【华泰宏观|图解海外周报】美国经济韧性继续超预期,大选交易进入冲刺阶段
（以下内容从华泰证券《》研报附件原文摘录）
如果您希望第一时间收到推送，别忘了加“星标”！ 核心观点 海外一周概览 9月美国零售数据再超预期，凸显美国消费的韧性，同时飓风对就业的影响有所消退，首申人数回落。政策方面，美联储理事沃勒暗示未来降息不会像9月一样快速推进，但联储还有相当大的降息空间；欧央行如期降息25bp，整体表态偏鸽派。特朗普在所有摇摆州的民调支持率均超过哈里斯，博彩结果显示其胜选概率为53%左右。上周美债收益率持平、美元走强、美股上涨、黄金再创历史新高。本周关注美国PMI（10月24日）、欧元区PMI（10月24日）。 高频数据 美国高频消费数据回升；首申人数回落；房贷利率有所上行。消费方面，实际个人消费的Nowcast较前一周小幅上升至3.6%。就业市场方面，最新一周的首申人数从前一周的25.8万回落至24.1万人，低于预期的25.8万人，表明飓风对美国就业的影响或逐步消退；此外，高频数据显示岗位空缺小幅回升。地产方面，30年期固定利率房贷利率回升至6.44%，但Redfin房屋销量继续下滑。 上周主要宏观数据 美国9月零售数据再超预期；英国9月通胀显著降温；日本9月核心通胀超预期。美国9月零售环比增长0.4%，高于预期的0.3%，再次证明了美国消费的韧性；核心零售环比增长0.5%，超过市场预期的0.1%。具体来看，除能源和地产链外，其他各分项数据普遍有所回暖。英国9月CPI同比降至英国央行的目标水平下方，从8月的2.2%回落至1.7%，低于预期的1.9%。日本9月核心CPI同比从8月的2.8%回落至2.4%，高于预期的2.3%。 政策动态 美联储理事沃勒表示未来降息需要更加谨慎；欧央行年内第三次降息；特朗普民调支持率超过哈里斯。10月14日，美联储理事沃勒表示，美国经济仍可能以高于预期的速度运行，整体数据表明货币政策在降息速度问题上应该更加谨慎，而不是像9月会议时那样快速推进。只要利率还在中性水平上方，就意味着美联储有着相当大的降息空间，明年将逐步降低政策利率。欧央行如期降息25个基点，存款机制利率从3.5%下调至3.25%，同时重申不预先承诺特定的利率路径。欧央行行长拉加德表示，经济增长的风险仍偏向下行，通胀面临薪资超预期增长和地缘局势紧张的双重风险。10月16日，特朗普在采访中重申了贸易保护政策、并寻求对美联储更大的影响力。近期，特朗普在全国和全部摇摆州的民调支持率均超过哈里斯，博彩结果显示特朗普的胜选概率为53%左右。 金融市场 受美国近期零售和通胀数据超预期、以及“特朗普交易”归回的影响，美债收益率上行，美元走强，美三大股指上涨，大宗商品价格涨跌不一。美国近期零售和通胀数据均超出预期，导致衰退预期进一步下降、降息预期回落，2024年年内剩余降息幅度较前一周下降5bp至40bp；美元指数上行0.5%至103.5；2年期、10年期美债收益率均与上周持平，分别为3.95%、4.08%。美国三大股指均上涨，涨幅达到0.8%-1.0%。中东局势降温叠加IEA警告当前原油供应充足，布伦特原油大幅下跌9.3%至72.8美元/桶；现货黄金上涨2.4%至2720美元/盎司，继续创历史新高。日元贬值0.9%，美元兑日元突破150。 风险提示：美联储降息晚于预期；金融体系脆弱性爆发。 主要图表 全球金融条件和经济动能高频指标一览 海外金融条件 全球居民就业、收入和消费活动高频指数 全球制造业、地产、外贸指标追踪 全球主要商品及航运价格监测 海外央行跟踪 资产价格：利率、汇率、全球股市 利率 汇率 全球股市 2024年美国大选跟踪 文章来源 本文摘自2024年10月20日发布的《美国经济韧性继续超预期，大选交易进入冲刺阶段》 易峘 研究员 SAC No. S0570520100005 | SFC AMH263 陈玮 研究员 SAC No. S0570524030003 | SFC BVH374 胡李鹏 联系人 PhD SAC No. S0570122120062 齐博成 联系人 SAC No. S0570122080197 免责声明 ▲向上滑动阅览 本公众号不是华泰证券股份有限公司（以下简称“华泰证券”）研究报告的发布平台，本公众号仅供华泰证券中国内地研究服务客户参考使用。其他任何读者在订阅本公众号前，请自行评估接收相关推送内容的适当性，且若使用本公众号所载内容，务必寻求专业投资顾问的指导及解读。华泰证券不因任何订阅本公众号的行为而将订阅者视为华泰证券的客户。 本公众号转发、摘编华泰证券向其客户已发布研究报告的部分内容及观点，完整的投资意见分析应以报告发布当日的完整研究报告内容为准。订阅者仅使用本公众号内容，可能会因缺乏对完整报告的了解或缺乏相关的解读而产生理解上的歧义。如需了解完整内容，请具体参见华泰证券所发布的完整报告。 本公众号内容基于华泰证券认为可靠的信息编制，但华泰证券对该等信息的准确性、完整性及时效性不作任何保证，也不对证券价格的涨跌或市场走势作确定性判断。本公众号所载的意见、评估及预测仅反映发布当日的观点和判断。在不同时期，华泰证券可能会发出与本公众号所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 在任何情况下，本公众号中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。订阅者不应单独依靠本订阅号中的内容而取代自身独立的判断，应自主做出投资决策并自行承担投资风险。订阅者若使用本资料，有可能会因缺乏解读服务而对内容产生理解上的歧义，进而造成投资损失。对依据或者使用本公众号内容所造成的一切后果，华泰证券及作者均不承担任何法律责任。 本公众号版权仅为华泰证券所有，未经华泰证券书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公众号发布的所有内容的版权。如因侵权行为给华泰证券造成任何直接或间接的损失，华泰证券保留追究一切法律责任的权利。华泰证券具有中国证监会核准的“证券投资咨询”业务资格，经营许可证编号为：91320000704041011J。 华泰证券宏观研究 欢迎关注华泰证券宏观研究，感谢您的支持！我们将与您一同剖析宏观经济、关注资本市场！
如果您希望第一时间收到推送，别忘了加“星标”！ 核心观点 海外一周概览 9月美国零售数据再超预期，凸显美国消费的韧性，同时飓风对就业的影响有所消退，首申人数回落。政策方面，美联储理事沃勒暗示未来降息不会像9月一样快速推进，但联储还有相当大的降息空间；欧央行如期降息25bp，整体表态偏鸽派。特朗普在所有摇摆州的民调支持率均超过哈里斯，博彩结果显示其胜选概率为53%左右。上周美债收益率持平、美元走强、美股上涨、黄金再创历史新高。本周关注美国PMI（10月24日）、欧元区PMI（10月24日）。 高频数据 美国高频消费数据回升；首申人数回落；房贷利率有所上行。消费方面，实际个人消费的Nowcast较前一周小幅上升至3.6%。就业市场方面，最新一周的首申人数从前一周的25.8万回落至24.1万人，低于预期的25.8万人，表明飓风对美国就业的影响或逐步消退；此外，高频数据显示岗位空缺小幅回升。地产方面，30年期固定利率房贷利率回升至6.44%，但Redfin房屋销量继续下滑。 上周主要宏观数据 美国9月零售数据再超预期；英国9月通胀显著降温；日本9月核心通胀超预期。美国9月零售环比增长0.4%，高于预期的0.3%，再次证明了美国消费的韧性；核心零售环比增长0.5%，超过市场预期的0.1%。具体来看，除能源和地产链外，其他各分项数据普遍有所回暖。英国9月CPI同比降至英国央行的目标水平下方，从8月的2.2%回落至1.7%，低于预期的1.9%。日本9月核心CPI同比从8月的2.8%回落至2.4%，高于预期的2.3%。 政策动态 美联储理事沃勒表示未来降息需要更加谨慎；欧央行年内第三次降息；特朗普民调支持率超过哈里斯。10月14日，美联储理事沃勒表示，美国经济仍可能以高于预期的速度运行，整体数据表明货币政策在降息速度问题上应该更加谨慎，而不是像9月会议时那样快速推进。只要利率还在中性水平上方，就意味着美联储有着相当大的降息空间，明年将逐步降低政策利率。欧央行如期降息25个基点，存款机制利率从3.5%下调至3.25%，同时重申不预先承诺特定的利率路径。欧央行行长拉加德表示，经济增长的风险仍偏向下行，通胀面临薪资超预期增长和地缘局势紧张的双重风险。10月16日，特朗普在采访中重申了贸易保护政策、并寻求对美联储更大的影响力。近期，特朗普在全国和全部摇摆州的民调支持率均超过哈里斯，博彩结果显示特朗普的胜选概率为53%左右。 金融市场 受美国近期零售和通胀数据超预期、以及“特朗普交易”归回的影响，美债收益率上行，美元走强，美三大股指上涨，大宗商品价格涨跌不一。美国近期零售和通胀数据均超出预期，导致衰退预期进一步下降、降息预期回落，2024年年内剩余降息幅度较前一周下降5bp至40bp；美元指数上行0.5%至103.5；2年期、10年期美债收益率均与上周持平，分别为3.95%、4.08%。美国三大股指均上涨，涨幅达到0.8%-1.0%。中东局势降温叠加IEA警告当前原油供应充足，布伦特原油大幅下跌9.3%至72.8美元/桶；现货黄金上涨2.4%至2720美元/盎司，继续创历史新高。日元贬值0.9%，美元兑日元突破150。 风险提示：美联储降息晚于预期；金融体系脆弱性爆发。 主要图表 全球金融条件和经济动能高频指标一览 海外金融条件 全球居民就业、收入和消费活动高频指数 全球制造业、地产、外贸指标追踪 全球主要商品及航运价格监测 海外央行跟踪 资产价格：利率、汇率、全球股市 利率 汇率 全球股市 2024年美国大选跟踪 文章来源 本文摘自2024年10月20日发布的《美国经济韧性继续超预期，大选交易进入冲刺阶段》 易峘 研究员 SAC No. S0570520100005 | SFC AMH263 陈玮 研究员 SAC No. S0570524030003 | SFC BVH374 胡李鹏 联系人 PhD SAC No. S0570122120062 齐博成 联系人 SAC No. S0570122080197 免责声明 ▲向上滑动阅览 本公众号不是华泰证券股份有限公司（以下简称“华泰证券”）研究报告的发布平台，本公众号仅供华泰证券中国内地研究服务客户参考使用。其他任何读者在订阅本公众号前，请自行评估接收相关推送内容的适当性，且若使用本公众号所载内容，务必寻求专业投资顾问的指导及解读。华泰证券不因任何订阅本公众号的行为而将订阅者视为华泰证券的客户。 本公众号转发、摘编华泰证券向其客户已发布研究报告的部分内容及观点，完整的投资意见分析应以报告发布当日的完整研究报告内容为准。订阅者仅使用本公众号内容，可能会因缺乏对完整报告的了解或缺乏相关的解读而产生理解上的歧义。如需了解完整内容，请具体参见华泰证券所发布的完整报告。 本公众号内容基于华泰证券认为可靠的信息编制，但华泰证券对该等信息的准确性、完整性及时效性不作任何保证，也不对证券价格的涨跌或市场走势作确定性判断。本公众号所载的意见、评估及预测仅反映发布当日的观点和判断。在不同时期，华泰证券可能会发出与本公众号所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 在任何情况下，本公众号中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。订阅者不应单独依靠本订阅号中的内容而取代自身独立的判断，应自主做出投资决策并自行承担投资风险。订阅者若使用本资料，有可能会因缺乏解读服务而对内容产生理解上的歧义，进而造成投资损失。对依据或者使用本公众号内容所造成的一切后果，华泰证券及作者均不承担任何法律责任。 本公众号版权仅为华泰证券所有，未经华泰证券书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公众号发布的所有内容的版权。如因侵权行为给华泰证券造成任何直接或间接的损失，华泰证券保留追究一切法律责任的权利。华泰证券具有中国证监会核准的“证券投资咨询”业务资格，经营许可证编号为：91320000704041011J。 华泰证券宏观研究 欢迎关注华泰证券宏观研究，感谢您的支持！我们将与您一同剖析宏观经济、关注资本市场！
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