【赢家日报】政策催生股指史诗级暴涨

（以下内容从东方证券《【赢家日报】政策催生股指史诗级暴涨》研报附件原文摘录）
　　市场涨跌 资金流向 赢家观点 上一交易日，三大股指继续飙涨，三大股指继续飙涨，沪综指涨2.89%逼近3100点，深证成指涨6.71%，创业板指涨10%，创单日涨幅纪录；北证50指数涨11.13%。能源金属、电池、软件、光伏、证券、医疗、半导体、酿酒板块涨幅居前，只有银行板块表现低迷。沪深两市成交额超过1.4万亿元，连续三个交易日突破万亿；北交所成交101亿元。 A股市场持续沸腾，开盘后仅半小时内，沪深北三市成交额就突破了5000亿元，三大指数均大幅收涨，创业板指涨10%创历史单日最大涨幅。从指数角度看，三大指数均走出历史级别大涨，沪综指周涨12.81%，为2008年11月以来最大单周涨幅；深成指周涨17.83%，为1996年设立涨跌停板制度以来最大周涨幅；最猛的还是创业板，上周五当天日涨幅、日成交额均创下新纪录，同时上周上涨22.71%，也刷新了单周涨幅历史纪录。上周一系列政策组合拳亮出，彰显了高层呵护经济的决心，有力改善了市场对于中长期基本面预期，同时权益类资产具备较高中长期性价比，这轮政策推动的市场情绪修复有望持续，股票市场将迎来积极的配置窗口。不可否认的是市场在大幅拉高后会出现震荡，但在流动性得到保证的市场背景下，估值偏低的市场整体还有机会，目前市场处于反弹初期，所有的公司均会有所表现，预计市场在国庆后出现震荡，成长股表现会继续亮眼。 财经资讯 （1）、为贯彻落实党的二十届三中全会决策部署，培育全国一体化数据市场，促进数据产业高质量发展，国家数据局会同有关部门研究起草了《关于促进数据产业高质量发展的指导意见》，现向社会公开征求意见。此次征求意见的时间是2024年9月27日至10月11日。 （2）、9月27日18时30分，我国在酒泉卫星发射中心采用长征二号丁运载火箭，成功发射首颗可重复使用返回式技术试验卫星——实践十九号卫星，卫星顺利进入预定轨道。实践十九号卫星将开展空间育种试验，搭载海南省、安徽省、农业农村部选送的相关植物种子，发挥空间育种“诱变效率高、育种周期短、有益变异多”等优势，提升我国空间育种科技水平，加速种质资源创新步伐，为实现种业科技自立自强、种源自主可控提供重要支撑。 东方研 宏观政策侧重点进一步转向提振信心（动态跟踪）： 9月下旬以来，24日国新办发布会、25日《关于实施就业优先战略促进高质量充分就业的意见》、26日政治局会议等先后召开落地，一系列增量政策显著改善市场信心。政策逻辑有何改变，如何看待新一轮加码的效果？以下几点值得关注： 正视困难，并以组合拳的形式强化政策提振信心的效果，包括：（1）降准力度较大，且不仅告知近期下调幅度，也对今年年内空间进行了明确，目的可能是避免渐进式下调对政策效果的削弱；（2）政治局会议以“有力度”描述降息，较为少见；（3）下调存量房贷利率，且出现了促进房地产市场“止跌回稳”的新表述，此前的政治局会议虽然也曾承认“房地产市场供求关系发生重大变化”，但直指房价、要求止跌的尚属首次；（4）提出帮助企业渡过难关，规范涉企执法、监管行为，背后隐含的是对一些地区不规范执法行为的整治，后者同样不利于企业信心构建；（5）在促进中低收入群体增收的同时，提出“提升消费结构”，这是对当下“消费降级”疑虑的直接回应；（6）高度重视就业。政治局会议要求重点做好应届高校毕业生、农民工、脱贫人口、零就业家庭等重点人群就业工作，加强对大龄、残疾、较长时间失业等就业困难群体的帮扶，此前出台的《中共中央 国务院关于实施就业优先战略促进高质量充分就业的意见》更是体现出对当下就业矛盾的一系列深刻认识，在“把高质量充分就业作为经济社会发展优先目标”的同时，针对性提出扩大理工农医类专业招生规模、加强对企业工资收入分配的宏观指导、积极应对人工智能等新兴技术快速发展对就业的影响、有效治理欠薪欠保、违法裁员、求职陷阱等乱象等等新方向；（7）有效落实存量政策的同时，还要“加力推出增量政策”；（8）提高基层积极性，“为担当者担当、为干事者撑腰”。 资本市场受到关注，原因在于其被作为提振信心的工具。政治局会议提出要努力提振资本市场，手段主要是中长期资金以及上市公司并购重组，同时在制度上推进公募基金改革以及中小投资者保护。除此之外，发布会上央行表示将创设新的货币政策工具，其中互换便利旨在将机构手上流动性比较差的资产向央行置换为高流动性且只能用于投资股票的资金，扩大了机构投资者的实力，新增再贷款工具则降低了上市公司借款回购的成本。两个工具首期合计8000亿元（今年9月截至20日，上交所与深交所A股总成交金额日均为5242亿元，从这个角度看工具规模不小）。过去一段时间，房地产与股票市场持续下跌所产生的财富效应冲击已成为信心缺失的原因之一，展望后续，资本市场提振信心的功能有望被进一步强化，形成资产价格、消费者信心与内需的正反馈。 近几个月政府债券资金下达节奏加快，实物工作量开始形成（如9月24日发改委专题发布会介绍，今年国债资金支持的设备更新项目总投资近8000亿元）。流动性来看，8月末M1同比下降7.3%，M2同比增长6.3%，与M1存在较大分歧。一系列现象表明，相比前期稳增长政策的力度，信心不足是当下体感偏弱更为重要的原因，这也是宏观政策侧重点进一步转向提振信心的背景所在。 展望后续，我们认为政策效果取决于：（1）“长钱长投”机制的落地及实施效果：当下合力包括：证券、基金、保险公司使用互换便利后带来的增量资金、上市公司和主要股东回购和增持股票的低成本资金、打破养老基金、保险资金制度障碍后的资金、上市公司开展市值管理的内驱动力等等，在此背景下更需要“长钱长投”的机制来改善资本市场的内在稳定性，推动资本市场从“低均衡”（资金涉及抵押和杠杆，获利了结心态下可能反而增加市场波动）向“高均衡”（增量资金不断进入，追求长期收益）转变；（2）配套政策如存量房贷利率调整落地生效改善宏观体感（尽管1500亿元利息相对去年社零总额47万亿来说较为有限，但如果仅考虑这5000万户家庭，则户均节约的利息支出为3000元/年，是相当大幅度的改善）。 风险提示：实体经济复苏不及预期的风险。 投资顾问：吴利辉 执业编号：S0860617050013 金融产品总部 电话：+86.21.63325888-3145 邮箱：wulihui@orientsec.com.cn 【免责声明】 本报告（或刊物、资讯，以下统称：报告）由东方证券股份有限公司金融产品总部编撰、制作及发布本营业部的客户。 本报告是基于本部门认为可靠的或目前已公开的资讯、信息进行摘录、汇编或撰写，本部门对报告所载内容始终力求但不保证该信息的准确性和完整性。“东方研究”摘自东方证券研究所已发布的研究报告，东方证券研究所的研究观点应以正式发布的东方证券研究报告为准。其他信息来源主要有wind资讯、东方财富网、中财网、证券之星等各大财经网站，本报告不能保证所有信息的真实性和可靠，请投资者阅读时注意风险。 在任何情况下，本报告所载信息、意见、推测或观点仅反映本部门于发布报告当日的判断，且不构成对任何人的投资建议，亦非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人发出邀请。投资者应通过正规渠道获取产品服务，根据个人风险承受能力评估结果、个人投资目标、财务状况和需求来判断是否借鉴、参照报告所载信息、意见或观点，独立作出投资决策并自行承担相应风险。 在任何情况下，本部门及其员工不对任何人因援引、使用本报告中的任何内容所引致的任何损失及后果负有任何责任。 任何机构或个人未经本部门事先许可不得就本报告的全部或部分内容擅自引用、刊发或转载，亦不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用的证明或依据，不得用于赢利或其他未经允许的用途。

点此查看微信公众号原文全部内容>>

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）