宣涨兑现度达到85.4%,单周上涨超30%但后续快速回落。2023年亚欧航线运价整体可划分为7个阶段,其中8月初、11月初宣涨都带动运价出现单周快速上行超30%,SCFIS欧线涨幅基本匹配。去年11月航司宣涨的兑现度达到85.4%,但整体又再度较快回落。 短期市场或以旺季挺价预期主导且较难证伪,盘面偏强运行。当前马士基、达飞FAK宣涨幅度超出预期,分别在10月下旬2600、 3660美元/FEU的基础上分别上调至4500美元/FEU和4400美元/FEU。集运需求数据整体滞后,前7个月亚欧航线运量同比增6.7%存在前置。由于船期延误及前期降价,10月末船舶装载率不存在太大矛盾。11月上半月上海港-欧洲港口运力将环比下行,一定程度反映航司控制运力、挺价的决心。EC在7月上旬运价出现见顶预期后快速下行,流畅下跌至9月上旬。随着宏观情绪改善、美国港口罢工预期以及盘面深度贴水,9月中旬以来整体逐步止跌上行。2410、2412合约当前再度转为contango结构,旺季季节性挺价和运力过剩这两种逻辑为市场多空双方的主要矛盾且短期均无法证伪。但受多种因素影响9月最后一周以来盘面波动率再度快速攀升, 10月10日2412合约涨停后,10月11日再度扩板涨停封住。短期4000美元的FAK或部分兑现,且将运价中枢平台整体上移。短期预计盘面依然偏强,由于需求走弱、供给快速增加、装载率崩塌预期无法证实,盘面或可上探2700点。关注其他航司宣涨情况及实际线下运价,进入11月航司或对12月运价进行宣涨。由于EC无库存且波动较大,当预期无法证伪时可能带来盘面情绪整体转向,建议做好仓位管理和风险控制。同时年末进入长协运价合约谈判季,建议相关货主企业借助集运期货开展相关套期保值和风险管理。 风险因素:极端天气、地缘政治事件扰动、供应链突发事件扰动。 点击阅读完整版报告 — END — 来源:中信期货研究所 中信期货研究所 更多市场信息、最新市场动态 免责声明 除非另有说明,中信期货有限公司(以下简称“中信期货)拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经中信期货有限公司事先书面许可,任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明,本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经中信期货或商标所有权人的书面许可,任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 如果在任何国家或地区管辖范围内,本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触,或者中信期货未被授权在当地提供这种信息或服务,那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织,任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议,且中信期货不会因接收人收到此报告而视其为客户。 尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得,但中信期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖,且中信期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货或任何其附属或联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下。我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告不构成任何投资、法律、会计或税务建议,且不担保任何投资及策略适合阁下。此报告并不构成中信期货给予阁下的任何私人咨询建议。 中信期货有限公司 深圳总部 地址:深圳市福田区中心三路 8 号卓越时代广场(二期)北座 13 层 1301-1305、14 层 邮编:518048 电话:400-990-8826 长按二维码关注我们
重要提示: 本报告非期货交易咨询业务项下服务,其中的观点和信息仅作参考之用,不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户;市场有风险,投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容,旨在对期货市场及其相关性进行比较论证,列举解释期货品种相关特性及潜在风险,不涉及对其行业或上市公司的相关推荐,不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见,不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下,任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为,中信期货不承担任何责任。 本文由“壹伴 报告摘要 亚欧航线单周运价跳涨超30%的比例达3.9%,单周跳涨概率高于单周大幅下跌概率。近期由于11月起亚欧航线线上运价宣涨,航运公司停航,盘面出现快速上涨。集运市场波动幅度大,单周跳涨概率出现“肥尾”概率偏高。单周涨幅和跌幅超20%的概率共10%,跳涨超30%概率近4%。2015-2016年运价暴涨、暴跌的频次最高,而2023年在运价下行周期中,航司提涨带动运价在8月、11月出现30%单周上涨,而2024年8月以来SCFI欧线连续4周下跌超10%。 2023年11月航司运价宣涨兑现度达到85.4%,单周上涨超30%但后续快速回落。2023年亚欧航线运价整体可划分为7个阶段,其中8月初、11月初宣涨都带动运价出现单周快速上行超30%,SCFIS欧线涨幅基本匹配。去年11月航司宣涨的兑现度达到85.4%,但整体又再度较快回落。 短期市场或以旺季挺价预期主导且较难证伪,盘面偏强运行。当前马士基、达飞FAK宣涨幅度超出预期,分别在10月下旬2600、 3660美元/FEU的基础上分别上调至4500美元/FEU和4400美元/FEU。集运需求数据整体滞后,前7个月亚欧航线运量同比增6.7%存在前置。由于船期延误及前期降价,10月末船舶装载率不存在太大矛盾。11月上半月上海港-欧洲港口运力将环比下行,一定程度反映航司控制运力、挺价的决心。EC在7月上旬运价出现见顶预期后快速下行,流畅下跌至9月上旬。随着宏观情绪改善、美国港口罢工预期以及盘面深度贴水,9月中旬以来整体逐步止跌上行。2410、2412合约当前再度转为contango结构,旺季季节性挺价和运力过剩这两种逻辑为市场多空双方的主要矛盾且短期均无法证伪。但受多种因素影响9月最后一周以来盘面波动率再度快速攀升, 10月10日2412合约涨停后,10月11日再度扩板涨停封住。短期4000美元的FAK或部分兑现,且将运价中枢平台整体上移。短期预计盘面依然偏强,由于需求走弱、供给快速增加、装载率崩塌预期无法证实,盘面或可上探2700点。关注其他航司宣涨情况及实际线下运价,进入11月航司或对12月运价进行宣涨。由于EC无库存且波动较大,当预期无法证伪时可能带来盘面情绪整体转向,建议做好仓位管理和风险控制。同时年末进入长协运价合约谈判季,建议相关货主企业借助集运期货开展相关套期保值和风险管理。 风险因素:极端天气、地缘政治事件扰动、供应链突发事件扰动。 点击阅读完整版报告 — END — 来源:中信期货研究所 中信期货研究所 更多市场信息、最新市场动态 免责声明 除非另有说明,中信期货有限公司(以下简称“中信期货)拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经中信期货有限公司事先书面许可,任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明,本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经中信期货或商标所有权人的书面许可,任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 如果在任何国家或地区管辖范围内,本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触,或者中信期货未被授权在当地提供这种信息或服务,那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织,任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议,且中信期货不会因接收人收到此报告而视其为客户。 尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得,但中信期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖,且中信期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货或任何其附属或联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下。我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告不构成任何投资、法律、会计或税务建议,且不担保任何投资及策略适合阁下。此报告并不构成中信期货给予阁下的任何私人咨询建议。 中信期货有限公司 深圳总部 地址:深圳市福田区中心三路 8 号卓越时代广场(二期)北座 13 层 1301-1305、14 层 邮编:518048 电话:400-990-8826 长按二维码关注我们
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