专题报告 | 铂金钯金市场新纪元:汽车催化剂需求的崛起

（以下内容从国泰期货《专题报告 | 铂金钯金市场新纪元:汽车催化剂需求的崛起》研报附件原文摘录）
　　报告导读 正如世界铂金投资协会（以下简称“WPIC”）近期在“铂金季谈暨中国铂金市场发展之路会议”上的表态显示，铂金作为科技产业应用的重要催化剂，在全球能源转型、降碳节能的大背景下扮演了具有战略意义的重要角色，全球市场对铂金的需求正在持续增长。作为《铂钯行业研究系列报告：“铂”取大势，“钯”握微末》的第三篇，本文将聚焦于铂金及钯金全球需求侧的分布结构及总量表现。 铂钯需求数量变化相对平稳，铂钯需求的分布结构大体相似，基本都分布在汽车尾气催化剂、首饰、工业、实物投资这四大领域，且汽车尾气催化剂都是第一大需求领域，因此汽车催化剂仍是当下决定铂钯需求格局的核心变量。总量上看，2024年预计全球铂金总需求接近7687千盎司（折合约239.09吨），近5年的年复合增速约在3.1%。2024年预计全球钯金总需求接近10011千盎司（折合约311.38吨），近5年的年复合增速约在0.9%。 需求结构上看，铂金需求相对多元，汽车尾气催化剂用铂在2024年铂金全球总需求中的占比预计将较2023年的40.0%进一步提高至42.5%；首饰用铂需求在2018年之前曾经超过工业用铂，但此后被工业用铂需求反超，目前首饰和工业用铂需求占比分别约在20-30%。钯金与铂金需求结构较大的不同在于，钯金较铂金更加集中于汽车催化剂，汽车尾气催化剂对钯金的需求占据了绝对垄断地位，比重高达8成以上。 在需求结构的历史演变上，铂金经历了从首饰大户到清洁能源贵金属的定位切换，自1975年开始汽车催化剂用铂需求持续攀升，2003年之后基本超越了首饰用铂需求，成为了铂金第一大需求领域。未来若绿氢技术有商业化突破，则将为铂金开辟新的需求增长点。而从历史早期贵金属市场的声誉度及公众认知度来看，钯金明显要弱于铂金，但其很快在工业催化剂领域占据了一席之地。1990年代后半段伴随全球环保要求的日趋严苛，钯金催化剂转换器技术亦得到了更广泛的需求应用。时至今日，受市场供需变化、价格波动、技术进步、环保政策风向等影响，汽车行业里的铂钯替代仍在持续发生，并动态影响着铂钯的需求格局。 针对铂钯在汽车催化剂上的需求现状及未来演变趋势，以及铂钯替代前景的专题研究，我们将在后续发布的专题报告中做重点阐述，敬请期待。 国泰君安期货 研究所所长助理 首席分析师 王蓉 Z0002529 国泰君安期货 有色及贵金属组联席行政负责人 首席分析师 季先飞 Z0012691 国泰君安期货 高级分析师 刘雨萱 Z0020476 国泰君安期货 高级分析师 莫骁雄 Z0019413 >>以上内容节选自国泰君安期货已经发布的研究报告《铂钯金属的需求结构演变及总量分析——铂钯行业研究系列报告：“铂”取大势，“钯”握微末（三）》，发布时间：2024年10月14日，具体分析内容（包括风险提示等）请详见完整版报告。 -往期回顾- 铂钯矿的全球供给及主要矿山盘点——铂钯行业研究系列报告：“铂”取大势，“钯”握微末（二） 铂金的脾性及产业链路——铂钯行业研究系列报告：“铂”取大势，“钯”握微末（一） 期货开户请点击下方“阅读原文” - END - 文章来源：国泰君安期货研究所 作者：王蓉、季先飞、刘雨萱、莫骁雄 联系人：张驰 编辑：Cindy DISCLAIMER 免责声明 根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本报告发布的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本报告中的任何信息。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险。 本公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格。 分析师声明：作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为“国泰君安期货”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 发现“分享”和“赞”了吗，戳我看看吧

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