【赢家日报】 地产链火热 科技重组爆发

（以下内容从东方证券《【赢家日报】 地产链火热 科技重组爆发》研报附件原文摘录）
　　市场涨跌 资金流向 赢家观点 上一交易日，三大股指震荡整理走势分化，沪综指涨0.05%，深证成指跌1.01%，创业板指跌2.21%；北证50指数涨1.33%。成渝特区概念掀涨停潮，贵金属、房地产、水泥建材板块涨幅居前，多元金融、光伏、半导体板块跌幅居前。两市成交额达到1.37万亿元，北交所成交145亿元。 三大指数盘中一度集体下跌，大金融发力，尤其是证券、互联网金融板块早盘快速拉升，带动沪综指一度涨超1%，午后随着抛压加重，股指逐级回落，相对而言创业板指数走势较弱，表明市场仍处于近期暴涨之后的修整之中。从盘面热点看，政策端预期成为题材股推手，地产基建链集体大涨，四川板块连续爆发；从地产行业来看，基本面拐点或临近，增量政策预期持续，未来顺周期地产股弹性空间值得预期。除此之外，市场还有一个概念逆势大涨——脑机接口，该概念走强同样也受到政策利好加持，脑机接口是新质生产力和未来产业发展方向，目前该技术正处于大规模应用质变前夜，国内外应用落地加速，不少上市公司积极布局，后市值得期待。当下时点，市场政策底已经十分明确，年报业绩预期基本明朗，经历了快速情绪修复和震荡调整后，市场重新趋于理性，流动性好、业绩良好的科创板、创业板以及被政策层鼓励的并购重组领域将是接下来的热点之一。 财经资讯 （1）、日前，天津出台《天津市人民政府办公厅转发市住房城乡建设委等六部门关于进一步优化房地产政策更好满足居民合理住房需求若干措施的通知》（以下简称《通知》），《通知》提出，一是取消本市新建商品住房和二手住房购买、转让等方面的限制性措施。不再对新建商品住房销售价格上限实施指导。二是取消本市普通住房和非普通住房标准。 （2）、一份名为“控制刺激器的方法、刺激器、脑机接口系统和芯片”的专利日前公布在国家知识产权局网站，专利发明人为华为技术有限公司；该专利提供了一种控制刺激器的方法、刺激器、脑机接口系统和芯片。 东方研究 九月金融数据点评： 政府债继续支持社融，企业存款恢复同比多增 社融增速延续小幅回落，支撑仍来自政府债。2024年9月社融同比增长8.0%，环比8月回落0.1pct，当月社融增量3.76万亿元，同比少增3722亿元。结构上：1、人民币贷款同比少增5639亿元，除有效需求偏弱的制约外，也部分受到去年同期基数较高的影响，后续关注宽货币、宽财政政策逐步落地后，实体需求边际改善的可能性。2、政府债同比多增5433亿元，继续支撑社融增长。3、企业直接融资同比少增2759亿元，主要是债券融资同比少增2561亿元，或来自企业融资意愿偏弱以及地方化债的共同影响。4、非标融资同比少增1295亿元，主要是票据贴现增加下，未贴现票据同比少增1085亿元。 贷款增速加速回落，后续关注政策效果的显现。9月贷款同比增长8.1%，环比8月回落0.4pct，当月人民币贷款新增1.59亿元，同比少增7200亿元。居民户贷款同比显著少增，部分受到存量按揭利率调降时间错位的影响，有望在政策支撑下边际提振。居民户短贷同比少增515亿元，近期政策表述注重通过促消费、惠民生拉动内需，叠加存量按揭利率调降节约利息支出，后续居民消费需求或有望更多释放。居民户中长贷同比大幅少增3170亿元，除地产销售数据未见实质性改善外，或主要是存量按揭利率调降时间错位的影响：上一轮存量按揭利率调降于23年9月落地，提前还贷现象减少在一定程度上推高了基数，并且降息预期下银行新增投放可能有所减少。前期专项债发行使用偏慢影响下，对公贷款总量和结构依然偏弱。对公短贷同比少增1086亿元，对公中长贷同比少增2944亿元，票据融资同比多增2186亿元以弥补缺口。财政部披露Q4各地共有2.3万亿专项债资金待使用，关注配套项目进度的加快以及专项债资金用途的拓宽。 非银存款高增，企业存款恢复同比多增，广义流动性边际改善。9月M1同比增速-7.4%，环比8月下降0.1pct，M2同比增速6.8%，环比提升0.5pct。尽管M1同比增速再创新低，但环比降幅已连续两个月收窄（8月环比下降0.7pct）；而在股票市场回暖等因素影响下，M2增速边际改善较为明显。非银存款同比大幅多增15750亿元，贡献主要增量，或主要是9月最后一周资金由资管产品回流股票市场，带动客户保证金增加所致；在政府债券净融资同比明显多增的情况下，财政存款同比多减231亿元，可能表明财政存款已经在一定程度上向企业存款转化，叠加去年同期基数偏低，企业存款同比多增5690亿元，为今年2月以来首次同比多增；居民存款同比少增3316亿元，或主要受到居民资金配置行为变化的影响。 投资建议 近期进入稳增长政策密集落地期，宽货币先行，宽财政紧随，其中地方化债力度和节奏有望超预期，部分有化债逻辑的区域性银行有望受益。广谱利率下行区间，银行净息差短期承压，但高息存款进入集中重定价周期，对息差形成重要呵护；手工补息监管消退，叠加财政加力，利好银行资产负债表的平稳修复。我们看好24Q4银行再度跑出超额收益。 风险提示：经济复苏不及预期；房地产等重点领域风险蔓延；流动性环境超预期收紧 投资顾问：吴利辉 执业编号：S0860617050013 金融产品总部 电话：+86.21.63325888-3145 邮箱：wulihui@orientsec.com.cn 【免责声明】 本报告（或刊物、资讯，以下统称：报告）由东方证券股份有限公司金融产品总部编撰、制作及发布本营业部的客户。 本报告是基于本部门认为可靠的或目前已公开的资讯、信息进行摘录、汇编或撰写，本部门对报告所载内容始终力求但不保证该信息的准确性和完整性。“东方研究”摘自东方证券研究所已发布的研究报告，东方证券研究所的研究观点应以正式发布的东方证券研究报告为准。其他信息来源主要有wind资讯、东方财富网、中财网、证券之星等各大财经网站，本报告不能保证所有信息的真实性和可靠，请投资者阅读时注意风险。 在任何情况下，本报告所载信息、意见、推测或观点仅反映本部门于发布报告当日的判断，且不构成对任何人的投资建议，亦非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人发出邀请。投资者应通过正规渠道获取产品服务，根据个人风险承受能力评估结果、个人投资目标、财务状况和需求来判断是否借鉴、参照报告所载信息、意见或观点，独立作出投资决策并自行承担相应风险。 在任何情况下，本部门及其员工不对任何人因援引、使用本报告中的任何内容所引致的任何损失及后果负有任何责任。 任何机构或个人未经本部门事先许可不得就本报告的全部或部分内容擅自引用、刊发或转载，亦不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用的证明或依据，不得用于赢利或其他未经允许的用途。

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