【银河汽车石金漫】行业点评丨“金九”销量稳健,“银十”增长可期

（以下内容从中国银河《【银河汽车石金漫】行业点评丨“金九”销量稳健,“银十”增长可期》研报附件原文摘录）
　　【报告导读】 1. “金九”车市销量表现稳健，地补政策效果释放，“银十”车市销量增长可期。 2. 新能源增势不减，头部车企国庆期间订单表现亮眼，有望为“银十”销量增长提供核心助力。 核心观点 事件：中汽协发布2024年9月汽车产销数据：9月汽车销量为280.9万辆，同比-1.7%，环比+14.5%；产量为279.6万辆，同比-1.9%，环比+12.2%；出口53.9万辆，同比+21.4%，环比+5.4%。 其中：1）乘用车销售252.5万辆，同比+1.5%，环比+15.8%；2）商用车销售28.4万辆，同比-23.5%，环比+4.4%；3）新能源汽车销售128.7万辆，同比+42.3%，其中，国内销量117.6万辆，环比+18.8%，同比+45.5%，新能源汽车出口11.1万辆，环比+0.9%，同比+15.6%。新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的45.8%。 1）“金九”车市销量表现稳健，地补政策效果释放，“银十”车市销量增长可期 乘用车方面，9月国内乘用车销售206.8万辆，环比+18.6%，同比-1.8%，在中央以旧换新补贴+地方置换补贴的政策推动下，“金九”车市销量表现稳健，同比微降主要是去年同期高基数叠加部分地区消费者持币观望情绪所致，截止9月底，我国31个省、直辖市、自治区（不含港澳台）已全部推出乘用车置换补贴政策，政策推出自9月中上旬起加速，前期未推出政策地区消费者持币观望情绪较高，10月地补政策效果有望加速释放，考虑到去年10月销量基数低于9月，“银十”车市销量增长可期。 商用车方面，9月国内销售20.2万辆，同比-34.4%，环比+1.9%，出口8.2万辆，同比+29.8%，环比+11.0%，出口维持较高景气度，国内市场平稳，受高基数影响同比出现较大降幅。分车型来看，货车销售24.2万辆，同比-25.7%，环比+4.4%，客车销售4.2万辆，同比-7.3%，环比+4.3%，货车表现弱于客车市场。 2）新能源增势不减，头部车企国庆期间订单表现亮眼，有望为“银十”销量增长提供核心助力 新能源方面，9月国内新能源乘用车销售112.8万辆，同比+47.6%，渗透率达到54.6%，同比+18.3pct，环比+0.2pct，续创新高，新能源将成为“银十”销量增长的核心驱动力，近期多款新车取得亮眼市场表现，如阿维塔07上市20小时大定达11673台、极氪7X大定破两万、智界R7上市14天大定破两万、埃安RT国庆假期订单超9000台。国庆期间，受益于补贴政策效果释放，车企订单表现抢眼，比亚迪国庆期间订单达16万台、鸿蒙智行国庆期间大定超2.86万台、零跑国庆期间锁单17397台、理想国庆期间新增订单突破2万台、领克全系车型国庆期间订单突破1.3万台、极氪国庆期间订单超万台、智己LS6国庆期间大定超8000台、小米国庆期间锁单超6000台，展现出“银十”车市消费热情，有望为10月车市销量增长带来强劲动能。 出口方面，9月乘用车出口45.7万辆，同比+20%，环比+4.5%，延续稳步增长态势，9月新能源汽车出口11.1万辆，环比+0.9%，同比+15.6%。1）分车型来看，9月纯电动出口8.9万辆，同比-3.6%，环比+1.1%，插混出口2.2万辆，同比增长4.9倍，环比-0.1%，整体表现稳健。2）企业端来看，整车出口前十企业中，奇瑞出口量达10.9万辆，同比+20.7%，占总出口量的20.2%。与上年同期相比，江汽出口增速最为显著，出口达2.9万辆，同比增长1.1倍。1-9月，整车出口前十企业中，从增速上来看，比亚迪出口30.2万辆，同比+96.3%;吉利出口40.4万辆，同比+63.4%;长安出口42万辆，同比+61%，出口市场强者恒强，头部集中度有所提升。 投资建议 整车推荐广汽集团、比亚迪、长安汽车、长城汽车；智能化零部件推荐华域汽车、伯特利、德赛西威、科博达、均胜电子、星宇股份；新能源零部件推荐法拉电子、中熔电气、华纬科技、精锻科技、拓普集团、旭升集团。 重点推荐公司（数据截止10月11日） 风险提示 国内汽车销量不及预期的风险；出口增长面临海外政策制约的风险；行业竞争加剧的风险；政策效果不及预期的风险。 如需获取报告全文，请联系您的客户经理，谢谢！ 本文摘自：中国银河证券2024年10月14日发布的研究报告《【银河汽车石金漫】行业点评报告_汽车_金九”销量稳健,“银十”增长可期》 分析师：石金漫 研究助理：秦智坤 评级体系： 评级标准为报告发布日后的6到12个月行业指数（或公司股价）相对市场表现，其中：A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准，北交所市场以北证50指数为基准，香港市场以恒生指数为基准。 行业评级 推荐：相对基准指数涨幅10%以上。 中性：相对基准指数涨幅在-5%～10%之间。 回避：相对基准指数跌幅5%以上。 公司评级 推荐：相对基准指数涨幅20%以上。 谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%～20%之间。 中性：相对基准指数涨幅在-5%～5%之间。 回避：相对基准指数跌幅5%以上。 法律申明： 本公众订阅号为中国银河证券股份有限公司（以下简称“银河证券”）研究院依法设立、运营的三个研究官方订阅号之一（其他为“中国银河宏观”“中国银河证券新发展研究院”）。其他机构或个人在微信平台以中国银河证券股份有限公司研究院名义注册的，或含有“银河研究”，或含有与银河研究品牌名称等相关信息的其他订阅号均不是银河研究官方订阅号。 本订阅号不是银河证券研究报告的发布平台，本订阅号所载内容均来自于银河证券研究院已正式发布的研究报告，本订阅号所摘录的研究报告内容经相关流程及微信信息发布审核等环节后在本订阅号内转载，本订阅号不承诺在第一时间转载相关内容，如需了解详细、完整的证券研究信息，请参见银河证券研究院发布的完整报告，任何研究观点以银河证券发布的完整报告为准。 本订阅号旨在交流证券研究经验。本订阅号所载的全部内容只提供给订阅人做参考之用，订阅人须自行确认自己具备理解证券研究报告的专业能力，保持自身的独立判断，不应认为本订阅号的内容可以取代自己的独立判断。在任何情况下本订阅号并不构成对订阅人的投资建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证，银河证券不对任何人因使用本订阅号发布的任何内容所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任，订阅号所提及的任何证券均可能含有重大的风险，订阅人需自行承担依据订阅号发布的任何内容进行投资决策可能产生的一切风险。 本订阅号所载内容仅代表银河证券研究院在相关证券研究报告发布当日的判断，相关的分析结果及预测结论，会根据银河证券研究院后续发布的证券研究报告，在不发出预先通知的情况下做出更改，敬请订阅者密切关注后续研究报告的最新相关结论。 本订阅号所转发的研究报告，均只代表银河证券研究院的观点。本订阅号不保证银河证券其他业务部门或附属机构给出与本微信公众号所发布研报结论不同甚至相反的投资意见，敬请订阅者留意。 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过微信订阅号发布的本图文消息仅面向银河证券客户中的机构专业投资者，请勿对本图文消息进行任何形式的转发。若您并非银河证券客户中的机构专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。 本订阅号所载内容的版权归银河证券所有，银河证券对本订阅号保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容（包括文字、影像等）的复制、转载，均需注明银河研究的出处，且不得对本订阅号所在内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 投资有风险，入市请谨慎。

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