【股指期货】市场情绪乐观,趋势仍向上

（以下内容从国元期货《【股指期货】市场情绪乐观,趋势仍向上》研报附件原文摘录）
　　策略观点 当前市场正在从亢奋的情绪中逐渐走出回归理性。近两个交易日市场热度有所降温。但成交量仍旧处在高位，期权隐含波动率处在偏高水平。期权PCR指标也显示市场目前看多情绪还是比较高涨。政策面的利好已被市场基本消化，当前重点是政策面是否可以持续传导到基本面。短期货币+财政政策的组合拳短期预期将带来比较大的提振，房地产短期成交量回升，房价走稳，投资以及消费预期也将有所回升。但是经济是否可以持续好转还存在较大不确定性。前几轮货币以及房地产政策效果持续时间较短，也给市场带来一定忧虑。短期来看，市场仍有一定上涨空间，但中长期的慢牛还需宏观经济以及上市公司业绩有稳定长时间的好转。股指期货单边策略，建议投资者2成仓位做多IH合约。套利方面，前期建议投资者可做多IH、做空IM。该策略建议投资者可继续持有。期权方面，短期市场预期震荡上涨，但目前期权波动率较高，建议投资者暂时维持空仓。 一、行情回顾 1.1 经济数据&宏观政策 10月13日，国家统计局发布数据显示，9月CPI同比增长0.4%，涨幅比上月回落0.2个百分点，主要是受上年同期对比基数走高影响。食品价格同比上涨3.3%。其中，鲜菜、猪肉和鲜果价格分别上涨22.9%、16.2%和6.7%，涨幅相对较大。非食品价格由上月上涨0.2%转为下降0.2%。当前数据显示通缩虽有所改善，但目前仍面临一定压力。海关总署10月14日公布数据显示，中国9月出口（以人民币计价）同比增1.6%，进口降0.5%。贸易顺差5826.2亿元，前值6493.4亿元。按美元计价，出口同比增2.4%，进口同比增0.3%。去年9月基数较高，同时9月两次台风接连在长三角地区登陆对进出口影响也较大。海外方面，美联储理事沃勒在最新的讲话中表示，美联储未来降息需要“更加谨慎”。这进一步提升了11月降息25个基点甚至不降息的概率。 1.2 市场行情数据 上周两市涨停高开后有所回调，沪深两市跌幅超3%。上证50指数跌幅相对较小。社会服务，传媒，房地产等板块回调幅度较大。两市成交额创天量，8日创历史记录。市场交易热情高涨。 二、股指期货数据分析 2.1 股指期货涨跌幅 上周，股指期货全线下跌。股指期货跌幅较现货指数更多，期货升水幅度有所下降，投资者逐渐回归理性。前期建议投资者可做多IH、做空IM。该策略建议投资者可继续持有。 2.2 股指期货基差 2.3股指期货基差年化升贴水率 三、期权数据分析 3.1 期权成交及持仓概况 期权方面，期权成交量维持在高位。成交额PCR处在低位。期权持仓PCR处在较高水平，期权投资者情绪较为乐观，期权卖方当前不看跌。 3.2期权波动率分析 上周市场跌幅较大，近期上涨斜率有所走缓。期权加权平均隐含波动率较9月30日历史极值有所下降。标的期权加权平均隐含波动率普遍在30%上方。目前期权隐含波动率整体处在极高水平，市场当前做多情绪高涨。 四、后市展望 当前市场正在从亢奋的情绪中逐渐走出回归理性。近两个交易日市场热度有所降温。但成交量仍旧处在高位，期权隐含波动率处在偏高水平。期权PCR指标也显示市场目前看多情绪还是比较高涨。政策面的利好已被市场基本消化，当前重点是政策面是否可以持续传导到基本面。短期货币+财政政策的组合拳短期预期将带来比较大提振，房地产短期成交量回升，房价走稳，投资以及消费预期也将有所回升。但是经济是否可以持续好转还存在较大不确定性。前几轮货币以及房地产政策效果持续时间较短，也给市场带来一定忧虑。短期来看，市场仍有一定上涨空间，但中长期的慢牛还需宏观经济以及上市公司业绩需有稳定长时间的好转。股指期货单边策略，建议投资者2成仓位做多IH合约。套利方面，前期建议投资者可做多IH、做空IM。该策略建议投资者可继续持有。期权方面，短期市场预期震荡上涨，但目前期权波动率较高，建议投资者暂时维持空仓。 写作日期：2024年10月15日 作者： 吴菁琛 研究咨询部经理 期货从业资格号：F3051432 投资咨询资格号：Z0013764 联系电话：010-84555056 王兆玮 助理分析师 期货从业资格号：F03113608 联系电话：010-84555101 公司投资咨询业务资格： 京证监许可【2012】76号 免责声明： 本报告的著作权和/或其他相关知识产权归属于国元期货有限公司。未经国元期货许可，任何单位或个人都不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、链接、修改、翻译本报告的全部或部分内容。如引用、转载、刊发、链接需要注明出处为国元期货。违反前述要求侵犯国元期货著作权等知识产权的，国元期货将保留追究其相关法律责任的权利。 本报告基于国元期货及研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，我们力求分析及建议内容的客观、公正，研究方法专业审慎，分析结论合理，但国元期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性均不作任何明确或隐含的保证。国元期货可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告，本报告及该报告仅反映研究人员的不同设想、见解及分析方法，为免生疑，本报告所载的观点并不代表国元期货立场。 本报告所载全部内容仅作参考之用，不构成对任何人的投资、法律、会计或税务的操作建议，国元期货不对因使用本报告而做出的操作建议做出任何担保，不对因使用本报告而造成的损失承担任何责任。交易者根据本报告作出的任何投资决策与国元期货及研究人员无关，且国元期货不因接收人收到此报告而视其为客户，请交易者务必独立进行投资决策。

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