【中财期货】每日投研焦点

（以下内容从中财期货《【中财期货】每日投研焦点》研报附件原文摘录）
　　内盘信息 ▼ 外盘信息 ▼ ▼宏观金融篇▼ 股指：股市四大宽基指数均收涨。全部板块悉数上涨，计算机、电子板块涨幅最大，仅煤炭板块收跌。IF2410收盘于4261.2，涨3.36%；IH2410收盘于2848.8，涨0.54%；IC2410收盘于6098.2，涨3.47%；IM2410收盘于6219.8，涨7.22%。IF2410基差为5.1，降137.65，IH2410基差为-4.34，降107.34，IC2410基差为-57.38，降216.96，IM2410基差为17.81，降86.76，四大股指基差变化一致。IC/IH为2.141（+0.076）。沪深两市成交额34835亿元（+8720）。截至9.30日，两融余额为14401亿元（+456）。DR007为1.753（+19.78BP），FR007为1.9（-50BP）。十年期国债收益率2.185%（+2.87BP），十年期美债收益率4.04%（+1BP），中美利差倒挂为-1.855%。 9月PMI数据显示经济偏弱修复，需求端仍待改善。政策端看，货币政策、金融政策同时放松，再加上房地产政策大幅宽松，后续信贷环境和金融环境或有改善空间，基本面也可能迎来一定修复。资本市场方面，积极的政策陆续加码，高盛上调对中国A股的配置，也有助于改善后续财富和微观预期。整体看，政策利好下A股短期继续偏多运行。 贵金属：美国9月新增非农远超预期，且7月和8月新增非农合计上修，说明美国劳动力市场偏强，美联储11月降息50基点的预期降温，美债利率明显上行，利空贵金属。但另一方面，伊朗报复以色列，中东紧张局势升级，地缘政治风险下，贵金属价格整体有支撑，金价相对银价的表现或更有韧性，后续进一步关注美国的经济、通胀数据对美联储降息预期的影响。 国债：国债期货主力合约全线收跌，30年期主力合约早盘低开，随后震荡上行，一度涨近1%，午后回调收跌0.14%，成交量超13万手。10年期主力合约跌0.16%，成交量超11万手。5年期主力合约跌0.19%，2年期主力合约跌0.08%。降低准降息后，资金面宽松支撑债市。继续 924 政策“大礼包”之后，政治局会议继续释放政策加码信号，还需关注后续财政政策的力度和效果。同时关注 9 月经济金融数据表现。十年期国债收益率2.185%（+11BP），十年期美债收益率4.03%（+5BP），中美利差倒挂为-1.845%。美债收益率上升，中美利差倒挂幅度扩大，人民币兑美元汇率下降；后续继续关注地产方便相关高频数据。但当前财政政策预期不断升高，叠加股债跷跷板效应影响，预计债市表现相对较弱。 集运欧线：国庆节后首个交易日，集运指数(欧线)跌19.87%，9月中下旬，美东港口罢工风险成为市场不确定因素，美东港口工人宣称在10月1日前若无法与资方谈好最新劳动协议，将进行罢工，市场担忧缺箱情况再次出现，集运指数(欧线)期货连续上涨。罢工从10月1日开始，涉及36个港口约4.5万名码头工人。10月3日劳资双方初步达成协议，罢工超预期提前结束。当前处于贸易淡季，运费呈下降趋势。本次罢工本身造成了极大的连锁反应，结合近期中东冲突的扩大化，以及石油设施频遭威胁，现货运价及各大指数均有所上涨，10.3日罢工结束对美东线和欧线的压力将有所缓和。从现货端看，船司仍在下调海运费。四季度需要关注的时间节点为11月中下旬，每年年底为欧线长协签订阶段，加上12月为春节前出货小高峰，船司或在11月份开启挺价模式。另外，欧盟成员国代表投票通过了欧盟委员会提交的欧盟电动汽车反补贴案终裁草案，拟对原产于中国的电动汽车征收最终反补贴税，电动车反补贴案的最终裁定对2025年1月以后的电动车出口订单影响更大，基本不影响四季度的实际出口。最终反映到盘面上可能是对04及以后合约的下跌作用更大。 ▼有色篇 ▼ 铜：10月8日，沪铜2411报收77310元/吨，-1.9%；SMM1#电解铜升贴水平均价收于90元/吨，环比+80元/吨；LME0-3升贴水为-152美元/吨，环比-5美元/吨；精废价差收于2132元/吨，环比-813元/吨。上期所铜仓单数量较前一交易日环比+2485吨至54617吨。LME铜库存较前一交易日环比-1025吨至296275吨。 昨日沪铜价格收跌，主要受到美元指数低位反弹影响导致铜价冲高回落。美国9月非农就业人数增加25.4万人，失业率降至4.1%，7月和8月的修正值合计为7.2万人。用三个月的平均值来计算，8月的就业人数增长从11.6万人上调至14万人，9月的就业人数增长为18.6万人。2、美国9月ISM制造业PMI公布值47.2，预期47.5，前值47.2；其中生产指数和新订单指数较上月有不同程度上升，但均在50%以下。 近期驱动逻辑：供应方面，矿端现货市场保持稳定，TC价格维持低位，精废价差低位显示废铜供应偏紧，整体供应扰动仍存。下游终端企业在铜价下跌之后情绪转好，前期积压订单需求逐渐释放，铜价有所回暖。国内库存不断小幅去库，表明下游需求有所好转。目前来看铜价短期震荡偏强为主。 铝：期货端，10月8日，沪铝2411高开大幅冲高回落，报收于20625（+165）元/吨，较前一交易日涨0.81%，沪铝加权成交量32.8万手（+16335手），持仓量41.4万手（+6320）。现货端，10月8日，佛山均价20430（+240）元/吨，氛围回暖，成交尚可；华东均价20660（+220）元/吨，畏高谨慎，成交平稳；中原均价20610（+210）元/吨，成交一般。铝棒加工费下调，压价低采为主。库存：Wind数据，10月8日铝锭社库68.4万吨，较9月30日上涨2.7万吨，假期累库较少。10月8日铝棒社库13.63万吨，较9月30日上涨3.1万吨。观点逻辑：电解铝运行产能保持稳定，周产量变动较小。当周铝下游开工率整体有所上升，目前仍处传统旺季，需求仍有提升可能，而国庆长假或使中小企业开工率有所下降。国庆假期铝锭库存小幅上升2.7万吨，增幅较小。电解铝运行产能平稳，国内政策密集持续发布，中美经济数据回暖，市场情绪转向乐观，而节前沪铝涨幅较大，建议短期观望，关注回调后多头机会。 氧化铝：期货端，10月8日，氧化铝2411高开大幅冲高回落，报收于4314（+80）元/吨，较前一交易日涨1.89%，最高至4425元/吨，氧化铝加权成交量27.7万手（-1914手），持仓量18.3万手（+2146）。现货端，10月8日，氧化铝现货价格普涨，山东、河南、山西、广西、贵州、新疆氧化铝均价分别为4090元/吨、4110元/吨、4185元/吨、4075元/吨、4120元/吨、4535元/吨，价格分别上涨20元/吨、10元/吨、10元/吨、10元/吨、20元/吨、10元/吨，受限于国产矿复产缓慢，氧化铝现货供应略紧，下游采购意愿较强。观点逻辑：晋豫地区铝土矿复产进程缓慢，8月进口矿再创新高；因部分企业检修恢复，当周氧化铝企业开工率上升0.94个百分点至84.35%。海外氧化铝价格高位，进口倒挂，铝厂采购意愿较高。云南铝厂复产完毕，运行产能保持稳定。库存低位，氧化铝现货流通仍偏紧，当周现货价格涨幅较大，政策密集强劲，市场情绪得到提振，近月或仍偏强，建议短期观望，远月激进可适当布空。 碳酸锂：核心逻辑：供给方面，.厂家产量未有明显下滑趋势，盐湖未正式进入减产，整体供给维稳。需求方面，正极材料开工稳步回升，新能源汽车销售国庆前后表现较好，新车发布以及消费政策有力缓解市场观望情绪，总体来看，减产利好实质性推动基本面力度不佳，负反馈中间阶段上下空间皆有限，近期仍处于宏观政策窗口期，盘面波动较强。 沪镍：现货方面，SMM电解镍均价132150元/吨，金川镍133100元/吨，镍豆131350元/吨，印尼内贸红土矿1.2% 24.4美元/湿吨，菲律宾0.9% 38.5美元/湿吨，矿价有下跌趋势。宏观方面，美国9月季调后非农就业人口25.4人，预期14万人，前值由14.2万人修正为15.9万人。 基本面方面，节前降息落地情绪利好逐渐消退，盘面价格逐步回归基本面，节前下游补库提振需求，但市场仍显过剩，俄罗斯表示或限制镍出口，但是目前未落地，10月底开始的Prabowo Subianto领导的下一届政府将继续推进印尼矿产资源下游发展议程。海外镍仍有较大的变动预期，需持续关注。国内需求方面，不锈钢厂仍处亏损状态，宏观回暖带来的需求实质性回暖未证实，目前仍处于负反馈阶段。新能源方面，三元材料开工持续提升，前驱体订单提升有限，整体需求提振有限。库存方面，LME库存提升，上期所库存环比降低。总而来看，需求短期改善难以成为主要驱动，供应压力仍较大，宏观政策提振下可能有小幅增长，但难大幅脱离基本面，近期震荡偏强。 锌：长江综合0#锌价报25700-25700元/吨，均价25700元，650元；广东南储0#锌报25360-25660元/吨，均价25510元，610元，1#锌报25290-25590元/吨，均价25440元，610元。锌价持稳，下游维持谨慎。 ▼煤焦钢篇▼ 钢材：10月8日，国内钢材市场价格延续节前涨势，唐山普方坯出厂下跌100报3310元/吨。早盘市场成交一般，随着盘中期螺震荡回落，市场低价资源频现，成交价格暗降明显，商家反馈下游询价偏少，全天成交清淡。本年国庆房屋销售高峰基本确定，消费信心有所提振，从价格来看，二线及以上城市基本实现止跌回稳。流动性改善后，在房企资金之前较弱的定金及预收款部分有了明显改善后，“金九银十”的旺季预期有了一定的托底预期。本消息反映了今年以来一以贯之的房地产软着陆政策的延续，充分展现了国家的政策定力，以目前的政策导向来看，严格执行“期房按期交付”政策的预期会更加坚定，为四季度的实物工作量带来一定保障。偏向利多。 铁矿：10月8日，新加坡铁矿石指数期货价格跌近3%，现报107.60美元/吨。大商所铁矿石主力合约日内由涨转跌，现跌近1%，报796.5元/吨，此前一度涨超4%。国庆长假期间，进口铁矿石远期现货市场活跃度较弱，国内外主要市场参与者整体处于休假状态，海外掉期的价格处于震荡波动的态势，整体未出现较大的变化。供应端，受季末发运结束影响，发运有所回落，除BHP发运小幅回升外，其余三大矿山铁矿石发运量环比节前均呈现不同程度的下降。节后钢厂复工预计将开始按需补库，港口铁矿石库存依然处于累库状态。宏观方面，建筑业PMI创5个月新高，除季节性影响外，政策‘大礼包’效果初显；美国非农数据超预期，降息预期降温。预计铁矿石价格整体处于震荡微偏多状态。 玻璃：现货方面，沙河迎新1170元/吨，河北长城1170元/吨，河北望美1144元/吨，湖北地区5mm白玻1000元/吨。运行逻辑：供给方面玻璃日熔转为下行通道，厂家库存逐步累积。需求方面，国庆前后股市涨势带动楼市回暖，各地市继续推出放松政策，银十地产整体情绪有所缓解，但短期对玻璃需求影响不大，深加工数据未有明显改善，玻璃基本面国庆前后变化不大，即将来临的宏观一揽子政策对商品情绪持续提振，玻璃短期偏强看待，近期关注下游补库。 ▼能源篇▼ 原油：10月8日，WTI主力原油期货收跌5.4美元，跌幅4.63%,报73.57美元/桶；布伦特主力原油期货收跌3.75美元，跌幅4.63%，报77.18美元/桶。昨日国际油价大幅下跌，真主党首次公开支持停火，地缘溢价大幅下降。地缘方面，据美国有线电视新闻网（CNN）报道，黎巴嫩真主党高级官员周二表示，真主党支持在黎巴嫩实现停火的努力，这是该组织首次公开支持停火，且不以停止在加沙的冲突为条件。宏观方面，美联储理事库格勒表示，美联储应继续致力于将通胀率降至2%的目标，但要采取“平衡的方法”，避免就业增长和经济扩张出现“不可取的放缓”。同时表示“虽然我认为重点应继续放在将通胀率降至2%，但我支持将注意力转向美联储公开市场委员会（FOMC）双重使命中的充分就业方面。预期油价短期宽幅震荡。 燃料油：10月8日，中国舟山低硫燃料油保税船供卖方报价较LU2411结算参考价升贴水230元/吨，为4502元/吨；中国舟山高硫燃料油保税船供卖方报价较FU2411结算参考价升贴水500元/吨，为3521元/吨。 国庆期间油价大幅上涨，上涨的主要推动来源于地缘溢价上升。中东方面伊以冲突升级，美国白宫方面传出正在讨论以色列对伊朗石油设施的报复，短时间原油价格由于地缘因素的不确定性仍有上升空间，需关注伊朗原油基础设施是否受到以色列袭击。燃料油市场方面，高硫燃料油最强时期已过，但市场多空交织，亚洲现货市场再度收紧，裂解价差等显著反弹，主要是富查伊拉市场供应紧张所致。然而，下游炼厂需求疲弱及即将到来的消费税抵扣政策调整，或将抑制市场持续走强。发电端方面，中东需求旺季将尽，燃料油需求或将显著回落。低硫燃料油市场近期则因新加坡合格船货供应收紧及国内产量下滑而表现相对坚挺，但中期来看，其充裕的剩余产能及下游需求替代趋势限制了其上行空间。 LPG：PG主力合约PG2411收盘价格在5023（+231）元/吨。现货方面，华南民用5100-5250（5130，+40）元/吨，，华东民用4705-4920（4880，+179）元/吨，山东民用4820-4950（4850，+3）元/吨；进口气主流：华南5200-5320（5250，+20）元/吨，华东5050-5450（5273，+117）元/吨。最低可交割品在华东地区。基差方面，华南107元/吨，华东-143元/吨，山东-173元/吨。10月CP价格出台，其中丙烷600美元/吨，较上月上调50美元/吨；丁烷615美元/吨，较上月上调55美元/吨，折合人民币到岸成本：丙烷5923元/吨左右，丁烷6125元/吨左右（均不含码头操作费） 国庆期间由于美湾大规模港口罢工导致出货不畅，美湾至远东的现货紧张，外盘FEI价格节内逼近690美元/吨存在强力支撑，目前罢工暂时结束，距离港口完全恢复预计一到两日，FEI预计逐步回落至正常水平。中东贴水表现平淡，贸易商囤货意愿不强。国内宽松货币政策刺激下的带动效应明显，LPG主力合约价格震荡偏强，但持仓量较昨日下降2026手，成交量下降而价格上涨，涨势可能趋缓，同时关注布油价格，外盘FEI价格，注意后续宏观与政策下游PDH大型装置投产与复工情况。 沥青：10月8日，BU2411收盘价格为3328（+177）元/吨。华东地区区内价格参考3550-3720元/吨；山东地区市场参考价在3360-3770元/吨，主力炼厂检修结束后复产，区内供应有所增加，月底合同任务完成部分炼厂限量出货，但区内资源相对充裕，业者多按需采购为主。短期来看，开工率方面，9月25日，国内沥青81 家企业产能利用率为28.2%，环比+2.3%；54 家样本企业厂家当周出货量为40.1万吨，环比+4.1%。库存方面，截至9月25日，国内厂库、社库分别环比-3%与-2.9%。 假期内原油受地缘政治扰动影响而大幅上涨，预计节后沥青价格将随原油价格上涨。 ▼化工篇▼ PVC：10月8日，PVC2501 合约高开后增仓震荡下行，收盘价 5676 元/吨，跌幅 0.21%，华东地区电石法 PVC 主流价涨至 5460 元/吨，长假期间优化购房政策，促进假期新房与二手房市场回暖。其中，广州成为首个全面取消限购政策的一线城市；上海出台“沪七条”，降首付比例、降存量房贷利率，以及非沪籍社保满1年即可购房等；深圳优化限购、取消房产转让限制、调整增值税等；北京下调首付比例、降低存量房贷利率、下调非京籍购房社保年限要求等。此次一线城市购房政策的集中调整带来的影响，可以类比上半年“5·17”新政，有助于进一步释放购买力，对近2-3个月的住宅市场有较大提振，尤其是在成交量方面，在情绪上会对地产相关的建材注入信心，方向利多。但需要注意的是，当前各类地产和货币政策的重心在于消化存量、稳市场，行业新开工仍然低迷（尽管已经连续5个月累计同比降幅收窄），PVC内需依旧疲软，政策效应消退后，弱基本面态势难以根本性扭转。 烧碱：7-8 月份检修旺季结束，9 月份计划内检修量少，烧碱供应正在逐步回归。当前氧化铝利润高居不下，但受国内铝土矿资源紧缺的影响，氧化铝产量受到一定程度限制。氧化铝供应整体仍然偏紧，产能进一步释放受阻。 烧碱供应正在逐步回归，但需求端并未见到明显起色。库存由于国庆节备货小幅去库。货价格运行平稳，并未像往年呈现出上涨趋势。当前宏观情绪较好，带动烧碱价格上涨，后续需重点关注宏观情绪的进一步释放。但从基本面来看，当前的烧碱并未呈现出重大利好。综合来看，当前烧碱震荡看待。套利方面推荐 1-5 反套。 PX:原油方面，周内原油价格走强。调油方面，美国汽油库存连续三周去库后出现小幅累库，当前美亚价差套利空间仍未打开，调油经济性弱于化工经济性的情况下，调油逻辑难以对盘面产生较大影响。PX受原油支撑较强。综合来看，当前PX震荡看待。 纸浆：SP2501合约结算价-112至5784元/吨，环比-1.9%。现货方面，山东市场主流纸浆品牌现货含税参考价为针叶浆6180元/吨（-40），阔叶浆4750元/吨（-20），本色浆5400元/吨（+0），化机浆3600元/吨（+0）。日内纸浆高开低走，基本面变化有限。基本面来看，供应端，2024年8月全球纸浆发运端环比持平，结构上W20化学浆发往北美、西欧环比分别-0.5%、-7.1%，发往中国环比+7.1%，中国的贸易地位边际趋强，10月供应压力或有回升。库存端，节内出货缓慢或呈现小幅累库。需求端，节后跟进乏力，开工负荷下降影响耗浆量，业者原料采购情绪欠佳。综合来看，纸浆近期盘面走势或以宏观计价占优，现货价格运行相对稳定。后市上，正如我们前期提示到，纸浆单边行情的走顺需要宏观与基本面的共振，而纸浆盘面或计价全球宏观，当前欧洲纸浆消费走弱、国内交投不旺，海外需求或有边际趋弱迹象，基本面仍有掣肘，后市漂阔浆进口供应仍有压力或有拖累，节后重点关注宏观变化，回归基本面后纸浆或延成本震荡。 甲醇：MA2501合约收于2567元/吨，环比+68元/吨。现货方面，太仓甲醇2600-2635元/吨、鲁南甲醇2380-2400元/吨、内蒙古甲醇2080-2130元/吨；纸货方面，太仓10月下旬甲醇2610-2650元/吨、11月下旬甲醇2620-2650元/吨。节内伊朗与以色列地缘冲突加剧或引发市场对后续伊朗货源进口担忧，加之海外多套甲醇装置停车降负，远月甲醇供应或有收紧预期。基本面来看，供应方面，10月内地甲醇检修计划偏少，开工或有上修，进口端预计环比持平，远月存在收紧预期。需求端来看，山东联泓装置近期有重启计划，短期MTO开工或有提振，但MTO利润受甲醇价格走高影响有所收窄。成本端，进入淡季电耗趋弱，库存仍处高位，坑口煤价给予甲醇支撑有限。后市展望上，短期受宏观情绪回暖、地缘冲突升级及原油价格走高影响，节后甲醇或震荡偏强，上行空间受到MTO利润收窄制约。 聚乙烯：L2501合约收于8293元/吨，+132元/吨，持仓32.4万手，减少1.4万手。现货方面，华东低压：8350元/吨（+150元/吨），华东高压：11000元/吨（+350元/吨），华北线性主流：8500元/吨（+220元/吨）。 核心逻辑：PE停车12.5%(-2.2%),线性排产36.2%(-3.7%),低压排产38.7%(+1.1%),高压排产12.6%(+4.8%)。本周检修损失量在 9.3万吨，较上周期增加2.58 万吨。9月20日国内PE库存101.2万吨（+1.6%,前值99.7)。其中生产库存42.3万吨（+2.5%,前值41.2)，港口库存46.4万吨（+0.9%,前值45.9)，贸易厂库12.6万吨（+0.8%,前值12.5)。国内PE检修损失量环比继续减少，国产货源供应将进一步增加，同时下游需求无明显改观，货源消化或存一定压力，石化库存延续增加态势。聚乙烯下游农膜开工48%（+2%），包装开工54%（0%），薄膜开工43%（0%）。农膜订单跟进有限，金九旺季需求未能完全兑现，工厂订单周期较上年有所缩短，部分地膜需求跟进，带动开工小幅提升。综合来看，厂商检修量整体下滑。需求方面，农膜订单未显旺季特征，管材金九预期未兑现，其余下游开工较为平稳。利润方面，沙特欲增产，利比亚产量恢复在即，原油价格受压制较强；节前补库需求基本释放，煤价震荡为主。预计下周聚乙烯市场震荡偏强。 聚丙烯：PP2501合约收于7720元/吨，+178元/吨，持仓量32.9万手,减少2.8万手。拉丝现货方面，华东市场：7770元/吨（+187元/吨），华北市场：7770元/吨（+187元/吨），华南市场：7821元/吨（+175元/吨），西北市场：7630元/吨（+200元/吨），美金市场：940美元/吨（+30元/吨）。 核心逻辑：PP停车14.8%(-2.1%),均聚排产57.0%(+0.9%),共聚排产28.2%(+1.2%)。本周国内PP装置停车损失量在11.94万吨，较上一周增加1.58万吨。多数装置在前三季度已经完成检修计划，未来计划内检修装置不多，经历国庆假期生产企业检修计划计较少。9月20日国内PP库存50.9万吨（+1.3%,前值50.3)。其中生产库存43.0万吨（+1.6%,前值42.3)，港口库存4.8万吨（-1.1%,前值4.9),贸易厂库3.2万吨（+0.5%,前值3.2)。开工负荷率小幅提升，产量环比增加，加大了上游生产企业去库压力。聚丙烯下游塑编开工44%（0%），BOPP开工54%（0%），注塑47%（0%）。塑编行业局部大厂订单尚可，但成品库存中性略高，短期消耗前期库存为主。部分中、小工厂订单不足，开工负荷率维持低C国庆订单数量仍较为乐观，但节后前景预期不佳令业内观望情绪较强。BOPP膜方面，未交付订单天数较上周基本持平，但较去年以及前年同期相比均有大幅减少。预计下周聚丙烯市场震荡偏强。 天然橡胶：10月泰国真正高产来临，环比变量可能更为重要。但历史规律来看原料价格在10月下跌的概率并不是很高。泰国整体库存偏低。拉尼娜发生的概率依旧较高，天气的扰动因素尚在。考虑到8-9海外产量同比不及预期，预计10月仍将呈现去库态势，在库存不断去化之后，橡胶的基本面依旧夯实。欧盟已提出一项修正草案，建议将EUDR推迟12个月实施，其推迟或脉冲式放缓国际轮胎厂的补库速度，但国际轮胎厂的补库动作主要在于库存低位而EUDR仅是额外的催化剂，且法案是推迟并不是取消。综合来看，10月供给端上量预期或较前期明显，原料或存下跌预期，但不能忽略天气的持续扰动以及上游库存绝对低位的特征。10月的需求端仍是夯实的，尤其是在宏观刺激政策下。预计10月库存仍将继续去化，橡胶回调即是低吸机会，把握仓位和节奏更加重要。 PTA：PTA现货价格收涨285元/吨至5345元/吨，现货均基差收涨10至2501-48；PX收916美元/吨，PTA加工区间参考455.21元/吨；三房2#重启、中泰停车、新材料1#恢复，PTA开工83.75%，聚酯开工提升至88.1%。PTA现货价格收涨285元/吨至5345元/吨，现货均基差收涨10至2501-48。节日期间成本端走强支撑，现货价格大幅上涨，正常刚需稳定，基差延续走高。本周及下周主港及仓单交割01贴水43-55成交，局部贴水，10月下主港交割01贴水45-50成交，10月底主港交割01贴水50成交，11月主港交割报盘01贴水10-30，递盘01贴水40-45，12月主港交割报盘01贴水10-20。综合来看，国庆结束TA存检修预期，10月需求局部好转，新装置存投产预期，并且前期减产、检修装置计划重启，短期供需来看存向好预期。然中长期TA检修偏少，供给或仍有增量。此外，市场波动宏观化，地缘争端或有升级。预计TA受外围波动较大，先扬后抑。 乙二醇：张家港乙二醇收盘价格在4831元/吨,上涨129，华南市场收盘送到价格在4930元/吨,上涨130，美金收盘价格在575美元/吨,上涨15。节假原油大幅上涨推动下，乙二醇市场今日高开后震荡，早盘开盘时，张家港现货价格在4830附近高开，盘中多空相对谨慎下，商谈围绕开盘价附近震荡整理为主，下午收盘时现货价格在4840附近商谈，现货基差在01+48至01+50区间，华南市场跟随走强，但买盘气氛一般，零星成交为主。综合来看，10月国内乙二醇产能或有提升且老装置或有重启，然考虑到海外装置重启或有所放缓下进口增量有限，且聚酯旺季积极性环比回升，预计港库变化不大保持低位，乙二醇供需或维持紧平衡状态，预计价格高位震荡。 ▼农产品篇▼ 油脂：中东紧张局势加剧，国庆期间原油上涨带动棕榈油上涨。基本面方面，据SPPOMA，马棕9月环比持平，产量环比-7%。据彭博最新数据，10月1-5日马棕出口环比+10%，产量+8%。国内方面，节前10月、11月买船集中，但随着近期洗船不断增加，四季度到港将减少。国内补库需求得到满足，库存反季节性下降。关注四季度产地产量情况。 菜油而言，国庆期间因宏观政策伴随美联储降息，国内降息降准等宏观政策以及相关品种等因素维持强势，加拿大菜籽因新季菜籽上市压力下跌，国内菜籽洗船消息频出，市场成交清淡，由于基本面目前仍然偏弱，菜油现货基差持续弱势。 豆油：政策超预期一定程度扭转此前悲观市场预期，国庆期间政府出台各项促消费政策措施，国内餐饮业消费活动增加，消费市场有望边际转好。国庆期间餐饮消费需求良好，但长期能否维持回升不确定，关注政策刺激下国内需求恢复情况。 粕类：国庆期间国内休市。天气预报预测下周巴西北部将出现降雨缓解干旱，有利于作物生长；且美元上涨削弱了美豆出口。国庆期间CBOT美豆下跌。国内方面，国庆期间粕类市场处于休市状态，暂无消息指引。但随着国庆结束，终端开始恢复采购。关注下游市场补库需求。 白糖：美盘10月8日，隔日ICE原糖主力合约结算价22.55美分/磅，较昨日结算价下跌0.24或1.05%。郑州商品交易所白糖期货主力SR2501合约结算价格5914元/吨，较上一交易日结算价下跌14元/吨；收盘价格为5929元/吨，较上一交易日结算上涨1元/吨。9月上半月巴西压榨数据同比略增，但是制糖比例仅为47.86%，国庆假期中原油价格大幅上涨，会对后续制糖比例上调给于压力。巴西久旱逢甘霖，改善农作物生长条件，美国非农数据强劲，美元走高，原糖价格假期小幅收跌。国内期货节后变动不大，窄幅震荡，收盘微涨，国内现货市场报价稳定为主，成交一般。预计明日现货价格稳定为主。 棉花：国内新疆棉3128B均价15467元/吨，价格跌幅0.80%,其中新疆市场机采棉价格14850-15500元/吨，价格跌100-200元/吨，内地市场机采棉价格15300-15700元/吨，价格涨100-200元/吨。郑棉期货宽幅下跌，市场现货结算价格下调，下游纺企逢低适当补库，市场成交情况一般。目前新年度棉花陆续上市，机采籽棉开秤价格6.2-6.4元/公斤，手采籽棉价格7.3-7.4元/公斤，价格稳定，轧花厂理性收购。总的来说市场谨慎情绪仍重，棉花总体供需仍大于求；下游棉纱价格暂稳，但大部分企业订单跟进乏力。整体来看，新棉开秤价上涨但皮棉上市进度推迟，下游需求跟进不足，故预计棉价短期宽幅震荡。 苹果：苹果期货501合约开盘后增仓下行，至收盘跌283元至6690元/吨，成交和持仓增加。现货基本面上主要聚焦晚富士上市情况，随着苹果红货逐步增加，市场上货量持续增加，开秤后价格偏弱运行，犹豫去年客户亏损面较大今年多观望，下手收购不多，造成国庆节前后苹果现货价格出现较大回落，河南三门峡地区目前纸加膜80起步2.8居多，据当地客商反馈还有2-3毛的回落空间，陕西白水70起步由节前的3.2/3的水平讲降到2.5/6，正常年景的正常价格。前期调研过的辽宁寒富也从1.8/9降到1.3左右。终端消费市场普遍反映国庆节消费一般，市场价格和走货表现不明显，农业农村部富士苹果批发均价重心回落，今日8.59元/公斤。期货上今日大跌，建议前期反弹做空的可适当减仓，待反弹继续加空为主。 鸡蛋：10月8日，鸡蛋现货价格整体延续偏弱回调，主产区蛋价4.10元/斤，主销区蛋价4.31元/斤，全国均价4.25元/斤左右，淘汰鸡价格6.55元/斤，鸡蛋主力合约2501当日收3457点，跌2.15%。节后供应增加，需求转弱，现货或偏弱运行，但下方受偏强蔬菜价格的支撑，近月受贴水保护或震荡运行，远月估值偏低但受供应增加的压制，盘面来看，节后现货价格表现欠佳，期价也同步回落，短期或维持低位震荡。 海内外通胀展望——海外通胀短期有粘性，长期下行，国内通胀温和上行 橡胶：库存角度分析海内外价差 橡胶：24年主产国产量评估 江西和广东地区碳酸锂产业链调研报告 【“画”说期货】借助期货携手发展实现共赢 【“画”说期货】“期货+期权”企业经营双保障 三大油脂套利研究 AI又杀疯了？-基于LSTM算法的豆粕期货价格预测 合成橡胶期货及期权50问｜合成橡胶现货市场概况 原油、成品油库存与油价关联性浅析 特别声明 ▼ 本订阅号（微信号：中财研究）所载内容仅供中财期货有限公司（以下简称“本公司”）的专业投资者参考使用，仅供在新媒体背景下的研究观点交流。普通投资者由于缺乏对研究观点或报告的解读能力，使用订阅号相关信息或造成投资损失，请务必取消订阅本订阅号，本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 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