【建投贵金属】贵金属周报 | 美国通胀再超预期,推动金银快速反弹
(以下内容从中信建投期货《【建投贵金属】贵金属周报 | 美国通胀再超预期,推动金银快速反弹》研报附件原文摘录)
重要提示:本报告观点和信息仅供符合证监会适当性管理规定的期货交易者参考。因本平台暂时无法设置访问限制,若您并非符合规定的交易者,为控制交易风险,请勿点击查看或使用本报告任何信息。对由此给您造成的不便表示诚挚歉意,感谢您的理解与配合! 作者 | 王彦青 中信建投期货研究发展部 本报告完成时间 | 2024年10月13日 摘要 美国9月非农就业超预期,美联储官员表态谨慎,美联储降息预期收敛。 尽管美国通胀超预期亦打压美联储降息预期,但强化了贵金属的商品属性。 欧洲经济复苏力度较弱,欧央行官员普遍支持10月降息。 总体来看,美国非农就业超预期,美联储会议纪要偏鹰,使得市场减少对美联储降息的押注,并一度使得贵金属承压,不过通胀的超预期再度强化贵金属的商品属性,支撑金银走高。近期市场多空切换频繁,贵金属波动或有所加剧。 操作策略: 操作上,暂观望。沪金2412参考区间590-610元/克,沪银2412参考区间7400-7900元/千克。 不确定性风险: 地缘政治风险、欧美财政与货币政策变化 一 行情回顾 本周贵金属呈弱势开局,主因长假期间美国公布的非农就业超预期,叠加美联储9月会议纪要偏鹰,使得美元与美债收益率走强,给贵金属带来压力。不过,周四美国公布的9月CPI超预期,市场重燃对通胀的担忧,贵金属行情则快速反弹。 二 价格影响因素分析 1、宏观金融 美国方面,美联储会议纪要偏鹰,通胀数据再度超预期。在9月超预期的非农数据后,美联储本周公布的会议纪要偏鹰,使得市场降息预期回落。美联储9月会议纪要显示,所有官员均支持在九月份会议上降息,但部分与会者更倾向于在九月份的会议上降息25个基点。官员们一致认为,会议通过的更大幅度的降息不应被视为对经济前景感到担忧的信号,也不应被视为美联储准备迅速降息的信号。此外,本周多位美联储官员发声。纽约联储主席威廉姆斯表示,在9月降息50个基点之后,美联储“随着时间的推移”再次降息将是合适的。美联储理事库格勒表示,如果通胀如她预期的那样继续放缓,她将支持进一步降息。美联储柯林斯表示,未来可能需要进一步降息,未来的行动将以数据为依据。美联储副主席杰斐逊表示,美联储9月降息50个百分点的目的是在通胀持续放缓的情况下保持劳动力市场强劲。美联储官员发言总体较为谨慎。本周美国公布重要通胀数据,均超市场预期,市场通胀担忧有所上升。美国劳工部公布数据显示,美国9月CPI同比上涨2.4%,较前值2.5%有所放缓,但超出预期值2.3%。核心CPI同比上涨3.3%,预期为持平于3.2%。美国9月PPI同比升1.8%,预期升1.6%,前值上修为1.9%;核心PPI同比升2.8%,预期升2.7%,前值上修为2.6%。不过,美国消费情况却不乐观。美国10月密歇根大学消费者信心指数初值68.9,低于预期70.8。美国8月批发销售环比降0.1%,预期升0.5%,前值升1.1%。 欧洲方面,多位官员支持10月降息。本周欧洲公布的经济数据略显清淡,零售数据表现符合预期,未激起市场波澜。欧元区8月零售销售环比升0.2%,预期升0.2%。本周多位欧央行官员发声。欧洲央行管委维勒鲁瓦表示,由于通胀低于2%目标的风险上升,十月份“很可能”会降息。欧洲央行管委内格尔表示,对10月降息持开放态度。欧洲央行管委瓦斯莱称,2025年底利率可能下调至中性水平,10月份降息是一个选项。欧洲央行管委斯图纳拉斯认为,今年还有两次降息的可能,并预计2025年将进一步降息。欧洲央行本周公布的会议纪要显示,欧洲央行决策者在上月会议上似乎对通胀下降感到满意,但鉴于仍然面临压力,他们主张逐步放松政策。 总体来看,美国非农就业超预期,美联储会议纪要偏鹰,使得市场减少对美联储降息的押注,并一度使得贵金属承压,不过通胀的超预期再度强化贵金属的商品属性,支撑金银走高。近期市场多空切换频繁,贵金属波动或有所加剧。 2、持仓分析 截止2024年10月11日,SPDR 黄金 ETF 持有量为877.98吨,较上周增加1.72吨,截止2024年10月8日,COMEX 黄金非商业多头净持仓为278180张,较上周减少21751张。 截止2024年10月11日,SLV 白银 ETF 持有量为14620.629657吨,较上周增加112.06吨,截止2024年10月8日,COMEX白银非商业多头净持仓为54715张,较上周减少2209张。 策略 美国9月非农就业超预期,美联储官员表态谨慎,美联储降息预期收敛。尽管美国通胀超预期亦打压美联储降息预期,但强化了贵金属的商品属性。欧洲经济复苏力度较弱,欧央行官员普遍支持10月降息。总体来看,美国非农就业超预期,美联储会议纪要偏鹰,使得市场减少对美联储降息的押注,并一度使得贵金属承压,不过通胀的超预期再度强化贵金属的商品属性,支撑金银走高。近期市场多空切换频繁,贵金属波动或有所加剧。 操作上,暂观望。沪金2412参考区间590-610元/克,沪银2412参考区间7400-7900元/千克。 三 相关图表 作者姓名:王彦青 期货交易咨询从业信息:Z0014569 电话:023-81157292 免责声明 本报告观点和信息仅供符合证监会适当性管理规定的期货交易者参考,据此操作、责任自负。中信建投期货有限公司(下称“中信建投”)不因任何订阅或接收本报告的行为而将订阅人视为中信建投的客户。 本报告发布内容如涉及或属于系列解读,则交易者若使用所载资料,有可能会因缺乏对完整内容的了解而对其中假设依据、研究依据、结论等内容产生误解。提请交易者参阅中信建投已发布的完整系列报告,仔细阅读其所附各项声明、数据来源及风险提示,关注相关的分析、预测能够成立的关键假设条件,关注研究依据和研究结论的目标价格及时间周期,并准确理解研究逻辑。 中信建投对本报告所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。本报告中的资料、意见等仅代表报告发布之时的判断,相关研究观点可能依据中信建投后续发布的报告在不发布通知的情形下作出更改。 中信建投的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见不一致的市场评论和/或观点。本报告发布内容并非交易决策服务,在任何情形下都不构成对接收本报告内容交易者的任何交易建议,交易者应充分了解各类交易风险并谨慎考虑本报告发布内容是否符合自身特定状况,自主做出交易决策并自行承担交易风险。交易者根据本报告内容做出的任何决策与中信建投或相关作者无关。 本报告发布的内容仅为中信建投所有。未经中信建投事先书面许可,任何机构和/或个人不得以任何形式对本报告进行翻版、复制和刊发,如需引用、转发等,需注明出处为“中信建投期货”,且不得对本报告进行任何增删或修改。亦不得从未经中信建投书面授权的任何机构、个人或其运营的媒体平台接收、翻版、复制或引用本报告发布的全部或部分内容。版权所有,违者必究。
重要提示:本报告观点和信息仅供符合证监会适当性管理规定的期货交易者参考。因本平台暂时无法设置访问限制,若您并非符合规定的交易者,为控制交易风险,请勿点击查看或使用本报告任何信息。对由此给您造成的不便表示诚挚歉意,感谢您的理解与配合! 作者 | 王彦青 中信建投期货研究发展部 本报告完成时间 | 2024年10月13日 摘要 美国9月非农就业超预期,美联储官员表态谨慎,美联储降息预期收敛。 尽管美国通胀超预期亦打压美联储降息预期,但强化了贵金属的商品属性。 欧洲经济复苏力度较弱,欧央行官员普遍支持10月降息。 总体来看,美国非农就业超预期,美联储会议纪要偏鹰,使得市场减少对美联储降息的押注,并一度使得贵金属承压,不过通胀的超预期再度强化贵金属的商品属性,支撑金银走高。近期市场多空切换频繁,贵金属波动或有所加剧。 操作策略: 操作上,暂观望。沪金2412参考区间590-610元/克,沪银2412参考区间7400-7900元/千克。 不确定性风险: 地缘政治风险、欧美财政与货币政策变化 一 行情回顾 本周贵金属呈弱势开局,主因长假期间美国公布的非农就业超预期,叠加美联储9月会议纪要偏鹰,使得美元与美债收益率走强,给贵金属带来压力。不过,周四美国公布的9月CPI超预期,市场重燃对通胀的担忧,贵金属行情则快速反弹。 二 价格影响因素分析 1、宏观金融 美国方面,美联储会议纪要偏鹰,通胀数据再度超预期。在9月超预期的非农数据后,美联储本周公布的会议纪要偏鹰,使得市场降息预期回落。美联储9月会议纪要显示,所有官员均支持在九月份会议上降息,但部分与会者更倾向于在九月份的会议上降息25个基点。官员们一致认为,会议通过的更大幅度的降息不应被视为对经济前景感到担忧的信号,也不应被视为美联储准备迅速降息的信号。此外,本周多位美联储官员发声。纽约联储主席威廉姆斯表示,在9月降息50个基点之后,美联储“随着时间的推移”再次降息将是合适的。美联储理事库格勒表示,如果通胀如她预期的那样继续放缓,她将支持进一步降息。美联储柯林斯表示,未来可能需要进一步降息,未来的行动将以数据为依据。美联储副主席杰斐逊表示,美联储9月降息50个百分点的目的是在通胀持续放缓的情况下保持劳动力市场强劲。美联储官员发言总体较为谨慎。本周美国公布重要通胀数据,均超市场预期,市场通胀担忧有所上升。美国劳工部公布数据显示,美国9月CPI同比上涨2.4%,较前值2.5%有所放缓,但超出预期值2.3%。核心CPI同比上涨3.3%,预期为持平于3.2%。美国9月PPI同比升1.8%,预期升1.6%,前值上修为1.9%;核心PPI同比升2.8%,预期升2.7%,前值上修为2.6%。不过,美国消费情况却不乐观。美国10月密歇根大学消费者信心指数初值68.9,低于预期70.8。美国8月批发销售环比降0.1%,预期升0.5%,前值升1.1%。 欧洲方面,多位官员支持10月降息。本周欧洲公布的经济数据略显清淡,零售数据表现符合预期,未激起市场波澜。欧元区8月零售销售环比升0.2%,预期升0.2%。本周多位欧央行官员发声。欧洲央行管委维勒鲁瓦表示,由于通胀低于2%目标的风险上升,十月份“很可能”会降息。欧洲央行管委内格尔表示,对10月降息持开放态度。欧洲央行管委瓦斯莱称,2025年底利率可能下调至中性水平,10月份降息是一个选项。欧洲央行管委斯图纳拉斯认为,今年还有两次降息的可能,并预计2025年将进一步降息。欧洲央行本周公布的会议纪要显示,欧洲央行决策者在上月会议上似乎对通胀下降感到满意,但鉴于仍然面临压力,他们主张逐步放松政策。 总体来看,美国非农就业超预期,美联储会议纪要偏鹰,使得市场减少对美联储降息的押注,并一度使得贵金属承压,不过通胀的超预期再度强化贵金属的商品属性,支撑金银走高。近期市场多空切换频繁,贵金属波动或有所加剧。 2、持仓分析 截止2024年10月11日,SPDR 黄金 ETF 持有量为877.98吨,较上周增加1.72吨,截止2024年10月8日,COMEX 黄金非商业多头净持仓为278180张,较上周减少21751张。 截止2024年10月11日,SLV 白银 ETF 持有量为14620.629657吨,较上周增加112.06吨,截止2024年10月8日,COMEX白银非商业多头净持仓为54715张,较上周减少2209张。 策略 美国9月非农就业超预期,美联储官员表态谨慎,美联储降息预期收敛。尽管美国通胀超预期亦打压美联储降息预期,但强化了贵金属的商品属性。欧洲经济复苏力度较弱,欧央行官员普遍支持10月降息。总体来看,美国非农就业超预期,美联储会议纪要偏鹰,使得市场减少对美联储降息的押注,并一度使得贵金属承压,不过通胀的超预期再度强化贵金属的商品属性,支撑金银走高。近期市场多空切换频繁,贵金属波动或有所加剧。 操作上,暂观望。沪金2412参考区间590-610元/克,沪银2412参考区间7400-7900元/千克。 三 相关图表 作者姓名:王彦青 期货交易咨询从业信息:Z0014569 电话:023-81157292 免责声明 本报告观点和信息仅供符合证监会适当性管理规定的期货交易者参考,据此操作、责任自负。中信建投期货有限公司(下称“中信建投”)不因任何订阅或接收本报告的行为而将订阅人视为中信建投的客户。 本报告发布内容如涉及或属于系列解读,则交易者若使用所载资料,有可能会因缺乏对完整内容的了解而对其中假设依据、研究依据、结论等内容产生误解。提请交易者参阅中信建投已发布的完整系列报告,仔细阅读其所附各项声明、数据来源及风险提示,关注相关的分析、预测能够成立的关键假设条件,关注研究依据和研究结论的目标价格及时间周期,并准确理解研究逻辑。 中信建投对本报告所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。本报告中的资料、意见等仅代表报告发布之时的判断,相关研究观点可能依据中信建投后续发布的报告在不发布通知的情形下作出更改。 中信建投的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见不一致的市场评论和/或观点。本报告发布内容并非交易决策服务,在任何情形下都不构成对接收本报告内容交易者的任何交易建议,交易者应充分了解各类交易风险并谨慎考虑本报告发布内容是否符合自身特定状况,自主做出交易决策并自行承担交易风险。交易者根据本报告内容做出的任何决策与中信建投或相关作者无关。 本报告发布的内容仅为中信建投所有。未经中信建投事先书面许可,任何机构和/或个人不得以任何形式对本报告进行翻版、复制和刊发,如需引用、转发等,需注明出处为“中信建投期货”,且不得对本报告进行任何增删或修改。亦不得从未经中信建投书面授权的任何机构、个人或其运营的媒体平台接收、翻版、复制或引用本报告发布的全部或部分内容。版权所有,违者必究。
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