【宏观】本轮上涨目前演绎到什么阶段?——《光大投资时钟》第十八篇(高瑞东)
(以下内容从光大证券《【宏观】本轮上涨目前演绎到什么阶段?——《光大投资时钟》第十八篇(高瑞东)》研报附件原文摘录)
点击上方“光大证券研究”可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明: 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写,仅面向光大证券专业投资者客户,用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 报告摘要 我们曾尝试从A股量价数据、资金流向与结构、同其他资产价格比三个角度衡量市场情绪。在一年多的跟踪过程中,我们构建的A股市场情绪指数,在市场情绪转换时起到了快速提示作用。现在我们尝试从这三个角度,分析本轮上涨行情有哪些特征,本轮上涨演绎到了何种阶段。 核心观点: 近期,市场情绪指数在跌破10%水平进入极度过冷状态后,触底反弹,市场情绪快速升温,量价指标升至牛市水平,然而,10月9日股价大面积回调,市场预期有所分化,这是上涨行情中的正常回调,还是本轮上涨行情已经告一段落? 综合来看,目前为止的牛市特征表现为量价快速上行,更多由政策出台后因市场预期A股将上行而带来的相对灵活的资金推动,增量资金仍有进入空间,股票估值和性价比仍在历史正常水平,在政策细则尚未出台、上涨逻辑未被证伪的情况下,本轮行情难言见顶。在政策、数据的空窗期,价格波动更多是交易行为,10月9日回调一方面由于前期上涨过快,一方面也可能是部分投资者在持续亏损转为盈利后选择获利了结,预计A股市场下行空间有限。 展望看,本轮上涨由政策点燃,从已经推出的政策力度以及相关表态看,后续政策仍有想象空间;政策点燃市场后,后续市场演绎将主要取决于增量资金进入情况,包括从其它市场进入的增量资金以及从其他类别资产转移的增量资金,需要持续观察;最终仍要看政策效果显现后基本面数据情况,在基本面数据出炉前,上涨逻辑无法证伪,若基本面情况切实好转,尤其是内需偏弱的问题好转,预计市场上行空间将超出预期。 量价视角:相关指标已经升至历史牛市阶段的水平,但尚未提示反转 从换手率看,本轮换手率上行速度历史罕见、换手率绝对值升至历史高位,这一方面反映本轮市场情绪高涨,另一方面这也说明市场交易信息的速度在加快;从价格特征看,超过过去一年均价的个股数量占比,是非常有效的反转提示指标,目前已升至历史高位,但尚未到达提示反转的水平。 资金视角:相关指标上行但距离历史高位仍有距离,资金仍有进入空间 从杠杆资金看,融资余额与融资买入额快速上行,但融资余额距离历史高位仍有一定距离,融资买入占比上升至历史高位;从公募资金看,Wind估算的开放式基金股票投资比例大幅上行,但并未到达前高;从增量资金看,本轮上涨行情发酵时间较短,新成立偏股型基金份额尚未明显变化。 比价视角:相对性价比下滑,但仍处于历史中间水平 从股权溢价率看,随着股市大涨,股权溢价率从历史高点下降到正常水平;从股债收益差看,近几个交易日权益市场表现强势,债券市场相对偏弱,股债收益差快速上行;从股指期货升贴水看,近期沪深300期货由贴水转为升水。 风险提示:历史经验和指标可能存在失效风险,不同区间统计可能存在结论差异风险,宏观经济超预期波动风险,地缘政治形势超预期演变。 发布日期:2024-10-10 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所(以下简称“光大证券研究所”)依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告,仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流,其中的资料、意见、预测等,均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断,可能需随时进行调整,本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息,请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下,本订阅号所载内容不构成任何投资建议,任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据,本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失,光大证券保留追究一切法律责任的权利。
点击上方“光大证券研究”可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明: 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写,仅面向光大证券专业投资者客户,用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 报告摘要 我们曾尝试从A股量价数据、资金流向与结构、同其他资产价格比三个角度衡量市场情绪。在一年多的跟踪过程中,我们构建的A股市场情绪指数,在市场情绪转换时起到了快速提示作用。现在我们尝试从这三个角度,分析本轮上涨行情有哪些特征,本轮上涨演绎到了何种阶段。 核心观点: 近期,市场情绪指数在跌破10%水平进入极度过冷状态后,触底反弹,市场情绪快速升温,量价指标升至牛市水平,然而,10月9日股价大面积回调,市场预期有所分化,这是上涨行情中的正常回调,还是本轮上涨行情已经告一段落? 综合来看,目前为止的牛市特征表现为量价快速上行,更多由政策出台后因市场预期A股将上行而带来的相对灵活的资金推动,增量资金仍有进入空间,股票估值和性价比仍在历史正常水平,在政策细则尚未出台、上涨逻辑未被证伪的情况下,本轮行情难言见顶。在政策、数据的空窗期,价格波动更多是交易行为,10月9日回调一方面由于前期上涨过快,一方面也可能是部分投资者在持续亏损转为盈利后选择获利了结,预计A股市场下行空间有限。 展望看,本轮上涨由政策点燃,从已经推出的政策力度以及相关表态看,后续政策仍有想象空间;政策点燃市场后,后续市场演绎将主要取决于增量资金进入情况,包括从其它市场进入的增量资金以及从其他类别资产转移的增量资金,需要持续观察;最终仍要看政策效果显现后基本面数据情况,在基本面数据出炉前,上涨逻辑无法证伪,若基本面情况切实好转,尤其是内需偏弱的问题好转,预计市场上行空间将超出预期。 量价视角:相关指标已经升至历史牛市阶段的水平,但尚未提示反转 从换手率看,本轮换手率上行速度历史罕见、换手率绝对值升至历史高位,这一方面反映本轮市场情绪高涨,另一方面这也说明市场交易信息的速度在加快;从价格特征看,超过过去一年均价的个股数量占比,是非常有效的反转提示指标,目前已升至历史高位,但尚未到达提示反转的水平。 资金视角:相关指标上行但距离历史高位仍有距离,资金仍有进入空间 从杠杆资金看,融资余额与融资买入额快速上行,但融资余额距离历史高位仍有一定距离,融资买入占比上升至历史高位;从公募资金看,Wind估算的开放式基金股票投资比例大幅上行,但并未到达前高;从增量资金看,本轮上涨行情发酵时间较短,新成立偏股型基金份额尚未明显变化。 比价视角:相对性价比下滑,但仍处于历史中间水平 从股权溢价率看,随着股市大涨,股权溢价率从历史高点下降到正常水平;从股债收益差看,近几个交易日权益市场表现强势,债券市场相对偏弱,股债收益差快速上行;从股指期货升贴水看,近期沪深300期货由贴水转为升水。 风险提示:历史经验和指标可能存在失效风险,不同区间统计可能存在结论差异风险,宏观经济超预期波动风险,地缘政治形势超预期演变。 发布日期:2024-10-10 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所(以下简称“光大证券研究所”)依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告,仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流,其中的资料、意见、预测等,均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断,可能需随时进行调整,本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息,请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下,本订阅号所载内容不构成任何投资建议,任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据,本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失,光大证券保留追究一切法律责任的权利。
大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版:https://www.wkzk.com/report/(可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告)
郑重声明:悟空智库网发布此信息的目的在于传播更多信息,与本站立场无关,不构成任何投资建议。