【山证非银】行业周报(20240923-20241006)--资本市场政策利好频出,证券板块投资机会显著

（以下内容从山西证券《【山证非银】行业周报(20240923-20241006)--资本市场政策利好频出,证券板块投资机会显著》研报附件原文摘录）
　　投资策略 政策组合拳陆续落地，资本市场强势反弹。国新办9月24日新闻发布会以来，证监会陆续出台资本市场政策文件，中长期资金：建设培育鼓励长期投资的资本市场生态；大力发展权益类公募基金，支持私募证券投资基金稳健发展；着力完善各类中长期资金入市配套政策制度。市值管理：明确了上市公司董事会、董事和高级管理人员、控股股东等相关方的责任，并对主要指数成份股公司披露市值管理制度、长期破净公司披露估值提升计划等作出专门要求。9月26日政治局会议进一步提出引导中长期资金入市，支持上市公司并购重组。受政策批量落地影响，资本市场强势反弹，9月24日至9月30日内，上证指数上涨21.37%、深证成指上涨30.26%，创业板指上涨42.12%。 证券板块充分受益。证券公司不仅受益于政策组合拳下的估值超跌反弹，同时也受益于牛市预期下市场情绪及交投活跃度改善带来的业务的业绩边际向好。9月24日至9月30日内，证券Ⅲ指数上涨37.94%，涨幅远高于沪深主板指数，截至2024年9月30日，券商行业估值水平大幅提升，证券Ⅲ指数PB为1.50，处于近五年来52.00%分位。与其他行业相比，券商反弹特点更加鲜明，经纪及两融业务率先受益于市场成交量扩大而改善。券商有望在资本市场牛市预期下率先实现戴维斯双击。 上周主要指数均有不同程度上涨，上证综指上涨8.06%，沪深300上涨8.48%，创业板指数上涨15.36%。上周A股日均成交额2.61万亿元，环比增长145.86%。两融余额1.44万亿元，环比提升3.27%。中债-总全价(总值)指数较年初上涨2.70%;中债国债10年期到期收益率为2.15%,较年初下行40.83bp。 风险提示：宏观经济数据不及预期；资本市场改革不及预期；一二级市场活跃度不及预期；金融市场大幅波动；市场炒作并购风险。 【投资策略】 政策组合拳陆续落地，资本市场强势反弹。国新办9月24日新闻发布会以来，证监会陆续出台资本市场政策文件，中长期资金：建设培育鼓励长期投资的资本市场生态；大力发展权益类公募基金，支持私募证券投资基金稳健发展；着力完善各类中长期资金入市配套政策制度。市值管理：明确了上市公司董事会、董事和高级管理人员、控股股东等相关方的责任，并对主要指数成份股公司披露市值管理制度、长期破净公司披露估值提升计划等作出专门要求。9月26日政治局会议进一步提出引导中长期资金入市，支持上市公司并购重组。受政策批量落地影响，资本市场强势反弹，9月24日至9月30日内，上证指数上涨21.37%、深证成指上涨30.26%，创业板指上涨42.12%。 证券板块充分受益。证券公司不仅受益于政策组合拳下的估值超跌反弹，同时也受益于牛市预期下市场情绪及交投活跃度改善带来的业务的业绩边际向好。9月24日至9月30日内，证券Ⅲ指数上涨37.94%，涨幅远高于沪深主板指数，截至2024年9月30日，券商行业估值水平大幅提升，证券Ⅲ指数PB为1.50，处于近五年来52.00%分位。与其他行业相比，券商反弹特点更加鲜明，经纪及两融业务率先受益于市场成交量扩大而改善。券商有望在资本市场牛市预期下率先实现戴维斯双击。 【行情回顾】 上周（20240930）沪深300指数、创业板指数分别收于4017.85(8.48%)、2175.09(15.36%),申万一级非银金融指数涨幅为10.39%,在31个申万一级行业中排名第11位；证券Ⅲ涨幅为10.68%。 个股表现，本周板块涨幅居前的有指南针（20.00%）、同花顺（20.00%）、东方财富（19.98%），涨幅靠后的有江苏金租（8.25%）、九鼎投资（8.78%）、四川双马（9.36%）。 图1：申万一级行业涨跌幅对比（%） 资料来源：Wind，山西证券研究所 表1：证券业个股涨跌幅前五名与后五名 资料来源：Wind，山西证券研究所 【行业重点数据跟踪】 1）市场表现及市场规模：上周主要指数均有不同程度上涨，上证综指上涨8.06%，沪深300上涨8.48%，创业板指数上涨15.36%。上周A股日均成交额2.61万亿元，环比增长145.86%。 图2：主要指数的本周涨跌幅（%） 资料来源：Wind，山西证券研究所 图3：上周日均成交2.61万亿元，环比增加145.86% 资料来源：Wind，山西证券研究所 2）信用业务：截至09月30日，市场质押股3381.06亿股，占总股本4.24%;两融余额1.44万亿元，环比提升3.27%。其中，融资规模1.43万亿元，融券余额94.93亿元。 图4：截至9月30日，质押股数占比4.24% 资料来源：Wind，山西证券研究所 图5：截至9月30日，两融余额1.44万亿元 资料来源：Wind，山西证券研究所 3）基金发行：24年09月，新发行基金份额870.88亿份，发行86只，环比上涨65.69%。其中，股票型基金发行251.50亿份，环比上涨375.07%，发行份额占比28.88%。 4）投行业务：24年09月，股权承销规模209.05亿元，其中，IPO金额56.19亿元；再融资金额152.86亿元。 图6：9月基金发行份额870.88亿份 资料来源：Wind，山西证券研究所 图7：9月股权融资规模209.05亿元 资料来源：Wind，山西证券研究所 5）债券市场：中债-总全价(总值)指数较年初上涨2.70%;中债国债10年期到期收益率为2.15%,较年初下行40.83bp。 图8：中债10年国债到期收益率(%) 资料来源：Wind，山西证券研究所 【监管政策与行业动态】 中国证监会召开党委（扩大）会深入学习贯彻中央政治局会议精神。 会议强调，要突出抓好推动中长期资金入市指导意见的贯彻落实，扭住改善资金供给这个关键，大力发展权益类公募基金，持续提高权益类基金规模和占比，努力为投资者创造长期稳定收益。要分类施策打通各类中长期资金加大入市力度的堵点，加快完善“长钱长投”的政策体系。要更大力度推动提升上市公司质量和投资价值，抓好新发布的“并购六条”的落地实施，在推动产业整合和资源优化配置、更好服务新质生产力发展等方面尽快推出一批典型案例，抓紧出台上市公司市值管理指引，支持上市公司用好政策工具。要强化跨部委协同，积极配合推进证券基金保险公司互换便利、股票回购增持专项再贷款等相关货币政策工具落地。 --资料来源：证监会 中央金融办、中国证监会联合印发《关于推动中长期资金入市的指导意见》 《指导意见》的主要目标是，经过一段时间努力，推动中长期资金投资规模和比例明显提升，资本市场投资者结构更加合理，投资行为长期性和市场内在稳定性全面强化，投资者回报稳步提升，中长期价值投资理念深入人心，形成中长期资金更好发挥引领作用、投融资两端发展更为平衡、资本市场功能更好发挥的新局面。 --资料来源：中央金融办，证监会 证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》 意见主要内容一是支持上市公司向新质生产力方向转型升级。二是鼓励上市公司加强产业整合。资本市场在支持新兴行业发展的同时，将继续助力传统行业通过重组合理提升产业集中度，提升资源配置效率。三是进一步提高监管包容度。四是提升重组市场交易效率。五是提升中介机构服务水平。六是依法加强监管。 --资料来源：证监会 证监会就《上市公司监管指引第10号——市值管理（征求意见稿）》公开征求意见 《指引》要求上市公司以提高上市公司质量为基础，提升经营效率和盈利能力，并结合实际情况依法合规运用并购重组、股权激励、现金分红、投资者关系管理、信息披露、股份回购等方式，推动上市公司投资价值提升。《指引》明确了上市公司董事会、董事和高级管理人员、控股股东等相关方的责任，并对主要指数成份股公司披露市值管理制度、长期破净公司披露估值提升计划等作出专门要求。同时，《指引》明确禁止上市公司以市值管理为名实施违法违规行为。 --资料来源：证监会 【上市公司重点公告】 【国泰君安】筹划由公司通过向海通证券全体A股换股股东发行A股股票、向海通证券全体H股换股股东发行H股股票的方式换股吸收合并海通证券并发行A股股票募集配套资金。预计停牌不超过25交易日。 【海通证券】筹划由国泰君安通过向公司全体A股换股股东发行A股股票、向公司全体H股换股股东发行H股股票的方式换股吸收合并公司并发行A股股票募集配套资金。预计停牌不超过25交易日。 风险提示：宏观经济数据不及预期；资本市场改革不及预期；一二级市场活跃度不及预期；金融市场大幅波动；市场炒作并购风险。 研报分析师：刘丽 执业登记编码：S0760511050001 研报分析师：孙田田 执业登记编码：S0760518030001 报告发布日期：2024年10月9日 【分析师承诺】 本人已在中国证券业协会登记为证券分析师，本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本人对证券研究报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规，研究方法专业审慎，分析结论具有合理依据。本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接受到任何形式的补偿。本人承诺不利用自己的身份、地位或执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利。 【免责声明】 本订阅号（微信号：山西证券研究所）是山西证券股份有限公司研究所依法设立、运营的官方订阅号。 本订阅号不是山西证券研究所证券研究报告的发布平台，所载内容均来自于山西证券研究所已正式发布的证券研究报告，订阅者若使用本订阅号所载资料，有可能会因缺乏对完整报告的了解而对其中关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义。提请订阅者参阅山西证券研究所已发布的完整证券研究报告，仔细阅读其所附各项声明、信息披露事项及风险提示，关注相关的分析、预测能够成立的关键假设条件，关注投资评级和证券目标价格的预测时间周期，并准确理解投资评级的含义。 山西证券股份有限公司(以下简称“本公司”)具备证券投资咨询业务资格。本公司不会因为任何机构或个人关注、收到或订阅本订阅号推送内容而视为本公司的当然客户。本公司证券研究报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。入市有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本订阅号中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本订阅号所载的资料、意见及推测仅反映本公司研究所于发布报告当日的判断。在不同时期，本公司可发出与本订阅号所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司或其关联机构在法律许可的情况下可能持有或交易本订阅号中提到的上市公司所发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务。订阅者应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突。本公司在知晓范围内履行披露义务。本订阅号的版权归本公司所有。本公司对本订阅号保留一切权利。未经本公司事先书面授权，本订阅号的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。否则，本公司将保留随时追究其法律责任的权利。 依据《发布证券研究报告执业规范》规定特此声明，禁止我司员工将我司证券研究报告私自提供给未经我司授权的任何公众媒体或者其他机构；禁止任何公众媒体或者其他机构未经授权私自刊载或者转发我司的证券研究报告。刊载或者转发我司证券研究报告的授权必须通过签署协议约定，且明确由被授权机构承担相关刊载或者转发责任。 依据《发布证券研究报告执业规范》规定特此提示我司证券研究业务客户不要将我司证券研究报告转发给他人，提示我司证券研究业务客户及公众投资者慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告。 依据《证券期货经营机构及其工作人员廉洁从业规定》和《证券经营机构及其工作人员廉洁从业实施细则》规定特此告知我司证券研究业务客户遵守廉洁从业规定。

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