专题报告 | 光伏产业现状:库存积压,年底抢装能否挽救市场?

（以下内容从国泰期货《专题报告 | 光伏产业现状:库存积压,年底抢装能否挽救市场?》研报附件原文摘录）
　　报告导读 中国：2024年8月，我国光伏新增装机16.46GW，环比减少22%，同比增加3%，1-8月新增装机累计同比+24%。就后续而言，集中式装机以及工商业分布式四季度或仍有抢装现象存在，但体量并不大。9月份组件中标量环比回落并低于近三年同期，电站抢装所带来的消费增量在9月下旬与10月份，核心关注10月起终端电站的招标情况。就组件排产而言，一方面当前组件库存体量较高，按照资讯商统计9月底组件库存或超过50GW，库存压力将会对四季度组件排产构成一定利空。另一方面，市场关注年底终端电站的抢装力度，整体了解下来抢装力度或弱于市场预期。后续进入11-12月，考虑到组件库存高企以及2025年一季度国内外装机淡季，预计组件排产将会有边际回落。就光伏装机而言，预计全年新增装机体量约220GW，同比增速约2%。 欧洲：2024年8月，我国出口欧洲地区组件约8.0GW，环比减少12%，同比增加14%，1-8月组件累计出口同比增加7%。对于四季度，欧洲当地组件库存仍将会对我国组件出口需求构成阻碍，且四季度存在圣诞假期，预计四季度欧洲市场对我国组件需求的拉动作用并不足。装机角度而言，考虑到欧洲当地主流国家装机增速均有所下调，我们下调对欧洲市场全年的光伏装机预测，全年欧洲新增装机约74.5GW，同比增速由之前的12%下调至10%附近。 美国：2024年7月，美国月度光伏新增装机为1.2GW，环比减少59%，同比减少55%，1-7月累计增加21%。从海关进口数据来看，美国USITC统计1-7月累计进口组件和电池片44.4GW，同比增加43%。据了解，美国光伏项目审批流程较缓慢，尤其是在当前美国政局关系尚未明晰的情形下，审批机构多延缓进程，此会对美国光伏装机构成一定阻碍。考虑美国当地政局关系不稳定亦会影响到整体装机体量，根据组件常备库存及容配比，预计2024年美国光伏新增装机量约为33GW，同比增速约20%。 光伏产业链角度，在终端并未有超预期亮点的情形下，预计产业链整体仍处过剩周期之内。短期上游环节有挺价动能，当前来看，硅片环节挺价效果难以有持续性，实际组件成交价并未联动抬升，主要原因在于组件环节供给偏过剩。此代表上游的挺价很难叠加终端往上传导形成“前后共振式”涨价。后续来看，需要关注的是终端的边际情况，国内来看分布式入市政策以及集中式年底抢装不及预期的利空将逐步兑现，海外受制于库存压力、关税壁垒等因素亦难以释放需求，预计后续组件库存仍将继续累增，对11-12月份的组件排产以及组件价格构成进一步利空。 国泰君安期货 高级分析师 张航 Z0018008 >>以上内容节选自国泰君安期货已经发布的研究报告《库存压力依旧显著，关注年底抢装力度——8月光伏月度数据报告》，发布时间：2024年10月15日，具体分析内容（包括风险提示等）请详见完整版报告。 期货开户请点击下方“阅读原文” - END - 文章来源：国泰君安期货研究所 作者：张航 编辑：Cindy DISCLAIMER 免责声明 根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本报告发布的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本报告中的任何信息。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险。 本公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格。 分析师声明：作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为“国泰君安期货”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 发现“分享”和“赞”了吗，戳我看看吧

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