【开源北交所】天马新材:Low-α射线球形氧化铝取得突破性进展,打开增长新空间(838971.BJ)

（以下内容从开源证券《【开源北交所】天马新材:Low-α射线球形氧化铝取得突破性进展,打开增长新空间(838971.BJ)》研报附件原文摘录）
　　导读 ● 逆风期尚未结束，指数持续缩量调整，红利高股息策略再度占优 ● Low-α射线球形氧化铝粉体研发取得突破，公司进一步覆盖高端应用领域 ● Low-α射线球形氧化铝技术壁垒高，可用于高端芯片HBM芯片的封装 ● 电子陶瓷芯片基板类客户订单量提升，高压电器氧化铝粉体中标 ??系列报告?? 1、电子陶瓷粉体材料营收翻倍，高压电器、球形氧化铝等打开未来增量空间 2、HBM赋能AI新纪元，产能释放+创新产品预期迎新增长【深度】 3、中标高压电器用氧化铝粉体项目，玻璃基板产业链趋势预计带动行业需求 4、电子陶瓷粉体需求回暖+电子玻璃粉体维持高增，募投产能逐渐释放 5、氧化铝粉体稀缺“小巨人”迎产能释放，半导体与消费电子复苏带动需求回升【深度】 ?文末研究合集 | 我们专注新三板、北交所研究10年?? 报告摘要 ● Low-α射线球形氧化铝粉体研发取得突破，公司进一步覆盖高端应用领域 公司自主研发的 low-α射线球形氧化铝粉体已取得阶段性成果，该产品检测放射性元素铀（U）和钍（Th）的含量均低于 5ppb 级别，经过进一步对粒度级配和晶体形貌的调整，目前公司已掌握该产品的核心技术，实验室阶段已取得突破性进展，处于实验中试向产业化过渡阶段，计划将尽快与下游客户对接洽谈送样验证事项。我们维持公司 2024-2026年盈利预测，预计公司2024-2026年的归母净利润分别为0.45/0.62/0.78亿元，对应 EPS 分别为0.42/0.58/0.74元/股，对应当前股价的 PE分别为25.2/18.1/14.3倍，看好low-α射线球形氧化铝取得突破性进展，助力公司进一步覆盖高端芯片HBM芯片领域，维持“增持”评级。 ● Low-α射线球形氧化铝技术壁垒高，可用于高端芯片HBM芯片的封装 low-α射线球形氧化铝是一种低α射线指标的球形氧化铝材料，主要作为功能填料用于高性能或具有特殊用途的芯片封装场景，属于先进芯片高端封装材料。对球形氧化铝的 Low-α射线的控制，需要将放射性元素铀（U）和钍（Th）的含量降至 ppb（十亿分之一）级别，技术壁垒高、工艺难度大，且需兼顾形貌控制等其他多项指标，在高带宽存储器（HBM）封装技术中，Low-α射线球形氧化铝作为关键填充材料能够减少信号串扰、提高信号完整性、保障芯片的高性能运行。根据astute analytica的预测，2021-2027年HBM总市场规模的年复合增长率为31.3%，测算出Low-α球硅到2025年在GMC领域的市场空间将分别达到87.31亿元，为2023年的2.28倍。 ● 电子陶瓷芯片基板类客户订单量提升，高压电器氧化铝粉体中标 2024H1公司电子陶瓷用粉体材料营收同比+119%，下游消费电子等行业需求持续回暖，其中，芯片基板用粉体材料单类别营收同比+155%，多种应用到其他领域的电子陶瓷用粉体在单个细分品类上突破了2023年全年的销售额。此外，公司中标山东泰开高压开关有限公司“绝缘年度氧化铝生产物资类框架项目”。 财务预测摘要 风险提示： 新业务扩展不及预期 客户合作风险 下游市场需求不及预期 报告日期：2024年10月11日 分析师（证书编号）： 诸海滨（S0790522080007） 更多精彩内容 ?北证50：锦波生物 | 国航远洋 | 苏轴股份 | 梓橦宫 | 三元基因 | 森萱医药 | 连城数控 | 天力复合 | 利通科技 | 创远信科 | 民士达 | 鼎智科技 | 安达科技 | 康普化学 | 曙光数创 | 华岭股份 | 海能技术 | 硅烷科技 | 恒进感应 | 奥迪威 | 邦德股份 | 骏创科技 | 凯德石英 | 吉冈精密 | 禾昌聚合 | 吉林碳谷 | 同力股份 | 德源药业 | 颖泰生物 | 富士达 | 艾融软件 | 球冠电缆 ?优质个股： 康农种业 | 捷众科技 | 五新隧装 | 纳科诺尔 | 雷特科技 | 万达轴承 | 科强股份 | 美登科技 | 雅达股份 | 美邦科技 | 并行科技 | 建邦科技 | 佳先股份 | 泓禧科技 | 视声智能 | 万通液压 | 派诺科技 | 铁大科技 | 星昊医药 | 开特股份 | 秋乐种业 | 无锡晶海 | 克莱特 | 富恒新材 | 广脉科技 | 华密新材 | 易实精密 | 华洋赛车 | 武汉蓝电 | 科润智控 | 天铭科技 | 方大新材 | 基康仪器 | 三祥科技 | 方盛股份 | 科达自控 | 宁新新材 | 路斯股份 | 中科美菱 | 朱老六 | 新芝生物 | 威贸电子 | 天润科技 | 欧福蛋业 | 一致魔芋 | 佳先股份 | 迅安科技 | 欧普泰 | 太湖雪 | 瑞奇智造 | 骑士乳业 | 青矩技术 | 天罡股份 | 天马新材 | 晟楠科技 | 柏星龙 | 康比特 | 同惠电子 ?专题策略： 现金为王 | PB | A股全市场指数 | 估值为尺 | ESG | 北证50成分 | 高股息 | 西部大开发 | 以旧换新 | 恒生A股专精特新50指数 | 沐光而行 | 高质量扩容 | 改革 | 赛道 | 盘点 | 稀缺性 | 投什么 | 成长之花 | 经验借鉴 | 向阳而生 | 指数 |回购 |上市路径 ?产业链：手术机器人 | 轴承 | 乘用车 | 食品 | 机器人 | 消费电子 | 卫星互联网 | AIGC | 半导体 | 新能源车 | 改性塑料 ?新三板：瑞红苏州 | 四维传媒 | 阳光精机 | 原子高科 | 华电光大 | 东风机电 | 本源环境| 鹏盾能源 | 阳光精机 | 蓝耘科技 | 圣兆药物 持续跟踪系列：定期更新 点击图片跳转： 北交所观察 热点回顾、事件前瞻，汇总市场、上市、审核表现，每周日更新 科技新产业跟踪 北交所科新总量、行业、动态、公告，每周更新 晨听北交所 新闻、公告、市场特点，每日更新 开源北交所研究团队专注北交所，新三板，科技新产业研究，连续多年获得新财富最佳分析师、水晶球奖最佳新三板北交所研究、金牛奖和第一财经最佳分析师等荣誉。 所获荣誉 ??2023年新财富最佳北交所公司研究团队第一 ??2016-2022年水晶球奖北交所最佳分析师公募榜/总榜 双第一 ??2016-2017年金牛奖新三板研究第一名 ??2015-2016年新财富最佳新三板研究第一名

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