【银河建筑龙天光】行业点评丨城中村改造利好房建,信贷加码促回款改善

（以下内容从中国银河《【银河建筑龙天光】行业点评丨城中村改造利好房建,信贷加码促回款改善》研报附件原文摘录）
　　【报告导读】 1. 通过货币化安置新增实施100万套城中村和危旧房改造。 2. “白名单”项目的信贷规模增加到4万亿元，有助于改善建筑企业回款。 3. 专项债用于收储和收购存量房，增加保障性住房来源。 核心观点 事件：国务院新闻办公室于2024年10月17日上午10时举行新闻发布会，住房城乡建设部部长倪虹、财政部部长助理宋其超、自然资源部副部长刘国洪、中国人民银行副行长陶玲、金融监管总局副局长肖远企介绍促进房地产市场平稳健康发展有关情况，并答记者问。 通过货币化安置新增实施100万套城中村和危旧房改造。会议指出，本次新增实施的100万套主要是针对征收安置方案和资金大平衡方案比较成熟、群众改造意愿强烈、安全隐患比较突出的项目，通过加大政策支持力度提前干、抓紧干。值得关注的是，这次主要采取货币化安置的方式，更有利于居民根据自己的意愿和需要来选择合适的房子，减少或者避免在外过渡，能够直接搬入新居。同时，也有利于释放有效需求，消化存量商品房库存。假设按照单位套数投资金额100-150万元测算，本轮改造对应的项目投资金额约为1-1.5万亿元。会议还提出各地可以结合城市更新，进一步谋划选择条件成熟的项目，提前实施，后续还可以在100万套基础上继续加大支持力度。我们通过上海、北京、深圳、广州等地的城中村面积占市区面积比例计算得到全国平均城中村面积占比约为3.97%，进而得到13个超大特大城市的城中村建筑面积合计约25.33亿平方米。若单位面积投资金额为0.25-0.3万元/平方，则对应的城中村项目投资金额约为6.33-7.56万亿元。假设项目平均周期为5年，则对应的年投资金额为1.27-1.52万亿元。我们预计四季度城中村改造进度将会加快，涉及的固定资产投资市场空间广阔，与其相关的规划设计咨询、房建、装修装饰等板块将迎来投资机会。 “白名单”项目的信贷规模增加到4万亿元，有助于改善建筑企业回款。会议指出，城市房地产融资协调机制要将所有房地产合格项目都争取纳入“白名单”，应进尽进、应贷尽贷，满足项目合理融资需求。金融监管总局副局长肖远企表示，截止到10月16日，白名单房地产项目已审批通过的贷款已经达到了2.23万亿元，预计到2024年底，白名单项目贷款审批通过金额将翻倍，超过4万亿元。预计10-12月白名单项目贷款金额还将新增1.77万亿元。我们认为项目资金的到位将有助于改善房建企业四季度的现金流回款情况，项目新开工意愿有望得到提振。 专项债用于收储和收购存量房，增加保障性住房来源。会议指出，今年1—9月已经建设筹集了保障性住房148万套（间），到年底可以让450万新市民、青年人住进保障性住房。关于支持地方用好专项债收购存量商品房用作保障性住房主要由地方自主决策、自愿实施，遵循法治化原则，按照市场化运作，在确保项目融资收益平衡的基础上，地方可安排专项债券收购存量商品房用作保障性住房。这一政策将与其他相关支持政策协同发力，进一步拓宽地方的资金来源渠道，既可以有效消化存量，促进供需平衡，也有利于优化增量，多渠道筹集保障性住房。根据住房和城乡建设部住房保障司有关负责人介绍，“十四五”时期，全国初步计划建设筹集保障性租赁住房近900万套（间）。从全国看，各地近两年来共已建设筹集保障性租赁住房508万套（间），“十四五”保障房计划数大约剩余392万套。假设保障房面积平均为65m2，单位平方米建安成本为3000元，2024-2025年剩余392万套保障房投资金额合计约7644亿元。 投资建议 看好三大方向：1）低估值高分红、业绩稳健、处于房建产业链的央国企，推荐中国铁建、中国建筑、中国中铁、中国交建等；2）重点区域及化债大省的地方国企，推荐上海建工、安徽建工、广东建工等；3）聚焦重点区域城市开发建设的相关产业链标的，如华建集团、中衡设计、建科院、华阳国际等。 风险提示 新签订单下滑的风险；应收账款回收不及预期的风险；政策落地不及预期的风险等。 如需获取报告全文，请联系您的客户经理，谢谢！ 【银河建筑龙天光】行业点评丨财政释放积极信号，基建和房建价值迎重估 本文摘自：中国银河证券2024年10月17日发布的研究报告《【银河建筑】城中村改造利好房建，信贷加码促回款改善》 分析师：龙天光、张渌荻 评级体系： 评级标准为报告发布日后的6到12个月行业指数（或公司股价）相对市场表现，其中：A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准，北交所市场以北证50指数为基准，香港市场以恒生指数为基准。 行业评级 推荐：相对基准指数涨幅10%以上。 中性：相对基准指数涨幅在-5%～10%之间。 回避：相对基准指数跌幅5%以上。 公司评级 推荐：相对基准指数涨幅20%以上。 谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%～20%之间。 中性：相对基准指数涨幅在-5%～5%之间。 回避：相对基准指数跌幅5%以上。 法律申明： 本公众订阅号为中国银河证券股份有限公司（以下简称“银河证券”）研究院依法设立、运营的三个研究官方订阅号之一（其他为“中国银河宏观”“中国银河证券新发展研究院”）。其他机构或个人在微信平台以中国银河证券股份有限公司研究院名义注册的，或含有“银河研究”，或含有与银河研究品牌名称等相关信息的其他订阅号均不是银河研究官方订阅号。 本订阅号不是银河证券研究报告的发布平台，本订阅号所载内容均来自于银河证券研究院已正式发布的研究报告，本订阅号所摘录的研究报告内容经相关流程及微信信息发布审核等环节后在本订阅号内转载，本订阅号不承诺在第一时间转载相关内容，如需了解详细、完整的证券研究信息，请参见银河证券研究院发布的完整报告，任何研究观点以银河证券发布的完整报告为准。 本订阅号旨在交流证券研究经验。本订阅号所载的全部内容只提供给订阅人做参考之用，订阅人须自行确认自己具备理解证券研究报告的专业能力，保持自身的独立判断，不应认为本订阅号的内容可以取代自己的独立判断。在任何情况下本订阅号并不构成对订阅人的投资建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证，银河证券不对任何人因使用本订阅号发布的任何内容所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任，订阅号所提及的任何证券均可能含有重大的风险，订阅人需自行承担依据订阅号发布的任何内容进行投资决策可能产生的一切风险。 本订阅号所载内容仅代表银河证券研究院在相关证券研究报告发布当日的判断，相关的分析结果及预测结论，会根据银河证券研究院后续发布的证券研究报告，在不发出预先通知的情况下做出更改，敬请订阅者密切关注后续研究报告的最新相关结论。 本订阅号所转发的研究报告，均只代表银河证券研究院的观点。本订阅号不保证银河证券其他业务部门或附属机构给出与本微信公众号所发布研报结论不同甚至相反的投资意见，敬请订阅者留意。 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过微信订阅号发布的本图文消息仅面向银河证券客户中的机构专业投资者，请勿对本图文消息进行任何形式的转发。若您并非银河证券客户中的机构专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。 本订阅号所载内容的版权归银河证券所有，银河证券对本订阅号保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容（包括文字、影像等）的复制、转载，均需注明银河研究的出处，且不得对本订阅号所在内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 投资有风险，入市请谨慎。

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