【银河传媒互联网岳铮】行业动态 2024.9丨政策推动行情回暖,重点子版块上行动力足

（以下内容从中国银河《【银河传媒互联网岳铮】行业动态 2024.9丨政策推动行情回暖,重点子版块上行动力足》研报附件原文摘录）
　　【报告导读】 1. 优质影片供给不足，票房同比下降明显。 2. 行业供给稳中有增，市场规模连续增长。 3. 营销大盘稳中有进，细分渠道波动调整。 4. 三大子板块动力足, 行业估值修复有望持续。 核心观点 优质影片供给不足，票房同比下降明显：根据灯塔专业版数据，全国9月票房13.33亿元（含服务费），同比下跌52.78%，环比下跌65.94%。需求端，9月放映场次1069.4万场，同比下跌0.99%，环比下跌14.32%；上座率2.6%，同比下跌50.00%，环比下跌58.73%；观影人次0.33亿，同比下跌51.47%，环比下跌65.63%。9月上映影片数65部，影片数同环比分别上涨10.17%，12.07%。目前已有29部重点影片预计于10月上映, 预计后续随着重点影片的陆续定档上映，票房大盘有望迎来修复。 行业供给稳中有增，市场规模连续增长：2024年8月，国内游戏市场实际销售收入336.40亿元，环比增长21.10%，同比增长15.10%, 增长趋势较为迅速，市场规模连续4个月保持环比增长。2024年前九个月版号发放数量为959款，较去年同期的699款增长超37%，游戏版号发放稳中有增，预期行业供给端将持续向好。重点新游表现持续亮眼。 营销大盘稳中有进，细分渠道波动调整：根据CTR发布的《2024年1-7月广告市场投放数据概览》：2024年7月广告市场同比上涨3.3%。从行业（大类）的广告花费变化看，2024年1-7月，化妆品/浴室用品、娱乐及休闲、药品、饮料行业同比上涨均超13%，是广告市场的投放主力。 三大子板块动力足, 行业估值修复有望持续：游戏市场大盘增长趋势明显，考虑到游戏版号发放数量持续高位，供给侧保持稳中有增态势，增长有望持续。影视院线板块方面，当前电影市场票房表现较2023年同期有较为明显的下降,我们认为主要原因是暑期档以来精品影片供应端的不足。目前部分高关注度影片档期待定，预计上线后将提振电影大盘。此外, 广告市场在部分细分渠道增长亮眼, 整体大盘保持同比增长的良好态势。我们认为，后续这三大重点板块增长动力充足，将有望推动行业估值持续修复。 投资建议 即将进入业绩期，在国庆节前后市场普遍大涨后，建议后续关注业绩根基稳定或有明显供给侧恢复、投资性价比较高的赛道；而后稳中求进，寻求外延有增量维度或外围因素改善的弹性品种。1). 港股互联网：头部互联网公司盈利改善预期加强，投资性价比凸显，建议关注各项业务均稳健增长，基本面稳固的腾讯控股；后续业绩有扭亏机会的互联网视频平台公司哔哩哔哩等；2).出版行业：出版业将加速数字化、个性化、定制化、智能化发展，AI+出版、研学业务等新增量将为行业带来全新机遇，叠加央企市值管理或将纳入考核，建议关注：基本面稳健且具有一定业务增量空间的山东出版、南方传媒等；3).影视院线&游戏行业：优质内容始终是行业稀缺资源，建议关注AI赋能下的游戏和影视院线公司：内容储备丰富的神州泰岳、恺英网络、光线传媒、万达电影等。 风险提示 AI技术发展进度不及预期风险；内容监管风险；行业竞争的风险、相关技术应用不及预期的风险。 如需获取报告全文，请联系您的客户经理，谢谢！ 【银河传媒互联网岳铮】行业动态 2024.8丨暑期新游表现亮眼,《黑神话：悟空》持续破圈 【银河传媒互联网岳铮】行业动态 2024.7丨暑期档票房回暖，关注大模型应用端进展 【银河传媒互联网岳铮】行业动态 2024.6丨暑期新游表现亮眼，关注暑期档重点新片上线表现 本文摘自：中国银河证券2024年10月13日发布的研究报告《【银河传媒互联网】9月行业月报_政策推动行情回暖，重点子版块上行动力足》 分析师：岳铮 研究助理：祁天睿 评级体系： 评级标准为报告发布日后的6到12个月行业指数（或公司股价）相对市场表现，其中：A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准，北交所市场以北证50指数为基准，香港市场以恒生指数为基准。 行业评级 推荐：相对基准指数涨幅10%以上。 中性：相对基准指数涨幅在-5%～10%之间。 回避：相对基准指数跌幅5%以上。 公司评级 推荐：相对基准指数涨幅20%以上。 谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%～20%之间。 中性：相对基准指数涨幅在-5%～5%之间。 回避：相对基准指数跌幅5%以上。 法律申明： 本公众订阅号为中国银河证券股份有限公司（以下简称“银河证券”）研究院依法设立、运营的三个研究官方订阅号之一（其他为“中国银河宏观”“中国银河证券新发展研究院”）。其他机构或个人在微信平台以中国银河证券股份有限公司研究院名义注册的，或含有“银河研究”，或含有与银河研究品牌名称等相关信息的其他订阅号均不是银河研究官方订阅号。 本订阅号不是银河证券研究报告的发布平台，本订阅号所载内容均来自于银河证券研究院已正式发布的研究报告，本订阅号所摘录的研究报告内容经相关流程及微信信息发布审核等环节后在本订阅号内转载，本订阅号不承诺在第一时间转载相关内容，如需了解详细、完整的证券研究信息，请参见银河证券研究院发布的完整报告，任何研究观点以银河证券发布的完整报告为准。 本订阅号旨在交流证券研究经验。本订阅号所载的全部内容只提供给订阅人做参考之用，订阅人须自行确认自己具备理解证券研究报告的专业能力，保持自身的独立判断，不应认为本订阅号的内容可以取代自己的独立判断。在任何情况下本订阅号并不构成对订阅人的投资建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证，银河证券不对任何人因使用本订阅号发布的任何内容所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任，订阅号所提及的任何证券均可能含有重大的风险，订阅人需自行承担依据订阅号发布的任何内容进行投资决策可能产生的一切风险。 本订阅号所载内容仅代表银河证券研究院在相关证券研究报告发布当日的判断，相关的分析结果及预测结论，会根据银河证券研究院后续发布的证券研究报告，在不发出预先通知的情况下做出更改，敬请订阅者密切关注后续研究报告的最新相关结论。 本订阅号所转发的研究报告，均只代表银河证券研究院的观点。本订阅号不保证银河证券其他业务部门或附属机构给出与本微信公众号所发布研报结论不同甚至相反的投资意见，敬请订阅者留意。 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过微信订阅号发布的本图文消息仅面向银河证券客户中的机构专业投资者，请勿对本图文消息进行任何形式的转发。若您并非银河证券客户中的机构专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。 本订阅号所载内容的版权归银河证券所有，银河证券对本订阅号保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容（包括文字、影像等）的复制、转载，均需注明银河研究的出处，且不得对本订阅号所在内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 投资有风险，入市请谨慎。

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