10月策略|政策带动情绪,短期数据脱敏_公众号研报

（以下内容从国金证券《10月策略|政策带动情绪,短期数据脱敏》研报附件原文摘录）
　　我们在9月份策略报告中认为政策的预期以及经济季节性回升或将重塑市场看涨逻辑。实际情况来看，9月行情一波三折，指数月中甚至一度跌破2700点，之后见底回升，重回3000点上方，呈现V型走势。 1 ? 9月复盘我们首先复盘一下9月份市场行情。 9月初8月PMI大幅低于预期，导致机构普遍下调8月宏观经济预测数； 9月中旬，一方面8月金融数据结构不佳，以及8月宏观经济数据除了出口，其余数据均增速放缓，进一步加剧了市场对于经济的担忧情绪。另一方面，货币司司长表示存贷款利率下调存在约束条件，使得市场对于政策的预期产生模糊； 9月19日美联储降息50BP，市场期待LPR跟随降息； 9月24日，国新办新闻发布会上，利好政策终于“靴子落地”，给市场参与者吃了一颗“定心丸”； 9月26日，政治局会议讨论经济。无论是降准降息，还是降低存量房贷利率均有利于提振市场信心，有利于经济预期改善；此外，支持符合条件的证券、基金、保险公司通过资产质押，从央行获取流动性，这项政策将大幅提升机构的资金获取能力和股票增持能力。 2 ? 10月策略往后看，政治局、国新办公布的政策将会逐一落地。在政策落地之前，市场可能会对于短期经济数据脱敏。中秋消费以及9月经济高频数据均不甚理想，预计9月经济旺季成色不足。此外，9月份PPI数据仍将呈现降幅扩大，这意味着企业盈利能力较弱。微观上，10月也将进入到上市公司开始公布三季报期。因此，在10月中，市场看到的经济数据恐怕仍显示出经济增速在放缓。不过市场对此可能已经有所预料，或者短期对9月数据敏感度较低。从中期的维度看，市场不可能一直由情绪推动。在政策逐步落地之后，市场可能会观察新增政策效果。当然这是后话。另外，需要注意的是，近期港股走势较强，有盈利回升的原因，亦有香港金管局跟随美国降息的原因。从历史规律来看，港股如果能够持续走强，也或将带动A股参与者情绪的回升。 3 ? 行业配置综合而言，短期内指数最痛苦的时间可能已经过去，随着利好政策出台，市场情绪或得到提振。同时，短期指数对经济数据或脱敏。因此，10月指数有望维持一定的强势。行业方面，适当看好建筑、钢铁、非银金融、游戏等。以上观点来自于国金证券分析师黄岑栋（登记编号：S1130614110004）

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