外汇商品 | 油价修复低估待基本面驱动——2024年第四季度原油展望
（以下内容从兴业研究《外汇商品 | 油价修复低估待基本面驱动——2024年第四季度原油展望》研报附件原文摘录）
油价 2024年第三季度，油价震荡下跌后于9月中旬见底。7月，中国需求低于预期叠加美国就业增长放缓，7月中旬开始的美股遭遇抛售，共同带动油价走低，这一走低持续至8月初套利交易平仓带动波动率大幅飙升后暂告一段落，之后油价短暂反弹。8月中旬巴以谈判消息传出，地缘风险阶段性降温带动油价回落。但此后巴以和谈再现变数、利比亚政局紊乱致石油生产中断，多重利多因素推动油价反弹。9月初，全球需求悲观预期以及美国经济不确定性加剧油市悲观情绪，OPEC+宣布推迟增产并未增强市场信心，带动油价下探至65.75美元/桶。9月中旬起，美联储降息信号调动市场乐观情绪，加之飓风登陆墨西哥湾扰乱美原油供应，原油价格收回部分跌幅，WTI价格回升至70美元/桶以上。不过9月26日，沙特准备放弃原油100美元/桶的非官方价格目标，增产保份额的消息以及利比亚各方达成“妥协”带动油价再度跌破70美元/桶。此后虽然没有沙特方面出来否认增产消息，但27日油价再度反弹。 第三季度以来，原油需求不及预期致油价下行，但原油库存居于低位为油价提供底部支撑。随着美联储降息周期开启以及中国多项重磅金融支持政策推出，原油市场情绪得到提振。当前需要关注的是中美政策能否改善宏观经济数据，若后续宏观经济数据好转加之供给端未传出较大利空消息，则油价反弹会更为顺畅，在此之前预计油价有可能呈现类似上一次美联储降息后、2019年10至11月那种底部宽幅震荡，底部微幅抬升的走势。 请登录兴业研究APP查看完整研报 获取更多权限，联系文末销售人员。 ★ 点击图片购买 “兴业研究系列丛书” ★ 转 载 声 明 转载请联系market-service@cib.com.cn邮箱，我们尽快给予回复。本报告相关内容未经我司书面许可，不得进行引用或转载，否则我司保留追诉权利。 服 务 支 持 人 员 对集团外客户 李 璐 琳 13262986013 liliulin@cib.com.cn 对集团内用户 汤 灏 13501713255 tanghao@cib.com.cn 免 责 声 明 兴业经济研究咨询股份有限公司(CIB Research Co.,Ltd.)(中文简称“兴业研究公司”)提供，本报告中所提供的信息，均根据国际和行业通行准则，并以合法渠道获得，但不保证报告所述信息的准确性及完整性，报告阅读者也不应自认该信息是准确和完整的而加以依赖。 本报告中所提供的信息均反映本报告初次公开发布时的判断，我司有权随时补充、更正和修订有关信息，但不保证及时发布。本报告内容仅供报告阅读者参考，一切商业决策均将由报告阅读者综合各方信息后自行作出，对于本报告所提供的信息导致的任何直接或间接的后果，我司不承担任何责任。 本报告的相关研判是基于研究员本人的知识和倾向所做出的，应视为研究员的个人观点，并不代表所在机构。我司可根据客观情况或不同数据来源或分析而发出其它与本报告所提供信息不一致或表达不同观点的报告。研究员本人自认为秉承了客观中立立场，但对报告中的相关信息表达与我司业务利益存在直接或间接关联不做任何保证，相关风险务请报告阅读者独立做出评估，我司和研究员本人不承担由此可能引起的任何法律责任。 本报告中的信息及表达的观点并不构成任何要约或投资建议，不能作为任何投资研究决策的依据，我司未采取行动以确保此报告中所指的信息适合个别的投资者或任何的个体，我司也不推荐基于本报告采取任何行动。 报告中的任何表述，均应从严格经济学意义上理解，并不含有任何道德、政治偏见或其他偏见，报告阅读者也不应该从这些角度加以解读，我司和研究员本人对任何基于这些偏见角度理解所可能引起的后果不承担任何责任，并保留采取行动保护自身权益的一切权利。 本报告版权仅为我司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发表。除非是已被公开出版刊物正式刊登，否则，均应被视为非公开的研讨性分析行为。如引用、刊发，需注明出处为“兴业经济研究咨询股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 我司对于本免责声明条款具有修改和最终解释权。
油价 2024年第三季度，油价震荡下跌后于9月中旬见底。7月，中国需求低于预期叠加美国就业增长放缓，7月中旬开始的美股遭遇抛售，共同带动油价走低，这一走低持续至8月初套利交易平仓带动波动率大幅飙升后暂告一段落，之后油价短暂反弹。8月中旬巴以谈判消息传出，地缘风险阶段性降温带动油价回落。但此后巴以和谈再现变数、利比亚政局紊乱致石油生产中断，多重利多因素推动油价反弹。9月初，全球需求悲观预期以及美国经济不确定性加剧油市悲观情绪，OPEC+宣布推迟增产并未增强市场信心，带动油价下探至65.75美元/桶。9月中旬起，美联储降息信号调动市场乐观情绪，加之飓风登陆墨西哥湾扰乱美原油供应，原油价格收回部分跌幅，WTI价格回升至70美元/桶以上。不过9月26日，沙特准备放弃原油100美元/桶的非官方价格目标，增产保份额的消息以及利比亚各方达成“妥协”带动油价再度跌破70美元/桶。此后虽然没有沙特方面出来否认增产消息，但27日油价再度反弹。 第三季度以来，原油需求不及预期致油价下行，但原油库存居于低位为油价提供底部支撑。随着美联储降息周期开启以及中国多项重磅金融支持政策推出，原油市场情绪得到提振。当前需要关注的是中美政策能否改善宏观经济数据，若后续宏观经济数据好转加之供给端未传出较大利空消息，则油价反弹会更为顺畅，在此之前预计油价有可能呈现类似上一次美联储降息后、2019年10至11月那种底部宽幅震荡，底部微幅抬升的走势。 请登录兴业研究APP查看完整研报 获取更多权限，联系文末销售人员。 ★ 点击图片购买 “兴业研究系列丛书” ★ 转 载 声 明 转载请联系market-service@cib.com.cn邮箱，我们尽快给予回复。本报告相关内容未经我司书面许可，不得进行引用或转载，否则我司保留追诉权利。 服 务 支 持 人 员 对集团外客户 李 璐 琳 13262986013 liliulin@cib.com.cn 对集团内用户 汤 灏 13501713255 tanghao@cib.com.cn 免 责 声 明 兴业经济研究咨询股份有限公司(CIB Research Co.,Ltd.)(中文简称“兴业研究公司”)提供，本报告中所提供的信息，均根据国际和行业通行准则，并以合法渠道获得，但不保证报告所述信息的准确性及完整性，报告阅读者也不应自认该信息是准确和完整的而加以依赖。 本报告中所提供的信息均反映本报告初次公开发布时的判断，我司有权随时补充、更正和修订有关信息，但不保证及时发布。本报告内容仅供报告阅读者参考，一切商业决策均将由报告阅读者综合各方信息后自行作出，对于本报告所提供的信息导致的任何直接或间接的后果，我司不承担任何责任。 本报告的相关研判是基于研究员本人的知识和倾向所做出的，应视为研究员的个人观点，并不代表所在机构。我司可根据客观情况或不同数据来源或分析而发出其它与本报告所提供信息不一致或表达不同观点的报告。研究员本人自认为秉承了客观中立立场，但对报告中的相关信息表达与我司业务利益存在直接或间接关联不做任何保证，相关风险务请报告阅读者独立做出评估，我司和研究员本人不承担由此可能引起的任何法律责任。 本报告中的信息及表达的观点并不构成任何要约或投资建议，不能作为任何投资研究决策的依据，我司未采取行动以确保此报告中所指的信息适合个别的投资者或任何的个体，我司也不推荐基于本报告采取任何行动。 报告中的任何表述，均应从严格经济学意义上理解，并不含有任何道德、政治偏见或其他偏见，报告阅读者也不应该从这些角度加以解读，我司和研究员本人对任何基于这些偏见角度理解所可能引起的后果不承担任何责任，并保留采取行动保护自身权益的一切权利。 本报告版权仅为我司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发表。除非是已被公开出版刊物正式刊登，否则，均应被视为非公开的研讨性分析行为。如引用、刊发，需注明出处为“兴业经济研究咨询股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 我司对于本免责声明条款具有修改和最终解释权。
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