【兴期研究:周度策略】重磅政策强弱、时限影响各异,主要品种方向、波幅将有分化

（以下内容从兴业期货《【兴期研究:周度策略】重磅政策强弱、时限影响各异,主要品种方向、波幅将有分化》研报附件原文摘录）
　　点击上方 “兴业期货” → 点击右上角 “...” → 点选 “设为星标”★，第一时间收到每篇好文章！ 核心摘要 Abstract 国内方面：虽然近月及最新的主要经济指标延续弱势、甚至加重局面，但相关重磅政策大举加码出台则为更具力度、更具边际影响的核心变量。自9月24日起，宏观政策基调大幅转向，货币政策大幅加码宽松，包括降息降准、稳地产、以及定向刺激股市，其量级远超预期；随后9月26日，中央政治局罕见于9月会议安排部署经济工作，进一步明确地产放松、财政政策将协同发力等工作。从相关前瞻数据看，预计3季度GDP实际增速较2季度将继续下滑，全年保“5”难度加大。以此看，预计后续大概率还有增量政策储备，重点包括房地产、财政、消费等三大方面，重点可关注10月人大常委会议的相关验证信号。 因前期A股、主要大宗工业品等风险资产已经历不同程度的趋势性下跌、或者高位调整，其绝对或相对价格对基本面利空影响有所定价。而力度空前、数量密集的增量政策刺激下，近日上述资产则整体迎来大涨、并带动情绪面的逆转回暖。对应而言，以利率债为代表的避险资产则大幅回撤，作为悲观预期变化的佐证。 总体而言，政策面、情绪面的现实推涨动能明确，且短期难以证伪；而基本面的真实改善则仍需观察，短期内亦难确认。鉴于上述不同层次的多空影响因素强弱不同、时限亦有差异，主要品种走势方向、波幅的分化亦较大，宜采取多种策略组合形式。具体如下：（1）资金面较乐观、但盈利前景仍不明，A股短期暴涨后震荡概率最大，宜卖出跨式期权头寸；（2）地产链政策端潜在扰动较大、黑色及建材品种套利策略更稳健；（3）需求端实质性利多有限，有色及新能源金属品种空头策略的盈亏比相对更高。 推荐品种表现跟踪及反馈 Processing 本周我们推荐的策略中，沪胶多头贡献突出。 推荐品种逻辑及策略 Strategies 股指（卖出IO2410-C-3900+卖出IO2410-P-3600，期权组合，新增）：受重磅宏观及资本市场政策强力提振，A股市场情绪迅速逆转、并放量暴涨；从资金面、估值端看，A股整体仍有较为明确的续涨动能；但短期超买信号显著增强，单边新多追涨风险更大、盈亏比不佳；考虑基本面复苏信号仍待验证、且积极因素已有较完全或过度反映，当前其高位滞涨概率最大，卖宽跨式期权组合策略的盈亏比仍最佳。 黄金（卖出AU2412-P-584，新增）：流动性宽松利多明确，后续降息路径仍有扰动；宏观面推涨逻辑未改，盘面短期维持高位震荡趋势，建议继续持有卖出看跌期权策略。 氧化铝（卖出AO2501，单边，新增）：当前铝土矿供给偏紧仍是氧化铝价格主要支撑。但从全球储量及产量来看，仍较充裕。且氧化铝企业利润高，生产意愿积极，行业产能过剩，供给向上弹性较大。而需求端受电解铝产能制约及季节性影响，大概率易下难上。叠加当前氧化铝估值过高，空头盈亏比较优。 沪镍（卖出NI2411，单边，持有）：近期镍价受宏观政策提振持续反弹，但基本面压力持续累积——矿端紧张现状渐有缓解、冶炼端产能延续扩张、需求旺季预期遇冷。新增利多有限，且库存持续累积限制镍价反弹高度，NI2411空单继续持有。 碳酸锂（卖出LC2411-C-85000，持有）：需求回暖预期有限，供应扰动逐渐放大；但新增项目陆续落地，中长期宽松格局明确，建议维持卖出虚值看涨期权策略。 工业硅（卖出SI2411-C-10200，持有）：需求端缺乏利好，整体景气不佳，库存高企，硅价反弹的阻力较大，建议卖看涨期权继续持有。 沪胶（卖出RU2501-P-18000，新增）：政策推动需求复苏，而原料供给仍受限于产区物候条件，供减需增预期利好价格上行，基本面积极因素占优。 甲醇（买入MA501，单边，持有）：到港量减少，港口库存持续下降。烯烃和醋酸开工率维持高位，需求保持平稳。煤炭价格上涨，煤制甲醇亏损达到3月以来最大。供应利空缓和，成本和需求提供利好，甲醇期货预计延续反弹，MA501前多持有。 螺纹&铁矿（买入I2501-卖出RB2501，套利，新增）：钢厂盈利改善，高炉复产预期增强，螺纹增产更快，可参与买铁矿01-空螺纹01套利。 宏观 国内经济： 经济保“5”压力上升， 政策发力必要性显著上升 2024年前8个月，国内经济结构不平衡，且增速边际放缓的压力逐渐上升。其中，出口景气度高，制造业投资增速高位逐渐放缓，而消费、地产产业链增长显著低于名义GDP增速。 2024年中国经济回顾 根据研究机构估计，2024年7月-8月国内GDP增速可能为4.5%-4.8%之间，9月经济高频数据亦无显著回升，预计三季度国内实际GDP增速较二季度或进一步下滑，全年保5压力上升。同时，尽管猪肉和蔬菜等食品价格上涨存在支撑，但工业品价格较快下跌，服务价格支撑减弱，预计三季度GDP平减指数维持负增长。政策稳增长的必要性大幅上升。 经济增速放缓，2024年保5压力上升 GDP平减指数连续为负 房地产依然是经济和内需的最大拖累项目。截至8月，国内房价下行趋势仍未结束，且环比跌幅逐渐扩大。随着购房需求的萎缩，房地产去库压力显性化，成为房地产行业最大风险源之一。 如何稳地产，降低地产周期下行对居民收入、消费预期的负面拖累，仍将是稳增长政策的重要组部分。 房价加速下行 房地产库存去化周期过长 国内经济： 政策大幅转向，宽松力度超预期 9月24日起，政策大幅转向，远超市场预期。当天，货币政策加码宽松，9月25日，MLF续作且降息，9月26日，罕见召开中央政治局会议部署经济工作安排。 9月24日-9月27日政策回顾及资产影响 9月政治局会议主题罕见为”经济“ 国内经济： 政策未完， 市场关注后续增量政策 随着货币政策先行发力，以及中央政治局会议明确财政将协同发力，市场对后续政策预期逐渐乐观。我们认为后续增量政策的重心可能如下：（1）房地产政策，将继续放松一线城市调控政策（尤其限购），（2）财政政策，关注10月人大常委会议，（3）消费政策。 总体看，本轮政策底基本确认，政策决心较强，后续大概率还有一批政策在路上。短期市场风险偏好回升的趋势明确，中期经济基本面的拐点仍待确认。对于股市利好最为直接，债市同时面临利率长期下行和短期风险偏好修复的双重扰动，商品预期先行，但实物工作量的改善仍待验证。 后续政策展望 股指期权 IO 重磅政策强力出台， 资金面、情绪面推涨动能显著改善 随2024年9月24日相关货币政策、资本市场政策重磅措施公布，市场情绪逆转后大幅走强，对应A股整体交投量能大幅飙升、股价亦暴涨。具体而言，截至9月27日，沪深300、上证50、中证500、中证1000等代表性指数，当周累计涨幅高达15.4%、15.1%、15.6%、15.1%；而时隔近近5合约之后，A股当周日成交额则再次回到万亿之上。 由以上数据看，近日市场心态由悲观迅速切换至乐观状态，并形成情绪面、资金面的正反馈效应。 近期国内资本市场相关政策措施跟踪 （截至2024.9.27） A股主要指数不同阶段成交额水平对比 （截至2024.9.27） 进一步而言，以资本市场相关增量利多政策为强化剂，其自年初以来已是A股最关键、最确定的支撑和提振因素。以国内主要宽基ETF为例，截至9月末累计净买入额超8200亿，而相关护盘资金则是主要贡献者。此外，本年内已出台鼓励上市公司加大分红回购力度、促进长期耐心资本入市等政策，而9月24号新出台创设货币政策工具给予资金便利、并购支持等措施。同期，2024年A股重要股东回购额已达1400亿、已超历年最高水平；而净减持量则远低于历年同期、且有望转为净增持格局。 显然，从资本市场直接鼓励和配套措施看，资金面既有及潜在推涨动能依旧明确，且数据已有充分印证。 国内主要宽基ETF基金份额跟踪 （截至2024.9.27） 历年A股回购额、重要股东净增持额对比 （截至2024.9.27） 当前估值仍处较低水平， 整体仍有修复空间 再看估值。首先，当前A股的股债风险溢价比依旧处于高位（超过1倍标准差）。从历史走势回溯、均值回归统计规律看，意味权益资产被严重低估，其存在较大的潜在大涨动能、以修复二者比值；再从全球股市横向比较看，A股亦处显著的相对“价值洼地”，主要指数估值分位数普遍位于40%以下、部分则位于15%以下。 在美联储降息路径明确、国内降准降息落地等流动性宽松政策刺激下，非常利于已处绝对低位的A股展开估值修复过程，且潜在弹性较大，对应其整体仍有较好的修复空间。 万得全A指数股债风险溢价比走势跟踪 （截至2024.9.27） 全球主要股指估值水平跟踪 （截至2024.9.27） 但短期超买信号显著，基本面亦待验证 新多追涨风险相对更大 但需注意：虽然重磅政策力度空前、但其基本面的实际提振作用仍需进一步观察确认。从近月来物价走势、工业企业利润增速、出口增速等主要经济指标看，其则持续走弱、甚至有跌势加重迹象。此外，截至9月27日，沪深300、上证50、中证500、中证1000四大期指主力合约年化基差率分别高达：59%、57.5%、75.8%、75.9%，即整体已处于极端高升水状态，即短期超买现象显著。 故从影响权重同样较大的中观面盈利预期、微观面泡沫程度指征看，当前位置A股追涨的风险相对更大。 国内基本面主要景气指标跟踪 （截至2024年8月） 主要股指期货合约基差水平跟踪 （剔除分红，截至2024.9.27） 当前高位滞涨概率最大， 宜持有沪深300指数卖跨式期权组合 从政策面、资金面、情绪面和基本面等主要因素看，随当周A股大幅放量暴涨后、其短期涨势大概率将明显收敛，但潜在利多仍有发酵空间，预计呈“续涨幅度有限、但下方支撑较强”的区间震荡格局，对应卖跨式期权组合策略盈亏比较佳。具体以风格兼容性最佳、流动性最好的沪深300指数作为标的。再从相关期权量价指标看，当前是藏波动率、成交量等均处历史高位区间，均值回归的概率亦较大，即利于卖跨式期权组合策略。 预计沪深300指数运行区间为3600~3900，可构建卖出IO-2410-C3900和IO-2410-P3600头寸的跨式期权组合。 沪深300期权主要指标特征 （截至2024.9.27） 卖沪深300指数期权跨式组合参数说明 （截至2024.9.27） 沪胶 RU 政策加码恰逢消费旺季， 橡胶需求预期乐观 需求方面，9月前3周乘用车零售124.3万辆，同环比均增长10%，乘联会预计全月销量210万辆，政策加码叠加传统金九银十消费旺季，国内汽车市场呈现高速复苏态势，而轮胎企业开工率经历中秋节短暂回落后再度升至同期高位，后续国庆长假虽面临产线停产检修计划，但假期前后产成品去库预期良好，橡胶需求端依然乐观。 狭义乘用车月度零售(万辆) 半钢胎开工率(%) 产区气候状况仍然不佳， 原料生产节奏不断受阻 供应方面，泰国合艾市场胶水及杯胶走势高位连续上涨、云南及海南原料价格创下近年新高，各产区供给放量持续受限；另外，国庆期间云南及海南主要植胶区降水预计依旧偏多，割胶作业恢复缓慢，而参照NOAA气候预测中心报告，环太平洋区域即将进入新一轮拉尼娜事件，极端天气变动仍将对天然橡胶供给侧造成不确定性的负面影响。 泰国胶水价格走势及原料价差(泰铢/公斤) 全国降水预报(mm) 港口维持降库之势， 关注期现基差变动 库存方面，沪胶仓单有所下滑、产区库存同步下降，而港口出库率持续高于入库水平，橡胶整体降库之势未改。 综上所述，政策推动需求复苏，而原料供给仍受限于产区物候条件，供减需增预期利好价格上行，基本面积极因素占优，但沪胶价格涨势明显领先于现货，混合胶基差不断走扩，RU2501前多可止盈离场。 青岛港口库存变动(万吨) 泰国混合胶基差(RU)走势及统计特征 橡胶走势偏强， 推荐卖出看跌期权 橡胶期权成交量和持仓量无明显变化，成交量和持仓量PCR偏高，反映看空情绪。波动率处于偏高水平，隐含波动率加速下降，与历史波动率差值回归合理，有利于卖出期权策略。 预计橡胶维持强势但涨幅收窄，推荐卖出看跌期权，合约选择RU2501P18000。 期权主要指标最新百分位水平（截至9.27） 卖出看跌参数（截至9.27） 甲醇 MA 产量维持高位， 进口量明显减少 本周新增3套装置检修，部分装置负荷下降，导致全国甲醇装置开工率下降0.17%，产量维持在184万吨。十一期间开工率维持稳定，产量预计保持在180万吨以上，不过十一后西北部分装置存在检修计划，11月起气头装置即将检修，后续产量进一步增长可能性较低。 南美一套175万吨装置停工，沙特装置依然负荷偏低，国际甲醇装置开工率维持年内偏低水平。到港量连续三周低于30万吨，9月甲醇进口量不会超过120万吨，10月进口量预计为110万吨，11月起海外气头装置也将面临检修，未来进口压力大概率持续降低。 产量维持高位（截至9.27） 海外装置开工率偏低（截至9.27） 下游开工上升， 需求进入旺季 醋酸开工率上升6.9%至88%，MTBE和甲醛小幅上升。烯烃和醋酸开工率维持高位，对甲醇需求形成较强支撑。 甲醇期货价格持续反弹，现货成交明显改善，西北样本生产企业签单量连续三周维持在较高水平，样本下游甲醇采购量达到5月以来最高。考虑到当前已经进入旺季，需求端存在实质性利好。 烯烃和醋酸开工率维持高位（截至9.27） 下游采购量回升（截至9.27） 库存持续下降， 煤头亏损加剧 港口库存为95.2（-4.62）万吨，连续第二周下降，其中华东地区去库7.49万吨；华南地区累库2.87万吨。生产企业库存为43.69（+0.22）万吨，华东和华中累库，其他地区去库。到港量减少，产量并未进一步增长，供应压力缓和后，港口和生产企业库存有望持续下降。 各环节库存偏低，煤炭价格持续上涨，煤制甲醇亏损达到3月以来最大，成本支撑作用显现。下游利润正常，对甲醇价格上涨不会形成制约作用。 港口去库（截至9.27） 煤制甲醇亏损扩大（截至9.27） 螺纹&铁矿 RB&I 钢厂盈利改善， 高炉复产预期增强 政策利好，需求季节性改善，节前下游备货，多重利好共振下，钢材价格大幅上涨，钢厂盈利加速修复，本周247家样本钢厂盈利率已回升至18.61%，长流程钢厂复产驱动增强。本周高炉日均铁水产量环比增至224.86万吨。根据钢联统计钢厂复产检修计划，预计10月高炉铁水日均产量将达到228万吨。若政策利好持续释放，投机需求增加，高炉铁水日均产量或高于钢联预估。 钢厂盈利改善（更新至9.27） 高炉铁水日产回升（更新至9.27） 低库存影响显现， 螺纹复产快于热卷 在钢厂复产阶段，螺纹增产明显快于热卷。一方面螺纹前期减产幅度大，导致螺纹等建筑钢材去库更为彻底。目前市场上现货缺规格的影响放大，已出现影响配送的情况。另一方面，热卷等板材库存依然偏高，为加快消化存量库存，热卷产量已连续3周下降。高炉铁水存在转产螺纹的情况。 螺纹产量增长较快（更新至9.27） 热卷连续3周减产（更新至9.27） 铁矿供需结构边际改善， 可参与买铁矿空螺纹套利 长假前后，钢厂一般存在原料补库需求。伴随本轮国内高炉复产，以及宏观政策利好提振风险偏好，预计这一需求可能被强化。 受益于高炉复产，和节前钢厂原料补库，港口进口矿库存已转降。 策略上可考虑买铁矿-空螺纹的空利润套利。 节前钢厂原料补库（更新至9.27） 45港进口矿库存环比下降（更新至9.27） 氧化铝 AO 全球铝土矿储备充裕， 进口供给有望改善 年初至今铝土矿紧缺是氧化铝走强的主要原因，国产矿供给开采受限叠加进口矿阶段性短缺造成氧化铝开工受限。但从全球储量来看，虽然国内矿山略显紧张，但铝土矿资源充裕，未来供给仍较较为宽松。 几内亚是我国主要矿石进口来源国，其发运存在较强的季节性特征，8-10月属于发运低谷期，四季度发运有望进一步抬升。 全球储量充足，产量持续抬升 发运量有望继续抬升 建成产能充裕， 企业开工意愿较强 从产能角度来看，氧化铝属于产能过剩行业，且当前产能仍在抬升，因此从长期来看氧化铝供给是确定性事件。 当前企业虽然受铝土矿阶段性供给紧张的影响，开工率受限，但企业利润处历史高位，复产意愿较强，未来供给向上空间较大。 氧化铝产能仍在提升 企业利润维持高位 需求大概率走弱， 空头赔率更优 在当前的供需结构之下，氧化铝仍维持偏紧格局。但下游需求预计向下，本周电解铝产量基本持平，四季度或有望继续向下。 此外氧化铝价格正处历史绝对高位，叠加供需面边际转移，空头赔率相对更优。 电解铝产量大概率走弱 价格处绝对高位 沪镍 NI 矿端紧张现状渐有缓解， 远期预期宽松 目前随着雨季影响的减弱，印尼、菲律宾红土镍矿价格开始下行，矿端紧张情况逐渐改善。同时，印尼RKAB获批镍矿配额已达2.486亿湿吨，较去年印尼镍矿总产量增加28.5%，后续矿端供给预计相对宽松。 红土镍矿价格有所松动 2024年印尼镍矿RKAB进展 冶炼端产能仍处于扩张区间 印尼与中国镍冶炼产能持续扩张。中间品方面，9月以来印尼力勤OBI镍钴湿法项目三期、格林美青美邦镍资源二期湿法项目陆续达产，四季度仍有青美邦三期、华山镍钴、伟明二期等项目待投产。精炼镍方面，2024年1-8月中国精炼镍产能同比增长37.3%，且当前仍维持20%以上的增速。 印尼新增项目仍在投产 中国精炼镍产能持续爬坡 不锈钢‘金九’需求遇冷， 三元产量难有提振 9月不锈钢需求整体表现疲软，从价格来看较往年明显偏弱，‘金九’预期落空。 新能源方面，三元前驱体产量难有提振，海外需求受今年欧美等主要国家对中国电动汽车加征关税影响，国内则受限于三元电池装车量占比持续走弱，综合来看新能源对镍需求难增亮点。 不锈钢价格表现疲软 三元前驱体产量难有提振 库存持续累积，反弹幅度受限 综上所述，近期镍价受宏观政策提振持续反弹，但基本面压力持续累积——矿端紧张现状渐有缓解、冶炼端产能延续扩张、需求旺季预期遇冷。新增利多有限，且库存持续累积限制镍价反弹高度，NI2411空单继续持有。 中国原生镍供需平衡（万镍吨） 镍海内外库存持续累积 黄金 AU 美国降息明确落地， 欧洲利率如期下调 美国降息方面，经济活动持续放缓，预防式降息为主。九月联储会议宣布降息50个基点，主要是担忧未来经济面临衰退风险，叠加非农就业市场疲软，但未来降息路径仍将参照实际经济指标。 欧洲利率方面，欧洲央行DFR下调 25 个基点至 3.50%。结合公布的欧洲经济数据，今年第三季度以来，经济面临疲软且央行继续下调GDP增长预期，而美联储降息决议将增加欧洲方面压力。 美联储降息路径市场预期 欧洲央行核心利率统计 零售消费市场强势， 就业衰退担忧放缓 零售数据方面，8月零售销售额环比增长0.1%，这一数据高于市场预期。其中，核心零售额与GDP中的消费者支出部分最为吻合，消费者支出在第二季度加速增长，暗示美国经济无明显衰退。 就业市场方面，当周初请失业金人数降至21.8万人，触及四个月新低。人数减少有可能反映出新增的就业机会，归因于科技制造领域的缓慢复苏；这也反映出劳动力市场保持了相对健康状态。 美国8月零售销售月率 美国当周失业金领取人数 欧美经济预期偏弱， 央行购金势头延续 信心指数方面，欧美国家投资信心指数双双回落。自今年7月以来，欧美发达国家经济前景担忧加剧，相关指数呈现边际走弱趋势；未来货币宽松政策仍是相关市场经济预期回暖的主要侧重点。 央行购金方面，黄金需求延续强势，央行储备量增长。受到全球地缘局势紧张、去美元化进程推动、显著的流动性宽松预期；全球央行采购黄金势头仍未停止，这为黄金盘面提供明确下方支撑。 欧美消费信心指数 全球央行分季度黄金需求拆分 黄金价格屡创新高， 滚动卖出看跌期权 黄金期权成交量和持仓量小幅减少，成交量和持仓量PCR接近历史最高，反映极端看空情绪，属于正常避险需求。历史波动率偏低，但期权隐含波动率偏高，本周以及开始加速下降，未来预计持续走低，有利于卖出期权策略。 降息预期强烈，黄金价格屡创新高，推荐继续卖出看跌期权，合约选择AU2412P584。 期权主要指标最新百分位水平（截至9.27） 卖出看跌参数（截至9.27） 碳酸锂 LC 供应收缩趋势延续， 上游利润趋近于零 近期开工方面，周度产量继续下调，云母供应减量延续。自前期江西大厂宣布停产以来，云母提锂规模逐步走低；这体现出右侧高成本项目正逐步出清，低品位锂矿经营压力偏大。 生产利润方面，上游利润趋近于零，产能出清逐步体现。随着锂盐及锂矿报价下滑，资源企业生产面临现金流亏损；但海外优质矿端成本线普遍偏低，基于当前价位仍有安全空间。 碳酸锂周度开工率及产量汇总（%；吨） 矿端利润及冶炼端利润 正极开工预期回暖， 电池产能规划扰动 正极材料方面，月度排产环比回暖，整体幅度符合市场预期。尽管海外需求市场出现扰动，但就下半年传统消费旺季对正极产品仍有推动作用，预估月度排产增幅有望达到约10%左右。 锂电企业方面，虽各家已公布产能扩张，但实际落地仍面临扰动。一方面各国锂电新增产能明显过剩，远超实际市场需求量；另一方面各国ESG意识逐步增强，锂电企业面临监管压力。 国内正极开工率数据统计 全球锂电池企业产能扩张关注点 上游延续去库力度， 核心项目陆续投产 库存水平方面，上游冶炼库存去化，而下游重启原料补库。下游节前采购略有增长，上游减产幅度有所增加；整体行业库存压力有所缓解，若旺季延续将有利于上游厂商去库进程。 新增项目方面，海外主流企业纷纷落地，矿山盐湖均有涉及。尽管锂价处于下行通道，但海外资源企业新项目陆续竣工；其中巴西sigma、澳洲liontown等高品位项目开始运营。 碳酸锂周度库存（吨） 2024年核心锂矿项目及相关公司估值 工业硅 SI 产量趋势南减北增， 总体仍显充裕 供应端看，截止9月底，北方地区开工率抬升，新疆个别企业新增开炉，个别新建项目增加投产；四川部分企业涉及限电保温，但产量受影响不大；云南本月生产减少明显，节后西南停炉规模将明显扩大。丰水期即将结束，产量趋势将呈现南减北增，但总体仍相对充裕。 新疆新增投产，总产能继续增长 2024年8月中国工业硅整体产量同比上涨36.01% 光伏行业亏损情况未缓解， 需求端缺乏利好 需求方面，下游硅片及原料库存高位的背景下，光伏行业亏损情况仍然严重，对硅料价格上涨形成较大的压力，需求端缺乏利好。 硅片及原料库存高位 光伏行业亏损情况仍然严重 库存高企、反弹阻力较大， 卖看涨期权继续持有 库存方面，工业硅整体库存较8月底增加；国庆长假将至，部分贸易少量采买，港口库存累积。 总体而言，需求端缺乏利好，整体景气不佳，库存高企，硅价反弹的阻力较大，建议卖看涨期权继续持有。 工业硅整体库存较8月底增加 需求端缺乏利好，整体景气不佳 数据来源：Wind、Mysteel、隆众、百川、兴业期货投资咨询部 联系人：魏莹 从业资格编号：F3039424 投资咨询编号：Z0014895 E-mail：weiy@cifutures.com.cn Tel：021-80220132 免责声明 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