【平安研究】橙心研选20241015

（以下内容从平安证券《【平安研究】橙心研选20241015》研报附件原文摘录）
　　宏观动态跟踪报告-海外宏观：美国降息后的资产观察(二)：当10年美债利率回升至4% 2024年10月7日，10年美债利率于升破4%大关，为7月31日以来首次；10月11日收于4.08%，自美联储9月18日降息以来累计上涨了43BP。美债利率大幅反弹，一方面反映市场预期利率路径上修，背景有美联储引导、经济数据走强、通胀担忧上升等因素驱动；另一方面也有新财年美债发行增加、美联储准备金水平下降等因素助推。展望未来一段时间，我们判断：1）偏高的美债利率可能增加中国相关股票的价格波动，但不改资金回流中国资产的大方向；2）美股科技股未必像今年1-4月那般完美抵御美债利率上行的冲击；3）金价多少会受到压力，美元体系之外的因素也不完全利好黄金；4）日元汇率可能较易受到冲击，而人民币汇率抵御利差走阔的能力可能较强。 详见：《宏观动态跟踪报告-海外宏观：美国降息后的资产观察(二)：当10年美债利率回升至4%》 策略动态跟踪报告-港股动态跟踪系列（二）港股：如何看待近期港股波动加剧？ 924、926政策预期下，十一期间港股市场情绪维持高涨，内部板块轮动明显，部分乐观情绪释放后，节后回调，抹去十一期间过半涨幅。节后资金表现方面，南向资金上，节后单日净流入规模收窄，于10月10日再度增加；外资上，十一假期后流入中国市场的权益类资金规模出现明显增长，但在10月10如出现快速收窄，外资或主要来源于日本、印度股市。我们认为十一期间港股经历了短期的快速上涨，累积了大量获利盘，情绪有所透支，节后出现回撤并不意外。往后看，海外方面，美国9月非农数据大超预期，推动降息预期回调，或意味海外最宽松环境已经过去，重点关注受飓风影响的10月非农表现。国内方面，10月12日国新办财政专场对市场传递了后续一揽子增量政策的信号，或在一定程度上稳住节后表现较为纠结的市场。 详见：《策略动态跟踪报告-港股动态跟踪系列（二）港股：如何看待近期港股波动加剧？》 债券动态跟踪报告-9月金融数据：关注M2回暖的持续性 9月金融数据的增量信息有限，金融数据发布后债市反应平淡，基本持平。当前市场的主要定价不在基本面，更多还是在定价可能的政策刺激力度。10月12日的国新办新闻发布会上，财政部提到“中央财政还有较大的举债空间和赤字提升空间”，打开了市场想象空间。参考2015年上半年，在股市走牛、风险偏好抬升但基本面尚未改善的背景下，10Y国债在35BP的范围内宽幅波动。未来仍处在政策密集期，月末人大常委会召开在即，未来大规模化债的总限额、中央特别国债规模和加杠杆的幅度都待进一步明确。债市可能进入阶段性政策波动期，建议控制敞口，风险偏好改善期间短期以防守为主，可以关注当前估值性价比相对较优的NCD。 详见：《债券动态跟踪报告-9月金融数据：关注M2回暖的持续性》 行业点评-计算机：培育壮大新质生产力，关注计算机行业投资机会 2024年10月14日，国新办举行新闻发布会，介绍加大助企帮扶力度有关情况。工信部副部长王江平表示，要深化场景应用，培育壮大低空经济、智能制造等新质生产力。新闻发布会上，工信部副部长王江平表示，要深化场景应用，培育壮大低空经济、智能制造等新质生产力。具体来看，以低空产业生态构建为导向，支持空域资源较好、应用场景丰富的优势地区先行先试，因地制宜地打造低空多场景的应用示范体系，加快培育低空物流、城市和城际空中交通、低空文旅等低空消费新业态，拓展农林植保、巡视巡检、应急救援等新模式，打造经济增长的新引擎。 详见：《行业点评-计算机：培育壮大新质生产力，关注计算机行业投资机会》 小程序仅对平安证券研究所白名单客户开放，如无法查看小程序内容，请与对应销售或研究员联系。

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