【银河地产胡孝宇】行业动态 2024.9丨累计销售同比降幅收窄,投资开工略有修复
（以下内容从中国银河《【银河地产胡孝宇】行业动态 2024.9丨累计销售同比降幅收窄,投资开工略有修复》研报附件原文摘录）
【报告导读】 1. 销售：累计销售同比降幅收窄。 2. 投资：投资开工略有修复。 3. 资金：到位资金同比略微收窄。 核心观点 销售：累计销售同比降幅收窄。2024年1-9月全国商品房销售面积70284万方，同比下降17.10%，降幅较上月收窄0.9pct；2024年9月单月商品房销售面积9682.11万方，同比下降10.98%，环比提升50.04%。2024年1-9月全国商品房销售额68880亿元，同比下降22.70%，降幅较上月收窄0.9pct；2024年9月单月商品房销售金额9156.53亿元，同比下降16.27%，环比提升43.23%。对应的1-9月销售均价为9800元/平米，同比下降6.76%，环比下降0.56%；单月销售均价9457元/平米，同比下降5.93%，环比下降4.54%。9月较7月和8月略有修复，9月24日央行提出一揽子政策，9月末一线城市陆续发布针对楼市的政策，其中广州率先放开限购，北上深不同程度的下降购房门槛。我们认为9月下旬集中出台的政策或对10月的楼市表现起积极作用，政策效果或逐渐显现。 投资：投资开工略有修复。2024年1-9月房地产开发投资78680亿元，同比下降10.10%，降幅较上月略收窄0.1pct。9月单月开发投资9396.45亿元，同比下降9.36%，环比提升0.69%。随着政策的推进，房企投资意愿环比稍有提升。开工端：2024年1-9月新开工面积56051万方，同比下降22.20%，降幅较上月缩小0.3pct。9月单月新开工面积6586.11万方，同比下降19.87%，环比提升0.38%。房企在前期拿地体量相对较小，在9月楼市略有转好的背景下，开工稍有提升。竣工端：2024年1-9月竣工面积36816万方，同比下降24.40%，同比降幅较上月扩大0.8pct。9月单月竣工3422.44万方，同比下降31.41%，环比提高1.34%。去年竣工相对较高，因此受到基数的影响，竣工同比降幅有所扩大，考虑到2023年竣工整体表现较好，2024年竣工表现或将持续承压。 资金：到位资金同比略微收窄。2024年1-9月房企到位资金78898亿元，同比下降20.20%，降幅较上月收窄0.20pct。其中1-9月国内贷款为11466亿元，同比下降6.20%；自筹资金28680亿元，同比下降9.10%，定金及预付款23593亿元，同比下降29.80%，个人按揭贷款11079亿元，同比下降34.90%。9月单月，房地产开发资金来源中，国内贷款单月同比下降14.40%；与销售相关的定金及预收款单月同比下降26.26%，降幅较上月扩大，由于销售市场整体持续低迷，定金及预收款的同比降幅或将承压。随着9月下旬针对融资侧和企业端的政策出台，我们认为企业融资侧的压力或有望缓解。 投资建议 在低基数的作用下，2024年1-9月累计销售面积和销售金额同比降幅均较上月收窄，9月单月销售面积较8月环比提升。投资端略有修复。9月下旬以来，各部门针对房地产出台了多项政策，分别就需求侧、供给侧、土地市场等方面出台支持政策，政策效果或逐渐显现。我们认为在政策大力支持和去年低基数作用下，政策效果或逐渐呈现；头部房企展现优秀的运营管理能力具有资金优势，市占率有望进一步抬升。我们看好：招商蛇口、保利发展、龙湖集团、万科A、滨江集团、新城控股、招商积余；建议关注：1）优质开发：绿城中国、华润置地、中国海外发展；2）优质物管：华润万象生活；3）优质商业：张江高科、恒隆地产；4）代建龙头：绿城管理控股；5）中介龙头：贝壳-W、我爱我家。 风险提示 政策推动不及预期的风险、因城施策不及预期的风险、宏观经济不及预期的风险、资金到位不及预期的风险、房价大幅波动的风险。 如需获取报告全文，请联系您的客户经理，谢谢！ 【银河地产胡孝宇】再提地产，需求侧或迎进一步放松——9月26日政治局点评 【银河地产胡孝宇】供需两端全面发力，政策空间再打开——9月24日央行政策点评 【银河地产胡孝宇】行业深度丨收储的平衡支点与前行之路 本文摘自：中国银河证券2024年10月18日发布的研究报告《【银河地产】行业月报_房地产行业_累计销售同比降幅收窄，投资开工略有修复》 分析师：胡孝宇 评级体系： 评级标准为报告发布日后的6到12个月行业指数（或公司股价）相对市场表现，其中：A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准，北交所市场以北证50指数为基准，香港市场以恒生指数为基准。 行业评级 推荐：相对基准指数涨幅10%以上。 中性：相对基准指数涨幅在-5%～10%之间。 回避：相对基准指数跌幅5%以上。 公司评级 推荐：相对基准指数涨幅20%以上。 谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%～20%之间。 中性：相对基准指数涨幅在-5%～5%之间。 回避：相对基准指数跌幅5%以上。 法律申明： 本公众订阅号为中国银河证券股份有限公司（以下简称“银河证券”）研究院依法设立、运营的三个研究官方订阅号之一（其他为“中国银河宏观”“中国银河证券新发展研究院”）。其他机构或个人在微信平台以中国银河证券股份有限公司研究院名义注册的，或含有“银河研究”，或含有与银河研究品牌名称等相关信息的其他订阅号均不是银河研究官方订阅号。 本订阅号不是银河证券研究报告的发布平台，本订阅号所载内容均来自于银河证券研究院已正式发布的研究报告，本订阅号所摘录的研究报告内容经相关流程及微信信息发布审核等环节后在本订阅号内转载，本订阅号不承诺在第一时间转载相关内容，如需了解详细、完整的证券研究信息，请参见银河证券研究院发布的完整报告，任何研究观点以银河证券发布的完整报告为准。 本订阅号旨在交流证券研究经验。本订阅号所载的全部内容只提供给订阅人做参考之用，订阅人须自行确认自己具备理解证券研究报告的专业能力，保持自身的独立判断，不应认为本订阅号的内容可以取代自己的独立判断。在任何情况下本订阅号并不构成对订阅人的投资建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证，银河证券不对任何人因使用本订阅号发布的任何内容所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任，订阅号所提及的任何证券均可能含有重大的风险，订阅人需自行承担依据订阅号发布的任何内容进行投资决策可能产生的一切风险。 本订阅号所载内容仅代表银河证券研究院在相关证券研究报告发布当日的判断，相关的分析结果及预测结论，会根据银河证券研究院后续发布的证券研究报告，在不发出预先通知的情况下做出更改，敬请订阅者密切关注后续研究报告的最新相关结论。 本订阅号所转发的研究报告，均只代表银河证券研究院的观点。本订阅号不保证银河证券其他业务部门或附属机构给出与本微信公众号所发布研报结论不同甚至相反的投资意见，敬请订阅者留意。 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过微信订阅号发布的本图文消息仅面向银河证券客户中的机构专业投资者，请勿对本图文消息进行任何形式的转发。若您并非银河证券客户中的机构专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。 本订阅号所载内容的版权归银河证券所有，银河证券对本订阅号保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容（包括文字、影像等）的复制、转载，均需注明银河研究的出处，且不得对本订阅号所在内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 投资有风险，入市请谨慎。
【报告导读】 1. 销售：累计销售同比降幅收窄。 2. 投资：投资开工略有修复。 3. 资金：到位资金同比略微收窄。 核心观点 销售：累计销售同比降幅收窄。2024年1-9月全国商品房销售面积70284万方，同比下降17.10%，降幅较上月收窄0.9pct；2024年9月单月商品房销售面积9682.11万方，同比下降10.98%，环比提升50.04%。2024年1-9月全国商品房销售额68880亿元，同比下降22.70%，降幅较上月收窄0.9pct；2024年9月单月商品房销售金额9156.53亿元，同比下降16.27%，环比提升43.23%。对应的1-9月销售均价为9800元/平米，同比下降6.76%，环比下降0.56%；单月销售均价9457元/平米，同比下降5.93%，环比下降4.54%。9月较7月和8月略有修复，9月24日央行提出一揽子政策，9月末一线城市陆续发布针对楼市的政策，其中广州率先放开限购，北上深不同程度的下降购房门槛。我们认为9月下旬集中出台的政策或对10月的楼市表现起积极作用，政策效果或逐渐显现。 投资：投资开工略有修复。2024年1-9月房地产开发投资78680亿元，同比下降10.10%，降幅较上月略收窄0.1pct。9月单月开发投资9396.45亿元，同比下降9.36%，环比提升0.69%。随着政策的推进，房企投资意愿环比稍有提升。开工端：2024年1-9月新开工面积56051万方，同比下降22.20%，降幅较上月缩小0.3pct。9月单月新开工面积6586.11万方，同比下降19.87%，环比提升0.38%。房企在前期拿地体量相对较小，在9月楼市略有转好的背景下，开工稍有提升。竣工端：2024年1-9月竣工面积36816万方，同比下降24.40%，同比降幅较上月扩大0.8pct。9月单月竣工3422.44万方，同比下降31.41%，环比提高1.34%。去年竣工相对较高，因此受到基数的影响，竣工同比降幅有所扩大，考虑到2023年竣工整体表现较好，2024年竣工表现或将持续承压。 资金：到位资金同比略微收窄。2024年1-9月房企到位资金78898亿元，同比下降20.20%，降幅较上月收窄0.20pct。其中1-9月国内贷款为11466亿元，同比下降6.20%；自筹资金28680亿元，同比下降9.10%，定金及预付款23593亿元，同比下降29.80%，个人按揭贷款11079亿元，同比下降34.90%。9月单月，房地产开发资金来源中，国内贷款单月同比下降14.40%；与销售相关的定金及预收款单月同比下降26.26%，降幅较上月扩大，由于销售市场整体持续低迷，定金及预收款的同比降幅或将承压。随着9月下旬针对融资侧和企业端的政策出台，我们认为企业融资侧的压力或有望缓解。 投资建议 在低基数的作用下，2024年1-9月累计销售面积和销售金额同比降幅均较上月收窄，9月单月销售面积较8月环比提升。投资端略有修复。9月下旬以来，各部门针对房地产出台了多项政策，分别就需求侧、供给侧、土地市场等方面出台支持政策，政策效果或逐渐显现。我们认为在政策大力支持和去年低基数作用下，政策效果或逐渐呈现；头部房企展现优秀的运营管理能力具有资金优势，市占率有望进一步抬升。我们看好：招商蛇口、保利发展、龙湖集团、万科A、滨江集团、新城控股、招商积余；建议关注：1）优质开发：绿城中国、华润置地、中国海外发展；2）优质物管：华润万象生活；3）优质商业：张江高科、恒隆地产；4）代建龙头：绿城管理控股；5）中介龙头：贝壳-W、我爱我家。 风险提示 政策推动不及预期的风险、因城施策不及预期的风险、宏观经济不及预期的风险、资金到位不及预期的风险、房价大幅波动的风险。 如需获取报告全文，请联系您的客户经理，谢谢！ 【银河地产胡孝宇】再提地产，需求侧或迎进一步放松——9月26日政治局点评 【银河地产胡孝宇】供需两端全面发力，政策空间再打开——9月24日央行政策点评 【银河地产胡孝宇】行业深度丨收储的平衡支点与前行之路 本文摘自：中国银河证券2024年10月18日发布的研究报告《【银河地产】行业月报_房地产行业_累计销售同比降幅收窄，投资开工略有修复》 分析师：胡孝宇 评级体系： 评级标准为报告发布日后的6到12个月行业指数（或公司股价）相对市场表现，其中：A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准，北交所市场以北证50指数为基准，香港市场以恒生指数为基准。 行业评级 推荐：相对基准指数涨幅10%以上。 中性：相对基准指数涨幅在-5%～10%之间。 回避：相对基准指数跌幅5%以上。 公司评级 推荐：相对基准指数涨幅20%以上。 谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%～20%之间。 中性：相对基准指数涨幅在-5%～5%之间。 回避：相对基准指数跌幅5%以上。 法律申明： 本公众订阅号为中国银河证券股份有限公司（以下简称“银河证券”）研究院依法设立、运营的三个研究官方订阅号之一（其他为“中国银河宏观”“中国银河证券新发展研究院”）。其他机构或个人在微信平台以中国银河证券股份有限公司研究院名义注册的，或含有“银河研究”，或含有与银河研究品牌名称等相关信息的其他订阅号均不是银河研究官方订阅号。 本订阅号不是银河证券研究报告的发布平台，本订阅号所载内容均来自于银河证券研究院已正式发布的研究报告，本订阅号所摘录的研究报告内容经相关流程及微信信息发布审核等环节后在本订阅号内转载，本订阅号不承诺在第一时间转载相关内容，如需了解详细、完整的证券研究信息，请参见银河证券研究院发布的完整报告，任何研究观点以银河证券发布的完整报告为准。 本订阅号旨在交流证券研究经验。本订阅号所载的全部内容只提供给订阅人做参考之用，订阅人须自行确认自己具备理解证券研究报告的专业能力，保持自身的独立判断，不应认为本订阅号的内容可以取代自己的独立判断。在任何情况下本订阅号并不构成对订阅人的投资建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证，银河证券不对任何人因使用本订阅号发布的任何内容所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任，订阅号所提及的任何证券均可能含有重大的风险，订阅人需自行承担依据订阅号发布的任何内容进行投资决策可能产生的一切风险。 本订阅号所载内容仅代表银河证券研究院在相关证券研究报告发布当日的判断，相关的分析结果及预测结论，会根据银河证券研究院后续发布的证券研究报告，在不发出预先通知的情况下做出更改，敬请订阅者密切关注后续研究报告的最新相关结论。 本订阅号所转发的研究报告，均只代表银河证券研究院的观点。本订阅号不保证银河证券其他业务部门或附属机构给出与本微信公众号所发布研报结论不同甚至相反的投资意见，敬请订阅者留意。 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过微信订阅号发布的本图文消息仅面向银河证券客户中的机构专业投资者，请勿对本图文消息进行任何形式的转发。若您并非银河证券客户中的机构专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。 本订阅号所载内容的版权归银河证券所有，银河证券对本订阅号保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容（包括文字、影像等）的复制、转载，均需注明银河研究的出处，且不得对本订阅号所在内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 投资有风险，入市请谨慎。
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