【紫金矿业(601899.SH)】业绩略超预期,24Q3矿山金铜产量环比分别增长1%、6%——24Q3报点评(王招华/方驭涛)
（以下内容从光大证券《【紫金矿业(601899.SH)】业绩略超预期,24Q3矿山金铜产量环比分别增长1%、6%——24Q3报点评(王招华/方驭涛)》研报附件原文摘录）
点击上方“光大证券研究”可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 报告摘要 事件： 紫金矿业于2024年10月18日晚发布2024年三季度业绩，前三季度实现营业收入2304亿元，同比增长2.4%，归母净利润实现243.6亿元，同比增长50.7%。2024Q3实现归母净利润92.7亿元，同比增长58.2%，环比增长5.1%；扣非归母净利润83.1亿元，同比增长49.8%，环比下降9.7%。 点评： 量价：2024Q3矿产金铜产量环比+1%/+6%，2024Q3金价环比上涨，铜价环比回落 2024Q3矿产金产量为18.9吨，同比+6.2%，环比+1.4%；2024Q3矿产铜产量为27.1万吨，同比+3.4%，环比+5.9%。2024Q3 COMEX黄金、LME铜均价分别为2446美元/盎司、9313美元/吨，环比分别+4%、-6%，同比分别+26%、+11%。 成本：2024Q3铜精矿、金精矿成本较2024Q2环比微升，金锭成本环比下降 2024Q3铜精矿、电积铜、电解铜成本分别为19105/32058/35549元/吨，环比2024Q2分别+2.6%/-6%/+2.9%；金锭/金精矿成本分别为290/162元/克，环比-1%/+3.3%。 财务：2024Q3扣非前后归母净利润差异主要由公允价值变动损益贡献 2024Q3公允价值变动损益为15.9亿元，2024Q1/2024Q2分别为+0.6/-6.4亿元。从公司2024年半年报披露数据来看，公允价值变动损益科目主要由“未指定套期关系的衍生工具公允价值变动损益——商品套期合约”贡献，2024Q3公允价值大幅回升或主要为冶炼企业套期保值公允价值的变动贡献。 项目：碳酸锂投产规划延迟至2025年 受项目权证办理手续滞后以及碳酸锂价格持续低迷等影响，公司将阿根廷3Q项目和西藏拉果错项目投产时间延至2025年。在项目投产前，公司将进一步优化工艺流程，降低和夯实成本基础。 行业：看好铜金价格继续上行 1）铜：铜矿和废铜逐步趋紧，下半年电解铜产量同比增速将逐步放缓，供给收缩将在2024Q4兑现，电网、家电2024Q4需求有望向好，看好2024Q4铜价继续上行。2）金：美国进入降息周期，ETF投资需求有望回归，持续看好金价上行。 风险提示：铜金价格下行超预期，铜金等项目建设不及预期；海外运营风险。 发布日期：2024-10-20 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所（以下简称“光大证券研究所”）依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告，仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流，其中的资料、意见、预测等，均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断，可能需随时进行调整，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息，请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下，本订阅号所载内容不构成任何投资建议，任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据，本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失，光大证券保留追究一切法律责任的权利。
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