预期波动、权益走弱,利率整体下行——每周债市观察(2024-10-13)

（以下内容从天风证券《预期波动、权益走弱,利率整体下行——每周债市观察(2024-10-13)》研报附件原文摘录）
　　【天风研究·固收】 孙彬彬/隋修平 摘 要 每周高频追踪（20241013）: 本周资金面由紧转松，赎回压力逐步缓解，财政部公布一揽子财政增量政策，表述较为积极，但未有增量资金稳增长，叠加全周权益市场冲高回落，利率整体下行，曲线走平。周二，央行逆回购大量净回笼，资金面偏紧，叠加假期旅游及房地产数据回暖，早盘收益率上行，上午发改委发布会增量信息不及预期，权益市场暴涨后回落，债市收益率快速下行，下午赎回压力加大，收益率转为上行，全天利率上行；周三，逆回购继续大量净回笼，资金面偏紧，上午权益市场大跌，股债跷跷板下，债市收益率下行，午后受财政部将于周六召开发布会影响，收益率快速上行，随后市场博弈财政政策不及预期，收益率再次转为下行，赎回压力下尾盘收益率小幅上行，全天利率下行；周四，资金面整体转松，赎回压力有所缓解，早盘收益率下行，市场对财政政策预期较弱，叠加权益市场冲高回落，收益率震荡下行，全天利率下行；周五，资金面继续转松，市场博弈周六发布会，叠加权益市场再度下跌，收益率震荡下行，全天利率小幅下行；周六，资金面继续转松，发布会提及大规模化债政策，没有增量资金稳增长，但表述较为积极，全天利率小幅上行。 全周来看，10年期国债收益率下行0.8BP至2.14%，10年国开债收益率下行2.1BP至2.23%。1年与10年国债期限利差收窄5.8BP至72.6BP，1年与10年国开债期限利差收窄10.0BP至49.6BP。 本周央行公开市场净回笼13250亿元，资金面由紧转松。 本周美元指数上行至102.93；本周美元兑人民币中间价上行至7.0731。本周海外主要债券收益率上行。10年美债到期收益率较上周上行至4.08%，10年德债到期收益率较上周上行至2.33%。 1. 一级市场：下周地方债净融资额434.41亿元 根据已公布的利率债招投标计划，从10月14日至10月20日将发行26支利率债，发行规模共3,601.36亿元，其中国债4支，地方政府债18支，政策银行债4只。 基于目前公布的计划发行情况，国债净融资额366.60亿元，地方债净融资额434.41亿元，政金债净融资80亿元。 2. 二级市场：本周国债、国开债利率下行，利差收窄 全周来看，10年期国债收益率下行0.8BP至2.14%，10年国开债收益率下行2.1BP至2.23%。1年与10年国债期限利差收窄5.8BP至72.6BP，1年与10年国开债期限利差收窄10.0BP至49.6BP。 3. 流动性观察：资金面由紧转松 本周央行公开市场净回笼13250亿元。央行OMO每日逆回购投放分别为417亿元、610亿元、1500亿元、942亿元、232亿元，期间央行每日逆回购到期分别为9286亿元、1965亿元、2920亿元、2780亿元、0亿元。 本周半年期票据利率下行至0.97%，3M票据利率下行至0.48%。同业存单发行利率上行至1.93%。 4. 海外观察：海外主要债券收益率上行 本周美元指数上行至102.93；本周美元兑人民币中间价上行至7.0731。 本周海外主要债券收益率上行。10年美债到期收益率较上周上行至4.08%，10年德债到期收益率较上周上行至2.33%。 风 险 提 示 本报告仅为市场跟踪，不构成投资建议。 - END - 证券研究报告：《预期波动、权益走弱，利率整体下行——每周债市观察（2024-10-13）》 对外发布时间：2024年10月13日 报告发布机构：天风证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格） 本报告分析师： 孙彬彬 SAC 执业证书编号：S1110516090003 隋修平 SAC 执业证书编号：S1110523110001

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