早报 | 橡胶板块止跌企稳,天然橡胶全日震荡-20241015

（以下内容从中银国际期货《早报 | 橡胶板块止跌企稳,天然橡胶全日震荡-20241015》研报附件原文摘录）
　　点击中银期货研究关注我哦 热点资讯 海关总署：前三季度，我国货物贸易进出口总值32.33万亿元，历史同期首破32万亿元，同比增长5.3%。其中，出口18.62万亿元，增长6.2%；进口13.71万亿元，增长4.1%；贸易顺差4.91万亿元。我国对共建“一带一路”国家合计进出口15.21万亿元，同比增长6.3%。 央行：9月末，广义货币(M2)余额309.48万亿元，同比增长6.8%。社会融资规模存量为402.19万亿元，同比增长8%。前三季度，社会融资规模增量累计为25.66万亿元，比上年同期少3.68万亿元。对实体经济发放的人民币贷款增加15.39万亿元，同比少增4.13万亿元。 中国光伏行业协会：举行专题座谈会。光伏产品市场价格持续下滑，整个行业陷入了非理性竞争的恶性循环中。各位企业家及代表就“强化行业自律，防止‘内卷式’恶性竞争，强化市场优胜劣汰机制，畅通落后低效产能退出渠道”及行业健康可持续发展进行了充分沟通交流，并达成共识。 能源化工 原油： 本期原油板块大幅下挫，内盘SC原油期货夜盘收跌1.51%，报566.4元/桶；SC 11-12月差呈Backwardation结构，今日收报10.5元/桶。外盘Brent原油期货收跌4.87%，报75.19美元/桶；WTI原油期货收跌4.70%，报71.86美元/桶。从库存水平来看，本期EIA数据原油累库，成品油去库。截至10月4日当周，EIA原油库存增加581万桶至4.227亿桶，原预期增加204.8万桶，前值增加388.9万桶；当周库欣原油库存增加124.7万桶，前值增加84万桶。当周美国战略石油储备（SPR）库存增加40万桶至3.829亿桶。当周EIA汽油库存减少630.4万桶，原预期减少112.3万桶，前值增加111.9万桶；当周EIA精炼油库存减少312.4万桶，原预期减少186.5万桶，前值减少128.4万桶。当周美国国内原油产量增加10万桶/日至1340万桶/日；当周美国原油出口减少8.4万桶/日至379.4万桶/日；美国除却战略储备的商业原油进口623.9万桶/日，较前一周减少38.9万桶/日；美国原油产品四周平均供应量为2055.2万桶/日，较去年同期增加2.9%。近期原油价格进入调整阶段，中东地缘局势未出现突破性进展，市场观望以色列方面回击伊朗可能。 燃料油： 本期燃料油板块跟随成本端走势，FU高硫燃期货夜盘收跌0.06%，报3081元/吨；LU低硫燃期货夜盘收跌0.67%，报4182元/吨。高硫燃走势较前期有所反弹，内盘FU 11-1月差走阔至140元/吨以上，外盘S380 OCT/DEC月差重回10美元/吨附近。低硫燃基本面持稳运行，内外盘价差LU-VLSFO 12-NOV维持在25美元/吨以上。高低硫价差较前期高位有所收窄，内盘LU-FU 11在1000元/吨附近徘徊，外盘Hi-5 OCT在140美元/吨以下。从库存水平来看，据荷兰咨询公司Insights Global数据显示，截止10月3日当周，阿姆斯特丹-鹿特丹-安特卫普（ARA）地区燃料油库存稳定在137万吨。 聚酯产业链： PX：上一交易日PX主力合约继续区间震荡。成本端来看，opec+宣布计划自12月起开始放宽减产，原油对PX价格支撑力度减弱。从PX自身基本面来看，PXN价差进入低位震荡状态。据最新消息，上周宁波大榭160万吨/年PX装置和福建联合100万吨/年PX装置计划内检修2个月。浙石化250万吨/年装置上周重启。最新一期国内PX开工水平回落，收于84.7%，周度环比下降1.96个百分点。然而，最新一期二甲苯港口库存大幅累库，PX进口量是PX供应的边际变化，二甲苯港口库存累库，说明PX供应仍然处于过宽松状态。 PTA：PTA期货合约跟随PX同步区间小幅震荡。PXN价差收窄叠加下游需求处于旺季周期，PTA盘面加工费以及现货加工费于上周明显走阔。从基本面来看，PTA开工水平与上周环比持平，处于中性偏高位置。PTA开工水平与社会库存正向相关。最新一期PTA社会库存为472.2万吨，环比增加2.3万吨。国庆节后，华东地区部分炼厂已恢复假期期间临停的产量，预计节后PTA供应将进一步宽松。 PF：PF主力合约跟随原料继续区间震荡。现货价格比期货更为坚挺，PF现货主力基差仍呈Backwardation结构。现货上，因印染是出成品布料前最后一道工序，且不做库存，只代加工，印染机械开工水平能较好反映终端成品布料需求情况。长假结束后，印染机械开工水平小幅上涨约1个百分点，然与历史同期相比仍处于偏低水平。上游原料方面，opec+公布12月增产计划，成本支撑转弱，下游仍维持低库存策略，以刚需进货为主。然长丝企业挺价意愿较强，预计价格进入震荡格局。短纤因前期亏损更为严重，情况与长丝企业相近。观点仅供参考。 橡胶： 周一橡胶板块止跌企稳，天然橡胶期货全日震荡，收于“十”字；丁二烯橡胶期货相对偏强。 据乘联会数据，9月份国内狭义乘用车市场零售销量达210.9万辆，同比增长4.5%，环比增长10.6%。库存方面，截至2024年10月13日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量41.05万吨，环比上期增加0.1万吨，增幅0.24%。天然橡胶库存止跌，关注累库持续性。 估值来看，天然橡胶原料端有松动迹象，海外烟片回落较快，杯胶、胶水开始跟随；国内云南产区原料价格紧跟RU2501波动。丁二烯橡胶期货下跌后，现货价格偏强，基差走强。 由此可见，因上述供需两方面的边际变化，使得天然橡胶期货继续上涨的压力逐渐显现，预计RU2501在20,000元/吨整数关口存压力；另一方面，丁二烯橡胶基差偏强、库存偏低形成支撑，预计橡胶板块短期区间震荡为主。观点供参考。 黑色金属 钢材： 世界钢铁协会发布报告预测，2024年全球钢铁需求将进一步下降0.9%至17.51亿吨；连续三年下降后，2025年全球钢铁需求将反弹1.2%，达到17.72亿吨。9月末，M2余额同比增长6.8%，M1余额同比下降7.4%。财政部近期陆续推出一揽子有针对性的增量政策举措。基本面来看，高炉环比开工增加，钢材产量环比上升，下游消费环比改善，钢材库存环比下降。钢矿价格快速拉涨后震荡调整，市场关注需求边际改善情况。 铁矿石： 美国9月未季调CPI年率录得2.4%，为连续第六个月走低，但高于市场预期的2.3%。美联储11月降息概率下降。9月末，M2余额同比增长6.8%，M1余额同比下降7.4%。财政部近期陆续推出一揽子有针对性的增量政策举措。基本面来看，高炉开工率上升，铁矿石需求增加，但供应持续高位，港口矿石库存处于高位，钢矿价格快速拉涨后震荡调整，市场等待需求验证。继续关注钢厂复产速率和下游需求改善情况。 有色金属 有色： 隔夜，LME铜收跌155美元，跌幅1.58%，LME铝收跌42美元，跌幅1.59%，LME锌收跌61美元，跌幅1.95%，LME镍收跌260美元，跌幅1.45%，LME锡收跌1030美元，跌幅3.09%，LME铅收跌27美元，跌幅1.31%。消息面:美国劳工部公布数据显示，美国9月CPI同比上涨2.4%，较前值2.5%有所放缓。美国9月PPI同比升1.8%，预期升1.6%。中国9月CPI同比上涨0.4%，环比持平。PPI同比下降2.8%，环比下降0.6%。海关总署数据显示，中国未锻轧铜及铜材1-9月累计进口量为409.3万吨，较去年同期的399.1万吨增加2.6%。中国铜矿砂及其精矿1-9月累计进口量为2,105.5万吨，较去年同期增加3.7%。 中国未锻轧铝及铝材1-9月累计出口量为491.3万吨，同比增加15.5%。据SMM调研数据显示，9月份中国电解铝行业含税完全成本平均值为17,296元/吨，环比上升0.63%，同比增长10.6%。9月铜管企业开工率为65.35%，环比减少0.08个百分点，同比减少1.15个百分点。9月份铜板带开工率为72.39%，环比增加1.15个百分点，同比下降4.37个百分点。9月份国内铝线缆行业综合开工率环比8月上涨0.8%至61.13%，同比去年上涨8.73%。9月份国内电解铝产量同比增长1.80%。最新全国主流地区铜库存增1.69万吨至22.05万吨，国内电解铝社会库存-2.1万吨至65.6万吨，铝棒库存增0.12万吨至13.59万吨，七地锌库存增0.6万吨至11.91万吨。操作建议，短线交易为主，铜和氧化铝正套可继续持有。观点仅供参考。 农产品 豆粕 : 昨日沿海地区的豆粕价格相较于上一个交易日出现了稳中下调的趋势，主流价格区间调整为2960-3040元/吨。在大连市场，豆粕期货的博弈异常激烈，价格走势呈现出反复拉锯的状态。其中，M2501合约再次跌破3000点关口，并创下了2955点的新低，最终收盘于2991点。当前，豆粕的起价博弈异常激烈，多空双方的分歧较大。外盘CBOT大豆市场受到美国大豆收割压力的影响，同时巴西大豆产区迎来了有利于播种的降雨，导致短线价格不断走低。此外，国内大豆及豆粕的供给仍然充足，这使得豆粕现货价格向上的空间有限，而向下的空间则相对较大。蛋白粕短期走弱，偏空思路对待。 植物油： 连盘豆油增仓收涨，主要受到竞品油脂市场的带动作用。国内市场盘面走高，交易多以一口价为主，但部分地区需求呈现疲软态势。尽管油厂仍在催促提货，但短期内基本面提供的支撑相对有限，导致基差波动较大。连棕主力同样收涨。马来西亚10月前10日的棕榈油出口数据强劲，对棕榈油价格起到了提振作用。然而，由于国内近月棕榈油到港量不多，盘面走高导致进口利润倒挂幅度恶化，目前暂无新增买船成交。值得注意的是，豆棕价差倒挂幅度创下新高，使得棕榈油市场的性价比再次下降。菜油市场出现减仓下跌。盘中，受相关品种带动，菜油一度出现反弹，但由于基本面仍然偏弱，菜油现货基差持续保持弱势。短期植物油走强,维持偏多思路。 中银期货研究员： 吕肖华[Z0002867] 刘 超[Z0011456] 周新宇[Z0012683] 彭 程[Z0017156] 陆 茗[Z0018560] 章星昊[Z0018868] 免责声明：报告所引用信息和数据均来源于公开资料，分析师力求报告内容和引用资料和数据的客观与公正，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，不保证该信息未经任何更新，也不保证我司作出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，我司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保，据此投资，责任自负。 本报告版权归我司所有，未获得我司事先书面授权，任何机构和个人不得对本报告进行任何形式的复制、发表或传播。如需引用或获得我司书面许可予以转载、刊发时，需注明出处为“中银国际期货有限责任公司”。任何机构、个人不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 我司可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析师的不同设想、见解及分析。为免生疑，本报告所载的观点并不代表中银国际期货有限责任公司，或任何其附属或联营公司的立场。我司以往报告的内容及其准确程度不应作为日后任何报告的样本或担保。本报告所载的资料、意见及推测仅反映编写分析师于最初发布此报告日期当日的判断，可随时更改。 中银国际期货有限责任公司版权所有。保留一切权利。

点此查看微信公众号原文全部内容>>

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）