财政部释放的政策空间有哪些?
（以下内容从一德期货《财政部释放的政策空间有哪些?》研报附件原文摘录）
作者：肖利娜/F3019331、Z0013350/ 一德期货宏观经济分析师 要点解读 ● 中国财政有足够的韧性，通过采取综合性措施，可以实现收支平衡，完成全年预算目标。 解读：2万多亿元的缺口能基本覆盖，其中有8000亿元结存国债额度 。 ● 财政部将发行特别国债支持国有大型商业银行补充核心一级资本。最新进展已经启动。 解读：2008年以来首次，预计1万亿元，关注10月人大常委会。 ● 逆周期调节不仅包括已进入决策程序的政策，还有其他政策工具也正在研究中，比如中央财政还有较大的举债空间和赤字提升空间。 ● 拟一次性增加较大规模债务限额，置换地方政府存量隐性债务，加大力度支持地方化解债务风险，相关政策待履行相关法定程序后再向社会做详尽说明。 解读：化债力度较大，预计通过国债置换规模有5万亿元左右。 ● 财政部将叠加运用地方政府等工具，支持推动房地产止跌回稳。主要采取两项支持措施：一项是用好专项债券来收购存量商品房，用作各地的保障性住房。另一项是继续用好保障型安居工程补助资金。允许专项债券用于土地储备。 解读：专项债向解决房地产问题上有倾斜，土地财政弱化、商品房去库压力仍大。 ● 下一步将研究扩大专项债使用范围，保持政府投资力度和节奏，合理降低融资成本。 解读：有效投向优质项目且能加快形成实物工作量较为关键，向民生倾斜。 ● 及时优化完善相关税收政策，正在抓紧研究明确和取消普通住宅和非普通住宅标准相衔接的增值税政策。 ● 下一步继续坚持精准施策、靶向发力，改善居民收入预期，激发消费潜能，用好专项资金、贷款贴息等工具，带动有效投资，扩大国内需求。 解读：主要看协同配合的政策效果。 总评 综合来看，财政部发布会提供了一定的政策空间，但具体规模还需经过10月人大常委会的流程通过，预计在完成全年预算目标的基础上，2万多亿的财政缺口基本可以覆盖，地方政府化债和去地产化面临的问题，政策力度基本符合市场预期，维稳效果明显；从对经济影响来看，一方面要看实际增量规模，另外还是要看后续政策合力的落地情况，年内来看，对基建和地产的投资的影响都相对偏“稳”而非“强拉动”，对消费的促进或相对更大一点，就业和收入改善会是主要核心因素，基本有望全年完成5%左右的经济增长目标。 扫描下方二维码预约直播 今日（10月13日）20:00 准时上线，为你详细解读！ 编辑：武宇杰 审核：寇宁/F0262038、Z0002132/ 复核：何牧 报告制作日期：2024年10月12日 交易咨询业务资格：证监许可〔2012〕38号 免 责 声 明 本研究报告由一德期货有限公司（以下简称“一德期货”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕38号）。 本研究报告由一德期货向其服务对象提供，无意针对或打算违反任何国家、地区或其它法律管辖区域内的法律法规。未经一德期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式引用、转载、发送、传播或复制本报告。 本报告所载内容及观点基于研究人员认为可信的公开信息或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但一德期货对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且一德期货不保证这些信息不会发生任何变更。本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何交易、法律、会计或税务的最终操作建议，一德期货不就报告中的内容对最终操作建议作出任何担保，不对因使用本报告的材料而导致的损失负任何责任。服务对象不应单纯依靠本报告而取代自身的独立判断。
作者：肖利娜/F3019331、Z0013350/ 一德期货宏观经济分析师 要点解读 ● 中国财政有足够的韧性，通过采取综合性措施，可以实现收支平衡，完成全年预算目标。 解读：2万多亿元的缺口能基本覆盖，其中有8000亿元结存国债额度 。 ● 财政部将发行特别国债支持国有大型商业银行补充核心一级资本。最新进展已经启动。 解读：2008年以来首次，预计1万亿元，关注10月人大常委会。 ● 逆周期调节不仅包括已进入决策程序的政策，还有其他政策工具也正在研究中，比如中央财政还有较大的举债空间和赤字提升空间。 ● 拟一次性增加较大规模债务限额，置换地方政府存量隐性债务，加大力度支持地方化解债务风险，相关政策待履行相关法定程序后再向社会做详尽说明。 解读：化债力度较大，预计通过国债置换规模有5万亿元左右。 ● 财政部将叠加运用地方政府等工具，支持推动房地产止跌回稳。主要采取两项支持措施：一项是用好专项债券来收购存量商品房，用作各地的保障性住房。另一项是继续用好保障型安居工程补助资金。允许专项债券用于土地储备。 解读：专项债向解决房地产问题上有倾斜，土地财政弱化、商品房去库压力仍大。 ● 下一步将研究扩大专项债使用范围，保持政府投资力度和节奏，合理降低融资成本。 解读：有效投向优质项目且能加快形成实物工作量较为关键，向民生倾斜。 ● 及时优化完善相关税收政策，正在抓紧研究明确和取消普通住宅和非普通住宅标准相衔接的增值税政策。 ● 下一步继续坚持精准施策、靶向发力，改善居民收入预期，激发消费潜能，用好专项资金、贷款贴息等工具，带动有效投资，扩大国内需求。 解读：主要看协同配合的政策效果。 总评 综合来看，财政部发布会提供了一定的政策空间，但具体规模还需经过10月人大常委会的流程通过，预计在完成全年预算目标的基础上，2万多亿的财政缺口基本可以覆盖，地方政府化债和去地产化面临的问题，政策力度基本符合市场预期，维稳效果明显；从对经济影响来看，一方面要看实际增量规模，另外还是要看后续政策合力的落地情况，年内来看，对基建和地产的投资的影响都相对偏“稳”而非“强拉动”，对消费的促进或相对更大一点，就业和收入改善会是主要核心因素，基本有望全年完成5%左右的经济增长目标。 扫描下方二维码预约直播 今日（10月13日）20:00 准时上线，为你详细解读！ 编辑：武宇杰 审核：寇宁/F0262038、Z0002132/ 复核：何牧 报告制作日期：2024年10月12日 交易咨询业务资格：证监许可〔2012〕38号 免 责 声 明 本研究报告由一德期货有限公司（以下简称“一德期货”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕38号）。 本研究报告由一德期货向其服务对象提供，无意针对或打算违反任何国家、地区或其它法律管辖区域内的法律法规。未经一德期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式引用、转载、发送、传播或复制本报告。 本报告所载内容及观点基于研究人员认为可信的公开信息或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但一德期货对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且一德期货不保证这些信息不会发生任何变更。本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何交易、法律、会计或税务的最终操作建议，一德期货不就报告中的内容对最终操作建议作出任何担保，不对因使用本报告的材料而导致的损失负任何责任。服务对象不应单纯依靠本报告而取代自身的独立判断。
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