【赢家日报】券商股巨震 半导体狂飙

（以下内容从东方证券《【赢家日报】券商股巨震 半导体狂飙》研报附件原文摘录）
　　市场涨跌 资金流向 赢家观点 上一交易日，三大股指大跌回落，沪综指跌6.62%，深证成指跌8.15%，创业板指跌10.59%，北证50指数跌12.11%。游戏、工程服务、文化传媒、电池、光伏、医疗服务、仪器仪表、医疗器械、风电、消费电子板块跌幅居前。沪深两市成交额达到2.94万亿，北交所成交275亿元。 A三大指数巨震，其中“牛市旗手”遭遇资金疯狂博弈，截至下午13时30分，东方财富成交额突破700亿元，打破此前中国石油在2007年11月5日创下的699.9亿元的个股单日历史成交金额纪录；中信证券成交也继续放量，该股成交额超过380亿元，也刷新该股成交金额纪录，巨量交易换手使资金对券商股态度分化，大多数券商股跟随大市调整，依然有部分券商股逆市上涨，短期维持巨幅震荡难免。经历连续一周大幅上涨之后，周三两市出现了显著调整，成交量异常庞大，这是对近期市场过快上涨的修正，获利回吐压力导致市场大幅调整；从推动牛市行情因素来看，多项重磅政策推出以及后续不断推出系列增量政策，都增强了市场信心；这轮行情逻辑并未改变，在完成本次第一波调整之后，市场有望迎来再次上涨机会。尽管盘面多数板块下跌，但科技股牛市表现强势，尤其是半导体芯片，从半导体上市公司最新披露的三季度业绩预告来看，行业业绩已经出现回升势头，受益政策支持、周期反转、增量创新、国产化多方面利好带动，半导体板块有望迎来估值重塑。这也预示着未来市场重要投资方向，即在中国优势资产重估大背景下，以人工智能、半导体集成电路、消费电子、创新医药等代表未来发展方向的高科技板块有望迎来重大投资机遇。 财经资讯 （1）、中共中央办公厅、国务院办公厅印发的《关于加快公共数据资源开发利用的意见》10月9日发布，这是中央层面首次对公共数据资源开发利用进行系统部署。 （2）、住房城乡建设部金融监管总局联合召开全国保交房工作推进视频会议，会议强调，当前正处于打好保交房攻坚战的关键阶段，要牢牢把握房地产工作的人民性、政治性，充分发挥协调机制的重要作用。要加大“白名单”项目把关、推送、问题项目修复以及贷款投放力度，切实满足房地产项目合理融资需求。 东方研究 计算机行业周报： 行业呈现普涨，算力、AI、自动驾驶等新质生产力方向有望成为新热点 计算机板块过去5个交易日大涨33.0%，其中金融科技板块领涨。我们认为，资本市场的活跃和交易量的扩大，对金融科技板块的基本面提升起到积极作用，同时，市场风险偏好的提升也对相关领域估值有积极影响。我们判断，第一阶段的普涨行情大概率尚未结束，但投资者也需要为下一阶段的行情分化做好准备，我们认为，产业政策的边际变化、产业的边际进展以及良好的3季度业绩预期，都会成为下一阶段细分主线和个股超额收益的来源，建议投资者关注算力、AI应用、自动驾驶、数据要素等新质生产力方向，以及3季度业绩预期良好的个股。 金融科技板块成为近期最具进攻性板块。证券等金融信息与广告服务服务的景气度与行情高度相关，历史数据可以验证，相关业务与一定周期内证券市场总成交额规模呈一定的正相关性和滞后性，近5个交易日A股交易额大幅提升，9月30日创造了历史新高、达到2.61万亿，市场活跃度和信心大幅提升，有望对金融科技板块的业绩和信心提供更多助力。 海外算力需求良好，国内算力有望获得更大力度政策支持。英伟达CEO黄仁勋10月2日盘后再次确认了Blackwell架构芯片已全面投产、客户需求强劲；而从国内来看，在金融政策后，财政政策发力也成为了比较一致的预期。我们认为，算力行业作为人工智能产业发展的重要基础和未来全社会重要的基础设施，假如未来财政政策发力，相关领域毫无疑问将成为政策发力的核心方向之一。 OpenAI O1将大模型逻辑推理能力提升至新高度。9月12日，OpenAI发布了O模型，该模型用强化学习的方法，实现了复杂推理任务上的重大进步，代表了AI能力的新水平。我们认为，O1模型的推出，将有助于缓解投资者对模型迭代速度的担心，而复杂推理的解锁，也将给众多大模型应用带来可能，包括代码生成、智能体应用以及垂直行业应用都有望迎来新的发展契机。另外，未来如果财政发力，AI也有望成为政策重点支持的领域。 数据要素政策预期日益明确。二十届三中全会将数据要素作为全国统一市场建设的重要内容，前期贵阳数博会上，国家数据局领导也透露数据要素相关政策将很快发布，9月28日，数据局发布《关于促进数据产业高质量发展的指导意见（征求意见稿）》，提到完善企业数据权益形成机制，加强企业数据资源开发利用，健全企业数据收益分配机制。我们认为，随着数据要素重磅政策的逐步推出，产业进程有望加速。 风险提示：相关政策出台落地不及预期风险；相关技术发展不及预期风险 投资顾问：吴利辉 执业编号：S0860617050013 金融产品总部 电话：+86.21.63325888-3145 邮箱：wulihui@orientsec.com.cn 【免责声明】 本报告（或刊物、资讯，以下统称：报告）由东方证券股份有限公司金融产品总部编撰、制作及发布本营业部的客户。 本报告是基于本部门认为可靠的或目前已公开的资讯、信息进行摘录、汇编或撰写，本部门对报告所载内容始终力求但不保证该信息的准确性和完整性。“东方研究”摘自东方证券研究所已发布的研究报告，东方证券研究所的研究观点应以正式发布的东方证券研究报告为准。其他信息来源主要有wind资讯、东方财富网、中财网、证券之星等各大财经网站，本报告不能保证所有信息的真实性和可靠，请投资者阅读时注意风险。 在任何情况下，本报告所载信息、意见、推测或观点仅反映本部门于发布报告当日的判断，且不构成对任何人的投资建议，亦非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人发出邀请。投资者应通过正规渠道获取产品服务，根据个人风险承受能力评估结果、个人投资目标、财务状况和需求来判断是否借鉴、参照报告所载信息、意见或观点，独立作出投资决策并自行承担相应风险。 在任何情况下，本部门及其员工不对任何人因援引、使用本报告中的任何内容所引致的任何损失及后果负有任何责任。 任何机构或个人未经本部门事先许可不得就本报告的全部或部分内容擅自引用、刊发或转载，亦不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用的证明或依据，不得用于赢利或其他未经允许的用途。

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