【银河有色华立】行业点评丨宏观预期改善,奠定有色金属上涨行情——央行政策&中央政治局会议点评

（以下内容从中国银河《【银河有色华立】行业点评丨宏观预期改善,奠定有色金属上涨行情——央行政策&中央政治局会议点评》研报附件原文摘录）
　　【报告导读】 1. 中央政治局会议重新定调稳增长，一揽子重磅政策出台助力国内经济修复。 2. 宏观预期改善确立有色金属上涨行情。 3. 行业基本面已有明显改善，宏观预期改善下基本面利好有望凸显。 4. 创新货币政策工具支持股票与商品市场长期向好。 核心观点 中央政治局会议重新定调稳增长，一揽子重磅政策出台助力国内经济修复：9月24日，央行一揽子重磅政策密集推出，包括降准50BP、调降政策利率20BP、创设新的货币政策工具支持股票市场稳定发展、以及会同金融监管总局出台了五项房地产金融的新政；9月26日，中央政治局会议强调要加大财政货币政策逆周期调节力度、促进房地产市场止跌回稳、努力提振资本市场等。本轮政策的幅度、节奏均超出市场预期。 宏观预期改善确立有色金属上涨行情：今年以来，宏观预期对有色金属行业及有色金属价格趋势的引导具有决定性作用，国内经济修复节奏、美国经济衰退风险带来的宏观预期变化，均反映在了有色金属价格及有色金属指数趋势上。9月美联储超预期幅度降息下美国经济软着陆预期抬升，有色金属价格摆脱下跌趋势企稳反弹。而本次央行降息降准、降低存量房贷利率与统一房贷最低首付比例的政策组合拳，以及中央政治局会议强调要求加大财政货币政策逆周期调节力度，努力完成全年经济社会发展目标任务，超预期的政策力度有望带动国内宏观预期的改善，利好有色金属价格进一步确立上涨趋势，而此前比商品价格更受宏观预期压制的A股有色金属行业指数，亦有望反转走出持续上行行情。 行业基本面已有明显改善，宏观预期改善下基本面利好有望凸显：三季度以来铜铝行业基本面改善明显，库存开始去化。7月起国内铜社会库存持续去化，电解铝也在9月开始去库，且8月以来铜铝下游加工开工率提升，需求边际好转。央行出台降息降准等政策组合拳，中央政治局会议定调加强经济稳发展，后续财政政策将进一步发力（发行超长期特别国债和地方政府专项债，更好的发挥政府投资带动作用），基建端投资有望加快，消费品端以旧换新政策也将持续改善铜铝的需求，铜铝库存有望持续去化。此前因国内经济动能与预期较弱而被市场忽视的行业基本面改善状况，有望在宏观预期提升下，更充分全面地展现出来，重新被市场计入定价中，进一步支撑有色金属商品价格上涨。 创新货币政策工具支持股票与商品市场长期向好：中央政治局会议要求努力提振资本市场，大力引导中长期资金入市；央行出台证券、基金、保险公司互换便利与股票回购增持再贷款等创新工具，增量资金有利于A股市场的长期向好。叠加央行降息降准，国内的金融条件进一步宽松，也有利于商品市场金属价格的上涨。中长期看，商品市场与股票市场的走势是相辅相成的，后续资本市场中A股市场与商品期货市场受增量资金提振，有色金属商品价格与A股有色金属行业指数更容易形成相互支撑的正向反馈，实现螺旋式上涨。 投资建议 本次中央政治局会议定调加大经济稳增长力度，与央行重磅政策组合拳，以及后续财政政策等一系列政策预期的提升，有望带动国内宏观预期的改善，有利于有色金属价格进一步上涨，奠定A股有色金属行业的上涨趋势。与经济相关性更大，受流动性外溢影响更显著的铜铝等工业金属板块受益更大，建议重点关注铜铝板块龙头标的，包括铜矿板块的紫金矿业、洛阳钼业、西部矿业、金诚信；铝板块的神火股份、云铝股份、中国铝业、天山铝业等。 风险提示 1）国内经济复苏不及预期的风险；2）美联储降息不及预期的风险；3）金属价格大幅下跌的风险；4）政策不及预期的风险。 如需获取报告全文，请联系您的客户经理，谢谢！ 【银河有色华立】行业周报丨美联储超预期开启降息周期，金属价格普涨 本文摘自：中国银河证券2024年9月28日发布的研究报告《【银河有色】行业点评_宏观预期改善，奠定有色金属上涨行情》 分析师：华立 研究助理：孙雪琪 评级体系： 评级标准为报告发布日后的6到12个月行业指数（或公司股价）相对市场表现，其中：A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准，北交所市场以北证50指数为基准，香港市场以恒生指数为基准。 行业评级 推荐：相对基准指数涨幅10%以上。 中性：相对基准指数涨幅在-5%～10%之间。 回避：相对基准指数跌幅5%以上。 公司评级 推荐：相对基准指数涨幅20%以上。 谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%～20%之间。 中性：相对基准指数涨幅在-5%～5%之间。 回避：相对基准指数跌幅5%以上。 法律申明： 本公众订阅号为中国银河证券股份有限公司（以下简称“银河证券”）研究院依法设立、运营的三个研究官方订阅号之一（其他为“中国银河宏观”“中国银河证券新发展研究院”）。其他机构或个人在微信平台以中国银河证券股份有限公司研究院名义注册的，或含有“银河研究”，或含有与银河研究品牌名称等相关信息的其他订阅号均不是银河研究官方订阅号。 本订阅号不是银河证券研究报告的发布平台，本订阅号所载内容均来自于银河证券研究院已正式发布的研究报告，本订阅号所摘录的研究报告内容经相关流程及微信信息发布审核等环节后在本订阅号内转载，本订阅号不承诺在第一时间转载相关内容，如需了解详细、完整的证券研究信息，请参见银河证券研究院发布的完整报告，任何研究观点以银河证券发布的完整报告为准。 本订阅号旨在交流证券研究经验。本订阅号所载的全部内容只提供给订阅人做参考之用，订阅人须自行确认自己具备理解证券研究报告的专业能力，保持自身的独立判断，不应认为本订阅号的内容可以取代自己的独立判断。在任何情况下本订阅号并不构成对订阅人的投资建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证，银河证券不对任何人因使用本订阅号发布的任何内容所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任，订阅号所提及的任何证券均可能含有重大的风险，订阅人需自行承担依据订阅号发布的任何内容进行投资决策可能产生的一切风险。 本订阅号所载内容仅代表银河证券研究院在相关证券研究报告发布当日的判断，相关的分析结果及预测结论，会根据银河证券研究院后续发布的证券研究报告，在不发出预先通知的情况下做出更改，敬请订阅者密切关注后续研究报告的最新相关结论。 本订阅号所转发的研究报告，均只代表银河证券研究院的观点。本订阅号不保证银河证券其他业务部门或附属机构给出与本微信公众号所发布研报结论不同甚至相反的投资意见，敬请订阅者留意。 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过微信订阅号发布的本图文消息仅面向银河证券客户中的机构专业投资者，请勿对本图文消息进行任何形式的转发。若您并非银河证券客户中的机构专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。 本订阅号所载内容的版权归银河证券所有，银河证券对本订阅号保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容（包括文字、影像等）的复制、转载，均需注明银河研究的出处，且不得对本订阅号所在内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 投资有风险，入市请谨慎。

点此查看微信公众号原文全部内容>>

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）