【国金研究·周观点】维持重点推荐具备中小盘+超跌+低估值+股息率上修的“成长>消费”;非银迎估值业绩双击,继续看好非银行情

（以下内容从国金证券《【国金研究·周观点】维持重点推荐具备中小盘+超跌+低估值+股息率上修的“成长>消费”;非银迎估值业绩双击,继续看好非银行情》研报附件原文摘录）
　　本周重点推荐：中小盘+超跌+低估值+股息率上修的“成长>消费”，尤其成长亦将受益于回购预案规模占比最高。 成长：TMT尤其电子、计算机；国防军工；医药生物等。 消费：白酒；社服；医美；轻工。 总量 《策略周报：显著“宽货币”引导阶段性反弹开启：重点推荐中盘成长>消费》 《非银金融周报：市场反转非银迎估值业绩双击，继续看好非银行情》 医药 《医药行业周报：医药基本面与市场环境双重反转叠加，充分享受补涨不轻易言高》 科技 《信息技术产业行业周报：AI持续迭代，关注相关产业链投资机会》 消费 《食品饮料行业周报：国庆旺销符合预期，重视顺周期下配置价值》 制造 《汽车周报：金九银十终端强劲，Optimous Gen3发布在即》 《机械周报：看好工程机械、船舶、矿山机械和叉车板块》 《电新周报：新能源港美股假期表现强劲，重点聚焦有望持续跑赢板块的主线》 周期 《大宗&贵金属周报：利好政策持续落地，继续看好铜铝股配置机会》 《能源金属周报：钼钢招年内新高、稀土成交放量，继续看多锡涨价》 《交运行业周报：国庆假期出行人数同比增长 全国快递收入9个月超万亿元》 周报导读 总量 《策略周报：显著“宽货币”引导阶段性反弹开启：重点推荐中盘成长>消费》 【策略张弛】维持重点推荐具备：中小盘+超跌+低估值+股息率上修的“成长>消费”，尤其成长亦将受益于回购预案规模占比最高。 本轮市场行情或为“反弹”并非“反转”，持续期约为1个季度，即美国“硬着陆”确认后逐步结束。降息等系列政策旨在带动居民资产负债表改善、促使信用预期回升，延伸为2个投资方向：1）拉动居民消费预期回暖；2）拉动市场“花钱意愿”，引导市场预期改变，叠加5000亿互换及3000亿回购，市场增量资金上升将会重点利好成长方向！而鼓励加杠杆亦势必将推升市场的上涨斜率，加快估值修复兑现。 风险提示：美国经济“硬着陆”加速确认，超出市场预期。 《非银周报：市场反转非银迎估值业绩双击，继续看好非银行情》 【非银舒思勤】建议关注招商证券，华泰证券，中国银河，东方财富，中国平安，新华保险，中国太平，中国太保。【券商】牛市旗手券商领涨的驱动力来自估值业绩双击，强贝塔业务（交投弹性+权益投资）和券商并购是投资主线。【保险】市场大涨，强β属性继续演绎，同时顺周期逻辑或将开始显现，高权益弹性的保险股，以及最受益于地产政策积极的保险股是当前投资主线。 风险提示：监管趋严; 权益市场波动; 长端利率大幅下行; 宏观经济复苏不及预期。 医药 《医药行业周报：医药基本面与市场环境双重反转叠加，充分享受补涨不轻易言高》 【医药袁维】建议关注科伦博泰，特宝生物，康方生物，爱尔眼科，益丰药房。重点关注药品和消费医疗两大领域投资机会。国内创新药出海带来强势增量投资和估值扩张机会；生物制品、仿创药、原料药领域业绩改善个股较多，带来业绩改善EPS投资机会。消费医疗前期优质消费医疗标的估值极度压缩，修复空间巨大；消费刺激政策密集出炉，后续医疗健康消费和社会服务零售有望进入上行周期，业绩改善同样可观。 风险提示：汇兑风险、国内外政策风险、投融资周期波动风险、并购整合不及预期的风险等。 科技 《信息技术产业行业周报：AI持续迭代，关注相关产业链投资机会》 【电子樊志远】建议关注沪电股份，立讯精密，中际旭创，水晶光电，恒玄科技。继续看好AI，重点关注半导体复苏及估值修复受益产业链。结合国庆期间黄仁勋的讲话+Meta的Movie Gen+8月全球半导体销售数据，我们认为半导体积极回暖，产业链积极受益，看好低估值优势龙头公司，有望迎来周期复苏、业绩提振及估值修复的多重驱动。高通有望在10月发布8GEN4芯片，继续看好AI驱动、消费电子创新/需求复苏及自主可控。 【通信张真桢】建议关注新易盛，天孚通信，中际旭创，工业富联。1）从长假港股表现看，中兴通讯和长飞光纤涨幅较大，分别达到46%和35%，且大幅跑赢恒生指数，值得重点关注。2）从Q3业绩和业绩展望角度看，光模块依旧是业绩最为稳健板块，另结合假期黄仁勋讲话、Meta新发的视频大模型等催化因素看，光模块继续受AI催化，应重点关注。3）从市值空间和成长性角度看，通信AI芯片想象空间最大。结合今日港股半导体板块大涨，应重点关注通信上游、AI芯片公司。 【计算机孟灿】建议关注海康威视，萤石网络，中望软件，凌志软件，九方智投控股。计算机是科技成长领域国内收入占比最高的板块，前期承压明显，板块表现居末，而经济修复的背景下，后续基本面向上弹性也大。可以参考的线索有几个，一是最新货币/资本市场政策相关度高的受益方向，如金融科技尤其是证券基金IT、地产信息化、高股息、次新上市公司并购整合等，二是财政政策变积极背景下，国内重点支持的景气方向，比如车路云、工业软件、智能驾驶、人工智能、数据要素等，包括国内需求预计见底反转的方向，如信创等，三是软硬件出海。 【传媒互联网许孟婕】建议关注美团，腾讯，分众传媒，恺英网络，吉比特。【互联网】龙头公司基本面边际向上，本地生活、电商、广告等受益于顺周期属性，有望走出持续性行情。【传媒】估值回升中，关注具备顺周期属性的广告板块，游戏板块龙头、业绩边际向上标的有望走出持续行情。【影视】国庆期间电影供给侧质量一般，票房表现平稳，中长期看好电影、剧集繁荣。建议关注分众传媒、恺英网络、吉比特。 风险提示：宏观经济不及预期；政策风险；行业竞争加剧；元宇宙技术迭代和应用不及预期；数据统计结果与实际情况偏差风险。 消费 《食品饮料行业周报：国庆旺销符合预期，重视顺周期下配置价值》 【食饮刘宸倩】推荐关注贵州茅台，泸州老窖，山西汾酒，五粮液，劲仔食品。持续关注白酒&大众品。上周恰逢国庆旺销窗口期，整体动销与我们此前预期一致，即：国庆需求以各类宴席、返乡等亲朋聚饮为主，商务礼赠需求占比相对较低；考虑宴席、聚饮需求本身受大环境影响程度较低，因此动销同比下滑幅度较中秋时会有所收窄，但整体降级影响仍存，自上而下政策催化尚未传导至实体消费端。 风险提示：宏观经济恢复不及预期、区域市场竞争风险、食品安全问题风险。 周期 《大宗&贵金属周报：利好政策持续落地，继续看好铜铝股配置机会》 【金属李超】推荐关注紫金矿业，洛阳钼业，中国有色矿业，中国铝业，天山铝业，神火股份，云铝股份。关注铜/铝。 【铜】美国9月非农高于预期，软着陆预期有所增加。供应端，预计下半年矿端原料紧张缓解有限，再生铜或难达到上半年类似的原料补充力度。冶炼端原料及利润导致10月开始检修增加，同时火灾导致冶炼厂停产，供应压力边际缓解。消费端，铜价持续上行部分抑制需求，但终端需求预期转暖预计有所提振。 【铝】供需缺口和成本端抬升有望共同推动铝价迎来趋势性上涨，吨铝利润有望进一步扩张。稳定利润及现金流有望带来铝板块估值抬升。 风险提示：项目建设进度不及预期；需求不及预期；金属价格波动。 《能源金属周报：钼钢招年内新高、稀土成交放量，继续看多锡涨价》 【金属李超】推荐关注金钼股份，北方稀土，锡业股份，华锡有色，兴业银锡。关注钼/稀土/锡。 【钼】若Q4工业备库开启、钢价持续上涨，钢厂盈利空间打开，钼价上涨通道进一步明确。 【稀土】在供需改善预期显著加强和“类供改”政策催化的大背景下，商品价格已经较底部上涨近20%；而稀土板块标的尚未有明显反应，重申稀土板块股票底部向上机会。 【锡】全球锡库存见顶后加速去化，冶炼高开工下供应瓶颈显现，需求上行奠定锡价上行趋势。中长期看印尼、缅甸减量确定，国内外增量项目较为稀散且仍存在较大不确定性，需求端有望受益AI赋能下、汽车智能化加持的半导体复苏和光伏景气高增，锡供需格局将长期向好。 风险提示：供给不及预期；新能源产业景气度不及预期；宏观经济波动。 《交运行业周报：国庆假期出行人数同比增长 全国快递收入9个月超万亿元》 【交运郑树明】推荐关注中通快递，兴通股份，中远海能，中国国航，南方航空。关注航运/航空。 【航运】油运供需向好，看好旺季反弹。 【航空】稳就业促消费政策推出，供需优化确定性增强，叠加油汇利好因素，推荐航空板块。 风险提示：需求恢复不及预期风险，油价上涨风险，汇率波动风险，价格战超预期风险 制造 《汽车周报：车市订单销量两旺，关注板块结构性机会》 【汽车陈传红】建议关注宁德时代，恒帅股份，天成自控，江淮汽车，比亚迪。关注华为智选/国际化等。 【机器人】看好特斯拉引领板块“机器人含量”的提升，推荐三花智控、拓普集团和五洲新春等。 【电池】产能利用率和库存触底，Q1业绩底，推荐宁德时代等。 【汽车】整车看好微笑曲线两端，即比亚迪和华为，关注出海可能超预期的零跑汽车，部件看好国产替代天成自控、继锋股份、松原股份、恒帅股份。 风险提示：行业竞争加剧；汽车与电动车产销量不及预期。 《机械行业周报：看好工程机械、船舶、矿山机械和叉车板块》 【机械满在朋】建议关注三一重工，徐工机械，中联重科，中国船舶，中信重工，安徽合力。关注工程机械/船舶/矿山机械/叉车板块。 【工程机械】基建和地产预期的边际修复，有望带动工程机械需求信心的持续提升。 【船舶】船舶周期持续上行，“南北船”合并看好中国船舶竞争力提升。 【矿山机械】受益通胀，对25年矿山机械核心下游铜、金的资本开支增长预期保持乐观。 【叉车】顺周期通用机械预期复苏，当前首推叉车板块。 风险提示：宏观经济变化风险；原材料价格波动风险；政策变化的风险。 《电新行业周报：新能源港美股假期表现强劲，重点聚焦有望持续跑赢板块的主线》 【光储姚遥】建议关注阿特斯，阳光电源，福莱特，福斯特，奥特维。美国政策释放积极信号，假期港美股光储相关公司表现强势，大涨后仍为估值洼地；电力基建内需预期修复、景气度底部迎基本面改善、全球资金抢筹中国新能源优质资产，有望驱动电新板块龙头价值重估并领涨市场，重点看好有望持续跑赢板块的“强α龙头”+“设备&电站运营商”。 【电网姚遥】建议关注思源电气，三星医疗，平高电气，许继电气，明阳电气。近期利好信号不断，8月全国电网工程投资完成额同比高增65%；2024年内国网南网屡次重大合作，加强全国电力互联互通；保变电气股权变更完成，输变电装备专业化整合进入2.0阶段；多个亿元级输变电工程获批，提升汇集与电网送出能力。输变电重点企业上半年业绩普遍符合/超预期，下半年国内外订单兑现，看好后续弹性空间。 【风电姚遥】建议关注东方电缆，中天科技，亨通光电，大金重工，泰胜风能。持续关注海风产业链。中广核电子商务平台发布广东三个海风项目的机组招标公告，共计规模1400MW；三个项目的供货时间均为2025年8月30日前，广东海风项目有望迎来密集开工期。 【氢能/燃料电池姚遥&商鸿宇】建议关注吉电股份，中集安瑞科，富瑞特装，森松国际，中国天楹。板块重点关注新商业模式推动，需求侧形成强推动将会成为后续启动信号，新商业模式才会推动政策和补贴精准落地。绿色航运推动绿色燃料供应，火电掺氨带动新型电力消纳，关注运营商带动产业链，前期新绿电运营商享受红利，后期长协绑定走量换价；西部政策松动地区离网制加氢一体化，无需补贴FCV具备经济性，重点关注上下游核心设备。 风险提示：政策调整、执行效果低于预期风险；产业链价格竞争激烈程度超预期风险。 点击蓝字 关注我们 2023 summer

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