【螺纹铁矿】三季报-2024-09-30
（以下内容从英大期货《【螺纹铁矿】三季报-2024-09-30》研报附件原文摘录）
【煤焦钢矿】 作者：康天杰 从业资格证号：F03096601 投资咨询资格证号：Z0020247 创作日期：2024.09.30 标题：宏观利好效果可期，四季度黑色价格重心向上 摘要： 供给方面，三季度钢材价格持续下跌，钢厂大面积亏损，停产检修增多，钢材产量整体呈下降走势。粗钢产量5月见顶，之后三连降。5月粗钢产量9286万吨，6月粗钢产量9161万吨，7月粗钢产量8294万吨，8月粗钢产量7792万吨。钢厂盈利率连续8周保持个位数水平，最低为8月23日当周的1.29%，9月最后一周盈利率快速回升至18.62%。9月27日当周，钢厂高炉开工率78.25%，环比持平；日均铁水产量224.91万吨，环比增加1.02万吨。 需求方面，三季度涵盖暑期需求淡季和“金九”，前期需求下降，后期需求回升。8月9日当周，螺纹钢表需190.82万吨，为三季度最低。之后螺纹表需整体呈回升态势，截止9月27日当周，螺纹钢表需255.55万吨，环比增加33.20万吨，环比增幅14.93%。建材表观需求为346.49万吨，环比增加45.90万吨，环比增幅15.27%。 库存方面，三季度钢材和螺纹钢库存连续去化。21个城市5大品种钢材社会库存连续六个月减少，截止9月下旬，21个城市5大品种钢材社会库存748万吨，环比减少64万吨，降幅7.9%，库存继续快速下降。螺纹钢总库存和社会库存连续第十二周减少，去库速度加快。9月27日当周，螺纹钢总库存415.50万吨，环比减少49.99万吨；其中，厂库128.17万吨，减少15.73万吨；社库278.33万吨，减少34.26万吨。 总体来看，三季度前期房地产下行，旧国标钢筋降价去库，螺纹钢价格形成负反馈持续下跌。之后现货提前见底，基差开始走扩并保持高位，螺纹钢主力合约在跌至最低2988元/吨之后开启反弹。9月下旬管理层连续宣布多项稳经济稳市场的宏观利好政策，如房地产存量房贷利率下调，降低二套房首付等。市场悲观情绪得以扭转，贸易商活跃度回升，钢价快速上涨。本次宏观政策具有时效性和连续性，四季度黑色品种价格重心或上移并保持高位。 一、行情回顾 2024年三季度，螺纹钢价格先跌后涨。具体来看，七八月延续前期下跌走势，暑期全国高温天气频发，多地出现40度以上高温，且持续时间较长，影响户外施工。此外，房地产市场延续下行，新房和二手房成交价格与成交面积同比下跌。炉料价格持续创新低，对成材形成负反馈。钢筋新国标过渡期，贸易商和钢厂降价去库存。螺纹钢最高价下跌700元/吨，钢厂盈利率跌至个位数水平，在9月初短暂失守3000元/吨整数关口。基差走强并长时间保持较高水平，随后，螺纹钢开始超跌反弹，在美联储降息靴子落地之后，我国快速出台重磅宏观利好政策，市场信心彻底扭转，螺纹钢连续上涨，并在9月最后一个交易日强势涨停，同时涨停的还有热卷、焦煤和焦炭。螺纹钢2410合约由此前月线三连阴，转为9月收阳。价格自7月最高3708元/吨下跌到9月最低2988元/吨，下跌720元/吨，跌幅19.42%；9月最高3551元/吨，上涨563元/吨，涨幅18.84%。 现货市场方面，暑假前期同样保持了下跌态势，价格自7月初的3540元/吨，跌至8月中旬3110元/吨，见底时间较期货提前三周，下跌430元/吨，跌幅12.15%。在重要会议之后，由于前期库存持续去化，螺纹钢库存处于近年同期低位，且临近国庆节假期，市场成交活跃，贸易商积极性较高，纷纷进场拿货。9月最后一个周末，现货市场大涨近200元/吨，为年内最大涨幅。9月底最高3680元/吨，较最低点上涨570元/吨，涨幅18.33%。 图1：螺纹钢期货行情 数据来源：英大期货，Wind 图2：螺纹钢现货价格 数据来源：英大期货，Wind 二、供需分析 1、钢厂生产情况 我国粗钢产量5月见顶，随后连续三个月减少，同比降幅持续扩大。据国家统计局数据显示，2024年5月份，我国粗钢产量9286万吨，同比增加2.7%；6月份，我国粗钢产量9161万吨，同比增加0.2%；7月份，我国粗钢产量8294万吨，同比下降9.0%；8月份，我国粗钢产量7792万吨，同比下降10.4%。1-7月份，我国粗钢累计产量61382万吨，同比下降2.2%；1-8月份，我国粗钢累计产量69141万吨，同比下降3.3%。 2024年7月份，我国生铁产量7140万吨，同比下降8.0%；1-7月份，我国生铁累计产量50968万吨，同比下降3.7%。8月份，我国生铁产量6814万吨，同比下降8.8%；1-8月份，我国生铁累计产量57770万吨，同比下降4.3%。 2024年7月份，我国钢材产量11436万吨，同比下降4.0%；1-7月份，我国钢材产量81341万吨，同比增长1.3%。8月份，我国钢材产量11090万吨，同比增长0.4%；1-8月份，我国钢材产量92573万吨，同比增长0.4%。 图3：中国粗钢产量当月值 数据来源：英大期货，Wind 图4：中国粗钢产量累计值 数据来源：英大期货，Wind 中钢协数据显示，9月中旬，2024年9月中旬重点统计钢铁企业共生产粗钢1989万吨，平均日产198.9万吨，日产环比增长2.7%；生铁1812万吨，平均日产181.2万吨，日产环比增长1.6%；钢材1932万吨，平均日产193.2万吨，日产环比增长3.6%。2024年9月中旬，重点统计钢铁企业钢材库存量1565万吨，环比上一旬增加68万吨，上升4.5%；比年初增加329万吨，上升26.6%；比上月同旬减少80万吨，下降4.9%；比去年同旬减少11万吨，下降0.7%，比前年同旬减少201万吨，下降11.4%。 根据中钢协数据统计，8月重点统计钢铁企业共生产粗钢6071万吨，同比下降8.27%；生铁5596万吨，同比下降7.30%；钢材5869万吨，同比下降11.22%。 图5：重点钢铁企业粗钢产量 数据来源：英大期货，Wind 图6：重点钢铁企业粗钢日产量 数据来源：英大期货，Wind 七八月份钢价持续下跌，伴随新旧国标切换，钢厂盈利降至近五年最低位水平。9月之后钢厂开始复产，重磅政策于9月下旬发布，临近国庆假期，钢厂复产不明显。截止9月27日当周，247家钢厂高炉开工率78.25%，环比上周持平，同比去年减少5.90个百分点；高炉炼铁产能利用率84.47%，环比增加0.39个百分点，同比减少8.63个百分点；日均铁水产量224.91万吨，环比增加1.02万吨，同比减少24.15万吨。钢厂盈利率18.62%，环比增加8.65个百分点，同比减少15.56个百分点。 图7：247家钢厂高炉开工率 数据来源：英大期货，Wind 图8：247家钢厂日均铁水产量 数据来源：英大期货，Wind 图9：247家钢厂盈利率 数据来源：英大期货，Wind 电炉钢厂产能利用率和电炉开工率5月下旬见顶，之后连续回落至8月底，进入9月之后复产增多，开工率连续第四周回升。本周统计91家电炉钢铁企业平均产能利用率47.03%，环比上周增加1.54个百分点，同比减少8.50个百分点；其中，短流程钢厂电炉产能利用率41.59%，环比上周增加2.54个百分点；长流程钢厂电炉产能利用率54.82%，与上周持平。91家电炉钢铁企业电炉开工率为58.97%，环比增加1.92个百分点，同比减少3.85个百分点。 图10：电炉产能利用率 数据来源：英大期货，Wind 2、螺纹钢产量 钢筋新国标6月25日发布，钢厂进行产线改造，产量和开工率回落；8月下旬螺纹钢产量见底回升，螺纹钢产量和开工率连续第五周增加，开工率连续两周加速回升。截止9月27日当周，主要钢厂螺纹产量205.51万吨，较上周增加11.33万吨，环比增幅5.83%；同比去年减少58.03万吨，同比降幅22.02%。本周主要钢厂螺纹钢开工率为39.69%，环比上周增加1.64个百分点，同比去年减少6.23个百分点。 图11：主要钢厂螺纹开工率 数据来源：英大期货，Wind 图12：主要钢厂螺纹产量 数据来源：英大期货，Wind 3、需求方面 制造业采购经理指数（PMI）7月和8月环比连续下降，9月环比回升，目前PMI连续五个月低于50。国家统计局数据显示，9月份，制造业采购经理指数为49.8%，比上月上升0.7个百分点，制造业景气度回升。在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数高于临界点，新订单指数、原材料库存指数、从业人员指数和供应商配送时间指数均低于临界点。9月份，非制造业商务活动指数为50.0%，比上月下降0.3个百分点，非制造业景气水平小幅回落。9月份，综合PMI产出指数为50.4%，比上月上升0.3个百分点，表明我国企业生产经营活动总体扩张有所加快。 图13：中国制造业采购经理指数 数据来源：英大期货，Wind 钢材表观消费量连续两个月同环比同时下降。7月钢材表观消费量10703万吨，较6月减少1035万吨，环比下降8.81%；同比减少288万吨，同比下降2.62%。8月钢材表观消费量10191万吨，较7月减少512万吨，环比下降4.78%；同比减少698万吨，同比下降6.41%。螺纹钢表需从淡季切换到“金九银十”，前期需求下降，后期需求回升。8月9日当周，螺纹钢表需190.82万吨，为三季度最低。之后螺纹表需整体呈回升态势，截止9月27日当周，螺纹钢表需255.55万吨，较上周增加33.20万吨，环比增幅14.93%；同比减少44.84万吨，同比降幅14.93%。建材表观需求为346.49万吨，较上周增加45.90万吨，环比增幅15.27%；同比减少59.04万吨，同比降幅14.56%。 图14：钢材表观消费 数据来源：英大期货，Wind 图15：螺纹钢表观需求 数据来源：英大期货，Wind 三季度房地产开发投资延续疲软，房地产开发投资加速下滑。1—8月份，全国房地产开发投资69284亿元，同比下降10.2%；其中，住宅投资52627亿元，下降10.5%。1—8月份，房地产开发企业房屋施工面积709420万平方米，同比下降12.0%。其中，住宅施工面积496052万平方米，下降12.6%。房屋新开工面积49465万平方米，下降22.5%。其中，住宅新开工面积35909万平方米，下降23.0%。房屋竣工面积33394万平方米，下降23.6%。其中，住宅竣工面积24393万平方米，下降23.2%。 图16：全国房地产开发投资 数据来源：英大期货，国家统计局 全国房地产市场持续下滑，新房价格连续15个月下降，二手房价格连续16个月下降。8月份，70个大中城市中，各线城市商品住宅销售价格环比下降、同比降幅总体略有扩大，其中一线城市新建商品住宅销售价格环比降幅收窄、同比降幅与上月相同。8月份，一线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.3%，降幅比上月收窄0.2个百分点；二、三线城市新建商品住宅销售价格环比分别下降0.7%和0.8%，降幅均比上月扩大0.1个百分点。8月份，一线城市二手住宅销售价格环比下降0.9%，降幅比上月扩大0.4个百分点；二、三线城市二手住宅销售价格环比分别下降1.0%和0.9%，降幅比上月分别扩大0.2个和0.1个百分点。8月份，一线城市新建商品住宅销售价格同比下降4.2%，降幅与上月相同；一线城市二手住宅销售价格同比下降9.4%，降幅比上月扩大0.6个百分点。 4、钢材和螺纹钢库存 中钢协数据显示，9月中旬，重点统计钢铁企业钢材库存量1565万吨，环比增加68万吨，增幅4.5%；比去年同旬减少11万吨，降幅0.7%。9月下旬，21个城市5大品种钢材社会库存748万吨，环比减少64万吨，降幅7.9%，库存继续快速下降；比8月下旬减少188万吨，降幅20.1%；比年初增加19万吨，增幅2.6%；比上年同期减少148万吨，降幅16.5%。 图17：5大品种钢材社会库存 数据来源：英大期货，中钢协 螺纹钢总库存和社会库存连续第十二周减少，去库速度加快。9月27日当周，螺纹钢厂库128.17万吨，较上周减少15.73万吨，降幅10.93%；螺纹钢社库278.33万吨，较上周减少34.26万吨，降幅10.65%；螺纹钢总库存415.50万吨，环比上周减少49.99万吨，降幅10.74%。 图18：螺纹钢社会库存 数据来源：英大期货，Wind 图19：螺纹钢钢厂库存 数据来源：英大期货，Wind 三、综合观点 供给方面，三季度钢材价格持续下跌，钢厂大面积亏损，停产检修增多，钢材产量整体呈下降走势。粗钢产量5月见顶，之后三连降。5月粗钢产量9286万吨，6月粗钢产量9161万吨，7月粗钢产量8294万吨，8月粗钢产量7792万吨。钢厂盈利率连续8周保持个位数水平，最低为8月23日当周的1.29%，9月最后一周盈利率快速回升至18.62%。9月27日当周，钢厂高炉开工率78.25%，环比持平；日均铁水产量224.91万吨，环比增加1.02万吨。 需求方面，三季度涵盖暑期需求淡季和“金九”，前期需求下降，后期需求回升。8月9日当周，螺纹钢表需190.82万吨，为三季度最低。之后螺纹表需整体呈回升态势，截止9月27日当周，螺纹钢表需255.55万吨，环比增加33.20万吨，环比增幅14.93%。建材表观需求为346.49万吨，环比增加45.90万吨，环比增幅15.27%。 库存方面，三季度钢材和螺纹钢库存连续去化。21个城市5大品种钢材社会库存连续六个月减少，截止9月下旬，21个城市5大品种钢材社会库存748万吨，环比减少64万吨，降幅7.9%，库存继续快速下降。螺纹钢总库存和社会库存连续第十二周减少，去库速度加快。9月27日当周，螺纹钢总库存415.50万吨，环比减少49.99万吨；其中，厂库128.17万吨，减少15.73万吨；社库278.33万吨，减少34.26万吨。 总体来看，三季度前期房地产下行，旧国标钢筋降价去库，螺纹钢价格形成负反馈持续下跌。之后现货提前见底，基差开始走扩并保持高位，螺纹钢主力合约在跌至最低2988元/吨之后开启反弹。9月下旬管理层连续宣布多项稳经济稳市场的宏观利好政策，如房地产存量房贷利率下调，降低二套房首付等。市场悲观情绪得以扭转，贸易商活跃度回升，钢价快速上涨。本次宏观政策具有时效性和连续性，四季度黑色品种价格重心或上移并保持高位。 免责声明： 本报告中的信息均源于公开资料，仅作参考之用。英大期货研究所力求准确可靠，但对于信息的准确性及完备性不作任何保证。不管在何种情况下，本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目的、财务状况或需要，不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。本报告未经英大期货研究所许可，不得转给其他人员，且任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。英大期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权归英大期货有限公司所有。 英大期货有限公司 地址 北京市东城区建国门内大街乙18号院1号楼英大国际大厦二层 官网 www.ydfut.com.cn 客服 400 018 8688
【煤焦钢矿】 作者：康天杰 从业资格证号：F03096601 投资咨询资格证号：Z0020247 创作日期：2024.09.30 标题：宏观利好效果可期，四季度黑色价格重心向上 摘要： 供给方面，三季度钢材价格持续下跌，钢厂大面积亏损，停产检修增多，钢材产量整体呈下降走势。粗钢产量5月见顶，之后三连降。5月粗钢产量9286万吨，6月粗钢产量9161万吨，7月粗钢产量8294万吨，8月粗钢产量7792万吨。钢厂盈利率连续8周保持个位数水平，最低为8月23日当周的1.29%，9月最后一周盈利率快速回升至18.62%。9月27日当周，钢厂高炉开工率78.25%，环比持平；日均铁水产量224.91万吨，环比增加1.02万吨。 需求方面，三季度涵盖暑期需求淡季和“金九”，前期需求下降，后期需求回升。8月9日当周，螺纹钢表需190.82万吨，为三季度最低。之后螺纹表需整体呈回升态势，截止9月27日当周，螺纹钢表需255.55万吨，环比增加33.20万吨，环比增幅14.93%。建材表观需求为346.49万吨，环比增加45.90万吨，环比增幅15.27%。 库存方面，三季度钢材和螺纹钢库存连续去化。21个城市5大品种钢材社会库存连续六个月减少，截止9月下旬，21个城市5大品种钢材社会库存748万吨，环比减少64万吨，降幅7.9%，库存继续快速下降。螺纹钢总库存和社会库存连续第十二周减少，去库速度加快。9月27日当周，螺纹钢总库存415.50万吨，环比减少49.99万吨；其中，厂库128.17万吨，减少15.73万吨；社库278.33万吨，减少34.26万吨。 总体来看，三季度前期房地产下行，旧国标钢筋降价去库，螺纹钢价格形成负反馈持续下跌。之后现货提前见底，基差开始走扩并保持高位，螺纹钢主力合约在跌至最低2988元/吨之后开启反弹。9月下旬管理层连续宣布多项稳经济稳市场的宏观利好政策，如房地产存量房贷利率下调，降低二套房首付等。市场悲观情绪得以扭转，贸易商活跃度回升，钢价快速上涨。本次宏观政策具有时效性和连续性，四季度黑色品种价格重心或上移并保持高位。 一、行情回顾 2024年三季度，螺纹钢价格先跌后涨。具体来看，七八月延续前期下跌走势，暑期全国高温天气频发，多地出现40度以上高温，且持续时间较长，影响户外施工。此外，房地产市场延续下行，新房和二手房成交价格与成交面积同比下跌。炉料价格持续创新低，对成材形成负反馈。钢筋新国标过渡期，贸易商和钢厂降价去库存。螺纹钢最高价下跌700元/吨，钢厂盈利率跌至个位数水平，在9月初短暂失守3000元/吨整数关口。基差走强并长时间保持较高水平，随后，螺纹钢开始超跌反弹，在美联储降息靴子落地之后，我国快速出台重磅宏观利好政策，市场信心彻底扭转，螺纹钢连续上涨，并在9月最后一个交易日强势涨停，同时涨停的还有热卷、焦煤和焦炭。螺纹钢2410合约由此前月线三连阴，转为9月收阳。价格自7月最高3708元/吨下跌到9月最低2988元/吨，下跌720元/吨，跌幅19.42%；9月最高3551元/吨，上涨563元/吨，涨幅18.84%。 现货市场方面，暑假前期同样保持了下跌态势，价格自7月初的3540元/吨，跌至8月中旬3110元/吨，见底时间较期货提前三周，下跌430元/吨，跌幅12.15%。在重要会议之后，由于前期库存持续去化，螺纹钢库存处于近年同期低位，且临近国庆节假期，市场成交活跃，贸易商积极性较高，纷纷进场拿货。9月最后一个周末，现货市场大涨近200元/吨，为年内最大涨幅。9月底最高3680元/吨，较最低点上涨570元/吨，涨幅18.33%。 图1：螺纹钢期货行情 数据来源：英大期货，Wind 图2：螺纹钢现货价格 数据来源：英大期货，Wind 二、供需分析 1、钢厂生产情况 我国粗钢产量5月见顶，随后连续三个月减少，同比降幅持续扩大。据国家统计局数据显示，2024年5月份，我国粗钢产量9286万吨，同比增加2.7%；6月份，我国粗钢产量9161万吨，同比增加0.2%；7月份，我国粗钢产量8294万吨，同比下降9.0%；8月份，我国粗钢产量7792万吨，同比下降10.4%。1-7月份，我国粗钢累计产量61382万吨，同比下降2.2%；1-8月份，我国粗钢累计产量69141万吨，同比下降3.3%。 2024年7月份，我国生铁产量7140万吨，同比下降8.0%；1-7月份，我国生铁累计产量50968万吨，同比下降3.7%。8月份，我国生铁产量6814万吨，同比下降8.8%；1-8月份，我国生铁累计产量57770万吨，同比下降4.3%。 2024年7月份，我国钢材产量11436万吨，同比下降4.0%；1-7月份，我国钢材产量81341万吨，同比增长1.3%。8月份，我国钢材产量11090万吨，同比增长0.4%；1-8月份，我国钢材产量92573万吨，同比增长0.4%。 图3：中国粗钢产量当月值 数据来源：英大期货，Wind 图4：中国粗钢产量累计值 数据来源：英大期货，Wind 中钢协数据显示，9月中旬，2024年9月中旬重点统计钢铁企业共生产粗钢1989万吨，平均日产198.9万吨，日产环比增长2.7%；生铁1812万吨，平均日产181.2万吨，日产环比增长1.6%；钢材1932万吨，平均日产193.2万吨，日产环比增长3.6%。2024年9月中旬，重点统计钢铁企业钢材库存量1565万吨，环比上一旬增加68万吨，上升4.5%；比年初增加329万吨，上升26.6%；比上月同旬减少80万吨，下降4.9%；比去年同旬减少11万吨，下降0.7%，比前年同旬减少201万吨，下降11.4%。 根据中钢协数据统计，8月重点统计钢铁企业共生产粗钢6071万吨，同比下降8.27%；生铁5596万吨，同比下降7.30%；钢材5869万吨，同比下降11.22%。 图5：重点钢铁企业粗钢产量 数据来源：英大期货，Wind 图6：重点钢铁企业粗钢日产量 数据来源：英大期货，Wind 七八月份钢价持续下跌，伴随新旧国标切换，钢厂盈利降至近五年最低位水平。9月之后钢厂开始复产，重磅政策于9月下旬发布，临近国庆假期，钢厂复产不明显。截止9月27日当周，247家钢厂高炉开工率78.25%，环比上周持平，同比去年减少5.90个百分点；高炉炼铁产能利用率84.47%，环比增加0.39个百分点，同比减少8.63个百分点；日均铁水产量224.91万吨，环比增加1.02万吨，同比减少24.15万吨。钢厂盈利率18.62%，环比增加8.65个百分点，同比减少15.56个百分点。 图7：247家钢厂高炉开工率 数据来源：英大期货，Wind 图8：247家钢厂日均铁水产量 数据来源：英大期货，Wind 图9：247家钢厂盈利率 数据来源：英大期货，Wind 电炉钢厂产能利用率和电炉开工率5月下旬见顶，之后连续回落至8月底，进入9月之后复产增多，开工率连续第四周回升。本周统计91家电炉钢铁企业平均产能利用率47.03%，环比上周增加1.54个百分点，同比减少8.50个百分点；其中，短流程钢厂电炉产能利用率41.59%，环比上周增加2.54个百分点；长流程钢厂电炉产能利用率54.82%，与上周持平。91家电炉钢铁企业电炉开工率为58.97%，环比增加1.92个百分点，同比减少3.85个百分点。 图10：电炉产能利用率 数据来源：英大期货，Wind 2、螺纹钢产量 钢筋新国标6月25日发布，钢厂进行产线改造，产量和开工率回落；8月下旬螺纹钢产量见底回升，螺纹钢产量和开工率连续第五周增加，开工率连续两周加速回升。截止9月27日当周，主要钢厂螺纹产量205.51万吨，较上周增加11.33万吨，环比增幅5.83%；同比去年减少58.03万吨，同比降幅22.02%。本周主要钢厂螺纹钢开工率为39.69%，环比上周增加1.64个百分点，同比去年减少6.23个百分点。 图11：主要钢厂螺纹开工率 数据来源：英大期货，Wind 图12：主要钢厂螺纹产量 数据来源：英大期货，Wind 3、需求方面 制造业采购经理指数（PMI）7月和8月环比连续下降，9月环比回升，目前PMI连续五个月低于50。国家统计局数据显示，9月份，制造业采购经理指数为49.8%，比上月上升0.7个百分点，制造业景气度回升。在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数高于临界点，新订单指数、原材料库存指数、从业人员指数和供应商配送时间指数均低于临界点。9月份，非制造业商务活动指数为50.0%，比上月下降0.3个百分点，非制造业景气水平小幅回落。9月份，综合PMI产出指数为50.4%，比上月上升0.3个百分点，表明我国企业生产经营活动总体扩张有所加快。 图13：中国制造业采购经理指数 数据来源：英大期货，Wind 钢材表观消费量连续两个月同环比同时下降。7月钢材表观消费量10703万吨，较6月减少1035万吨，环比下降8.81%；同比减少288万吨，同比下降2.62%。8月钢材表观消费量10191万吨，较7月减少512万吨，环比下降4.78%；同比减少698万吨，同比下降6.41%。螺纹钢表需从淡季切换到“金九银十”，前期需求下降，后期需求回升。8月9日当周，螺纹钢表需190.82万吨，为三季度最低。之后螺纹表需整体呈回升态势，截止9月27日当周，螺纹钢表需255.55万吨，较上周增加33.20万吨，环比增幅14.93%；同比减少44.84万吨，同比降幅14.93%。建材表观需求为346.49万吨，较上周增加45.90万吨，环比增幅15.27%；同比减少59.04万吨，同比降幅14.56%。 图14：钢材表观消费 数据来源：英大期货，Wind 图15：螺纹钢表观需求 数据来源：英大期货，Wind 三季度房地产开发投资延续疲软，房地产开发投资加速下滑。1—8月份，全国房地产开发投资69284亿元，同比下降10.2%；其中，住宅投资52627亿元，下降10.5%。1—8月份，房地产开发企业房屋施工面积709420万平方米，同比下降12.0%。其中，住宅施工面积496052万平方米，下降12.6%。房屋新开工面积49465万平方米，下降22.5%。其中，住宅新开工面积35909万平方米，下降23.0%。房屋竣工面积33394万平方米，下降23.6%。其中，住宅竣工面积24393万平方米，下降23.2%。 图16：全国房地产开发投资 数据来源：英大期货，国家统计局 全国房地产市场持续下滑，新房价格连续15个月下降，二手房价格连续16个月下降。8月份，70个大中城市中，各线城市商品住宅销售价格环比下降、同比降幅总体略有扩大，其中一线城市新建商品住宅销售价格环比降幅收窄、同比降幅与上月相同。8月份，一线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.3%，降幅比上月收窄0.2个百分点；二、三线城市新建商品住宅销售价格环比分别下降0.7%和0.8%，降幅均比上月扩大0.1个百分点。8月份，一线城市二手住宅销售价格环比下降0.9%，降幅比上月扩大0.4个百分点；二、三线城市二手住宅销售价格环比分别下降1.0%和0.9%，降幅比上月分别扩大0.2个和0.1个百分点。8月份，一线城市新建商品住宅销售价格同比下降4.2%，降幅与上月相同；一线城市二手住宅销售价格同比下降9.4%，降幅比上月扩大0.6个百分点。 4、钢材和螺纹钢库存 中钢协数据显示，9月中旬，重点统计钢铁企业钢材库存量1565万吨，环比增加68万吨，增幅4.5%；比去年同旬减少11万吨，降幅0.7%。9月下旬，21个城市5大品种钢材社会库存748万吨，环比减少64万吨，降幅7.9%，库存继续快速下降；比8月下旬减少188万吨，降幅20.1%；比年初增加19万吨，增幅2.6%；比上年同期减少148万吨，降幅16.5%。 图17：5大品种钢材社会库存 数据来源：英大期货，中钢协 螺纹钢总库存和社会库存连续第十二周减少，去库速度加快。9月27日当周，螺纹钢厂库128.17万吨，较上周减少15.73万吨，降幅10.93%；螺纹钢社库278.33万吨，较上周减少34.26万吨，降幅10.65%；螺纹钢总库存415.50万吨，环比上周减少49.99万吨，降幅10.74%。 图18：螺纹钢社会库存 数据来源：英大期货，Wind 图19：螺纹钢钢厂库存 数据来源：英大期货，Wind 三、综合观点 供给方面，三季度钢材价格持续下跌，钢厂大面积亏损，停产检修增多，钢材产量整体呈下降走势。粗钢产量5月见顶，之后三连降。5月粗钢产量9286万吨，6月粗钢产量9161万吨，7月粗钢产量8294万吨，8月粗钢产量7792万吨。钢厂盈利率连续8周保持个位数水平，最低为8月23日当周的1.29%，9月最后一周盈利率快速回升至18.62%。9月27日当周，钢厂高炉开工率78.25%，环比持平；日均铁水产量224.91万吨，环比增加1.02万吨。 需求方面，三季度涵盖暑期需求淡季和“金九”，前期需求下降，后期需求回升。8月9日当周，螺纹钢表需190.82万吨，为三季度最低。之后螺纹表需整体呈回升态势，截止9月27日当周，螺纹钢表需255.55万吨，环比增加33.20万吨，环比增幅14.93%。建材表观需求为346.49万吨，环比增加45.90万吨，环比增幅15.27%。 库存方面，三季度钢材和螺纹钢库存连续去化。21个城市5大品种钢材社会库存连续六个月减少，截止9月下旬，21个城市5大品种钢材社会库存748万吨，环比减少64万吨，降幅7.9%，库存继续快速下降。螺纹钢总库存和社会库存连续第十二周减少，去库速度加快。9月27日当周，螺纹钢总库存415.50万吨，环比减少49.99万吨；其中，厂库128.17万吨，减少15.73万吨；社库278.33万吨，减少34.26万吨。 总体来看，三季度前期房地产下行，旧国标钢筋降价去库，螺纹钢价格形成负反馈持续下跌。之后现货提前见底，基差开始走扩并保持高位，螺纹钢主力合约在跌至最低2988元/吨之后开启反弹。9月下旬管理层连续宣布多项稳经济稳市场的宏观利好政策，如房地产存量房贷利率下调，降低二套房首付等。市场悲观情绪得以扭转，贸易商活跃度回升，钢价快速上涨。本次宏观政策具有时效性和连续性，四季度黑色品种价格重心或上移并保持高位。 免责声明： 本报告中的信息均源于公开资料，仅作参考之用。英大期货研究所力求准确可靠，但对于信息的准确性及完备性不作任何保证。不管在何种情况下，本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目的、财务状况或需要，不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。本报告未经英大期货研究所许可，不得转给其他人员，且任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。英大期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权归英大期货有限公司所有。 英大期货有限公司 地址 北京市东城区建国门内大街乙18号院1号楼英大国际大厦二层 官网 www.ydfut.com.cn 客服 400 018 8688
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