【银河银行张一纬】行业点评丨增量政策加力推动经济,银行有望继续受益——10月发改委新闻发布会解读

（以下内容从中国银河《【银河银行张一纬】行业点评丨增量政策加力推动经济,银行有望继续受益——10月发改委新闻发布会解读》研报附件原文摘录）
　　【报告导读】 1. 宏观政策加力提效，对银行息差影响中性。 2. 持续提振消费、加速政府投资，短期利好银行信贷。 3. 小微企业融资协调机制叠加地产政策放宽，利好银行资产质量优化。 核心观点 事件：发改委举行新闻发布会，介绍系统落实一揽子增量政策推动经济情况。 宏观政策加力提效，对银行息差影响中性：会议提出落实一揽子增量政策要加大宏观政策逆周期调节力度，强化政策工具协同创新，为经营主体投融资、宏观政策实施等创造更好的金融环境。24日发布会以来，多项增量政策已落地，存款准备金率下调50BP至6.6%，7天逆回购、1年期MLF利率分别下调20、30BP至1.5%、2%，存量房贷利率加点调整为不低于LPR-30BP，预计10月LPR将随政策利率同步下调20BP，结合监管提出未来存款挂牌利率将随之调整20-25BP，对息差影响中性，整体上推动社会融资成本进一步下降。 持续提振消费、加速政府投资，短期利好银行信贷：会议表示要进一步扩大内需，实施提振消费行动，体现了此前央行提出的更有针对性满足合理的消费融资需求。此外，会议还表示要重点扩大有效投资，形成实物工作量，目前7000亿元中央预算内资金已全部下达；用于两重两新的1万亿超长期特别国债已全部下达到项目和地方；年内将提前下达明年1000亿元中央预算内投资计划和1000亿元两重项目清单，2025年将继续发行超长期特别国债并优化投向。加快地方政府专项债发行使用进度，截至9月末，用于项目建设的3.12万亿元专项债已发行2.83万亿元，督促地方10月底完成今年剩余额度的发行。会议提出合理扩大地方政府专项债支持范围，适当扩大用作资本金的领域、规模和比例。目前，专项债主要投向市政及产业园区基础设施、交通基础设施、保障房等领域。2024年1-7月，新增专项债中有超1700亿元用作项目资本金 ，测算占比约5.8%，距25%的红线还有较大空间。测算专项债用作资本金比例提升可撬动约1.1-1.3万亿增量信贷需求，有望对银行短期信贷投放形成支撑。 小微企业融资协调机制叠加地产政策放宽，利好银行资产质量优化：会议表示要建立支持小微企业融资协调机制，努力做到“应贷尽贷”，24日发布会上监管表示将在区县层面建立工作专班，打通银惠企利民的最后一公里。考虑到24日发布会提到借鉴前期房地产融资协调机制，我们认为后续可能推出中小微企业白名单制度，满足优质企业合理融资需求。另外，无还本续贷政策由小微企业阶段性扩大到中型企业政策。结合“信易贷”扩面提质、“一链一策一批”行动，信用融资平台完善、重点产业融资针对性增强，企业融资困难有望进一步缓解，从而改善经营状况，减小潜在风险。会议继续强调促进房地产市场止跌回稳，结合近日已出台的降低存量房贷利率和首付比例、两项优惠政策延期等金融支持房地产政策加力，促进居民还款能力、房企流动性回升，有利银行风险改善。 投资建议 政策拐点显现，降准降息落地，存款利率有望再度调降以稳定银行息差。财政发力利好政府投资，撬动配套融资需求，支撑短期信贷投放。地产政策优化进一步提振需求，限购、存量房贷利率调整政策陆续出台落地，加速商品房去库存，改善房企流动性，有助银行资产质量优化。我们继续看好银行板块配置价值，维持推荐评级。个股方面，推荐工商银行（601398）、建设银行（601939）、邮储银行（601658）、江苏银行（600919）、常熟银行（601128）。 风险提示 经济不及预期，资产质量恶化风险；利率下行，NIM承压风险。 如需获取报告全文，请联系您的客户经理，谢谢！ 【银河银行张一纬】从息差、风险和资本视角看政策组合拳影响——国新办金融支持经济高质量发展新闻发布会点评 【银河银行张一纬】行业点评丨增量政策将出台，利好银行信贷与资产质量——9月政治局会议解读 本文摘自：中国银河证券2024年10月10日发布的研究报告《【银河银行】行业点评-10月发改委新闻发布会解读（202410）：增量政策加力推动经济，银行有望继续受益》 分析师：张一纬 评级体系： 评级标准为报告发布日后的6到12个月行业指数（或公司股价）相对市场表现，其中：A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准，北交所市场以北证50指数为基准，香港市场以恒生指数为基准。 行业评级 推荐：相对基准指数涨幅10%以上。 中性：相对基准指数涨幅在-5%～10%之间。 回避：相对基准指数跌幅5%以上。 公司评级 推荐：相对基准指数涨幅20%以上。 谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%～20%之间。 中性：相对基准指数涨幅在-5%～5%之间。 回避：相对基准指数跌幅5%以上。 法律申明： 本公众订阅号为中国银河证券股份有限公司（以下简称“银河证券”）研究院依法设立、运营的三个研究官方订阅号之一（其他为“中国银河宏观”“中国银河证券新发展研究院”）。其他机构或个人在微信平台以中国银河证券股份有限公司研究院名义注册的，或含有“银河研究”，或含有与银河研究品牌名称等相关信息的其他订阅号均不是银河研究官方订阅号。 本订阅号不是银河证券研究报告的发布平台，本订阅号所载内容均来自于银河证券研究院已正式发布的研究报告，本订阅号所摘录的研究报告内容经相关流程及微信信息发布审核等环节后在本订阅号内转载，本订阅号不承诺在第一时间转载相关内容，如需了解详细、完整的证券研究信息，请参见银河证券研究院发布的完整报告，任何研究观点以银河证券发布的完整报告为准。 本订阅号旨在交流证券研究经验。本订阅号所载的全部内容只提供给订阅人做参考之用，订阅人须自行确认自己具备理解证券研究报告的专业能力，保持自身的独立判断，不应认为本订阅号的内容可以取代自己的独立判断。在任何情况下本订阅号并不构成对订阅人的投资建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证，银河证券不对任何人因使用本订阅号发布的任何内容所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任，订阅号所提及的任何证券均可能含有重大的风险，订阅人需自行承担依据订阅号发布的任何内容进行投资决策可能产生的一切风险。 本订阅号所载内容仅代表银河证券研究院在相关证券研究报告发布当日的判断，相关的分析结果及预测结论，会根据银河证券研究院后续发布的证券研究报告，在不发出预先通知的情况下做出更改，敬请订阅者密切关注后续研究报告的最新相关结论。 本订阅号所转发的研究报告，均只代表银河证券研究院的观点。本订阅号不保证银河证券其他业务部门或附属机构给出与本微信公众号所发布研报结论不同甚至相反的投资意见，敬请订阅者留意。 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过微信订阅号发布的本图文消息仅面向银河证券客户中的机构专业投资者，请勿对本图文消息进行任何形式的转发。若您并非银河证券客户中的机构专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。 本订阅号所载内容的版权归银河证券所有，银河证券对本订阅号保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容（包括文字、影像等）的复制、转载，均需注明银河研究的出处，且不得对本订阅号所在内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 投资有风险，入市请谨慎。

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