天风通信团队:市场迎重大机遇,重视高景气AI方向+超跌个股投资机会

（以下内容从天风证券《天风通信团队:市场迎重大机遇,重视高景气AI方向+超跌个股投资机会》研报附件原文摘录）
　　核心摘要 本周行业动态： OpenAI再实现大规模融资：OpenAI融资66亿美金，持续扩大人工智能（AI）投入，融资后估值达到1570亿美元。本次由Thrive Capital（13亿）、微软（7.5亿）、英伟达、软银（5亿）、老虎全球基金（3.5亿）、Altimeter Capital（2.5亿）等联合投资。 Meta推出更强“Sora”——音视频生成/画面编辑全包：近日，Meta 推出 Movie Gen，功能包括：文本生成视频和音频、编辑已有视频、图片生视频。并且人类评估表明，Movie Gen 在这些任务上的表现均优于行业内类似模型。 我们认为，全球AI引领者顺利融资持续加大AI投入，未来有望再推动AI产业积极进展，期待未来更大更广泛AI商业应用普及，AI产业链从算力到应用将充分受益AI科技浪潮，持续积极看好。 本周投资观点： 近期随着中国政策转向，中国资产迎来重大重估机遇，港股和中概股于国庆假期期间持续强势表现。我们认为：一方面，超跌个股建议重视；另一方面，产业趋势高景气，有强产业逻辑&高增业绩的公司更值持续重视。 中长期我们建议持续重视“AI+出海+卫星”核心标的的投资机会：海外线AI核心方向如光模块&光器件、液冷等领域值得重视，持续核心推荐；此外国产算力线如国产服务器，交换机，AIDC、液冷等方向核心标的建议积极关注。海风行业国内加速复苏，海外出海具备良好机遇，积极把握产业变化，核心推荐海缆龙头厂商。近期看到卫星互联网产业国内动态进展呈现，看好后续产业受催化拉动。 一、人工智能与数字经济： 1、光模块&光器件，重点推荐：中际旭创、新易盛、天孚通信、源杰科技（电子联合覆盖）；建议重点关注：光迅科技、索尔思；建议关注：鼎通科技、光库科技、博创科技、仕佳光子、中瓷电子（新材料联合覆盖）、铭普光磁、剑桥科技等； 2、交换机服务器PCB：重点推荐：沪电股份、中兴通讯、胜宏科技、紫光股份（计算机联合覆盖）、菲菱科思；建议关注：盛科通信、锐捷网络、三旺通信、映翰通、东土科技等； 3、低估值、高分红：中国移动、中国电信、中国联通。 4、AIDC&散热：重点推荐：英维克（机械联合覆盖）、润泽科技（机械联合覆盖）、润建股份、科华数据（电新联合覆盖）、奥飞数据（计算机联合覆盖）。建议关注：光环新网、高澜股份、科创新源、申菱环境、数据港等； 5、AIGC应用，建议关注：彩讯股份、梦网科技。 二、海风海缆&智能驾驶： 1、海风海缆：重点推荐—亨通光电、中天科技、东方电缆（电新覆盖）； 2、出海复苏&头部集中，重点推荐：华测导航（计算机联合覆盖）、拓邦股份（电子联合覆盖）、亿联网络、移为通信、威胜信息（机械联合覆盖）广和通，建议关注：和而泰、移远通信等。 3、智能驾驶：建议关注：模组&终端（广和通、美格智能、移远通信、移为通信等）；传感器（汉威科技&四方光电-机械联合覆盖）；连接器（意华股份、鼎通科技等）；结构件&空气悬挂（瑞玛精密）等。 三、卫星互联网&低空经济： 国防信息化建设加速，低轨卫星加速发展，低空经济积极推进，重点推荐：华测导航（计算机联合覆盖）、海格通信；建议关注：铖昌科技、臻镭科技、盛路通信、信科移动、上海瀚讯、佳缘科技、盟升电子、中国卫通、电科网安、海能达等。 风险提示 AI进展低于预期，下游应用推广不及预期，贸易摩擦等风险。 1. 近期重点行业动态以及观点（09.23-10.7） 1.1. AI行业动态： OpenAI融资66亿美金，持续扩大人工智能（AI）投入（微信公众号：半导体产业纵横） 近日，美国人工智能公司OpenAI在官网宣布，其在最新一轮融资中筹集了66亿美元，融资后估值达到1570亿美元。 本次由Thrive Capital（13亿）、微软（7.5亿）、英伟达、软银（5亿）、老虎全球基金（3.5亿）、Altimeter Capital（2.5亿）等联合投资。 本次成为全球生成式AI赛道最高融资之一，超过了马斯克的大模型平台xAI获得60亿美元以及OpenAI主要竞争对手Anthropic的40亿美元。 OpenAI在新闻稿中称，筹集的新资金将用于扩大人工智能（AI），“新的资金将使我们能够加倍巩固在AI前沿研究领域的领先地位，提高计算能力，并继续构建帮助人们解决棘手问题的工具。” OpenAI写道，“我们在确保通用人工智能（AGI）造福全人类的使命上不断取得进展。每周，全球有超过2.5亿人使用ChatGPT来提高他们的工作效率、创造力和学习能力。”“各行各业的企业也都在提高生产力和运营水平，开发人员正在利用我们的平台创建新一代的应用程序。而这仅仅是个开始。” 同时，OpenAI 研究人员正在继续致力于构建他们认为迈向人类水平人工智能的下一步。OpenAI 的第一个“推理”模型o1，是该公司希望为智能自动化“代理”提供支持的新系列开端，OpenAI始终领先于竞争对手推出新功能。 我们认为，全球AI引领者顺利融资持续加大AI投入，未来有望再推动AI产业积极进展，期待未来更大更广泛AI商业应用普及，AI产业链将充分受益AI科技浪潮。 Meta推出更强“Sora”——音视频生成/画面编辑全包（微信公众号：量子位、机器之心） 近日，Meta抢在OpenAI之前推出自己的Sora——Meta Movie Gen，它可创建不同宽高比的高清长视频，支持1080p、16秒、每秒16帧。同时，还能生成配套的背景音乐和音效、根据文本指令编辑视频，以及根据用户上传的图像生成个性化视频。 Meta Movie Gen用Llama3架构做视频模型，具体来说Movie Gen由视频生成和音频生成两个模型组成，其中： Movie Gen Video：30B参数Transformer模型，可以从单个文本提示生成16秒、16帧每秒的高清视频，相当于73K个视频tokens。对于精确视频编辑，它可以执行添加、删除或替换元素，或背景替换、样式更改等全局修改。对于个性化视频，它在保持角色身份一致性和运动自然性方面取得SOTA性能。 Movie Gen Audio：13B参数Transformer模型，可以接受视频输入以及可选的文本提示，生成与视频同步的高保真音频。 Meta 表示：无论是希望在好莱坞大展身手的电影制作人，还是爱好为观众制作视频的创作者，我们相信每个人都应该有机会使用有助于提高创造力的工具。 Oracle拟投资65亿美金在马来西亚设立公共云区域，满足AI和云服务需求（微信公众号：马来西亚建筑通） 近日，全球科技巨头甲骨文（Oracle）宣布，拟投资逾65亿美元在马来西亚开设一个公共云区域，以满足其人工智能 (AI) 和云服务快速增长的需求。 甲骨文在一份声明中表示，即将推出的云区域，将使其在大马的客户和合作伙伴，能利用人工智能基础设施和服务，并将关键任务工作负载迁移到甲骨文云基础设施 (OCI)。与此同时，投资、贸易及工业部长东姑扎夫鲁表示，该部欢迎甲骨文的65亿美元投资，这将使大马企业，特别是中小企业，能利用先进的人工智能和云科技来促进创新，并提高全球竞争力。他在脸书贴文说：“这也是实现2030年新工业大蓝图 (NIMP2030) 愿景的重要一步，即到了2030年，创建3000 家智能工厂。甲骨文决定在马来西亚建立第一个公共云区域，凸显了马来西亚的基础设施准备就绪，以及其作为东南亚数字投资首选目的地的地位。 1.2. 5G-A/电信运营商动态： 适度超前建设5G-A、算力等新型信息基础设施（微信公众号：C114通信网） 近日，第32届中国国际信息通信展览会（PT Expo China）在北京国家会议中心揭开帷幕。工业和信息化部副部长张云明亲临开幕论坛并发表重要讲话。 张云明指出，世界经济数字化转型是大势所趋，新的工业革命将深刻重塑人类社会。应抓住历史机遇，深化改革开放、改革创新，充分发挥信息通信业加速器、放大器、倍增器的重要作用，促进实体经济和数字经济深度融合，为高质量发展提供新动能。 一是进一步强化战略布局，持续优化信息基础设施。持续完善网络供给能力，适度超前建设5G、5G-A、算力等新型信息基础设施，深入推进工业互联网创新发展，积极推动卫星互联网建设，提升海缆等国际网络通达服务能力，加快建设高速泛在、天地一体、云网融合、智能敏捷、绿色低碳、安全可控的智能化综合性数字信息基础设施。 二是进一步强化技术引领，持续增强产业发展动力。以科技创新为引领，加快信息通信领域关键核心技术和前沿技术突破，构建现代化信息通信产业体系，打造具有国际竞争力的数字产业集群。瞄准未来科技和产业发展制高点，推进6G等新一代通信技术、人工智能、量子信息、区块链、脑机接口等领域科技创新，培育发展新兴产业和未来产业。 三是进一步强化应用赋能，持续推动数实深度融合。加快新一段新技术全方位、全链条普及应用，持续提升5G、工业互联网、人工智能等在重点行业、产业集群、工业园区的融合程度、渗透深度和应用广度，有力支撑新型工业化。面向服务和保障民生，推动信息通信技术与教育、医疗、养老等公共服务融合，着力打造数字化、智能化、泛在化的均衡普惠服务体系。 四是进一步强化改革创新，持续打造开放共赢生态。加快推动与数字化、智能化发展相适应的行业监管和治理模式改革，持续优化行业发展环境，提升网络安全风险防范能力，健全通信领域数据安全保障政策、制度、安全标准体系，打造规范透明可预期的监管环境。加强国际高标准经贸规则对接，扩大高水平对外开放，深化数字经济开放合作，共建网络空间命运共同体，打造开放共赢的数字生态。 LightCounting：电信光模块市场有复苏迹象（微信公众号：C114通信网） 近日，光通信行业市场研究机构LightCounting在最新报告中指出，2024年第二季度全球光模块销售额超过30亿美元，较去年同期增长10亿多美元。LightCounting认为，增长主要来自于以太网光模块，特别是对400G和800G光模块的强劲需求，整体来看以太网光模块的销售额同比增长100%。 与此同时，面对市场需求，领先的光模块供应商必须达到每通道100G模块的产能极限，同时开始规划每通道200G的光模块。另外，元器件的供应短缺也将限制增长。以太网光模块需求的高速增长，主要来自于领先的云计算公司的资本开支。2024年第二季度，阿里巴巴和Alphabet的资本开支同比增长超过90%，微软增长55%。在此驱动下，英伟达的收入同比增长122%，博通公司的收入同比增长47%。 电信领域的光模块市场需求仍然不足，但有复苏的迹象，预计2024年下半年的需求将趋于稳定。电信设备供应商的总收入同比下降6%，但环比增长14%。 1.3. 海上风电行业动态： 广东省今年首批海上风电并网（微信公众号：海上风电观察） 近日，湛江徐闻海上风电场300兆瓦增容项目的首批机组成功并网发电，标志着该项目拿下又一里程碑式节点，为集团“均衡增长战略”在粤落地再添绿色动能。 据悉，徐闻海上风电增容项目是广东省今年首个完成第一批机组并网的海上风电项目。作为粤西首个平价海上风电项目，规划建设25台12兆瓦风电机组，全部采用大直径单桩基础，配套建设一座220千伏海上升压站及一座陆上集控中心。风电机组发出的电能通过66千伏集电海底电缆接入海上升压站升压后通过1回路220千伏海底电缆接入陆上集控中心。为提高海洋使用效率，该项目利用规划场址范围已建成的湛江徐闻海上风电场600兆瓦项目剩余32平方公里海域，增容建设300兆瓦海上风电场项目，共用部分设备设施，实现规模效应，对于平价上网具有较强的示范性。 广东省15.41亿元海上风电大单公示（微信公众号：海上风电观察） 9月30日，《南方电网公司阳江三山岛海上风电柔直输电工程(海上工程)施工公开招标项目中标候选人公示》。 公告显示，第一中标候选人：联合体（广东电网能源发展有限公司，上海振华重工(集团)股份有限公司），投标报价：154108.6269万元。 据悉，阳江三山岛海上风电柔直输电工程（海上工程）项目位于阳江市阳东区海域。项目主要建设内容包括新建1座±500千伏阳江三山岛海上换流站，包括±500千伏容量为2000兆瓦的直流换流单元、3×700MVA联接变压器、无源阻抗适配器。新建海上换流站至海岸线1回±500千伏直流单芯海缆，单根海缆长度约111.7千米，电缆导体截面采用2500平方毫米。建设配套的通信光缆及二次系统工程。该项目总投资为592191万元。 工期/交货期：计划工期：728日历天。计划开工日期：2024年11月1日；计划竣工日期：2026年10月30日。（实际工期以开工古锓报告、竣工报告为准） 2. 本周行业投资观点 本周投资观点： 近期随着中国政策转向，中国资产迎来重大重估机遇，港股和中概股于国庆假期期间持续强势表现。我们认为：一方面，超跌个股建议重视；另一方面，产业趋势高景气，有强产业逻辑&高增业绩的公司更值持续重视。 我们建议持续重视“AI+出海+卫星”核心标的的投资机会：海外线AI核心方向如光模块&光器件、液冷等领域值得重视，持续核心推荐；此外国产算力线如国产服务器，交换机，AIDC、液冷等方向核心标的建议积极关注。海风行业国内加速复苏，海外出海具备良好机遇，积极把握产业变化，核心推荐海缆龙头厂商。近期看到卫星互联网产业国内动态进展呈现，看好后续产业受催化拉动。 中长期我们持续推荐AI算力方向核心受益的优质标的以及高景气格局好的细分赛道方向：1）AI和数字经济仍为强主线，未来需要紧抓核心受益标的：ICT设备、光模块/光芯片、PCB、IDC/液冷散热、GPT应用、电信运营商（数字经济+工业互联网）等相关公司都有望迎来新机遇。2）卫星互联网，低空经济&“天地一体化”为6G重点方向，建议关注通导遥各细分赛道。3）海风未来几年持续高景气，海缆壁垒高&格局好&估值低，投资机会凸显。 人工智能&数字经济是未来产业长期大趋势：算力+网络+存储+散热为主要受益方向，AI新科技浪潮将持续拉动ICT设备商、光通信、PCB、散热温控等需求，长期重视其相关投资机会； 以满足流量增长为目标的有线网络扩容：随着5G用户渗透，网络流量快速提升，光传输、光模块等扩容升级迫在眉睫； 以满足应用和内容增长需求的云计算基础设施和物联网硬件终端投资：ISP厂商基于新应用和新内容增长，加大云计算基础设施投入，包括IDC、网络路由交换、服务器、配套温控电源、光模块及光器件的新一轮景气提升。 双碳长期目标下，重点关注通信+新能源，另外应用端，云视频、数据、物联网/智能汽车、工业互联网、军工通信&卫星互联网等行业应用进入加速发展阶段，中长期成长逻辑清晰，进入重点关注阶段。 具体细分行业来看： 一、人工智能与数字经济： 1、光模块&光器件，重点推荐：中际旭创、新易盛、天孚通信、源杰科技（电子联合覆盖）；建议重点关注：光迅科技、索尔思；建议关注：鼎通科技、光库科技、博创科技、仕佳光子、中瓷电子（新材料联合覆盖）、铭普光磁、剑桥科技等； 2、交换机服务器PCB，重点推荐：沪电股份、中兴通讯、胜宏科技、紫光股份（计算机联合覆盖）、菲菱科思；建议关注：盛科通信、锐捷网络、三旺通信、映翰通、东土科技等； 3、运营商：中国移动、中国电信、中国联通。 4、AIDC&散热：重点推荐：英维克（机械联合覆盖）、润泽科技（机械联合覆盖）、润建股份、科华数据（电新联合覆盖）、奥飞数据（计算机联合覆盖）。建议关注：英维克、光环新网、高澜股份、科创新源、申菱环境（家电覆盖）、数据港等； 5、AIGC应用，建议关注：彩讯股份、梦网科技。 二、通信出海&智能驾驶： 1、海缆光缆：重点推荐—亨通光电、中天科技、东方电缆（电新覆盖）； 2、出海复苏&头部集中，重点推荐：华测导航（计算机联合覆盖）、威胜信息（机械联合覆盖）、拓邦股份、和而泰、亿联网络、移为通信、广和通、移远通信等。 3、智能驾驶：建议关注：模组&终端（广和通、美格智能、移远通信、移为通信等）；传感器（汉威科技&四方光电-机械联合覆盖）；连接器（意华股份（电新联合覆盖）、鼎通科技等）；结构件&空气悬挂（瑞玛精密）等。 三、卫星互联网&低空经济： 国防信息化建设加速，低轨卫星加速发展，低空经济积极推进，重点推荐：华测导航（计算机联合覆盖）、海格通信；建议关注：铖昌科技、臻镭科技、盛路通信、信科移动、上海瀚讯、佳缘科技、盟升电子、中国卫通、电科网安、海能达等。 3. 板块表现回顾 3.1. 上周（09.23-09.27）及9月30日通信板块走势 上周（09.23-09.27）通信板块上涨12.33%，跑输沪深300指数3.37个百分点，跑输创业板指数10.38个百分点。其中通信设备制造上涨14.85%，增值服务上涨11.18%，电信运营上涨5.77%，同期沪深300上涨15.70%，创业板指数上涨22.71%。 9月30日通信板块上涨10.95%，跑赢沪深300指数2.46个百分点，跑输创业板指数4.41个百分点。其中通信设备制造上涨12.60%，增值服务上涨11.98%，电信运营上涨6.16%，同期沪深300上涨8.48%，创业板指数上涨15.36%。 3.2. 上周市场个股表现 上周通信板块涨幅靠前的个股有海能达（专网）、光庭信息（智能驾驶）、坤恒顺维（卫星互联网）；跌幅靠前的个股有鼎信通讯、*ST九有、*ST通脉。 4. 下周（10.07-10.11）上市公司重点公告提醒 5. 重要股东增减持 6. 大宗交易 7. 限售解禁 未来三个月限售解禁通信股共11家，解禁股份数量占总股本比例超过15%的公司有世运电路、灿勤科技、康希通信和大唐电信。 备注 文中报告节选自天风证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。 证券研究报告:《市场迎重大机遇，重视高景气AI方向+超跌个股投资机会》 对外发布时间：2024年10月7日 报告发布机构：天风证券股份有限公司 本报告分析师： 唐海清 SAC 执业证书编号：S1110517030002 王奕红 SAC 执业证书编号：S1110517090004 康志毅 SAC 执业证书编号：S1110522120002 林竑皓 SAC 执业证书编号：S1110520040001 余芳沁 SAC 执业证书编号：S1110521080006 陈汇丰 SAC 执业证书编号：S1110522070001 袁 昊 SAC 执业证书编号：S1110524050002

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