【国盛金融】8月零售高频数据跟踪:资产质量压力仍存,边际有所放缓-本周聚焦

（以下内容从国盛证券《【国盛金融】8月零售高频数据跟踪:资产质量压力仍存,边际有所放缓-本周聚焦》研报附件原文摘录）
　　银行 本周聚焦—8月零售高频数据跟踪： 资产质量压力仍存，边际有所放缓 一、零售高频数据跟踪 1）资产质量：2022年以来银行业零售资产质量普遍承压，为跟踪、观察近期银行零售资产质量走势，我们统计了2023年以来发行的，目前仍存续的10款银行消费贷、信用卡ABS产品，发现： A、违约率趋势平稳。截至2024年8月末，10款零售贷款ABS产品合计当期违约率为0.17%，环比7月持平，7月环比6月则下降1bp，三季度以来违约率变化趋势平稳，但绝对数仍高于年初水平（0.14%）。 B、逾期率增幅有所下降。2024年8月，10款零售贷款ABS产品整体逾期率增幅环比7月下降9bps，7月环比6月则下降5bps，三季度以来逾期率增幅持续下行。但结构上，8月逾期90天以上贷款占比增幅环比7月提升1bp，对比3月、6月逾期率增幅虽改善但程度有限（8月逾期率环比增幅较3月、6月均仅下降2bps）。 注：相比于银行报表资产质量，ABS资产池由于没有新增资产、也没有核销，到期未逾期的资产会从资产池中退出，但逾期的资产最终会留在资产池中，因此相比于逾期率的绝对值，逾期率的增长幅度、当期违约率的变动更重要。 2）贷款规模：截至2024年8月末，境内消费贷款余额较年初净减少1693亿元，同比少增1.46万亿元；个人经营性贷款较年初净增1.63万亿，但同比亦少增9075亿元。8月单月来看，消费贷、个人经营性贷款环比7月末增长1035亿元、928亿元，但同比分别少增249亿元、1710亿元。 3）根据上市银行2024年中报数据，上市银行零售资产亦反映相同趋势：24Q2上市银行零售贷款不良率为1.05%，较年初提升12bps，仍延续22年以来上行态势，资产质量前瞻指标亦呈相同趋势。 此外，在居民信贷需求较弱、提前还贷仍在延续的背景下，上市银行零售贷款增长略显乏力，24Q2零售贷款同比增速仅为4.0%，较2023年增速进一步放缓（上市银行23Q2、2023年全年零售贷款同比增速分别为5.3%、5.1%），而分母端零售贷款规模增长放缓亦令零售整体不良率加速提升。 而上半年上市银行已启动清收、资产证券化等多元化手段加大零售贷款核销、转出力度，预计三季度银行加速处置不良零售资产态势仍将延续，零售资产质量指标增幅亦有望减缓。但考虑目前居民部门杠杆率较高（截至23Q4为63.5%）、收入预期也未企稳，个人偿还贷款意愿及能力或不及预期，银行零售资产质量压力仍在。 二、板块观点 当前逆周期调节政策密集出台，本周财政部举行新闻发布会，明确提及将“较大规模增加债务额度支持地方化解隐性债务”、“支持推动房地产市场止跌回稳”等，银行信用风险压力或将有所缓解。考虑到政策落地及成效显现仍需一定时间，建议短期内关注股息率相对较高、业绩弹性相对较大的标的，比如江苏银行（2024E股息率 6.19%，下同）、农业银行（4.87%）等。 若后续配套政策继续出台，提振市场经济预期，市场对于顺周期品种的关注度将再次提升，建议持续关注宁波银行、常熟银行、招商银行。 三、重点数据跟踪 权益市场跟踪： 1）交易量：本周股票日均成交额2.55万亿元，环比上周增加1.48万亿元。 2）两融：余额1.59万亿元，较上周增加15.65% 3）基金发行：本周非货币基金发行份额6.62亿，环比上周减少244.46亿。10月以来共计发行6.62亿，同比减少538.40亿。其中股票型2.83亿，同比减少38.42亿；混合型3.69亿，同比减少45.32亿。 利率市场跟踪： 1）同业存单：A、量：根据Wind数据，本周同业存单发行规模为895.90亿元，环比上周减少8091.60亿元；当前同业存单余额17.60万亿元，相比9月末减少2263.20亿元；B、价：本周同业存单发行利率为1.92%，环比上周持平；10月发行利率为1.92%，较9月减少3bps。 2）票据利率：本周半年国有大行+股份行转贴现平均利率为0.90%，环比上周下降7bps，10月平均利率为0.90%，环比9月下降7bps。本周半年城商行银票转贴现平均利率为1.07%，环比上周下降7bps，10月平均利率为1.07%，环比9月下降7bps。 3）10年期国债收益率：本周10年期国债收益率平均为2.16%，环比上周增加5bps。 4）地方政府专项债发行规模：本周新发行专项债166.63亿，环比上周减少5432.67亿，年初以来累计发行3.62万亿。 5）特殊再融资债发行进度：本周未发行特殊再融资债，年初以来累计发行1140.52亿元。 风险提示：宏观经济下行；房地产、资本市场政策推进不及预期；消费复苏不及预期。 1.1 相关图表（前文已列示） 1.2 本周主要新闻 【央行】 1）与财政部建立联合工作组并召开首次正式会议，一致认为国债买卖是丰富货币政策工具箱、加强流动性管理的重要手段，下一步要继续加强政策协同，在规范中维护债券市场平稳发展。 2）创设“证券、基金、保险公司互换便利（SFISF）”，支持符合条件的证券、基金、保险公司以债券、股票ETF、沪深300成分股等资产为抵押，从人民银行换入国债、央行票据等高等级流动性资产，首期操作规模5000亿元。 1.3 本周主要公告 银行： 【可转债转股】截至2024年9月30日： 1）成都银行：共有28.04亿元转股，占比35.05%； 2）齐鲁银行：共有13.95亿元转股，占比17.44%； 3）南京银行：共有46.60亿元转股，占比23.30%； 4）中信银行：共有277.74亿元转股，占比69.43%； 5）紫金、上海、常熟、青农、兴业、杭州、张家港、浦发银行可转债转股均不足1%。 【苏州银行】股东国发集团于2024年9月19日至10月8日期间通过二级市场合计增持公司股票1478万股（占比0.40%），增持后国发集团持有苏州银行股比提升至12.20%。 【浦发银行】国家金融监管总局核准谢伟担任公司行长的任职资格。 【南京银行】东部机场集团投资有限公司于2024年8月23日至10月9日期间通过集中竞价方式增持公司股票1.16亿股，增持后持股比例为1.09%。 非银： 【国泰君安】 1）公司公布资产重组预案，拟通过换股方式吸收合并海通证券，并以向控股股东国资公司发行A股股票方式募集配套资金，发行价格定为15.97元/股、发行股数不超过6.26亿股，国资公司承诺5年内不减持。海通证券与国泰君安的换股比例为1:0.62（即每股海通证券股票可换得0.62股国泰君安同类别股票），两公司A股股票均将于10月10日开市起复牌。 2）公司公布2024年中期分红方案，每股派发现金分红0.15元，合计派发13.36亿元，股权登记日为2024年10月18日。 3）公司2024年度第四期短期融资券发行完毕，发行规模30亿元，发行期限104天，票面利率2.14%。 【中信建投】因退休原因，武瑞林辞去公司副董事长等职务。 【国金证券】公司2024年度第四期短期融资券发行完毕，发行规模10亿元，发行期限126天，票面利率2.08%。 【红塔证券】24Q1-Q3公司归母净利润预计为6.52亿元，同比增长203.85%。 【中国银河】公司2024年度第八期短期融资券发行完毕，发行规模50亿元，发行期限92天，票面利率2.15%。 【华西证券】 1）公司2024年度第一期短期融资券发行完毕，发行规模10亿元，发行期限27天，票面利率2.13%。 2）公司2024年度第二期短期融资券发行完毕，发行规模20亿元，发行期限216天，票面利率2.29%。 【招商证券】因工作调整，赵斌辞去公司副总裁职务，改任公司党委副书记。 【东吴证券】公司2024年度第十二期短期融资券发行完毕，发行规模15亿元，发行期限62天，票面利率2.09%。 【长城证券】公司2024年度第八期短期融资券发行完毕，发行规模10亿元，发行期限105天，票面利率2.12%。 【中国人寿】董事会聘任刘晖为公司董事会秘书。 【新华保险】24Q1-Q3公司归母净利润预计为186.07-205.15亿元，同比增长95%-115%。 附：周度数据跟踪 风险提示： 1、宏观经济下行； 2、地产、资本市场政策推进不及预期； 3、消费复苏不及预期。 报告作者： 马婷婷 S0680519040001 matingting@gszq.com 陈惠琴 S0680524010001 chenhuiqin@gszq.com // 2024 ” // 往期报告推荐 ” <个股深度系列> 【国盛金融】重庆银行深度|息差拖累效应减弱+不良新生成压力减轻，基本面向好趋势明显 【国盛金融】沪农商行深度|高股息品种，资产质量稳健、业绩增长确定性强 【国盛金融】渝农商行深度|红利策略优选品种，资产质量向好+贷款加速投放提振基本面 【国盛金融】长沙银行深度|乘区域发展东风，业务发展“大有可为”，支撑业绩保持较快增长 【国盛金融】瑞丰银行深度|区域小微特色银行，规模扩张有望带动营收稳步增长 【国盛金融】招商银行深度|存款及业务优势显著，基本面改善、价值回归 【国盛金融】宁波银行深度|兼具稳健与高成长，估值触底迎配置良机 【国盛金融】苏州银行深度|安全边际厚，向上空间大，业绩改善进行中 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特别声明：《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施。通过微信、有道云、石墨文档等形式制作的本资料仅面向国盛证券客户中的专业投资者，请勿对本资料进行任何形式的转发。若您非国盛证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿使用本资料中的任何信息。因本资料难以设置访问权限，若给您造成不便，烦请谅解！感谢您给予的理解和配合。 重要声明：本订阅号是国盛证券金融组团队设立的。本订阅号不是国盛金融组团队研究报告的发布平台。本订阅号所载的信息仅面向专业投资机构，仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。本订阅号所载的信息均摘编自国盛证券研究所已经发布的研究报告或者系对已发布报告的后续解读，若因对报告的摘编而产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。本资料仅代表报告发布当日的判断，相关的分析意见及推测可在不发出通知的情形下做出更改，读者参考时还须及时跟踪后续最新的研究进展。 本资料不构成对具体证券在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断或投资建议，不能够等同于指导具体投资的操作性意见，普通的个人投资者若使用本资料，有可能会因缺乏解读服务而对报告中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义，进而造成投资损失。因此个人投资者还须寻求专业投资顾问的指导。本资料仅供参考之用，接收人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断，应自主作出投资决策并自行承担投资风险。 版权所有，未经许可禁止转载或传播。

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