【山证电子】聚灿光电2024年三季报点评--盈利能力同比提升,募投项目建设投入加快

（以下内容从山西证券《【山证电子】聚灿光电2024年三季报点评--盈利能力同比提升,募投项目建设投入加快》研报附件原文摘录）
　　【事件描述】 公司发布2024年三季度报告。2024年前三季度公司实现营业收入20.22亿元，同比增长10.61%；实现归母净利润1.60亿元，同比增长107.02%；Q3单季度公司实现营业收入6.89亿元，同比增长9.40%；实现归母净利润0.46亿元，同比下降10.62%。 【事件点评】 市场终端持续回暖叠加高端产品产销两旺，公司收入维持稳定增长。得益于商业活动、文化旅游、大型商演和运动赛事等需求恢复，市场终端需求持续回暖，公司产能释放叠加产品定位、市场需求精准把握，以高光效照明、车用照明、背光等为代表的高端产品产销两旺，公司产能利用率、产销率保持一贯高位，销售规模维持稳定，2024年前三季度公司累计实现营业收入20.22亿元，同比增长10.61%。 坚持精益管理，公司盈利能力同比提升。公司坚持涵盖经营全流程的精细化管理模式，特别是加强了技术自主创新、成本费用管控，2024年前三季度公司累计实现归母净利润1.60亿元，同比增长107.02%。2024年前三季度公司毛利率为14.10%，同比增长4.26pcts，主因系规模经济凸显、产品结构逐步优化。2024年前三季度公司净利率为7.89%，同比增长3.67pcts，主因系支出管控得力、降本增效，财务费用同比大幅下降。 募投项目建设投入加快，经营性现金大幅流入。结合为客户提供全色系产品解决方案的战略，公司加快项目建设的投入。截至本报告期末，“年产240万片红黄光外延片、芯片项目”、“Mini/Micro LED芯片研发及制造扩建项目”已投入募集资金2.76亿元。同时，前三季度公司经营活动产生现金流量净额为5.03亿元，同比增长59.20%，主因系公司业务高质、运营高效，存货、应收账款持续有效管控。未来随着公司继续聚力深耕主业，扎实推进精细管理，增强效能提升效益，公司业绩长期向好，回报稳步增长。 【投资建议】 虽然公司Q3单季度业绩环比有所下降，但整体来看，前三季度业绩和盈利能力明显上升。未来随着募投项目加速推进，高端高价产品将陆续推出，同时产能逐步释放、规模效应凸显。预计公司2024-2026年归母公司净利润2.37/2.93/4.30，同比增长95.5%/23.8%/46.8%，对应EPS为0.35/0.43/0.64元，PE为31.4/25.4/17.3倍，维持“买入-A”评级。 风险提示：市场需求不及预期；公司产能扩张不及预期；行业技术更新风险；市场竞争加剧风险；产品市场价格下降风险。 财务数据与估值 资料来源：最闻，山西证券研究所 财务报表预测和估值数据汇总 资料来源：最闻，山西证券研究所 分析师：高宇洋 执业登记编码：S0760523050002 研究助理：董雯丹 邮箱：dongwendan@sxzq.com 报告发布日期：2024年10月15日 【分析师承诺】 本人已在中国证券业协会登记为证券分析师，本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本人对证券研究报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规，研究方法专业审慎，分析结论具有合理依据。本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接受到任何形式的补偿。本人承诺不利用自己的身份、地位或执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利。 【免责声明】 本订阅号（微信号：山西证券研究所）是山西证券股份有限公司研究所依法设立、运营的官方订阅号。 本订阅号不是山西证券研究所证券研究报告的发布平台，所载内容均来自于山西证券研究所已正式发布的证券研究报告，订阅者若使用本订阅号所载资料，有可能会因缺乏对完整报告的了解而对其中关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义。提请订阅者参阅山西证券研究所已发布的完整证券研究报告，仔细阅读其所附各项声明、信息披露事项及风险提示，关注相关的分析、预测能够成立的关键假设条件，关注投资评级和证券目标价格的预测时间周期，并准确理解投资评级的含义。 山西证券股份有限公司(以下简称“本公司”)具备证券投资咨询业务资格。本公司不会因为任何机构或个人关注、收到或订阅本订阅号推送内容而视为本公司的当然客户。本公司证券研究报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。入市有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本订阅号中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本订阅号所载的资料、意见及推测仅反映本公司研究所于发布报告当日的判断。在不同时期，本公司可发出与本订阅号所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司或其关联机构在法律许可的情况下可能持有或交易本订阅号中提到的上市公司所发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务。订阅者应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突。本公司在知晓范围内履行披露义务。本订阅号的版权归本公司所有。本公司对本订阅号保留一切权利。未经本公司事先书面授权，本订阅号的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。否则，本公司将保留随时追究其法律责任的权利。 依据《发布证券研究报告执业规范》规定特此声明，禁止我司员工将我司证券研究报告私自提供给未经我司授权的任何公众媒体或者其他机构；禁止任何公众媒体或者其他机构未经授权私自刊载或者转发我司的证券研究报告。刊载或者转发我司证券研究报告的授权必须通过签署协议约定，且明确由被授权机构承担相关刊载或者转发责任。 依据《发布证券研究报告执业规范》规定特此提示我司证券研究业务客户不要将我司证券研究报告转发给他人，提示我司证券研究业务客户及公众投资者慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告。 依据《证券期货经营机构及其工作人员廉洁从业规定》和《证券经营机构及其工作人员廉洁从业实施细则》规定特此告知我司证券研究业务客户遵守廉洁从业规定。

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