【中银宏观】9月出口同比增速有所下滑——9月及三季度进出口数据点评
（以下内容从中银证券《【中银宏观】9月出口同比增速有所下滑——9月及三季度进出口数据点评》研报附件原文摘录）
9月当月出口同比增速有所下滑。主要贸易对手对出口同比增速的正贡献收窄。美国制造业补库趋势尚不牢固。 9月出口同比增速有所下滑。10月14日，海关总署公布数据显示，以美元计价，前三季度我国出口同比增长4.3%，延续正增长，但增速较1-8月下滑0.3个百分点；进口同比增长2.2%，增幅较1-8月小幅收窄0.3个百分点；贸易顺差实现6895.0亿美元。以人民币计价，前三季度我国出口同比增长6.2%，增幅较1-8月收窄0.7个百分点；进口同比增长4.1%，增幅较1-8月收窄0.6个百分点；贸易顺差实现49042.9亿元。 单月数据方面，以美元计价，9月我国出口同比增长2.4%，增速较上月下滑6.3个百分点；进口同比增长0.3%，增幅较上月小幅收窄0.2个百分点；贸易顺差817.1亿美元，较上月减少93.1亿美元。9月出口同比增速有所下滑，除受到去年同期较高基数影响外，主要受极端天气及海外偶发事件干扰。 主要贸易对手对出口同比增速的正贡献收窄。分国别看，9月当月，我国对东盟进出口总额实现832.4亿美元，占比15.8%，东盟仍是我国第一大贸易伙伴，其中，出口同比增长5.5%，增幅较上月收窄3.5个百分点；进口同比增长4.2%，增幅较上月收窄0.8个百分点。9月我国对欧盟进出口总额650.6亿美元，占比12.4%；其中，出口同比上涨1.3%，增速较上月明显下滑12.1个百分点；进口同比下滑3.5%，降幅较上月收窄1.8个百分点。对美国进出口总额607.1亿美元，占比11.5%，其中，出口同比增长2.2%，增幅较上月收窄2.8个百分点；进口同比增长6.7%，增速较上月下滑5.6个百分点。 9月主要贸易对象对出口同比增速的贡献较8月有所收窄，对9月出口同比增速的贡献实现1.3个百分点，较8月下降2.8个百分点。尽管东盟、欧盟及美国均维持对9月出口同比增速的正向拉动，但正贡献较8月均有所下降，其中对欧出口的正贡献收窄明显，较8月下滑1.8个百分点。 汽车产业链、机电产品出口表现较好。前三季度，多数工业半成品出口同比增速维持正增长；其中，中游机械出口增速表现较好，前三季度通用设备、船舶、汽车及汽车零件出口同比延续较快增长，同比增速分别实现11.1 %、81.6%、20.7%和4.9%，汽车产业链在去年全年高基数的基础上，仍延续较好增长，汽车产品出口优势延续。高技术产品方面，前三季度集成电路和自动数据处理设备出口同比增速分别实现19.8%和8.5%，均高于当期我国出口同比增速，我国机电产品出口优势延续。 美国制造业补库趋势尚不牢固。截至8月，美国制造业资本品库存和耐用品库存环比分别增长0.2%和0.1%，但消费品库存环比下滑0.1%，美国制造业补库趋势尚不牢固，海外发达经济体短期增长动能仍显不足。 但需注意的是，9月美联储降息落地，海外流动性环境正逐步改善，欧美需求回暖叠加新兴市场增量，我国出口增速有望温和回升。 风险提示：全球通胀韧性较强；欧美经济衰退预期加剧；地缘关系复杂程度加剧。 风险提示及免责声明 本订阅号仅面向中银证券客户中符合《证券期货投资者适当性管理办法》规定的专业投资者，若非前述专业投资者，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息,中银证券及其雇员不因接收人收到本信息而视其为服务对象。 本订阅号所载信息均选自中银证券已发布的证券研究报告，为免对报告摘编产生歧义，请以报告发布当日的完整内容为准。须关注的是，本信息所含观点仅代表报告发布当日的判断，中银证券可在不发出通知的情形下发布与本信息所含观点不一致的证券研究报告。 本订阅号所载信息仅供参考，在任何情况下不构成对任何机构或个人的具体投资建议，中银证券及其雇员不对任何机构或个人使用本信息造成的后果承担任何法律责任，投资者应自主作出投资决策并自行承担投资风险。 本订阅号所载信息版权均属中银证券。任何机构或个人未经中银证券事先书面授权，不得以任何方式修改、发送或者复制本订阅号所载信息。如因侵权行为给中银证券造成任何直接或间接损失，中银证券保留追究一切法律责任的权利。
9月当月出口同比增速有所下滑。主要贸易对手对出口同比增速的正贡献收窄。美国制造业补库趋势尚不牢固。 9月出口同比增速有所下滑。10月14日，海关总署公布数据显示，以美元计价，前三季度我国出口同比增长4.3%，延续正增长，但增速较1-8月下滑0.3个百分点；进口同比增长2.2%，增幅较1-8月小幅收窄0.3个百分点；贸易顺差实现6895.0亿美元。以人民币计价，前三季度我国出口同比增长6.2%，增幅较1-8月收窄0.7个百分点；进口同比增长4.1%，增幅较1-8月收窄0.6个百分点；贸易顺差实现49042.9亿元。 单月数据方面，以美元计价，9月我国出口同比增长2.4%，增速较上月下滑6.3个百分点；进口同比增长0.3%，增幅较上月小幅收窄0.2个百分点；贸易顺差817.1亿美元，较上月减少93.1亿美元。9月出口同比增速有所下滑，除受到去年同期较高基数影响外，主要受极端天气及海外偶发事件干扰。 主要贸易对手对出口同比增速的正贡献收窄。分国别看，9月当月，我国对东盟进出口总额实现832.4亿美元，占比15.8%，东盟仍是我国第一大贸易伙伴，其中，出口同比增长5.5%，增幅较上月收窄3.5个百分点；进口同比增长4.2%，增幅较上月收窄0.8个百分点。9月我国对欧盟进出口总额650.6亿美元，占比12.4%；其中，出口同比上涨1.3%，增速较上月明显下滑12.1个百分点；进口同比下滑3.5%，降幅较上月收窄1.8个百分点。对美国进出口总额607.1亿美元，占比11.5%，其中，出口同比增长2.2%，增幅较上月收窄2.8个百分点；进口同比增长6.7%，增速较上月下滑5.6个百分点。 9月主要贸易对象对出口同比增速的贡献较8月有所收窄，对9月出口同比增速的贡献实现1.3个百分点，较8月下降2.8个百分点。尽管东盟、欧盟及美国均维持对9月出口同比增速的正向拉动，但正贡献较8月均有所下降，其中对欧出口的正贡献收窄明显，较8月下滑1.8个百分点。 汽车产业链、机电产品出口表现较好。前三季度，多数工业半成品出口同比增速维持正增长；其中，中游机械出口增速表现较好，前三季度通用设备、船舶、汽车及汽车零件出口同比延续较快增长，同比增速分别实现11.1 %、81.6%、20.7%和4.9%，汽车产业链在去年全年高基数的基础上，仍延续较好增长，汽车产品出口优势延续。高技术产品方面，前三季度集成电路和自动数据处理设备出口同比增速分别实现19.8%和8.5%，均高于当期我国出口同比增速，我国机电产品出口优势延续。 美国制造业补库趋势尚不牢固。截至8月，美国制造业资本品库存和耐用品库存环比分别增长0.2%和0.1%，但消费品库存环比下滑0.1%，美国制造业补库趋势尚不牢固，海外发达经济体短期增长动能仍显不足。 但需注意的是，9月美联储降息落地，海外流动性环境正逐步改善，欧美需求回暖叠加新兴市场增量，我国出口增速有望温和回升。 风险提示：全球通胀韧性较强；欧美经济衰退预期加剧；地缘关系复杂程度加剧。 风险提示及免责声明 本订阅号仅面向中银证券客户中符合《证券期货投资者适当性管理办法》规定的专业投资者，若非前述专业投资者，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息,中银证券及其雇员不因接收人收到本信息而视其为服务对象。 本订阅号所载信息均选自中银证券已发布的证券研究报告，为免对报告摘编产生歧义，请以报告发布当日的完整内容为准。须关注的是，本信息所含观点仅代表报告发布当日的判断，中银证券可在不发出通知的情形下发布与本信息所含观点不一致的证券研究报告。 本订阅号所载信息仅供参考，在任何情况下不构成对任何机构或个人的具体投资建议，中银证券及其雇员不对任何机构或个人使用本信息造成的后果承担任何法律责任，投资者应自主作出投资决策并自行承担投资风险。 本订阅号所载信息版权均属中银证券。任何机构或个人未经中银证券事先书面授权，不得以任何方式修改、发送或者复制本订阅号所载信息。如因侵权行为给中银证券造成任何直接或间接损失，中银证券保留追究一切法律责任的权利。
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