假期点评(20241020)

（以下内容从宝城期货《假期点评(20241020)》研报附件原文摘录）
　　投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 ====金融期货==== 1、IF、IH、IC、IM 利多因素： 1、政策面托底需求的决心较强，提振投资者信心和预期。 2、全球货币宽松周期共振，A股受益于美元流动性外溢。 利空因素： 1、宏观修复需要时间，上市公司业绩仍处于利润筑底阶段。 2、资金获利了结或解套离场的意愿或有所上升。 3、近期美联储降息预期有所放缓，扰动外资流入节奏。 主导逻辑：全球货币宽松周期共振，国内稳增长政策预期较强，不过随着政策增量预期边际放缓，海外美联储降级预期有所放缓，预计短期内股指震荡整固。 ====商品期货==== ---黑色板块--- 1、螺纹钢 利多因素： 1、国内政策利好不断推出，乐观情绪持续发酵； 2、螺纹库存持续去化，且为近年来同期低位，低库存给予钢价支撑； 3、螺纹周度表需持续回升，旺季钢材需求环比改善； 利空因素： 1、建筑钢厂生产积极，螺纹周产量持续增加，供应压力显现； 2、房地产修复中，且建筑工地资金改善有限，需求增量空间有限； 主导逻辑：螺纹钢供需格局变化不大，建筑钢厂生产积极，螺纹钢周产量环比增7.81万吨，延续回升态势并升至年内高位，且品种吨钢利润良好，产量仍有增量空间，供应压力逐步增加。与此同时，螺纹钢需求延续回升，周度表需环比增9.34万吨，同样升至年内相对高位，但高频每日成交表现疲弱，两者仍是近年来同期最低，旺季需求表现一般。此外，政策利好传递到实体端并带来需求改善需要较长时间，而目前建筑项目工地资金到位改善有限，相反北方需求将迎来季节性走弱，因而螺纹需求难有实质性改善。综上，政策利好效应趋弱，钢市运行逻辑转向产业端，而目前螺纹需求改善有限且后续存走弱预期，相反供应持续回升，供增需弱局面下产业矛盾在累积，相对利好则是政策预期，预期现实博弈下钢价偏弱震荡运行，重点关注需求表现情况。 2、热轧卷板 利多因素： 1、国内政策利好不断推出，乐观情绪持续发酵； 2、热卷周产量环比微降，且处于相对低位，带来库存去化； 3、热卷需求韧性尚可，需求指标高位平稳运行； 利空因素： 1、热卷库存环比下降，但交易所仓单大幅增加，整体库存压力缓解有限； 2、主要下游冷轧基本面表现一般，其产量下降易拖累热卷需求； 3、出口政策扰动未退，且人民币升值，出口需求将边际走弱； 主导逻辑：热卷供需格局相对平稳，板材钢厂提产有限，周产量环比降2.90万吨，供应再度收缩，但考虑到钢厂盈利状况尚可，减量空间预计有限，供应维持平稳运行。与此同时，热卷需求韧性较好，周度表需环比增2.79万吨，延续高位平稳运行，继而带来库存良好去化，但需求隐忧未退，一方面冷轧产量延续回落，易拖累热卷需求，另一方面则是出口需求面临季节性走弱。总之，热卷供需两端相对平稳，库存延续去化，需求韧性尚可但存有隐忧，供应预期回升，产业担忧易发酵，相对利好是政策利好预期，钢市运行逻辑继续在预期现实之间博弈，短期政策利好趋弱，现实逻辑主导下热卷跟随建材运行为主，重点关注需求变化情况。 3、铁矿石 利多因素： 1、国内政策利好不断推出，乐观情绪持续发酵； 2、钢厂盈利状况好转，钢厂生产相对积极，需求表现良好，继续给予矿价支撑； 利空因素： 1、钢市难以承接钢厂大幅提产，矿石需求回升空间受限； 2、铁矿石库存总量高位累库，高库存局面未变，继续抑制矿价； 3、矿石到货大幅回升，而海外矿石发运高位平稳，国内矿山生产也积极，矿石供应维持相对高位； 主导逻辑：铁矿石供需格局变化不大，钢厂盈利状况较好，生产相对积极，矿石终端消耗延续回升，本周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比再增，但增幅收窄，考虑到目前钢材主流品种吨钢利润依旧良好，钢厂生产积极性较高，矿石需求维持高位，继续给予矿价支撑，但钢市难以承接提产，利好效应有限。与此同时，假期因素扰动消退，国内港口铁矿石到货大幅回升，而海外矿商发运高位平稳运行，按船期推算国内港口到货量虽会下降，但降幅不大，叠加国内矿山生产积极，整体铁矿石供应延续相对高位。目前来看，铁矿石需求表现良好，给予矿价支撑，但增量空间有限，相反供应高位运行，叠加高库存局面，矿石基本面改善有限，随着市场情绪转弱，矿价再度承压偏弱运行，重点关注成材表现情况。 4、焦煤 利多因素： 1、短期需求改善； 利空因素： 1、终端需求担忧仍存； 2、政策预期已阶段性释放； 主导逻辑：焦煤自身供需格局依然偏宽，且前期驱动期价走强的政策利好已阶段性兑现，短期内政策扰动趋缓，焦煤市场逻辑逐渐由强预期回归弱现实。从现货市场来看，9月下旬以来，国内焦煤线上竞拍氛围明显好转，成交价格快速上涨，而外蒙古焦煤竞拍氛围虽同样改善，但买方报价相对谨慎，尤其是10月中旬以后，蒙煤竞拍氛围再次转淡。截至最新一期，蒙古国ER公司蒙3#精煤成交价1090元/吨，溢价40元成交。供需方面，首先从供应端来看，国庆期间焦煤供应边际收缩，节后逐渐恢复，国内焦煤产量维持较高水平。其次需求端，焦炭第六轮涨价顺利落地，焦化利润继续好转，生产积极性增加，截至10月18日当周，样本焦化厂焦炭日均产量113.98万吨，周环比增1.05万吨，焦煤需求继续改善。需注意的是，随着冬季临近，主产区空气污染或导致焦化厂环保限产，将抑制焦煤需求季节性走弱。综上所述，焦煤宏观驱动放缓，需求担忧仍存，一方面旺季已临近尾声，另一方面本轮政策刺激对于地产和基建的提振较为温和，短期国内支撑有限，近期焦煤主力合约或维持震荡运行，关注后续实际需求情况。 5、焦炭 利多因素： 1、焦炭库存偏紧； 2、短期铁水产量走高； 利空因素： 1、淡季临近，且黑色金属终端需求担忧仍存； 2、政策预期已阶段性释放； 主导逻辑：9月以来，央行、财政部、住建部等多部委接连出台增量刺激政策，带动焦炭期货低位快速反弹，不过随着利好逐渐在盘面兑现，本轮政策端扰动逐渐进入尾声。10月17日，有关部门贯彻落实9月政治局会议对于房地产市场“止跌回稳”的要求，刺激力度有限，市场逻辑由预期回归现实，焦炭主力合约快速回调。从现货市场来看，10月14日焦炭第六轮提涨顺利落地，港口准一级湿熄焦平仓价升至1940元/吨，对应的期货仓单成本约为2100元/吨。供需方面，近期焦化厂、钢厂利润均迎来好转，Mysteel最新一期独立样本焦化厂吨焦盈利为51元/吨，周内焦化利润走阔21元/吨。247家样本钢厂盈利率也达到74.46%，创下年内新高。在此背景下，焦炭供需两增，基本面边际好转，截至10月18日当周，样本焦化厂焦炭日均产量113.98万吨，周环比增1.05万吨；全国247家钢厂铁水日均产量234.36万吨，周环比大幅增加1.28万吨。虽然短期基本面向好，但金九银十旺季也即将结束，且黑色金属终端需求担忧仍存，期货市场情绪率先转弱。整体来看，焦炭宏观驱动放缓，需求担忧再现，短期内主力合约或维持震荡运行，重点关注后续实际需求情况。 ---能源化工板块--- 1、橡胶（RU） 利多因素： 1、2024年9月，我国汽车产销分别完成279.6万辆和280.9万辆，环比分别增长12.2%和14.5%。2024年1-9月，我国汽车产销分别完成2147万辆和2157.1万辆，同比分别增长1.9%和2.4%，产销增速较1-8月分别收窄0.6和0.7个百分点。 2、截至2024年10月11日当周，青岛保税区橡胶库存合计达28.41万吨，周环比小幅减少0.52万吨，维持低位运行。 3、截止2024年10月18日当周，山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为60.70%，周环比大幅回升18.10个百分点，同比小幅回落4.50个百分点。国内轮胎企业半钢胎开工负荷为79.50%，周环比小幅回升1.20个百分点，同比大幅回升6.90个百分点。 利空因素： 1、美国9月未季调CPI同比升2.4%，核心CPI同比升3.3%。美国CPI同比增幅已连续第六个月走低，创2021年2月以来新低，但仍高于市场预期。数据公布后，美联储11月降息50个基点的概率显著降低。据芝商所FedWatch工具显示，市场对美联储11月降息25个基点的概率升至76%，而不降息的概率升至24%，降息50个基点的概率降至0。 2、截止2024年10月11日当周，山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为42.60%，周环比小幅回落13.80个百分点，同比大幅回落21.70个百分点。国内轮胎企业半钢胎开工负荷为78.3%，周环比略微回落0.80个百分点，同比大幅回升5.80个百分点。 3、2024年9月我国重卡市场销售约5.8万辆左右，环比8月份下滑7%，比上年同期的8.57万辆下滑32%，减少了约2.8万辆。累计来看，2024年1-9月，我国重卡市场销售各类车型约68.3万辆，累计增速转负（1-8月累计增速是0.68%），降幅为3%左右。市场情况无疑“十分严峻”。 主导逻辑：随着美国通胀数据回落程度不及预期，未来降息幅度可能压缩，降息节奏放缓，从而导致此前乐观宏观情绪出现修正。由于前期橡胶期货价格累计涨幅过大，在前期利多因素逐渐消化的背景下，鉴于目前国内外原油期货价格出现调整，美联储11月议息会议降息幅度缩减，后续国内出台更多更强的利好政策预期减弱。叠加节后陆续公布的橡胶产业数据不佳，9月重卡销量同环比下滑，乘用车同比小幅下滑。胶市驱动力量阶段性减弱，预计后市橡胶期货或延续中期调整的走势。 2、原油（SC） 利多因素： 1、10月17日欧洲央行决定将三大关键利率均下调25个基点，降息后存款机制利率、主要再融资利率和边际贷款利率分别为3.25%、3.40%、3.65%。该利率政策将于10月23日生效。通胀回落以及经济放缓是欧洲央行降息的主要原因。 2、截至2024年10月11日当周，美国战略石油储备（SPR）库存达3.8388亿桶，周环比小幅增加95.2万桶。 3、截至2024年10月8日，WTI原油非商业净多持仓量平均维持在190637张，周环比大幅增加31029张，较9月均值155243张大幅增加35394张，增幅达22.80%。与此同时，截至2024年10月8日，Brent原油期货基金净多持仓量平均维持在148775张，周环比大幅增加126510张，较9月均值8644张大幅增加140131张，增幅达1621.14%。总体来看，WTI原油期货市场净多头寸月环比大幅增加，而Brent原油期货市场的净多头寸月环比也大幅增加。 利空因素： 1、国际能源署（IEA）最新发布的月报称，世界石油需求增长大幅放缓。具体来看，IEA月报称，将2024年全球石油需求增长预测下调至每日86万桶，之前预测为每日90万桶；将2025年全球石油需求增长预测上调至每日100万桶，之前预测为每日95万桶；将2024年全球石油总需求预测下调至平均每日1.028亿桶，低于之前预期的1.03亿桶。 2、欧佩克10月14日发布月度石油市场报告，将2024年全球日均石油需求较上年增长量预期从203万桶下调至193万桶，调整后的全年日均石油需求预计约为1.04亿桶。欧佩克还将2025年全球日均石油需求较上年增长量预期从174万桶下调至164万桶，调整后的全年日均石油需求预计约为1.06亿桶。这是该组织继8月、9月两次下调今明两年全球石油需求预期之后的连续第三次下调。 3、2024年10月11日，美国石油活跃钻井平台数量增加至481座，周环比小幅增加2座，较去年底回落20座。美国原油日均产量1350万桶，周环比大幅增加30万桶/日，同比增加30万桶/日。 4、截至2024年10月11日当周，美国商业原油库存（不包括战略石油储备）达4.2055亿桶，周环比小幅下降219.1万桶。美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存达2502.2万桶，周环比小幅增加10.8万桶；美国炼厂开工率维持在87.70%，周环比小幅上涨1.0个百分点，月环比小幅下降4.40%，同比小幅上涨1.60%。 主导逻辑：当前宏观氛围由弱转强，美联储开启降息周期，中国释放积极宏观政策，宏观因子转向偏多。不过OPEC+即将扩产，消费旺季结束，累库周期到来，产业因子偏弱。同时虽然俄乌战争持续、但中东地缘因素阶段性转弱，原油开始回吐此前溢价预期。预计在偏空基本面和地缘因素弱化的背景下，预计后市国内外原油期货价格或维持震荡偏弱的走势。 3、甲醇（MA） 利多因素： 1、10月17日欧洲央行决定将三大关键利率均下调25个基点，降息后存款机制利率、主要再融资利率和边际贷款利率分别为3.25%、3.40%、3.65%。该利率政策将于10月23日生效。通胀回落以及经济放缓是欧洲央行降息的主要原因。 2、伊朗导弹袭击以色列诱发中东地缘动乱升级。美国总统拜登表示正与以色列讨论“袭击伊朗石油设施”的选项。伊朗则表示，单方面自我克制的阶段已经结束。如果以色列袭击伊朗关键资产，可能扰乱伊朗甲醇外运风险。 利空因素： 1、截至2024年10月18日当周，国内甲醇平均开工率维持在81.43%，周环比略微回落0.34%，月环比略微增长0.51%，较去年同期大幅增长6.86%。同期我国甲醇周度产量均值达186.51万吨，周环比小幅减少1.17万吨，月环比小幅增加2.17万吨，较去年同期174.77万吨，大幅增加11.74万吨。 2、截止2024年10月18日当周，国内甲醛开工率维持在30.49%，周环比略微回升0.02%。同时二甲醚方面，开工率维持在7.19%，周环比略微回落0.86%。醋酸开工率维持在98.89%，周环比小幅回升2.12%。MTBE开工率维持在51.47%，周环比略微回落0.14%。截止2024年10月18日当周，国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在84.78%，周环比略微增加0个百分点。截止2024年10月18日，国内甲醇制烯烃期货盘面利润为158元/吨，周环比略微回升5元/吨。 3、截止2024年10月18日当周，我国华东和华南地区的港口甲醇库存量维持在93.43万吨，周环比小幅上涨3.12万吨，月环比大幅增加9.17万吨，较去年同期大幅增加23.53万吨。其中华东港口甲醇库存达60.08万吨，周环比大幅增加6.84万吨，华南港口甲醇库存达33.35万吨，周环比小幅减少3.72万吨。截至2024年10月17日当周，我国内陆甲醇库存合计达46.96万吨，周环比小幅减少2.09万吨，月环比小幅增加3.49万吨，较年初小幅增加3.73万吨，较去年同期的40.61万吨，大幅增加6.35万吨。 主导逻辑：随着美国通胀数据回落程度不及预期，未来降息幅度可能压缩，降息节奏放缓，从而导致此前乐观宏观情绪出现修正。从甲醇产业角度来看，国内甲醇供应压力依然偏大，周度产量稳步回升，而下游需求不佳，港口库存和内陆库存重新出现大幅累库的态势。在煤炭期货价格重新走弱的背景下，成本支撑减弱，预计后市国内甲醇期货2501合约或维持震荡偏弱的走势。 ---农产品板块--- 1、大豆 利多因素： 1、美豆成本支撑 2、美豆出口需求改善预期 3、南美播种季天气 4、投机基金连续削减看空押注 利空因素： 1、美国创纪录产量兑现 2、国内大豆供应宽松 3、油厂库存面临累积风险 4、国产新豆上市 主导逻辑： 美豆：美豆创纪录的产量前景进一步得到巩固，由于美豆产量数据仅微幅调整，给期货市场带来的影响较为有限，而美豆期末库存维持不变，更是令10月供需报告乏善可陈。近期南美大豆产区天气形势改善，令大豆播种进度加快。投机基金连续7周削减看空押注，净空单降至5月底以来的最低。盘面资金压力有所减轻，短期继续下探空间或将受限。美豆期价转为震荡偏弱运行，成本支撑较为明显。市场密切关注南美大豆产区天气形势和南北美大豆出口需求的变化。此外，市场等待美国新总统和新政策的到来，在此之前做好仓位调整。 豆二：现阶段国内豆类市场仍然承压于供强需弱的基本面，进口大豆供应仍显充裕。10月份港口大豆库存仍面临继续累积的风险，国内大豆价格仍将持续承压，库存拐点尚未出现。11月船期接近过半，12月船期则不足5%，明年大豆采购船期目前依然集中在2025年2月-4月之间。美豆订单在长假后不断增加，美豆对华CNF报价出现松动，进口榨利明显好转。油厂开工率小幅回升至48.5%，周度大豆压榨量小幅攀升，市场供应充裕格局未变，豆二期价仍将承压运行。 豆一：目前东北产区的大豆现货市场部分地区价格出现小幅反弹。低蛋白大豆需求增加。近期贸易商收购量不大，一方面因为价格偏低且短期出现企稳迹象，农户销售意愿不足；另一方面则是因为市场存在国储还粮需求，贸易商收购压力较大，市场上可收购的粮源不足。压榨方面，现阶段油厂仍能保持压榨利润，对低蛋白大豆需求仍在，低蛋白大豆价格在短期内有所支撑。整体来看，短期内市场需求仍然存在，但收购主体存在压价情况，导致市场成交僵持；上下游等待中储粮收储价格指引。销区市场下游企业呈观望态度，等待价格下跌再行采购。除下游消费不理想导致采购节奏放缓之外，销区市场同样等国储收购价格指引。 2、粕类 利多因素： 1、原料油籽成本支撑 2、油厂粕类库存下降 3、远月基差成交放量 4、下游补库需求 利空因素： 1、欧盟法规推迟实施 2、国内油籽供应充裕 3、油厂开工率小幅回升 4、水产消费季节性转淡 5、下游库存攀升 主导逻辑： 豆粕：目前国内油厂压榨利润尚可，由于豆粕相比其他蛋白粕的性价比优势显现，激发下游市场的采购需求。近期豆粕远月基差成交明显放量，油厂豆粕库存下降至2024年7月中旬以来的低点，但仍为2012年以来同期的最高水平。随着近期市场成交和库存迎来积极变化，豆粕价格获得支撑。关注下游需求变化和饲料企业采购心态的转变。目前政策面的不确定性仍然存在，部分饲企做好修改饲料配方，降低菜粕添比的心理预期，关注豆粕对菜粕的替代增量变化。整体来看，豆粕期价虽然受到外盘美豆期价的影响，但近期走势相对抗跌，短期不具备深跌的基础，仍是区间震荡行情。 菜粕：近期市场资金仍集中在强宏观品种，对于事件驱动品种的关注度有所下降，在市场情绪集中释放之后，近期菜粕期价持续回落，在粕类市场中表现偏弱。目前国内进口菜籽供应充裕，远期采购明显谨慎，菜粕市场成交转弱主要受到消费转淡的影响。此外，菜粕相对豆粕的性价比优势下降，令菜粕消费难有增量。在远期供应变化带来的情绪宣泄之后，市场重新回归弱现实的基本面，令期价动荡加剧，短期震荡偏弱，关注资金波动风险。 3、油脂 豆油： 利多因素： 1、美豆油需求旺盛 2、美豆油库存超预期下降 利空因素： 1、印度上调豆油进口关税 2、原料大豆成本支撑减弱 3、油厂豆油库存高位继续攀升 棕榈油： 利多因素： 1、印尼计划上调生柴掺混比例 2、印尼上调出口税费提振马棕出口 3、进口棕榈油洗船增加 4、港口棕榈油库存去化 利空因素： 1、东南亚棕榈产区天气向好 2、马棕库存攀升 3、棕榈油性价比优势下降 4、国内棕榈油消费季节性转弱 5、豆油对棕榈油的替代需求 菜籽油： 利多因素： 1、 加拿大油菜籽压榨需求旺盛 2、 加拿大油菜籽出口加速 3、 印度上调油菜籽最低收购价 4、盟油菜籽产量下调 利空因素： 1、进口菜籽到港量增加 2、油厂菜籽油库存高位 主导逻辑： 豆油：近期原油期价大幅回落对油脂市场带来的外溢影响消退。美豆油期价随之回落，国内油脂市场高位波动特征明显，表现强于外盘。一方面，市场预期随着印度对豆油进口关税的上调，印度的进口需求将明显下降。另一方面，美豆期价偏弱运行对美豆油的支撑有所减弱。国内市场，豆油对棕榈油的性价比优势突出，关注下游备货需求变化。短期豆油价格高位波动，油强粕弱格局持续。 棕榈油：目前棕榈油仍是油脂市场的风向标。棕榈油近期续涨动能不足，呈现出高位震荡行情。原油期价回落对油脂市场的外溢影响消退。国内市场棕榈油供需双双转弱。由于11-12月份船期出现洗船，后期的进口进口到港量可能不及市场预期。随着天气转凉，棕榈油消费逐渐转弱。在棕榈油价格明显高于豆油价格的背景下，豆油的替代优势凸显，后期棕榈油的需求主要以刚需为主，难有增量预期。关注豆棕价差变化对棕榈油需求的抑制。短期棕榈油期价难以获得国内基本面的支撑，在宏观、原油价格的扰动影响下，棕榈油期价迎来高位波动。国内棕榈油期价在跟随国际棕榈油市场走势的同时，在市场资金和情绪推动下，棕榈油期价仍将表现为高波动的特征，短期震荡偏强，等待油脂板块中其他油脂品种价差修复。 菜籽油：中国对加拿大油菜籽反倾销调查、以及大草原油菜籽产量兑现情况仍是市场关注的焦点。加拿大谷物理事会的报告显示，截至10月13日的一周，加拿大油菜籽出口量周比翻倍增长。本年度迄今为止的装运量为234万吨，而2023/24年度同期仅为87.29万吨。农户的交货量比前一周增加5.6%，达到500,400吨。此外，印度政府调高2025/26年度油菜籽最低收购价，也为印度油菜籽价格带来提振。国内油菜籽供应充足，油厂开工率整体下降，菜籽油库存高位缓慢去化。菜籽油期价呈现高位波动的特征。短期受到其他油脂影响和情绪驱动，菜籽油期价仍处于强势，但涨势有所放缓，或转为高位震荡。 仅供参考，不构成任何投资建议 宝城期货总部及各地营业部 杭州总部：杭州市西湖区求是路8号公元大厦东南裙楼1-5楼 电话：400-618-1199 宝城期货杭州分公司：杭州市西湖区财通双冠大厦东楼202、203室 电话：0571-87633856 宝城期货北京营业部：北京市朝阳区阜通东大街1号院6号楼16层1单元211907 电话：010-64795110 宝城期货深圳营业部：深圳市福田区福田街道福安社区福华一路138号 电话：0755-83209976 国际商会大厦A栋517-518 宝城期货嘉兴营业部：浙江省嘉兴市嘉善县嘉善大道688号嘉善万联城万联广场1幢、2幢办公A-401 电话: 0573-84093136 宝城期货武汉营业部：武汉市武昌区昙华林路202号泛悦中心写字楼7层07单元 电话：027-88221981 宝城期货邯郸营业部：邯郸市丛台区人民路408号锦林大厦十八层1805室 电话:0310-2076686 宝城期货郑州营业部：河南省郑州市金水区未来路街道未来大厦1201室 电话：0371-65612648 宝城期货昆明营业部：昆明市盘龙区联盟街道办事处瀚文云鼎商务大厦5层S508、S509 电话：0871-65732801 宝城期货青岛营业部：中国（山东）自由贸易试验区青岛片区前湾保税港区鹏湾路68号 首农东风大厦1406室（B） 电话：0532-81111856 宝城期货长沙营业部：长沙市芙蓉区五一大道618号银华大酒店22楼2222室 电话：0731-85239858 宝城期货大连营业部：大连市沙河口区会展路129号期货大厦2010室 电话：0411-84807260 宝城期货投资咨询部成员介绍 姓名：闾振兴 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F03104274 投资咨询证号：Z0018163 电话：0571-87633890 邮箱：lvzhenxing@bcqhgs.com 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359 投资咨询证号：Z0011688 电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 姓名：徐红美 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3079066 投资咨询证号：Z0017033 电话：0571-87006873 邮箱：xuhongmei@bcqhgs.com 姓名：毕慧 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F0268536 投资咨询证号：Z0011311 电话：0411-84807248 邮箱：bihui@bcqhgs.com 姓名：陈栋 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F0251793 投资咨询证号：Z0001617 电话：0571-87006873 邮箱：chendong@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。

点此查看微信公众号原文全部内容>>

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）