阳光期权 | 策略周报-国内政策落地,市场大幅反弹

（以下内容从光大证券《阳光期权 | 策略周报-国内政策落地,市场大幅反弹》研报附件原文摘录）
　　快速浏览 / 市场回顾：指数大幅反弹，深市强于沪市；融资余额微升，融券余额微跌；期权隐含波动率上升、基差收敛。 / 财经要闻：央行宣布降低存款准备金率和政策利率，并第一次创设结构性货币政策工具支持资本市场，全国二套房最低首付降为15%，今年1—8月全国一般公共预算收入同比下降，央行开展3000亿MLF操作，中央政治局会议部署努力提振资本市场。 / 总结点评：受国内政策组合拳影响，上周A股大幅上涨，市场成交急速放大，市场信心显著增强，随着政策对实体经济的影响逐步显现，A股有望从短线快牛转向长期慢牛。 / 策略应用：预期下周可能进一步小幅上涨，期权采用做多策略。 /01/ 期权策略推荐 本期推荐期权做多策略 买入10月50ETF2800认购期权 卖出10月50ETF2650认沽期权 AI预测 上证50ETF （510050）波动区间：2.538-2.996 沪深300ETF（510300）波动区间：3.629-4.295 中证500ETF（510500）波动区间：4.786-6.087 创业板ETF （159915） 波动区间：1.639-2.099 深证100ETF（159901）波动区间：2.378-3.038 科创50ETF （588000）波动区间：0.683-0.817 //////////////////////// /02/ 市场回顾 / 上周上证50ETF和沪深300ETF分别大幅上涨17.26%和18.17%，中证500ETF大幅上涨20.25%，创业板ETF和科创50ETF分别上涨23.24%和16.81%，深证100ETF上涨19.33%。 / 截至9月26日，两市融资余额13652.14亿元，相比前一周小幅增加0.35%；融券余额96.38亿元，相比前一周减少0.83%。 / 上证50ETF期权隐波率35.83%（近两年分位数100%），沪深300ETF期权隐波率37.47%（近两年分位数100%），中证500ETF期权隐波率41.04%（近两年分位数99.70%）；上证50ETF、沪深300ETF和中证500ETF期权隐含波动率上升，期权隐波与历波负价差收敛。 / 创业板ETF期权隐波率49.65%（近两年分位数100%），期权隐含波动率上升，隐波与历波负转正；深证100ETF期权隐波率29.51%（近两年分位数100%），期权隐含波动率微升，隐波与历波正价差走扩。 / 科创板50ETF期权隐波率55.96%（近两年分位数100%），标的期权隐含波动率上升，隐波与历波正价差走扩。 左右滑动查看更多 图1：各期权标的波动率走势 //////////////////////// 财经要闻 / 潘功胜在9月24日的国新办新闻发布会上宣布，要降低存款准备金率和政策利率，并带动市场基准利率下行。具体为，将下调存款准备金率0.5个百分点，向金融市场提供长期流动性约1万亿元；在今年年内还将视市场流动性的状况，可能择机进一步下调存款准备金率0.25—0.5个百分点。降低中央银行的政策利率，即7天期逆回购操作利率下调0.2个百分点，从目前的1.7%调降至1.5%，同时引导贷款市场报价利率和存款利率同步下行，保持商业银行净息差的稳定。 / 财政部：1—8月，全国一般公共预算收入147776亿元，同比下降2.6%，扣除去年同期中小微企业缓税入库抬高基数、去年年中出台的减税政策翘尾减收等特殊因素影响后，可比增长1%左右。其中，证券交易印花税653亿元，同比下降55.5%。 / 人民银行潘功胜表示，人民银行第一次创设结构性货币政策工具支持资本市场。其中一项是证券、基金、保险公司互换便利，支持符合条件的证券、基金、保险公司使用自身拥有的债券、股票ETF、沪深300成份股作为抵押，从中央银行换入国债、央行票据等高流动性资产，这项政策将大幅提升相关机构的资金获取和股票增持。机构通过这个工具获取的资金只能用于投资股票市场。潘功胜透露，首期互换便利操作规模5000亿元，未来可视情况扩大规模。 / 人民银行行长潘功胜表示，全国层面不再区分首套房二套房，统一最低首付比例全部为15%。各地可以在此基础上因城施策，自主确定辖区内是否实施差异化的首付比例下限安排。商业银行根据客户风险状况和意愿确定具体的首付比例。 / 2024年9月25日，人民银行开展3000亿元中期借贷便利(MLF)操作，期限1年，中标利率2.00%，此前中标利率为2.3%。 / 9月26日，中共中央政治局会议部署，大力引导中长期资金入市，打通社保、保险、理财等资金入市堵点，努力提振资本市场。当日晚间，中国证监会发文显示，中央金融办、中国证监会联合印发《关于推动中长期资金入市的指导意见》(以下简称《指导意见》)，重点提出了持续优化资本市场生态、大力发展权益类公募基金、着力完善各类中长期资金入市配套政策制度三方面举措，力促打造“长钱长投”的资本市场环境。 / 9月27日，央行网站显示，公开市场7天期逆回购操作利率由此前的1.70%调整为1.50%。此外，央行还下调了金融机构存款准备金率0.5个百分点(不含已执行5%存款准备金率的金融机构)。 //////////////////////// //////////////////////// /03/ 总结点评 上周多部门推出包括降准、降息、降低存量房贷利率并统一房贷最低首付比例、创设新的结构性货币政策工具支持股票市场稳定发展在内的政策组合拳立即引爆了整个A股市场，当下，A股的上涨更多受市场预期驱动，随着政策对实体经济的影响随时间逐步显现，如果经济增长显著，则A股走势将从短线快牛转向长期慢牛。 综合以上市场走势及财经资讯，当下短线的快速上涨后，市场大概率会进入调整，预计下周A股或将进一步小幅上涨。 //////////////////////// /04/ 周策略回顾 上期周报策略预计市场仍将迎来反弹，期权采用做多策略。 回溯策略综合运用，标的上证50ETF小幅上涨，隐含波动率下降，组合策略使用80%资金，周一开仓后，周二策略止盈，收益率98.16%。 注：本策略以期权资产100万元为基准，周初开盘开仓，盘中回撤1万元立即止损平仓，盘中盈利1万元收盘平仓，周中不再新开仓。 图2：期权周策略组合综合收益 投资乘风破浪 期权保驾护航 - END - 编辑：郑达、王云涛 责任编辑：付银娣 校对审核：付银娣 免责声明 本资料中的信息来源于已公开的资料，仅供您参考，不构成对任何人的投资建议、投资咨询意见或财务、法律等其他意见，亦不作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请、推荐、保证或广告宣传。投资者对于其直接或间接基于本资料内容做出的投资应自行承担风险，光大证券不对任何机构/个人因直接或间接使用本资料内容所引发的任何直接或间接损失承担任何责任。 光大证券对该等信息的准确性、适用性、可靠性、完整性或时效性不作任何保证。相关报告、资讯或数据因任何原因发生变更时，光大证券不承担更新义务，光大证券自主决定进行更新时将不会另行通知。 本免责声明在任何情形下均适用。本资料与其他书面资料、口头介绍等同时使用时，无论具体使用场景或方式如何，本资料完全独立于其他书面资料或口头介绍，不因其他书面资料或口头形式的性质而导致本免责声明不被适用。 本资料的版权归光大证券所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式转发、翻版、复制、刊登、发表或引用。

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