【银河银行张一纬】行业点评丨地产政策组合拳加码,存款利率下调稳息差——10月住建部新闻发布会及存款利率下调解读

（以下内容从中国银河《【银河银行张一纬】行业点评丨地产政策组合拳加码,存款利率下调稳息差——10月住建部新闻发布会及存款利率下调解读》研报附件原文摘录）
　　【报告导读】 1. 房地产融资政策组合拳再加码，精准定位房企融资需求。 2. 城中村改造撬动增量信贷规模，需求端政策延续支撑销量。 3. 存款挂牌利率下调对冲降息及存量房贷利率下调，长期对息差影响中性。 核心观点 事件：住建部举行新闻发布会，介绍促进房地产市场平稳健康发展有关情况。 房地产融资政策组合拳再加码，精准定位房企融资需求：（1）会议提出年底前将白名单项目的信贷规模增加到超过4万亿，争取将所有房地产合格项目都纳入白名单，做到“应进尽进”，对已审贷款“应贷尽贷”，资金拨付“能早尽早”，规模力度超预期。截至10月16日，商业银行已审批白名单项目通过金额达2.23万亿元。（2）以房地产开发贷、个人按揭贷款、经营性物业贷款、并购贷款、住房租赁贷款和债券投资等为代表的各类融资工具持续发力。截至二季度末，房地产开发贷余额13.77万亿元，同比增长2.8%；8月末，房地产并购贷款和住房租赁贷款分别增长14%、18%。（3）商品房和土地收储继续盘活房企存量资产，改善房企流动性，加速风险出清。保障房再贷款央行出资比例已上升至100%。（4）“金融16条”和经营性物业贷款政策延期，多维度加大房地产金融服务的支持力度。银行短期信贷和资产质量有望优化。 城中村改造撬动增量信贷规模，需求端政策延续支撑销量：会议宣布通过货币化安置等方式新增实施100万套城中村和城市危房改造，加速商品房去库存，资金来源主要包括开发性、政策性金融机构专项借款，地方政府专项债，以及商业银行根据项目评估发放贷款。根据银河宏观团队的估算，城中村改造投资规模在1万亿左右。参考房地产开发投资资金来源中的贷款占比，我们测算撬动银行增量信贷1000-2000亿元。与此同时，需求端四个取消、四个降低政策落地，延续前期地产政策导向，有利于提振需求。目前房企销量仍为负增长，需求偏弱。9月政策拐点以来，市场出现好转迹象，后续持续关注相关指标改善成效和实质性拐点显现。 存款挂牌利率下调对冲降息及存量房贷利率下调，长期对息差影响中性：10月12日以来，已有国有行为首的多家银行发布具体调整方案，将利率高于LPR-30BP的存量房贷利率调整至LPR-30BP（北上深等地区仅含首套房）。会议表示预计存量房贷利率平均下调50BP，总体节省利息支出1500亿元，惠及5000万户家庭、1.5亿居民，大部分存量房贷将在10月25日完成批量调整；18日潘功胜行长在金融街论坛会议上表示10月LPR预计下调20-25BP，测算综合影响银行息差-18至-21BP。18日，国有行宣布下调存款挂牌利率，活期、定期存款分别下调5、25BP，预计中小银行将陆续跟进；测算提升银行息差近13BP，其中定期存款占比高的银行受益更多。由于存款重定价存在一定滞后性，短期银行息差可能承压，长期来看，结合降准及政策利率下调后融资成本整体下降，本轮利率下调对银行息差影响偏中性。 投资建议 地产政策组合拳加码，房企白名单贷款规模扩张，满足合理融资需求，支撑短期信贷；加速商品房去库存、盘活存量土地，改善房企流动性，有助银行资产质量优化。降准降息及存款利率、存量房贷利率下调逐步落地，银行息差受影响中性。我们继续看好银行板块配置价值，维持推荐评级。个股方面，推荐工商银行（601398）、建设银行（601939）、邮储银行（601658）、江苏银行（600919）、常熟银行（601128）。 风险提示 经济不及预期，资产质量恶化风险；利率下行，NIM承压风险。 如需获取报告全文，请联系您的客户经理，谢谢！ 【银河银行张一纬】从息差、风险和资本视角看政策组合拳影响——国新办金融支持经济高质量发展新闻发布会点评 【银河银行张一纬】行业点评丨增量政策将出台，利好银行信贷与资产质量——9月政治局会议解读 【银河银行张一纬】行业点评丨增量政策加力推动经济，银行有望继续受益——10月发改委新闻发布会解读 本文摘自：中国银河证券2024年10月18日发布的研究报告《【银河银行】行业点评-10月住建部新闻发布会及存款利率下调解读（202410）：地产政策组合拳加码，存款利率下调稳息差》 分析师：张一纬 研究助理：袁世麟 评级体系： 评级标准为报告发布日后的6到12个月行业指数（或公司股价）相对市场表现，其中：A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准，北交所市场以北证50指数为基准，香港市场以恒生指数为基准。 行业评级 推荐：相对基准指数涨幅10%以上。 中性：相对基准指数涨幅在-5%～10%之间。 回避：相对基准指数跌幅5%以上。 公司评级 推荐：相对基准指数涨幅20%以上。 谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%～20%之间。 中性：相对基准指数涨幅在-5%～5%之间。 回避：相对基准指数跌幅5%以上。 法律申明： 本公众订阅号为中国银河证券股份有限公司（以下简称“银河证券”）研究院依法设立、运营的三个研究官方订阅号之一（其他为“中国银河宏观”“中国银河证券新发展研究院”）。其他机构或个人在微信平台以中国银河证券股份有限公司研究院名义注册的，或含有“银河研究”，或含有与银河研究品牌名称等相关信息的其他订阅号均不是银河研究官方订阅号。 本订阅号不是银河证券研究报告的发布平台，本订阅号所载内容均来自于银河证券研究院已正式发布的研究报告，本订阅号所摘录的研究报告内容经相关流程及微信信息发布审核等环节后在本订阅号内转载，本订阅号不承诺在第一时间转载相关内容，如需了解详细、完整的证券研究信息，请参见银河证券研究院发布的完整报告，任何研究观点以银河证券发布的完整报告为准。 本订阅号旨在交流证券研究经验。本订阅号所载的全部内容只提供给订阅人做参考之用，订阅人须自行确认自己具备理解证券研究报告的专业能力，保持自身的独立判断，不应认为本订阅号的内容可以取代自己的独立判断。在任何情况下本订阅号并不构成对订阅人的投资建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证，银河证券不对任何人因使用本订阅号发布的任何内容所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任，订阅号所提及的任何证券均可能含有重大的风险，订阅人需自行承担依据订阅号发布的任何内容进行投资决策可能产生的一切风险。 本订阅号所载内容仅代表银河证券研究院在相关证券研究报告发布当日的判断，相关的分析结果及预测结论，会根据银河证券研究院后续发布的证券研究报告，在不发出预先通知的情况下做出更改，敬请订阅者密切关注后续研究报告的最新相关结论。 本订阅号所转发的研究报告，均只代表银河证券研究院的观点。本订阅号不保证银河证券其他业务部门或附属机构给出与本微信公众号所发布研报结论不同甚至相反的投资意见，敬请订阅者留意。 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过微信订阅号发布的本图文消息仅面向银河证券客户中的机构专业投资者，请勿对本图文消息进行任何形式的转发。若您并非银河证券客户中的机构专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。 本订阅号所载内容的版权归银河证券所有，银河证券对本订阅号保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容（包括文字、影像等）的复制、转载，均需注明银河研究的出处，且不得对本订阅号所在内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 投资有风险，入市请谨慎。

点此查看微信公众号原文全部内容>>

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）