【华泰宏观|图解海外周报】美国年内降息预期有所回落
（以下内容从华泰证券《》研报附件原文摘录）
如果您希望第一时间收到推送，别忘了加“星标”！ 核心观点 海外一周概览 美国增长动能好于预期：9月非农就业数据大幅超出市场预期，9月ISM服务业PMI明显回升，但制造业PMI偏弱。政策方面，包括鲍威尔在内的委员表态偏鹰，市场几乎排除11月会议降息50bp的可能性。美债收益率上行、美元走强、原油价格大幅上涨。本周关注美国CPI（10月10日）。 高频数据 美国高频消费小幅回落；首申人数有所上行；房贷利率延续回落态势。消费方面，实际个人消费的Nowcast小幅回落至3.0%。就业市场方面，最新一周的首申人数小幅上行至22.5万人，高于预期的22.1万人；此外，高频数据显示岗位空缺数据进一步回落。地产方面，30年期固定利率房贷利率回升至6.12%，Redfin房屋销量季节性下滑。 上周主要宏观数据 美国9月非农就业大幅回升，9月ISM服务业PMI大幅超过预期、但制造业PMI维持疲弱；欧元区9月通胀大幅降温。美国9新增非农就业大幅回升至25.4万，超过彭博一致预期的15万，分项来看，服务业为主要贡献，政府部门就业下降；7-8月累计上修7.2万；失业率回落至4.1%，好于预期的4.2%；小时工资增速维持在0.4%，高于预期的0.3%。美国8月职位空缺804万人，大幅高于市场预期的767万人，显示美国就业只是有所降温。美国9月ISM服务业PMI指数上行至54.9，大幅高于预期的51.7，主要受新订单和商业活动扩张推动；但制造业PMI为47.2，低于预期的47.5，连续6个月位于荣枯线以下。欧元区9月HICP同比从2.2%下行至1.8%，为2021年以来首次跌破欧央行2%的通胀目标；核心HICP同比从2.8%下行至2.7%；欧元区德法通胀也普遍回落。 政策动态 鲍威尔强调美联储不会急于迅速降息，表态偏鹰，非美央行表态整体偏鸽。美联储主席鲍威尔表示，如果经济符合9月的SEP预测，11-12月会议预计均降息25bp，但联储不急于做出决定。里士满联储主席巴尔金表示，现在宣布抗通胀胜利还为时过早；亚特兰大联储主席博斯蒂克表示，在更多数据显示通胀下降前，继续采取限制性措施是有益且积极的。欧央行行长拉加德表示，9月通胀数据增强了欧央行对通胀向目标回归的信心，暗示10月会议或再降息25bp。英国央行行长贝利表示，只要通胀延续下行趋势，降息可以“更积极一些”。日本新任首相石破茂在会晤日本央行行长植田和男后表示，日本现在所处的环境不适合进一步加息；植田和男则表示，日本央行将谨慎决定是否进一步加息。 金融市场 美国就业数据超预期导致降息预期降温，美元走强，美债收益率上行，美股小幅波动，油价明显上涨。强劲的非农数据、叠加鲍威尔较为鹰派的表态导致市场降息预期降温，2024年年内剩余降息幅度比上周下降22bp至50bp；美元指数上涨2.1%至102.5；2年期、10年期美债收益率分别上行38bp、23bp至3.93%、3.98%；美国三大股指变动不大，标普500和纳斯达克指数分别上涨0.1%、下跌0.3%。油价明显上涨，黄金价格变动不大：中东地缘风险升温推升油价，布伦特原油上涨10.3%至79.7美元/桶；黄金现货价格微跌0.1%至2647.1美元/盎司。 风险提示：美联储降息晚于预期；金融体系脆弱性爆发。 主要图表 全球金融条件和经济动能高频指标一览 海外金融条件 全球居民就业、收入和消费活动高频指数 全球制造业、地产、外贸指标追踪 全球主要商品及航运价格监测 海外央行跟踪 资产价格：利率、汇率、全球股市 利率 汇率 全球股市 2024年美国大选跟踪 文章来源 本文摘自2024年10月7日发布的《美国年内降息预期有所回落》 易峘 研究员 SAC No. S0570520100005 | SFC AMH263 陈玮 研究员 SAC No. S0570524030003 | SFC BVH374 胡李鹏 联系人 PhD SAC No. S0570122120062 齐博成 联系人 SAC No. S0570122080197 免责声明 ▲向上滑动阅览 本公众号不是华泰证券股份有限公司（以下简称“华泰证券”）研究报告的发布平台，本公众号仅供华泰证券中国内地研究服务客户参考使用。其他任何读者在订阅本公众号前，请自行评估接收相关推送内容的适当性，且若使用本公众号所载内容，务必寻求专业投资顾问的指导及解读。华泰证券不因任何订阅本公众号的行为而将订阅者视为华泰证券的客户。 本公众号转发、摘编华泰证券向其客户已发布研究报告的部分内容及观点，完整的投资意见分析应以报告发布当日的完整研究报告内容为准。订阅者仅使用本公众号内容，可能会因缺乏对完整报告的了解或缺乏相关的解读而产生理解上的歧义。如需了解完整内容，请具体参见华泰证券所发布的完整报告。 本公众号内容基于华泰证券认为可靠的信息编制，但华泰证券对该等信息的准确性、完整性及时效性不作任何保证，也不对证券价格的涨跌或市场走势作确定性判断。本公众号所载的意见、评估及预测仅反映发布当日的观点和判断。在不同时期，华泰证券可能会发出与本公众号所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 在任何情况下，本公众号中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。订阅者不应单独依靠本订阅号中的内容而取代自身独立的判断，应自主做出投资决策并自行承担投资风险。订阅者若使用本资料，有可能会因缺乏解读服务而对内容产生理解上的歧义，进而造成投资损失。对依据或者使用本公众号内容所造成的一切后果，华泰证券及作者均不承担任何法律责任。 本公众号版权仅为华泰证券所有，未经华泰证券书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公众号发布的所有内容的版权。如因侵权行为给华泰证券造成任何直接或间接的损失，华泰证券保留追究一切法律责任的权利。华泰证券具有中国证监会核准的“证券投资咨询”业务资格，经营许可证编号为：91320000704041011J。 华泰证券宏观研究 欢迎关注华泰证券宏观研究，感谢您的支持！我们将与您一同剖析宏观经济、关注资本市场！
如果您希望第一时间收到推送，别忘了加“星标”！ 核心观点 海外一周概览 美国增长动能好于预期：9月非农就业数据大幅超出市场预期，9月ISM服务业PMI明显回升，但制造业PMI偏弱。政策方面，包括鲍威尔在内的委员表态偏鹰，市场几乎排除11月会议降息50bp的可能性。美债收益率上行、美元走强、原油价格大幅上涨。本周关注美国CPI（10月10日）。 高频数据 美国高频消费小幅回落；首申人数有所上行；房贷利率延续回落态势。消费方面，实际个人消费的Nowcast小幅回落至3.0%。就业市场方面，最新一周的首申人数小幅上行至22.5万人，高于预期的22.1万人；此外，高频数据显示岗位空缺数据进一步回落。地产方面，30年期固定利率房贷利率回升至6.12%，Redfin房屋销量季节性下滑。 上周主要宏观数据 美国9月非农就业大幅回升，9月ISM服务业PMI大幅超过预期、但制造业PMI维持疲弱；欧元区9月通胀大幅降温。美国9新增非农就业大幅回升至25.4万，超过彭博一致预期的15万，分项来看，服务业为主要贡献，政府部门就业下降；7-8月累计上修7.2万；失业率回落至4.1%，好于预期的4.2%；小时工资增速维持在0.4%，高于预期的0.3%。美国8月职位空缺804万人，大幅高于市场预期的767万人，显示美国就业只是有所降温。美国9月ISM服务业PMI指数上行至54.9，大幅高于预期的51.7，主要受新订单和商业活动扩张推动；但制造业PMI为47.2，低于预期的47.5，连续6个月位于荣枯线以下。欧元区9月HICP同比从2.2%下行至1.8%，为2021年以来首次跌破欧央行2%的通胀目标；核心HICP同比从2.8%下行至2.7%；欧元区德法通胀也普遍回落。 政策动态 鲍威尔强调美联储不会急于迅速降息，表态偏鹰，非美央行表态整体偏鸽。美联储主席鲍威尔表示，如果经济符合9月的SEP预测，11-12月会议预计均降息25bp，但联储不急于做出决定。里士满联储主席巴尔金表示，现在宣布抗通胀胜利还为时过早；亚特兰大联储主席博斯蒂克表示，在更多数据显示通胀下降前，继续采取限制性措施是有益且积极的。欧央行行长拉加德表示，9月通胀数据增强了欧央行对通胀向目标回归的信心，暗示10月会议或再降息25bp。英国央行行长贝利表示，只要通胀延续下行趋势，降息可以“更积极一些”。日本新任首相石破茂在会晤日本央行行长植田和男后表示，日本现在所处的环境不适合进一步加息；植田和男则表示，日本央行将谨慎决定是否进一步加息。 金融市场 美国就业数据超预期导致降息预期降温，美元走强，美债收益率上行，美股小幅波动，油价明显上涨。强劲的非农数据、叠加鲍威尔较为鹰派的表态导致市场降息预期降温，2024年年内剩余降息幅度比上周下降22bp至50bp；美元指数上涨2.1%至102.5；2年期、10年期美债收益率分别上行38bp、23bp至3.93%、3.98%；美国三大股指变动不大，标普500和纳斯达克指数分别上涨0.1%、下跌0.3%。油价明显上涨，黄金价格变动不大：中东地缘风险升温推升油价，布伦特原油上涨10.3%至79.7美元/桶；黄金现货价格微跌0.1%至2647.1美元/盎司。 风险提示：美联储降息晚于预期；金融体系脆弱性爆发。 主要图表 全球金融条件和经济动能高频指标一览 海外金融条件 全球居民就业、收入和消费活动高频指数 全球制造业、地产、外贸指标追踪 全球主要商品及航运价格监测 海外央行跟踪 资产价格：利率、汇率、全球股市 利率 汇率 全球股市 2024年美国大选跟踪 文章来源 本文摘自2024年10月7日发布的《美国年内降息预期有所回落》 易峘 研究员 SAC No. S0570520100005 | SFC AMH263 陈玮 研究员 SAC No. S0570524030003 | SFC BVH374 胡李鹏 联系人 PhD SAC No. S0570122120062 齐博成 联系人 SAC No. S0570122080197 免责声明 ▲向上滑动阅览 本公众号不是华泰证券股份有限公司（以下简称“华泰证券”）研究报告的发布平台，本公众号仅供华泰证券中国内地研究服务客户参考使用。其他任何读者在订阅本公众号前，请自行评估接收相关推送内容的适当性，且若使用本公众号所载内容，务必寻求专业投资顾问的指导及解读。华泰证券不因任何订阅本公众号的行为而将订阅者视为华泰证券的客户。 本公众号转发、摘编华泰证券向其客户已发布研究报告的部分内容及观点，完整的投资意见分析应以报告发布当日的完整研究报告内容为准。订阅者仅使用本公众号内容，可能会因缺乏对完整报告的了解或缺乏相关的解读而产生理解上的歧义。如需了解完整内容，请具体参见华泰证券所发布的完整报告。 本公众号内容基于华泰证券认为可靠的信息编制，但华泰证券对该等信息的准确性、完整性及时效性不作任何保证，也不对证券价格的涨跌或市场走势作确定性判断。本公众号所载的意见、评估及预测仅反映发布当日的观点和判断。在不同时期，华泰证券可能会发出与本公众号所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 在任何情况下，本公众号中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。订阅者不应单独依靠本订阅号中的内容而取代自身独立的判断，应自主做出投资决策并自行承担投资风险。订阅者若使用本资料，有可能会因缺乏解读服务而对内容产生理解上的歧义，进而造成投资损失。对依据或者使用本公众号内容所造成的一切后果，华泰证券及作者均不承担任何法律责任。 本公众号版权仅为华泰证券所有，未经华泰证券书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公众号发布的所有内容的版权。如因侵权行为给华泰证券造成任何直接或间接的损失，华泰证券保留追究一切法律责任的权利。华泰证券具有中国证监会核准的“证券投资咨询”业务资格，经营许可证编号为：91320000704041011J。 华泰证券宏观研究 欢迎关注华泰证券宏观研究，感谢您的支持！我们将与您一同剖析宏观经济、关注资本市场！
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